医药与健康护理行业月报重点关注快报一季报超预期个股20180301海通证券11页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理证券研究报告行业月报2018年3月1日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持市场表现[Table_QuoteInfo]-2.95%3.00%8.94%14.88%20.82%26.77%2017/22017/52017/82017/11医药与健康护理海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《医药商业集中度加速提升拐点即将到来，重视龙头企业投资机会》2018.01.29《PD-1/PD-L1单抗开启免疫抗癌时代》2018.01.21《1月月报：继续看好一致性评价、创新药以及非药龙头三大主线》2018.01.01[Table_AuthorInfo]首席分析师:余文心Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850513110005高级分析师:郑琴Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850513080005高级分析师:孙建Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850516060002分析师:师成平Tel:[phone]Email:[e-mail]联系人:贺文斌Tel:[phone]Email:[e-mail]联系人:吴佳栓Tel:[phone]Email:[e-mail]联系人：范国钦Tel：01050949920Email:[e-mail]重点关注快报、一季报超预期个股[Table_Summary]投资要点：2017年，医药制造业利润端呈现回暖趋势。据国家统计局数据，2017年规模以上医药制造业累计主营业务收入达28185.8亿元（+12.5%），高于2016年同期收入增速2.8pct；利润总额为3314.1亿元（+17.8%），高于2016年同期利润增速3.9pct。年报、快报披露期，业绩确定性是标的筛选关注的第一变量。2018年2月份以来，上市公司陆续进入业绩披露期，截至2018年2月28日，共有152家医药上市公司发布2017年业绩快报，其中净利润同比增速达到100%以上的有11家，同比增速50%-100%的有12家，增30%-50%的有28家。剔除非经常性损益、小基数等因素影响，我们认为，净利润同比增100%以上的公司中智飞生物、泰格医药、三诺生物，同比增50-100%的公司中亿帆医药、美年健康、药石科技以及增30-50%公司中片仔癀、我武生物、爱尔眼科、乐普医疗、安科生物、普利制药、艾德生物等主营业务均能够保持确定性的增长。再次强调短期重视年报、一季报超预期个股投资机会，中长期重视创新、消费升级和医药商业投资机会。我们2月份连续推出创新药系列研究，受到市场极大关注。创新药品种受事件催化：恒瑞医药三个品种（JAK、BTK抑制剂）授权海外、累积四个Car-T品种进入优先审评名单以及安罗替尼、呋喹替尼等即将获批上市（按照目前审评进展推算）等不断强化产业趋势；消费升级，受降价影响较少：品牌积累有优势，专业连锁服务强的终端连锁更具优势，我们建议关注爱尔眼科、片仔癀、乐普医疗、益丰药房等。另外，建议积极关注处于中长期底部、2018年中期有可能迎来基本面拐点的医药商业股。海通医药2月月度组合跑赢医药指数4.63个百分点。回顾海通医药2月组合：乐普医疗、济川药业、上海医药、国药股份、信立泰、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、通化东宝、片仔癀（排名不分先后）。2月组合平均上涨1.75%，同期全指医药下跌2.88%，跑赢医药指数4.63个百分点。其中表现出色的有乐普医疗（6.02%）、爱尔眼科（3.77%）、泰格医药（3.59%）、济川药业（3.55%）。海通医药3月组合：乐普医疗、济川药业、我武生物、国药股份、京新药业、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、通化东宝、片仔癀（排名不分先后）风险提示。政策推进不达预期，药品审评进度不达预期，估值波动的风险。海通医药03月组合简介股票代码股票名称EPS（元）投资评级20162017E2018E上期本期300003乐普医疗0.380.500.67买入买入603939益丰药房0.620.851.13增持增持300347泰格医药0.280.610.86买入买入600566济川药业1.151.511.89买入买入002020京新药业0.290.360.46增持增持300015爱尔眼科0.370.490.65买入买入600436片仔癀0.891.311.72增持增持600511国药股份0.711.491.67买入买入300357我武生物0.801.121.48买入买入600867通化东宝0.370.500.65买入买入资料来源：Wind，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所行业研究〃医药与健康护理行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录1.医药行业观点.............................................................................................................51.1行业看法：坚守确定性成长的价值，重视创新、消费升级和商业.....................51.22018年3月组合...............................................................................................52.海通医药2月组合回顾......................................................................................62.1海通医药2018年2月月度组合表现.........................................................62.2近期市场表现.....................................................................................................62.3个股市场表现.....................................................................................................62.4估值水平............................................................................................................73.医药行业及个股动向..........................................................................................83.1人社部公布按病种付费推荐目录，利好国产耗材进口替代................................83.2泰格医药：快报略超预期，看好其在创新升级产业趋势下持续受益.................83.3乐普医疗快报点评：业绩符合预期今年为收获年.............................................94.风险提示..................................................................................................................10附录2018年02月海通医药发布的报告.........................................................................10行业研究〃医药与健康护理行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3图目录图1近一年以来全指医药和上证综指走势比较（累计收益）..........................................6图22018年2月医药板块涨幅前20公司......................................................................7图3医药板块估值情况（PETTM，整体法，剔除负值，倍）.........................................7图42000年以来医药板块市盈率及相对溢价水平..........................................................8行业研究〃医药与健康护理行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4表目录表1海通医药3月组合..................................................................................................5表2海通医药2018年2月度组合表现.........................................................................6表32018年02月海通医药发布报告...........................................................................10行业研究〃医药与健康护理行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明51.医药行业观点1.1行业看法：坚守确定性成长的价值，重视创新、消费升级和商业2017年，医药制造业利润端呈现回暖趋势。据国家统计局数据，2017年规模以上医药制造业累计主营业务收入达28185.8亿元（+12.5%），高于2016年同期收入增速2.8pct；利润总额为3314.1亿元（+17.8%），高于2016年同期利润增速3.9pct。年报、快报披露期，业绩确定性是标的筛选关注的第一变量。2018年2月份以来，上市公司陆续进入业绩披露期，截至2018年2月28日，共有152家医药上市公司发布2017年业绩快报，其中净利润同比增速达到100%以上的有11家，同比增速50%-100%的有12家，增30%-50%的有28家。剔除非经常性损益、小基数等因素影响，我们认为，净利润同比增100%以上的公司中智飞生物、泰格医药、三诺生物，同比增50-100%的公司中亿帆医药、美年健康、药石科技以及增30-50%公司中片仔癀、我武生物、爱尔眼科、乐普医疗、安科生物、普利制药、艾德生物等主营业务均能够保持确定性的增长。再次强调短期重视年报、一季报超预期个股投资机会，中长期重视创新、消费升级和医药商业投资机会。我们2月份连续推出创新药系列研究，受到市场极大关注。创新药品种受事件催化：恒瑞医药三个品种（JAK、BTK抑制剂）授权海外、累积四个Car-T品种进入优先审评名单以及安罗替尼、呋喹替尼等即将获批上市（按照目前审评进展推算）等不断强化产业趋势；消费升级，受降价影响较少：品牌积累有优势，专业连锁服务强的终端连锁更具优势，我们建议关注爱尔眼科、片仔癀、乐普医疗、益丰药房等。另外，建议积极关注处于中长期底部、2018年中期有可能迎来基本面拐点的医药商业股。1.22018年3月组合结合个股基本面情况，我们给出的2018年3月组合为：乐普医疗、济川药业、我武生物、国药股份、京新药业、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、通化东宝、片仔癀（排名不分先后）。表1海通医药3月组合公司名称推荐理由未来可能的催化剂投资建议乐普