医药生物行业47试点范围扩大医疗服务价格调整20190812国联证券17页

1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告行业研究简报Table_First|Table_Summary“4+7”试点范围扩大，医疗服务价格调整医药生物行业投资要点：行业动态跟踪国家医保局发布的《关于国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围有关工作安排的通知》，整体而言对于仿制药企业偏负面。长期而言，随着带量采购的进一步推广，产业有望加速集约化生产，品种丰富、原料药-制剂一体化的企业竞争优势明显，建议长期关注科伦药业（002422.SZ）。杭州市医疗保障局、市卫生健康委员会印发了《杭州市医疗服务价格改革方案》，杭州55家医疗机构的医疗服务价格进行了调整。本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面，截止到2019年8月6日，6-APA报价150元/kg，与上周持平。其他品种数据更新至2019年07月，其中青霉素工业盐价格与上月持平，即为60元/BOU；阿莫西林较上月提升10元/kg，最新报价195元/kg；头孢曲松钠价格较上月继续下降，报价为610元/kg。维生素方面，VA、VC和VE品种价格与上周持平，而泛酸钙价格相较上周出现下降。截止到2019年8月9日，泛酸钙报价为350元/kg，相较上周下降15元/kg。而VA、VC和VE报价与上周持平，分别为385元/kg、26元/kg和50元/kg本周医药行业估值跟踪截止到2019年8月9日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在29.30倍，较上周略有下跌，低于历史估值均值（39.69倍）。截止到2019年8月9日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.10倍，较上周有所提升。本周除生物制品板块外其余子板块均出现下跌。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。周策略建议本周上证综指受外部环境影响持续下跌走势，除有色金属翻红，其余各大板块均出现下跌，医药板块表现位列第2位，再一次彰显其优越的防御属性。从个股表现来看，中报业绩表现较好的近期涨幅较大，短期我们认为半年报业绩表现较好的，基本面有支撑的个股能够提供良好的防御性，建议重点关注华兰生物（002007.SZ）、迪安诊断（300244.SZ）和华润三九（000999.SZ）等。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）和药石科技（300725.SZ）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。风险提示行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。Table_First|Table_ReportDate2019年08月12日Table_First|Table_Rating投资建议：优异上次建议：优异Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势Table_First|Table_Author汪太森分析师执业证书编号：S0590517110002电话：[phone]邮箱：[e-mail]_First|Table_Contacter肖永胜研究助理电话：[phone]邮箱：[e-mail]_First|Table_RelateReport相关报告1、《《治理高值医用耗材改革方案》发布》《医药生物》2019.08.052、《单抗行业报告》《医药生物》2019.07.293、《医保局发布意见稿限制地方医保增补》《医药生物》2019.07.29请务必阅读报告末页的重要声明-30%-20%-10%0%10%20%30%18-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-07医药生物(申万)沪深3002请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报正文目录1.行业新闻............................................................................................................31.1.国家医保局文件来了，“4+7”试点范围扩大................................................31.2.医保局出手，大批检验项目被降价.............................................................32.上市公司重要公告.............................................................................................42.1.安图生物发布2019年半年报...................................................................42.2.海思科发布2019年半年报.......................................................................52.3.康泰生物发布2019年半年报...................................................................52.4.普利制药产品获得英国MHRA注册批件..................................................62.5.恒瑞医药产品拟纳入优先审评程序...........................................................62.6.凯莱英发布2019年半年报.......................................................................72.7.新华医疗医疗对外投资收购股权...............................................................73.主要原料药价格跟踪..........................................................................................93.1.抗感染药价格跟踪......................................................................................93.2.维生素类价格跟踪....................................................................................104.科创专栏..........................................................................................................114.1.医药生物标的科创板注册发行动态...........................................................114.2.新上市标的跟踪与点评.............................................................................115.医药行业估值跟踪...........................................................................................126.周策略建议......................................................................................................147.风险提示..........................................................................................................153请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报1.行业新闻1.1.国家医保局文件来了，“4+7”试点范围扩大8月6日，微信公众号“江苏省医疗保险研究会”发布文章，披露了国家医保局发布的《关于国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围有关工作安排的通知》（以下简称《通知》）。《通知》要求，各相关省份统计汇总本地区（“4+7”城市、福建、河北除外）公立医疗机构相关药品2017年和2018年实际采购数据，填报完成实际采购数据表。各省份需要在7月31日前反馈参加试点扩围工作委托书和联合采购办公室成员人选及联络员名单，并在8月9日前将汇总后的相关药品采购数据表电子档发送至上海药事所邮箱。《通知》还提出，除公立医院外，各地应鼓励军队医疗机构和医保定点非公立医疗机构自愿参与本次集中采购。参与本次采购的军队医疗机构和医保定点非公立医疗机构，应按统一要求如实报量，各省结合省级药品采购平台数据，核实医疗机构报送的实际采购数据，确保报送数据真实、准确。另外，《通知》还明确，各相关省份医疗保障局按要求报送联合采购办公室成员及联络员人选各1名。其中联合采购办公室成员入选为处级干部，将参加联合采购办公室工作，共同代表联盟地区实施本次采购。而联合采购办公室日常工作由上海市医药集中招标采购事务管理所承担。信息来源：医药网国联点评：带量采购试点范围扩大早有预期，但整体而言对于仿制药企业偏负面，此前落标企业可加强非试点地区销售的红利不在。中短期而言，品种通过一致性评价达三家或以上的，价格竞争将非常激烈，中标企业面临毛利大幅降低局面，而非中标企业则意味着该品种的淘汰。但长期而言，随着带量采购的进一步推广，产业有望加速集约化生产，品种丰富、原料药-制剂一体化的企业竞争优势明显，建议长期关注科伦药业（002422.SZ）。1.2.医保局出手，大批检验项目被降价近日，杭州市医疗保障局、市卫生健康委员会印发了《杭州市医疗服务价格改革方案》，并于8月1日正式施行。杭州55家医疗机构的医疗服务价格进行了调整。一、市级公立医院及自愿参加公立医院综合改革的相关医院调整项目共11类、940项，价格提高项目879项、价格降低项目59项；其中938项与省局方案调整的项目、幅度一致，另新增体现杭州市级公立医院特色项目2项。同时取消可单独收费医用耗材加成政策，实行零差率销售。4请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报二、萧山、余杭、富阳相关医院余杭萧山调整项目共2797项，其中价格提高项目2191项、价格降低项目606项。富阳调整项目共3171项，其中价格提高项目2665项、价格降低项目506项。调整后价格与同等级杭州市级公立医院一致。同时取消可单独收费医用耗材加成政策，实行零差率销售。自愿参加公立医院综合改革的相关医院，药品和医用耗材管理参照公立医院的有关政策执行。信息来源：医药网国联点评：因国内医疗体制问题，长期以来公立医疗机构中收入的大头来源于药品、耗材、检查检验等，而体现医务人员劳务技术价值的医疗服务价格相对较低。此次杭州医疗价格的调整，大部分医疗服务价格提升，而相应的一些检查、检验项目的价格下调。我们认为，检验服务价格的下调对本土的IVD企业利弊皆有，一方面将迫使检验耗材降价，同时有利于性价比更高的国产IVD品牌的进口替代。建议关注安图生物，公司是国内化学发光的龙头，有望受益于进口替代的加速而逐步进入高端医院市场。2.上市公司重要公告2.1.安图生物发布2019年半年报公司发布半年报，2019年上半年实现营收11.79亿元，同比增长39.03%，实现归母净利润及扣非净利润3.20/3.08亿元，