医药生物行业专科连锁领域竞争格局与策略全面分析医疗服务行业品牌化集团化质变前夜20180406广证恒

证券研究报告商业模式与竞争力专题医疗服务行业品牌化集团化质变前夜——专科连锁领域竞争格局与策略全面分析2018.04.06袁季（分析师、首席研究官）电话：[phone]邮箱：[e-mail]执业编号：A1310512070003摘要：在民营资本大量进入和利好政策频出的推动下，医疗服务行业迎来品牌化集团化发展契机，专科连锁模式优势突出，未来有望成为民营医院的主要业态。本文将针对重点专科领域的竞争格局和竞争策略，深入分析其专科连锁模式的应用逻辑，识别投资机会。质变的前夜：资本政策双轮驱动，连锁专科医院迎来发展机遇近年来，国家频繁出台利好政策，大力发展民营医院。此外，从历史数据来看，医疗服务行业增速和医疗卫生支出增速高度相关，2013-2016年社会卫生支出增速分别为13.6%、17.9%、22.8%和15.7%，占比增长到41%。民营医院行业发展号角吹响，2013-2015年增速分别为22.6%、22.5%和26.0%，预计未来将保持在25%左右。其中，服务质量领先的中高端民营医院发展迅速，增速超过30%。“专科+连锁”模式的五大优势使其成为未来民营医院的主要业态：1）符合政策导向，国家政策倡导打造品牌化专科医疗集团；2）聚焦战略优势，专科连锁有利于在某一领域打造专业品牌形象，形成差异化优势；3）开办难度相对较低、可复制性强，专科医院标准化程度高，相比综合医院更容易进行异地复制；4）连锁化集团优势，规模优势有利于形成护城河效应；5）市场空间大，三四线城市公立医院实力偏弱，市场空白大，专科医院更有利于快速向基层市场下沉。“5+2+2”重点专科领域竞争格局及连锁模式深度解读➢5个专科连锁企业相对成熟的领域：规模优势VS中高端品牌策略在眼科、体检、口腔、妇产科和精神病五大专科领域，由于准入门槛低，低投入高回报等因素，连锁模式率先得到应用，并形成两种主要的竞争策略。竞争策略一：以填补市场空白为导向，快速进行连锁扩张，凭借先发优势和规模优势打造竞争壁垒，代表领域包括眼科、体检和精神病医院。该策略成功的关键在于依靠强大的管理输出能力，快速形成全面盈利的连锁体系。其中爱尔眼科已成功形成全面增长强劲的分级连锁体系。而在精神病领域，康宁医院针对缺乏精神病医院覆盖的三四线城市，已初步形成由区域中心向周边辐射的全国布局。在体检行业，美年健康在未占据一线城市先发优势的情况下，通过跨区域并购快速形成全国连锁，现重点开拓三四线城市和一二线城市副中心等空白市场。竞争策略二：策略一难以实施或效果不及预期，转而进入高壁垒领域，或打造中高端品牌，代表领域包括口腔和妇产科医院。以通策医疗和和美医疗为代表，两者均进入壁垒较高的辅助生殖领域，前者打造三叶儿童口腔中高端品牌，后者转型高端妇产科医院。该策略有利于在医疗消费升级新一轮的竞争中抢占先机。➢2个高壁垒领域：民营资本跃跃欲试，专科连锁何人称王随着上述领域逐渐饱和，龙头地位难以撼动，民营资本或将转向高投入高产出高壁垒的儿科和肿瘤两大领域，两者均处于行业起步阶段，连锁龙头尚未形成。儿科关注新世纪医疗和复兴医药，前者有望在一线城市打造“中心医院+卫星诊所”的连锁体系，后者拥有高端妇儿医疗连锁品牌和睦家。肿瘤关注益佰制药和美中嘉和，前者围绕“综合医院-肿瘤治疗中心-肿瘤医生集团”组建肿瘤医疗服务平台，后者拥有十多年跨区域管理经验，未来将打造自有品牌连锁放疗医院。➢2个高成长性领域：增长强劲，未来可期医疗美容和康复医院增长较快，2020年行业规模均有望突破150亿元。医美市场潜力大，“野蛮生长”的市场格局亟需全国领先连锁品牌引领正规化品牌化行业变革，建议关注朗姿股份和华韩整形。康复医院关注湖南发展和澳洋科技。特别提示：本报告主要关注企业商业模式医药生物行业行业指数走势相关报告1、惟精惟一，大作于细——爱尔眼科式连锁哲学执天下之牛耳-201801302、【投资主航道专题】大空间加高集中度孕育高市值企业-2018-04-013、广证恒生专题报告：82岁乐高的商业魔法，极致标准与无限个性的完美平衡-2017-12-154、【教育行业深度专题】双师模式抢滩——从鲶鱼到大杀器，决胜2018-2017-11-18广证恒生做中国新三板研究极客-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%沪深300医药生物指数敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共42页商业模式与竞争力专题目录1.资本政策双轮驱动，连锁专科医院迎来发展机遇...........................................................................................51.1质变的前夜：资本投入增长，政策利好频出，民营医院前景广阔......................................................51.2专科连锁模式五大优势突出，未来有望成为民营医院主要业态........................................................102.“5+2+2”重点专科领域竞争格局及连锁模式深度剖析..................................................................................112.1重点关注“5+2+2”个高增长领域..........................................................................................................112.2医师资源和重资产投入——影响连锁医疗服务企业运营的两大因素................................................122.3专科连锁企业相对成熟的领域：规模优势VS中高端品牌策略.........................................................142.3.1策略一：快速抢占市场份额，形成先发优势和规模优势.........................................................152.3.2策略二：打造中高端品牌，同时向高壁垒行业发展.................................................................222.4高壁垒领域：民营资本跃跃欲试，专科连锁何人称王........................................................................242.4.1儿科领域：重点关注新世纪医疗和复星医药.............................................................................252.4.2肿瘤医院领域：重点关注益佰制药和美中嘉和.........................................................................292.5高成长性领域：增长强劲，未来可期....................................................................................................332.5.1医疗美容领域：关注朗姿股份和华韩整形.................................................................................332.5.2康复医院领域：关注湖南发展和澳洋科技.................................................................................353.专科连锁医疗服务行业竞争格局及竞争策略总结.........................................................................................38敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第3页共42页商业模式与竞争力专题图表目录图表12006年医改以来，医疗服务行业增速高于宏观经济增长；近年来公立和民营医院增速分化明显...........................................................................................................................................................................5图表2我国医疗卫生支出持续增长.................................................................................................................6图表3我国医疗卫生支出比重仍有较大上涨空间...........................................................................................6图表4政府支出占比趋于平稳，社会支出占比不断提高..............................................................................6图表5近年来国家频繁出台利好政策，大力发展民营医院...........................................................................7图表6民营医院数量超过公立医院，且增长迅速...........................................................................................9图表7民营医院诊疗人次增速远超公立医院...................................................................................................9图表8民营领域中高端医院缺口较大，二三级民营医院高增速成为行业热点...........................................9图表9专科医院床位数在民营医院中的占比上升.........................................................................................10图表10专科医院在二三级医院中的占比不断提高.......................................................................................10图表11相比开办综合医院等其他商业模式，专科连锁模式五大优势突出，有望成为民营医院的主要业态......................................................................................................................................................................11图表12重点关注眼科、体检和肿瘤等“5+2+2”个高增长专科领域............................................