计算机行业医疗IT维持高景气度各公司基本面持续优化20190526东北证券14页

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告医疗IT维持高景气度，各公司基本面持续优化报告摘要：[Table_Summary]利好政策持续落地，医疗IT行业整体成长性良好。医疗IT领域利好政策不断，2019年3月国家卫健委发布《关于印发医院智慧服务分级评估标准体系(试行)的通知》，开启医院智慧服务评级。从财务数据来，2018年医疗IT公司平均收入增速约为35%，维持较高的增速，2018年人均创收和人均创利均有明显提升，且2019年Q1收入增速优于去年同期，数据表明行业基本面在持续优化。创新业务初显成果，医疗IT领军公司引领行业发展。卫宁健康创新业务加速落地，2018年创新业务收入1.74亿元，同比增速高达121.32%，其中卫宁互联网母公司实现扭亏为盈，其他公司均实现减亏。创业慧康健康城市运营项目中山市已正式开始运营，并且2019年新增四川自贡市，在运营方面公司与多方战略合作，比如2019年新增妙手医生，不断丰富健康城市生态。和仁科技区域卫生业务成熟运营，已经具备规模化复制推广能力，并且探索新型盈利模式。久远银海中标国家医保局，加速医疗医保业务发展，医保局新职能和新监管方式为医疗IT释放了大量需求。基金持股比例同比有所增加，行业基本面改善情况得到市场高度认可。截止2019年Q1基金持股比例卫宁健康为7.33%、思创医惠为7.98%、东华软件为2.88%，创业慧康为18.03%，久远银海为6.92%，相比去年同期均有一定提升。从基金持股情况来看，医疗IT板块依旧维持较高的活跃度，行业基本面改善的逻辑得到市场高度认可。投资建议：（1）重点推荐：久远银海（医保IT龙头企业）、卫宁健康（医疗IT龙头企业）、创业慧康（医疗IT领军企业）；（2）推荐关注：思创医惠（国内优质医院信息集成平台商）、东华软件（具备大医院卡位优势的医疗IT领军企业）、麦迪科技（CIS领域龙头企业）、和仁科技（优质医疗IT企业，新军字一号全国独家推广权）、德生科技（社保卡及服务龙头企业）、国新健康（医保控费领军企业）。风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢[Table_CompanyFinance]重点公司现价EPSPE评级2019E2020E2021E2019E2020E2021E卫宁健康12.210.280.390.5243.6131.3123.48买入创业慧康20.670.580.750.9835.6427.5621.09买入久远银海30.520.911.281.8133.5423.8416.86买入思创医惠9.350.250.350.5137.4026.7118.33买入东华软件7.190.290.360.4324.7919.9716.72增持和仁科技44.930.961.381.9846.8032.5622.69买入[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-32%-23%-14%-5%4%13%2018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/4计算机沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-14.62%5.31%-12.18%相对收益-3.80%3.21%-6.08%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）231总市值（亿）23826流通市值（亿）17595市盈率（倍）48.79市净率（倍）2.87成分股总营收（亿）7401成分股总净利润（亿）361成分股资产负债率（%）42.85[Table_Report]相关报告《阿里健康：收入翻倍增长，积极布局新零售》2019-05-22《互联网+大健康行业周报：首个5G城市医疗应急救援系统上线，智慧医疗再拓新领域》2019-05-21《互联网+大健康行业周报：标准与规范出台，基层医疗机构开启信息化建设新浪潮》2019-05-08《医保IT：国家医保信息平台中标企业将享市场高成长红利》2019-04-23[Table_Author]证券分析师：闻学臣执业证书编号：S0550516020002证券分析师：何柄谕执业证书编号：[e-mail]计算机发布时间：2019-05-26请务必阅读正文后的声明及说明2/14[Table_PageTop]行业深度报告目录1.医疗IT成长性好，行业景气度高........................................................41.1.利好政策持续落地，政策持续推进驱动医疗机构持续加大IT投入.................41.2.公司业绩呈现高成长性，经营数据持续优化.......................................................41.2.1.2018年医疗IT公司收入和利润均实现高成长.............................................................41.2.2.2019年Q1多公司收入加速增长.................................................................................51.2.3.人均创收及人均创利显著提升....................................................................................61.3.医疗IT订单整体高速增长，行业高景气度持续.................................................62.创新业务初显成果，医疗IT领军公司引领行业发展..........................62.1.卫宁健康：创新业务加速落地，核心主体扭亏为盈...........................................62.2.创业慧康：与科技巨头牵手，异地复制加速业务发展.......................................72.3.和仁科技：区域卫生业务成熟运营，加速异地复制...........................................82.4.久远银海：中标国家医保局，加速医疗医保业务发展.......................................83.医疗IT行业板块持续上涨，基金持仓同比有所提升..........................83.1.行业基本面良好得到市场认可，医疗IT股价持续上涨.....................................83.2.相比去年初基金持仓有一定提升...........................................................................94.投资建议...............................................................................................94.1.久远银海（002777):医保IT龙头企业，行业变革驱动医保IT业务高速发展94.2.创业慧康（300451)：医疗IT领军企业，健康城市运营模式加速异地复制.104.3.卫宁健康（300253):医疗IT龙头企业，积极布局互联网医疗创新业务.....114.4.思创医惠（300078)：智慧医疗高增长，持续加大研发创新投入...................12请务必阅读正文后的声明及说明3/14[Table_PageTop]行业深度报告图目录图1：医疗IT公司2017-2019年Q1收入增速情况.............................................................................5图2：医疗IT个股年初涨幅情况.......................................................................................................8图3：医疗IT公司2018Q1至2019年Q1基金持股比例....................................................................9表目录表1：医疗IT公司2018年年报医疗IT收入及利润情况....................................................................4表2：医疗IT公司2019年Q1收入及利润情况.................................................................................5表3：医疗IT公司2018年人均创收及人均创利情况..........................................................................6表4：2018年卫宁健康创新业务收入利润情况...................................................................................7表5：2019年Q1卫宁健康创新业务收入利润情况.............................................................................7请务必阅读正文后的声明及说明4/14[Table_PageTop]行业深度报告1.医疗IT成长性好，行业景气度高1.1.利好政策持续落地，政策持续推进驱动医疗机构持续加大IT投入在传统医疗卫生信息化领域，重大医疗卫生信息化利好政策不断。2018年8月，国家卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》，提出到2019年，地方各级卫生健康行政部门辖区内所有三级医院要达到电子病历应用水平分级评价3级以上，即实现医院内不同部门间数据交换；到2020年，要达到分级评价4级以上，即医院内实现全院信息共享，并具备医疗决策支持功能。2019年3月18日，国家卫生健康委官网发布《关于印发医院智慧服务分级评估标准体系(试行)的通知》，明确将对医院应用信息化为患者提供智慧服务的功能和患者感受到的效果进行分级评估。《通知》明确，此次评估对象为应用信息系统提供智慧服务的二级及以上医院。评估采用定量评分、整体分级的方法，综合评估医院智慧服务信息系统具备的功能、有效应用范围、技术基础环境与信息安全状况。其中，在对医院各个环节的医疗业务信息系统进行评估中，按照患者诊前、诊中、诊后各环节应涵盖的基本服务内容，结合医院信息化建设和互联网环境，确定了诊前服务、诊中服务、诊后服务、全程服务和基础与安全等5个类别共17个评估项目，包括诊间预约、健康宣教、患者反馈、家庭服务、远程医疗、安全管理等。医院智慧服务评级主要是针对医院诊前、诊中、诊后各环节的服务进行考核，比如需要上线预约挂号、诊中导诊、诊后管理等系统。电子病历评级与医院智慧服务评级各有侧重，但医院智慧服务系统的运营是建立在院内数据互联互通、医院数据质量良好的基础之上。医院智慧服务评级驱动的医院信息化建设有望接力电子病历评级的影响，医疗信息化投入将持续高增长。1.2.公司业绩呈现高成长性，经营数据持续优化1.2.1.2018年医疗IT公司收入和利润均实现高成长从2018年报数据来看，主要医疗