计算机行业医疗信息化订单统计系列五市场集中度持续提升院内增长依然强劲20191024招商证券30页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机推荐（维持）市场集中度持续提升，院内增长依然强劲2019年10月24日医疗信息化订单统计系列（五）上证指数2941行业规模占比%股票家数（只）1875.1总市值（亿元）216734.0流通市值（亿元）155703.5行业指数%1m6m12m绝对表现-4.1-1.636.8相对表现-3.62.015.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《行业增长再提速，电子病历相关订单加速落地__医疗信息化订单统计系列（四）》2019-7-182、《行业高景气持续，院内订单进入加速释放期__医疗信息化订单统计系列（三）》2019-4-283、《医疗信息化大深度总篇——春暖夏来，踏浪前行》2019-3-26刘泽晶[e-mail]10905160400012019年第三季度我们统计到医疗信息化8家公司合计订单总额达到14.68亿元，实现同比增长20%，增速放缓主要是由于18Q3基数较大以及公/区卫投入下降，但以电子病历为核心的医院信息化项目增长依然强劲。同时，行业龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场份额稳步提升。!2019第三季度订单总额增速放缓，中等金额项目为主要增长动力。19Q3我们统计到8家医疗信息化公司的公开中标订单总金额为14.68亿元，同比增长20%，增速较去年同期和上半年有所放缓，主要是由于18Q3基数较大以及公/区卫项目投入下降导致；从订单金额分布来看，19Q3行业订单中200万以下/200-500万/500-1000万/1000万以上规模订单占比分别为16%/21%/21%/42%，分别同比变化15%/30%/141%/-6%，500-1000万元规模订单增速最快。!电子病历升级政策下院内信息化增长依然强劲。从本季度统计的医疗信息化项目类型来看，来自于院内的订单总额为11.13亿元，同比增长66%，带动行业整体增长，且大额订单数量保持稳定增长。院内信息化投入加大的原因主要得益于2018年下半年密集出台的推动以电子病历为核心的医疗机构信息化的相关政策，促使全国范围内的三级和二级医院进行电子病历应用等级测评，全面加强医院信息化刚性投入。我们认为由于考核要求截止时间为2020年底，明年将是医院电子病历建设的大年，相关订单将持续加快释放。19Q3来自公/区卫端的订单总额3.55亿元，同比下降36%，公/区卫投入下降是本季度行业增速放缓的主要原因。同时，行业内公司分化较为显著，龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场份额稳步提升。!“健康中国2030”持续加快推进，奠定医疗信息化长期景气度。7月，国务院成立健康中国行动推进委员会，负责统筹推进《健康中国行动（2019—2030年）》组织实施、监测和考核相关工作，按年度研究部署行动推进的重点任务，并协调推动各地区各相关部门工作落实。8月，国家医保局印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，推动互联网医疗合理纳入医保。9月，国家卫健委发布《全民健康信息化为基层减负工作措施》，进一步加强规范健康信息化建设。!投资建议：继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、和仁科技。!风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。范昳蕊[e-mail]1090519100001重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级创业慧康17.440.290.430.5440.632.25.1强烈推荐-A卫宁健康16.160.190.260.3463.147.97.7强烈推荐-A思创医惠12.620.180.250.3450.237.14.5强烈推荐-A万达信息14.500.210.40.4636.631.74.4审慎推荐-A和仁科技26.520.50.791.1849.233.05.1审慎推荐-A东华软件7.020.260.290.3523.920.02.3未予评级东软集团10.960.090.350.4431.624.61.6未予评级麦迪科技32.100.690.640.8550.037.57.8未予评级资料来源：公司数据、招商证券-200204060Oct/18Feb/19Jun/19Sep/19(%)计算机沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、行业总观：19Q3行业增速放缓，院内订单增长依然强劲....................................5 1、2019前三季度：订单持续高增长，奠定行业全年高景气基础...............................5 2、2019Q3：订单增长略有放缓，院内订单加速释放拉动行业增长............................6 3、《健康中国行动（2019—2030年）》发布，医疗信息化长期成长动力充足................9 二、行业内各公司细观...............................................................................................10 1、创业慧康...............................................................................................................10 2、卫宁健康...............................................................................................................12 3、思创医惠...............................................................................................................15 4、万达信息...............................................................................................................17 5、东华软件...............................................................................................................19 6、东软集团...............................................................................................................21 7、和仁科技...............................................................................................................23 8、麦迪科技...............................................................................................................26 三、投资建议.............................................................................................................28 图表目录图1：行业整体17/18/19Q1-Q3订单总额及增速......................................................5 图2：行业整体17Q3/18Q3/19Q3订单总额及增速..................................................5 图3：行业整体2017/2018/2019Q1-Q3院内、公/区卫订单金额占比变化..............5 图4：行业整体2016-2019Q3各季度订单总额.........................................................6 图5：行业整体2016-2019Q3各季度订单数量及均额..............................................6 图6：行业整体2017Q3/2018Q3/2019Q3院内、公/区卫订单金额占比及增速.........7 图7：18Q3/19Q3各金额区间订单数量.....................................................................7 图8：18Q3/19Q3各金额区间订单总额.....................................................................7 图9：2019Q3院内订单各公司订单金额占比.............................................................8 图10：2019Q3公/区卫订单各公司订单金额占比......................................................8 图11：创业慧康2017Q3/2018Q3/2019Q3订单总额及增速..................................10 图12：创业慧康17/18/19Q1-Q3订单总额及增速..................................................10 图13：创业慧康17/18/19Q1-Q3订单总额及增速（剔除19Q1福建协和1.47亿元大单）........................................................................................................................10 图14：创业慧康2016-2019Q3各季度订单总额.....................................................11 图15：创业慧康2019Q3订单项目类型占比..........................................................12 行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图16：创业慧康2017Q3/2018Q3/2019Q3订单项目类型金额...............................12 图17：创业慧康2017Q3/2018Q3/2019Q3订单各金额区间占比...........................12 图18：卫宁健康17/18/19Q1-Q3订单总额及增速..................................................13 图19：卫宁健康17Q3/18Q3/19Q3订单总额及增速..............................................13 图20：卫宁健康2016-2019Q3各季度订单总额.....................................................13 图21：卫宁健康2019Q3订单项目类型占