计算机行业医疗信息化订单统计系列四行业增长再提速电子病历相关订单加速落地20190717招商证券33

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机推荐（维持）行业增长再提速，电子病历相关订单加速落地2019年07月17日医疗信息化订单统计系列（四）上证指数2932行业规模占比%股票家数（只）1855.1总市值（亿元）193493.7流通市值（亿元）140223.2行业指数%1m6m12m绝对表现1.723.35.4相对表现-2.41.6-4.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《行业高景气持续，院内订单进入加速释放期__医疗信息化订单统计系列（三）》2019-04-282、《医疗信息化大深度总篇——春暖夏来，踏浪前行》2019-03-263、《订单增长超预期——冬天里的阳光__医疗信息化订单统计系列（二）》2018-11-062019年第二季度我们统计到医疗信息化8家公司合计订单总额达到12.49亿元，实现82%的同比增速，同时8家公司中多数公司都实现了高于行业平均的订单增速。医疗信息化19Q2行业增长再提速，高景气持续得以验证，电子病历相关订单进入加速释放期，相关上市公司业绩保障充足。!医疗信息化行业高景气持续，2019年第二季度订单增长再提速。19Q2我们统计到8家医疗信息化公司的公开中标订单总金额为12.49亿元，同比增长82%，这一数字较19Q1的42%环比出现大幅提升。由于医疗信息化订单院内项目实施周期一般为3-12个月，公/区卫项目实施周期一般为6-18个月，我们认为未来一至两年内板块业绩将实现逐季加速增长。!电子病历升级政策下院内信息化表现更为亮眼，2019年下半年订单更值得期待。根据订单统计的细项拆分，19Q2医疗信息化总金额高速增长主要来自于院内信息化投入加大驱动，19Q2订单中来自于院内的订单总额为9.37亿元，同比增长120%，带动行业整体增长，且大额订单数量显著上升。我们认为院内信息化投入加大的原因主要来自于2018年下半年密集出台的电子病历政策，要求三级和二级医院进行电子病历应用等级测评，全面加强医院信息化刚性投入。考虑到医院采购招标季节性因素较为明显，大部分订单会集中在下半年释放，目前可以预期2019年第三、四季度电子病历升级相关订单将持续加快，我们判断下半年行业整体订单增速有望再超市场预期。!医疗信息化政策2019年上半年依旧密集出台，行业中长期景气度维持高位。自2016年底“健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。2019年4月中旬出台的病案首页信息上传及绩效考核政策、5月出台的城市医疗联合体建设试点工作政策及2019年深化医药卫生体制改革重点工作任务政策，从院内、区卫、互联网化等各个方面支持医疗信息化工作开展。我们认为在政策持续不断支持下，行业中长期的成长路径清晰。!投资建议：继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、东华软件、东软集团、和仁科技。!风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级创业慧康15.470.440.580.7439.931.34.9强烈推荐-A卫宁健康13.970.190.260.3454.441.37.2强烈推荐-A思创医惠10.150.180.250.3440.429.83.7强烈推荐-A万达信息12.260.210.400.4631.126.93.7审慎推荐-A东华软件6.810.260.290.3523.119.32.3审慎推荐-A东软集团12.360.090.350.4435.727.91.7审慎推荐-A和仁科技30.040.500.791.1855.937.56.4审慎推荐-A麦迪科技32.490.690.640.8550.938.27.8资料来源：公司数据、招商证券刘泽晶[e-mail]1090516040001研究助理范昳蕊[e-mail]-30-20-100102030Jul/18Nov/18Mar/19Jun/19(%)计算机沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、行业总观：19Q2行业增长再提速，电子病历相关订单进入加速释放期..............5 1、2019第二季度：订单增长再提速，行业景气度持续得以验证...............................5 2、2019第二季度：电子病历订单释放加速带动行业增长..........................................6 3、二季度政策不断加码，行业有望持续享受政策红利................................................9 二、行业内各公司细观...............................................................................................12 1、创业慧康...............................................................................................................12 2、卫宁健康...............................................................................................................15 3、思创医惠...............................................................................................................17 4、万达信息...............................................................................................................19 5、东华软件...............................................................................................................22 6、东软集团...............................................................................................................24 7、和仁科技...............................................................................................................26 8、麦迪科技...............................................................................................................29 三、投资建议.............................................................................................................31 图表目录图1：行业整体2017-2019H1订单总额及增速.........................................................5 图2：行业整体2017Q2/2018Q2/2019Q2订单总额及增速......................................5 图3：行业整体2016-2019Q2各季度订单总额.........................................................6 图4：行业整体2016-2019Q2各季度订单数量及均额..............................................6 图5：2017Q2/2018Q2/2019Q2行业院内、公/区卫订单金额占比............................7 图6：18/19Q2各金额区间订单数量..........................................................................7 图7：18/19Q2各金额区间订单总额..........................................................................7 图8：2019Q2院内订单各公司订单金额占比.............................................................9 图9：2019Q2公/区卫订单各公司订单金额占比........................................................9 图10：创业慧康2017Q2/2018Q2/2019Q2订单总额及增速..................................12 图11：创业慧康2017-2019H1订单总额及增速.....................................................12 图12：创业慧康2017-2019H1订单总额及增速（剔除19Q1福建协和1.47亿元大单）............................................................................................................................12 图13：创业慧康2016-2019Q2各季度订单总额.....................................................13 图14：创业慧康2019Q2订单项目类型占比..........................................................14 图15：创业慧康2017Q2/2018Q2/2019Q2订单项目类型金额...............................14 行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图16：创业慧康2017Q2/2018Q2/2019Q2订单各金额区间占比...........................14 图17：卫宁健康2017-2019H1订单总额及增速.....................................................15 图18：卫宁健康2017Q2/2018Q2/2019Q2订单总额及增速..................................15 图19：卫宁健康2016-2019Q2各季度订单总额.....................................................15 图20：卫宁健康2019Q2订单项目类型占比..........................................................16 图21：卫宁健康2017Q2/2018Q2/2019Q2订单项目类型金额...................