计算机行业跟踪从2017年订单看医疗信息化行业成长性20180205广发证券19页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19行业跟踪|计算机证券研究报告Table_Title计算机行业从2017年订单，看医疗信息化行业成长性Table_Summary核心观点：从我们统计的A股主要医疗信息化公司的中标情况来看，行业整体需求较为强劲我们根据中国招标网（bidchance）数据库，统计整理了医疗信息化行业主要几家A股公司/子公司（卫宁健康、东华软件、东软集团、万达信息、思创医惠）的医疗相关订单（2016年、2017年）。1）从五家公司的订单总数来看，2017年订单总量同比增长37%；订单总金额同比增长51%，高于市场普遍预期的20%-25%的行业增速（或显示行业整体的集中度有所提升）。同时，从总体订单金额增速高于订单数增长来看，单笔订单平均金额有上升趋势。2）传统发达地区的医疗信息化水平仍有提升空间，主要来自于渗透率的持续提升、新需求的提出；欠发达地区的成长性不容小觑，将为医疗信息化提供更大、更长久的发展空间。3）从主要5家医疗信息化上市公司的中标情况来看，500万元以上订单的数量占比明显增长。2017年500万元以上订单数量占比达到17.45%，较上年同期的14.26%有所提升；卫宁健康，2017年订单金额同比增长38%公司是A股医疗信息化龙头公司。公司公告2017年年报业绩预告。全年实现归母净利润2.20至2.53亿元，同比增长-58%至-51%；全年扣非净利润为2.05至2.38亿元，同比增长25%至45%。从2017年的订单数量来看（数据来源：中国招标网，广发计算机整理），公司2017年订单总金额达到7.26亿元，同比增长38%；订单数量达到284个，同比增长6%；单体订单金额同比增长30%。相关上市公司具有较好的订单增速，推荐予卫宁健康我们认为，从卫宁2017年年报预告来看，逐步受益于行业下沉及医疗信息化需求提升带来的行业成长。公司传统业务持续较快速发展，同时创新业务也有望持续成长。预计公司2017年-2019年EPS分别为0.15元/股、0.19元/股及0.25元/股，对应当前股价的PE分别为58倍、44倍、34倍，维持“买入”评级。风险提示各地政策推进、细则落实速度不及预期；五年规划的实施进度；信息化下沉速度不及预期；医院、地方财政压力。Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2018-02-05Table_ChartTable_Author分析师：刘雪峰[e-mail]_Report相关研究：计算机行业:支付行业：集中度有望进一步提升、创新或放缓2018-01-01计算机行业:三季报：归母净利增速降幅较大、应收占营收比重提升2017-11-02计算机行业:三季报前瞻，行业净利润增速同比下降，环比改善2017-10-16Table_Contacter联系人：王奇珏[e-mail]识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/19行业跟踪|计算机图表索引图1：2016年、2017年医疗信息化订单情况........................................................4图2：省/市/自治区2016年、2017年订单总金额、合同数量变化图....................5图3：医疗信息化订单数量分布.............................................................................7图4：卫宁健康中标地域分布...............................................................................14图5：卫宁健康2016年、2017年中标金额分布变化..........................................15图6：卫宁健康500万以上订单来源分布............................................................15表1：省/市/自治区2016年、2017年订单总金额、合同数量变化表....................6表2：部分项目金额与主要内容（根据金额排序）................................................8表3：2017年以来涉及医疗信息化建设的政策汇总............................................12表4：卫宁健康部分项目金额与主要内容（根据金额排序）................................16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/19行业跟踪|计算机一、行业订单统计我们根据中国招标网（bidchance）数据库，统计整理了医疗信息化行业主要几家A股公司/子公司（卫宁健康、东华软件、东软集团、万达信息、思创医惠）的医疗相关订单（2016年、2017年）。从五家公司的订单总数来看，2017年订单总量同比增长37%；订单总金额同比增长51%，高于市场普遍预期的20%-25%的行业增速（或显示行业整体的集中度有所提升）。同时，从总体订单金额增速高于订单数增长来看，单笔订单平均金额有上升趋势。（注：采用中国招标网数据，同口径下进行收录与分析，存在部分中标订单未收录、部分订单未披露中标金额的可能。）图1：2016年、2017年医疗信息化订单情况数据来源：中国招标网、广发证券发展研究中心0200400600800100005000010000015000020000025000030000020162017医疗信息化订单金额（万元）医疗信息化订单数量识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/19行业跟踪|计算机二、订单构成分析1、区域分析从各省/市/自治区的数据来看，医疗信息化建设投入较大的仍然是经济较为发达地区：上海、广东、江苏、北京。而这类地区的需求增速仍然保持较高水平，如江苏订单金额同比增长294%、合同数量增长130%、单体平均金额由2016年的177万元，增长71%至303万元。部分欠发达省/市/自治区逐步重视医疗信息化发展，如河南（订单总金额同比增长近500%、单体金额同比增长167%）、内蒙古（订单总金额同比增长525%、单体金额同比增长67%）、山东（订单总金额同比增长153%、单体金额增长109%）。青海、甘肃、宁夏、西藏等地区，总体需求仍然较弱，未来或具有较大的发展空间。因此，总结来看，医疗信息化行业空间仍然较大，主要来自于两个方面：1、传统发达地区的医疗信息化水平仍有提升空间，主要来自于渗透率的持续提升、新需求的提出；2、欠发达地区的成长性不容小觑，将为医疗信息化提供更大、更长久的发展空间。图2：省/市/自治区2016年、2017年订单总金额、合同数量变化图数据来源：中国招标网、广发证券发展研究中心0501001502002500500010000150002000025000300003500040000450002016年中标金额（万元）2017年中标金额（万元）2016年中标合同数量2017年中标合同数量识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6/19行业跟踪|计算机表1：省/市/自治区2016年、2017年订单总金额、合同数量变化表省/市/自治区2016年中标金额（万元）2017年中标金额（万元）2016年中标合同数量2017年中标合同数量金额增速中标合同数量增速上海336943957217620717%18%江苏5847230453376294%130%广东10388226383551118%46%北京1164221814465287%13%浙江1132015411587536%29%安徽651612072384385%13%四川748611995204760%135%山东366392582429153%21%黑龙江47228999111191%0%河南116868721022488%120%云南604868358813%0%贵州609656171414-8%0%天津3753546451446%180%海南464252295713%40%山西38425065183132%72%内蒙古7754843415525%275%重庆144045621018217%80%福建511244771833-12%83%湖北30324148132137%62%新疆425240811018-4%80%河北546736832020-33%0%辽宁26703419181728%-6%湖南3272338227153%-44%陕西352828391119-20%73%广西44852736119-39%-18%青海7062456217248%750%吉林0239509宁夏135315504315%-25%甘肃2092122624-41%100%江西37471074107-71%-30%数据来源：中国招标网、广发证券发展研究中心2、订单价格分布从主要5家医疗信息化上市公司的中标情况来看，500万元以上订单的数量占比明显增长。2017年1000万元以上订单数量占比达到6.24%，较上年同期的5.5%有所提升；识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明7/19行业跟踪|计算机2017年500万元-1000万元规模的订单数量占比有较为明显的增长，占比由8.76%提升至11.21%。2017年100万规模以下的订单数量占比降至43.82%。图3：医疗信息化订单数量分布数据来源：中国招标网、广发证券发展研究中心3、订单构成分析从总金额超过1000万元的订单来分析：“黄浦区市民健康档案建设项目市健康信息网工程区级配套工程二期之平台信息化建设及社区卫生服务信息化建设”项目，总金额达到3785万元。其中，平台信息化建设及社区卫生服务信息化建设项目平台信息化建设部分软件：1.资源共享类应用（区域综合管理平台1360000元、统一财务管理1400000元等）；2.业务协同应用（区域影像中心1120000元、分级诊疗平台2380000元等）；3.行政管理类应用（办公系统、信息化项目管理等）、4.应用支持类应用（数据交换平台1200000元等）5.其他（医院配套接口改造1800000元等）；其中，社区卫生服务信息化建设部分软件：1.社区医院应用系统（居民健康管理信息平台1930000元等）；2.社区医院应用系统（家庭医生系统780000元、中医管理系统780000元、社区综合管理平台980000元等）、社区医院应用系统（物质管理系统等）、社区医院个性应用开发等。软件部分总金额约1400万元，约占项目总金额的37%。47.77%37.97%8.76%5.50%43.82%38.73%11.21%6.24%0%10%20%30%40%50%60%(0,100)[100,500)[500,1000)[1000,+∞)2017年订单数量分布2017年订单数量分布识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明8/19行业跟踪|计算机新郑市卫生和计划生育委员会新郑市公立人民医院信息化建设项目第一标段（智慧医院软件系统）金额2140万元、第二标段（智慧医院硬件平台、区域医疗云视讯平台、区域医疗云中心平台、系统集成费、智慧医院中心机房、区域医疗中心机房）1632万元。由此计算，软件部分约占项目总金额的57%。西南医科大学附属医院一体化信息系统平台采购项目项目总金额达到3674万元，主要内容包括电子病例系统、临床管理系统（包括DRGs）、医技服务系统（包括PACS系统）、医疗运营管理系统等。由此来看，软件部分占比可能较高。北京市垂杨柳医院HIMSS6评审项目项目总额3467万元，其中软件费2922万元，占比84%。总体来看，超过1000万元的较大型订单，其软件部