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联合出版“一带一路”助力人民币国际化2018年人民币国际化报告22018年人民币国际化报告©亚洲银行家版权所有亚洲银行家是亚太地区权威的金融商情机构，致力于为金融机构提供具有战略性的行业情报。其总部设于新加坡，在北京、马来西亚、菲律宾以及中东各地都设有办事处，同时在伦敦和纽约有代理处。其业务主要涉及以下三个方面——出版物，研究服务和会议——该机构因其对金融行业敏锐而独立的评估能力深受尊重。更多信息请访问亚洲银行家（中国）中国北京朝阳区建外SOHO西区12号楼3605邮编:100022电话:+861058693492中国建设银行股份有限公司是一家中国领先的大型股份制商业银行。截至2017年末，资产总额22.12万亿元，净利润2,436.15亿元，核心指标和市值排名继续保持同业前列。在英国《银行家》杂志按照一级资本排序的2017年全球银行1000强榜单中，位列第二。更多信息请访问号邮编:100033电话:+8695533重要提示除特别标明出自第三方之外，本报告中所有内容的知识产权均为亚洲银行家和中国建设银行共同所有，包括所有数据、内容以及本报告所使用的评估方法。未经出版方以及版权所有者许可，本文件中的任何部分均不得复制、在检索系统中存储，或通过电子、机械、影印、录制等任何形式传输。所有前瞻性评估均通过机构访谈、整合第三方评估与自有评估的方式进行。我们并没有报告中相关机构的内部信息，所有可能影响报告中立性的特定渠道信息也已被剔除。32018年人民币国际化报告2017年人民币国际化进一步推进，人民币作为新兴国际货币的地位逐步稳定。建设银行与亚洲银行家共同开展了人民币国际化调查，398家来自中国境内和境外的公司和金融机构参与本次调查。调查发现，“一带一路”倡议、人民币正式纳入SDR货币篮子以及境内监管出台的一系列进一步开放市场的政策举措使2017年人民币国际化乐观情绪增强；境内外企业对各类人民币产品的参与度显著提升；市场对2018年人民币国际化前景看好。2017年以来，中国央行强化汇率预期管理，并发布了一系列政策,完善人民币跨境使用，促进贸易和结算便利化；中国境内银行间债券市场进一步开放，金融市场人民币国际化获得新机遇、新动能;国际投资者对配置人民币资产的兴趣日益增加。截至2017年末，境外机构和个人持有境内人民币金融资产总量增加至4.28万亿元(6,300亿美元)，较2016年增加41.3%。2017年全年，境外机构共增持人民币债券3477亿元(516亿美元)，年末存量达到1.15万亿元(1,700亿美元)，创历史新高。2018年4月11日,习近平总书记在博鳌亚洲论坛宣布，中国将大幅放宽包括金融业在内的市场准入;中国人民银行易纲行长宣布了进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表。未来中国将继续推进资本项目可兑换，深化人民币汇率形成机制改革；各类市场参与者将更积极地提高其在人民币市场的参与度和活跃度；以商业银行为代表的金融机构将更好地提供人民币清算结算、投融资、交易、资产管理等服务，便利人民币在支付结算、投资及储备中的使用，人民币国际化的广度和深度将不断提升。一国货币的国际地位，是由这个国家在全球经济中的地位和影响力所决定的。中国目前是全球第二大经济体，GDP占全球GDP的15%以上；中国也是全球第一大贸易国，进出口总额占全球进出口总额的11%。而根据SWIFT数据统计，2017年12月人民币跨境支付量仅占国际支付的0.98%。人民币国际化仍有较大的发展潜力和空间。建设银行是人民币国际化业务实力突出的领先银行。自2009年业务开办以来，建设银行已经累计为近200个国家和地区的23000户客户办理跨境人民币业务15万亿元(2.22万亿美元)，年平均业务增速158%。在离岸市场上，建设银行积极推进人民币产品创新，不断提高在主要离岸市场的人民币做市报价能力，人民币综合化经营水平持续提升。截至2017年末，建设银行英国、瑞士、智利人民币清算行运营稳定，市场影响力进一步增强；其中，英国人民币清算行清算量累计突破20万亿元人民币(3万亿美元)，继续保持亚洲以外规模最大的人民币清算行。展望未来，建设银行将继续践行其作为人民币国际化的推动者和市场领先者的使命和职责，积极把握人民币国际化进程中的新趋势和新机遇，坚持服务实体经济，大力支持“一带一路”建设，加强创新，推动跨境人民币业务稳健发展。张立林中国建设银行副行长序言序言42018年人民币国际化报告81.宏观趋势1.1.境外人民币资产增长1.2.离岸人民币存款增长1.3.离岸人民币债券发行1.4.人民币外汇交易量1.5.人民币跨境支付1.6.人民币汇率波动1.7.人民币跨境贸易结算889101111126概要目录目录132.相关举措及影响2.1.自由化、资本项目可兑换-2017年举措及其影响2.2.完善投资者准入渠道-沪港通、深港通、债券通和衍生品市场开放2.3.“一带一路”及其潜在影响2.4.人民币正式纳入特别提款权SDR货币篮子13131414153.人民币国际化的主要趋势和业务发展3.1.2017年主要人民币产品3.2.2018年预期人民币产品变动3.3.人民币国际化步伐3.4.人民币国际化挑战3.5.人民币国际化关键驱动因素3.5.1.影响人民币国际化的重要举措3.5.2.“一带一路”的影响3.6.人民币交易3.7.不同市场人民币产品增长趋势3.7.1.人民币产品主要市场分布3.7.2.2018年预期人民币产品增长市场分布151719192020202122222352018年人民币国际化报告334.金融机构业务发展4.1.人民币产品主要市场分布4.1.1.2018预期人民币产品增长市场4.2.人民币资产投资的关键驱动因素4.3.中国在岸债券市场的准入渠道4.3.1.2017年RQFII产品投资情况4.4.人民币投资4.4.1.离岸人民币投资产品4.4.2.人民币债券在投资组合中比重4.4.3.人民币产品在投资组合中占比变动4.4.4.加入SDR货币篮子后人民币资产配置变动4.5.人民币风险管理4.5.1.管理人民币风险敞口的首选方式4.6.与中国服务供应商合作33333435363636373738393939405.结论416.附录-调查样本说明目录3.8.人民币跨境贸易发展3.8.1.2017年的发展3.8.2.使用人民币跨境贸易结算的态度3.8.3.人民币计价贸易支付和金融产品的认知度3.9.离岸人民币融资3.9.1.2017年离岸人民币融资概况3.9.2.2017年离岸人民币融资的地域分布以及2018年预期地域分布3.10.在岸人民币融资3.10.1.2018年境外企业发行熊猫债的意愿3.10.2.通过自贸区融资3.11.人民币风险管理3.12.人民币资金管理3.12.1.2017年人民币资金管理概况3.12.2.2017年境内企业未将人民币纳入资金管理的原因3.12.3.2017年跨境人民币现金管理服务的应用3.12.4.人民币贬值对跨境流动性管理的影响3.13.与中资银行合作3.13.1.跨境人民币产品最佳银行3.13.2.银行信息共享2323242525252627272829292930303132323262018年人民币国际化报告全球企业与金融机构对扩大人民币使用、深化人民币交易能力的兴趣不断提高。过去几年人民币产品的增长说明其正在逐渐成为主要国际货币。亚洲银行家与中国建设银行共同开展了人民币国际化调研，评估人民币使用、跨境人民币计价产品与业务的发展情况。此次全球调研旨在衡量人民币在全球范围内跨境交易和融资活动中的接受程度，受访者覆盖亚太、欧洲和拉丁美洲。截至2018年1月，共有346家公司（230家境内企业与116家境外企业）和52家金融机构参与此次调研。2017年人民币国际化乐观情绪增强，“一带一路”是最重要的推动因素整体来看，受访者表示2017年人民币国际化水平有所提升，超过40%的受访境内外企业和金融机构认为人民币国际化的步伐在2017年有所加快。调查显示，72%的受访者认为“一带一路”倡议是人民币国际化最重要驱动因素；60%受访者认为“人民币正式纳入SDR货币篮子”是第二重要因素。关于“一带一路”倡议带来的潜在机遇，70%的境外企业和90%的境内企业认为，“一带一路”将提升人民币在国际贸易中的使用，50%的金融机构认为将提升人民币在国际投资领域的使用。人民币参与度显著提升，境内企业推动人民币在跨境结算中使用的主动性提高2017年人民币跨境结算参与度显著提升，受访者中56%的境内企业、50%的境外企业以及42%的金融机构表示他们在2017年人民币跨境结算参与度有所增加。值得注意的是，76%的境内企业和36%的境外企业表示他们更“主动”地在跨境贸易结算中使用人民币。针对只有贸易对手要求时才会使用人民币进行结算的“被动”型的境外企业，中国企业成为人民币在国际结算中更广泛使用的重要推动者。人民币外汇交易显著增加人民币币值稳定影响明显，2017年46%的境内企业、43%的境外企业和48%的金融机构提高了人民币外汇交易参与度。管理人民币敞口风险备受关注，96%的境外企业和99%的境内企业均有参与，显示市场参与者对人民币风险管理产品及业务的极大兴趣。概要概要72018年人民币国际化报告人民币跨境融资温和增长尽管离岸人民币债券发行量整体下降，但此次调查显示了令人鼓舞的迹象：35%的境外企业提升了离岸人民币融资的参与度。32%的境外企业增加了“熊猫债”的发行，中国政府不断放宽市场准入是重要的推动因素之一。机构投资者青睐中国境内人民币债券市场，中国银行间债券市场(CIBM)是最受欢迎的市场渠道63%的受访金融机构对中国境内债券市场有浓厚兴趣。在目前不同的市场准入渠道中，52%的机构选择了中国银行间债券市场(CIBM)作为进入中国境内债券市场的首选渠道，其次是RQFII。自贸区的使用正逐步展开，当前仅有三分之一的受访企业使用，但许多企业表示未来愿意考虑该渠道。2018年人民币参与度预计将提高调查结果显示，人民币参与度提升的趋势将在2018年延续。63%的境内企业、47%的境外企业和57%的金融机构计划增加人民币跨境结算活动。40%的境外企业和54%的金融机构计划在2018年增加人民币存款，60%的境内企业和金融机构计划提高人民币支付参与度。外汇交易预计也将出现显著增长，47%的境内企业和40%的境外企业计划在2018年提高参与度。其他人民币产品的参与度预期增长也很明显。38%的境外企业以及42%的金融机构计划提高离岸人民币融资的参与度；83%的境外企业有兴趣在2018年发行熊猫债，认为其最主要优势是“扩大投资者基础”，但是融资成本是未来熊猫债发行增长的重要决定性因素：感兴趣的受访企业中，其中40%的受访者表示发行熊猫债的前提是能够减低融资成本。调查发现受访金融机构和中国服务提供商合作意愿较强，其中54%的受访机构愿意与中国服务提供商合作，42%的机构表示有可能合作。这表明境内服务提供商面临较大的业务机遇。人民币国际化水平提升也面临着一系列挑战。66%的受访境内企业将“资本项目可兑换放缓”视为人民币国际化面临的最大挑战。而境外企业将“中国资本外流风险”和“人民币贬值”视为最大障碍。调查结果显示，2017年人民币产品参与度趋势走强，2018年前景乐观。中国政府的大力支持是人民币全球地位提升的核心动力。全球人民币离岸中心的发展、“一带一路”倡议的长效推动以及更清晰的政策方向将进一步强化未来人民币在全球金融市场中的地位。概要82018年人民币国际化报告宏观趋势1.1.境外人民币资产增长2017年下半年市场对人民币信心增强，人民币资产增长率和收益率均提升，截至2017年12月，股票资产投资同比增长80.9%，创下2015年7月以来最高增速；而债券投资同比增长40.6%，创下2015年3月以来的最大增幅。图12017年境外人民币资产增长回弹-50050100150年同比增长率