财务管理之华奥公司案例分析

财务管理之华奥公司案例分析案例数据表格来源见课本（p93-96）企业短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债•2003年流动比率=249567.85/95705.11=2.61•2004年流动比率=226309.83/82766.39=2.73•2005年流动比率=344494.58/161330.66=2.14•2006年流动比率=349370.18/190310.74=1.84从2004年到2006年可以看出，华奥公司的前两年的短期偿债能力较好，在2006年则相对较弱。速动比率=(流动资产—存货)/流动负债•2003年速动比率=195581.18/95705.11=2.04•2004年速动比率=192954.43/82766.39=2.33•2005年速动比率=282973.05/161330.66=1.75•2006年速动比率=288788.4/190310.74=1.52从流动比率可以看出，华奥公司的速动比率相对较高。现金比率=可立即动用的资金/流动负债•2003年现金比率=49082.52/95705.11=0.513•2004年现金比率=38194.11/82766.39=0.461•2005年现金比率=63209.13/161330.66=0.392•2006年现金比率=58225.3/190310.74=0.306由于指标越高，说明企业短期偿债能力越强。因此2004年到2005年的短期偿债能力好。现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债•2004年现金流量比率=47772.57/82766.39=0.577•2005年现金流量比率=70188.16/161330.66=0.435•2006年现金流量比率=39067.05/190310.74=0.205•现金流量比率反映企业用每年的经营活动现金净流量偿还到期债务的能力。指标越高企业支付当期债务的能力越强。因此2004年到2005年的短期偿债能力好。企业长期偿债能力分析资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%•2004年资产负债率=82743.61/393355.98=21.04%•2005年资产负债率=161551.83/694240.5=23.26%•2006年资产负债率190310.74/739413.69=25.74%•资产负债率越高，说嘛企业的长期偿债能力越差。说明华奥公司的长期偿债能力逐年下降。股东权益比率=（股东权益总额/资产总额)*100%•2004股东权益比率=310612.37/393355.98=78.96%•2005股东权益比率=532688.67/694240.5=76.73%•2006股东权益比率=549102.95/738413.69=74.36%•从偿债能力角度看，股东权益比率越高越好。偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量•2004偿债保障比率=82743.61/47772.57=1.73•2005偿债保障比率=161551.83/70188.16=2.3•2006偿债保障比率=190310.74/39067.05=4.87•偿债保障比率反映了用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间，所以该比率也称为债务偿还期。此指标越低，企业偿还债务的能力越强。企业负担利息和固定支出能力分析利息保障倍数=（净利润+所得税费用+利息费用）/利息费用•2004利息保障倍数=51179.35/951.55=53.79•2005利息保障倍数=91038.73/1250.72=72.79•2006利息保障倍数=5570.922/2011.07=27.7•利息保障倍数越大，说明支付利息的能力越强。固定支出保障倍数=（利息费用+租金+所得税费用+税后利润）/利息费用+租金•2004固定支出保障倍数=36.26•2005固定支出保障倍数=53.67•2006固定支出保障倍数=22.38•此指标反映了企业盈利支付股东支出的能力。指标越高，说明企业支付固定支出的能力越强。（一）资产周转情况分析（一）应收账款周转率单位：万元应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额（2004年)=（482837.8*60%/{（93053.43+102005.08）/2}3=(次)（2005年)=1144182.32*60%/{(102005.08+134748.68)/2}=6(次)（2006年)=1155352.1*60%/{(134748.68+121383.27)/2}=5(次)应收账款周转天数=360天/应收账款周转次数（2004年)=360/3=120（天）（2005年)=360/6=60(天)（2006年)=360/5=72（天）(二)存款周转率•存款周转次数=销售成本/存货平均余额•（2004年）=394789.80/{(53986.67+33355.4)/2}•=9（次）•（2005年)=1144182.32/{(33355.4+61521.53)/2}=24(次)•（2006年)=1155352.1/{(61521.53+60581.78)/2}=18（次）•存货周转天数=360天/存货周转次数•（2004年)=360/9=40(天)•（2005年)=360/24=15(天)•（2006年)=360/18=20(天)（三）流动资产周转率•流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额(2004年)=482837.8/{（249567.85+226309.83）/2}=2(2005年)=1144182.32/{(226309.83+344494.58)/2}=4(2006年)=1155352.1/{(344494.58+349370.18)/2}=3.3（四）固定资产周转率•固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值•（2004年）=482837.8/{（85200.31+82078.6）/2}•=5.77•（2005年)=1144182.32/{(82078.6+149175.04)/2}•=9.89•（2006年)=1155352.1/{(145175.04+156915.45)/2}•=7.64（五）总资产周转率•总资产周转率=销售收入/资产平均总额•（2004年)=482837.8/{（378055.08+393355.98）/2}•=1.25•（2005年)=1144182.32/{(393355.98+694240.5)/2}•=2.1•（2006年)=1155352.1/{(694240.5+739413.69)/2}=1.61（六）产生现金能力分析(一)经营现金使用效率经营现金使用效率=经营活动现金流入/经营活动现金流出•（2004年)=20466.81/33079.18=0.62•（2005年)=244644.56/53283.21=4.59•（2006年)=136429.45/114656.59=1.19（二）现金利润比利率现金利润比例=现金及现金等价物净增加额/净利润•（2004年)=—10888.41/42408.99=—0.26•（2005年)=25015.02/61783.86=0.4•（2006年)=—4983.83/39705.97=—0.13（三）现金收入比率现金收入比率=经营现金净流量/主营业务收入•（2004年)=47772.57/482837.8=0.1•（2005年)=70188.16/1144182.32=0.06•（2006年)=39067.05/1155352.1=0.03关于华奥公司2004-2006年营运能力对比总结1.2005年的应收账款周转最快，应收账款的利用效果最好！2.2005年的存货周转最快，04年的存货周转最慢，05年的存货利用效果最好！3.2005年的固定资产利用情况、流动资产周转快慢和总资产周转情况相较于04年和06年的较好！4.2005年相较于06年现金正常流转和现金支付能力较好!而04年在短期内缺乏足够的现金维持再生产的正常运行！5.2004年主营业务产生的现金流量的能力最强！06年的最弱！综上所述，在05年华奥公司各方面的营运能力是最好的，在04年营运能力有点困难，说明该公司在不断的完善自身的各种不足，在06年稍比05年差点，说明该公司需要加强各方面的不足！努力做到最好！一、与销售收入有关的获利能力指标（一）销售毛利率销售毛利率=（销售收入净额－销售成本）/销售收入净额*100%04年销售毛利率=（482837.8－394789.78）/482837.8*100%=18.25%05年销售毛利率=（1144182.32－950884.25）/1144182.32*100%=16.89%06年销售毛利率=（1155352.10－1005775.06）/1155352.10*100%=12.95%（二）销售净利率销售净利率=净利润/销售收入净额*100%04年销售净利率=42408.99/482837.80*100%=8.78%05年销售净利率=61783.86/1144182.32*100%=5.40%06年销售净利率=39705.97/115535210*100%=0.03%二、与资金有关的获利能力指标（一）投资报酬率投资报酬率=净利率/资产平均总额*100%04年投资报酬率=42408.99/（378055.08+393355.98）/2*100%=10.10%05年投资报酬率=61783.86/（393355.98+694240.50）/2*100%=11.36%06年投资报酬率=39705.97/（694240.50+739413.69）/2*100%=5.54%(二）净资产收益率净资产收益率=净利润/净资产平均总额*100%04年净资产收益率=42408.99/（281421.18+310612.37）/2*100%=14.32%05年净资产收益率=61783.86/（310612.37+532688.67）/2*100%=7.33%06年净资产收益率=39705.97/（532688.67+549102.95）/2*100%=7.34%三、与股票数量或股票价格有关的获利能力指标（一）普通股每股盈余每股盈余=（净利润－优先股股利）/发行在外的普通股股数04年每股盈余=（42409.99－0）/86066.70=49.28%05年每股盈余=（61783.86－0）/119235.50=51.82%06年每股盈余=（39705.97－0）/119873.25=33.12%（二）普通股每股现金流量每股现金流量=（经营活动现金净流量－优先股股利）/发行在外的普通股股数04年每股现金流量=（47772.57－0）/86066.70=55.51%05年每股现金流量=（70188.16－0）/119235.50=58.87%06年每股现金流量=（39067.05－0）/119873.25=32.59%（三）普通股每股股利每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股股数04年每股股利=（20000－0）/86066.70=0.2305年每股股利=（30000－0）/119235.50=0.2506年每股股利=（10000－0）/119873.25=0.08（四）市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余04年市盈率=8/49.28%=16.2305年市盈率=8/51.82%=15.4406年市盈率=8/33.12%=24.15关于华奥公司2004-2006年获利能力对比总结•在04-06年中，销售毛利率和净利率呈逐年下降的趋势，且05-06年下降幅度较大。•在04-06年中，投资报酬率、普通股每股盈余、普通股每股现金流量和普通股每股股利呈波动的趋势，且05-06年下降幅度较大。•在04-06年中，净资产收益率呈下降的趋势，在05-06年间基本保持持平。•在04-06年中，市盈率呈上升的趋势，在05-06年间上升幅度较大。综上分析，华奥公司在05-06年间变更了获利重点。企业发展能力分析•企业发展能力是指企业未来的发展潜力和发展速度•一、主营