金融企业价值特点与案例分析

金融企业价值特点与案例分析主讲人：王青华近年来，随着我国金融体制改革的深化，二十一世纪金融企业的发展基本上表现为两大特征：一、金融全球化二、金融混合经营我国金融业已经逐步成为国内和国际并购市场中最活跃的交易领域，金融企业价值评估的问题自然也引起了各界广泛的重视。金融企业价值特点与案例分析一、金融行业的分类（根据证监会行业分类标准2012）（一）银行业（二）保险业（三）证券、期货业（四）金融信托业（五）基金业（六）其他金融业金融行业的三驾马车(共同特点：融资、再投资)金融企业价值特点与案例分析（一）银行业1、银行业的发展历史起步阶段（1978-1984）统一计划、分级管理、存贷挂钩、差额包干初建阶段（1985-1994）统一计划、划分资金、实贷实存、相互通融提升阶段（1995-2002）总量控制、比例管理、分类指导、市场荣通新的发展阶段（2003-今）计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控未来发展思考市场导向、合规经营、动态管理、审慎监管金融企业价值特点与案例分析2、我国银行业发展现状及特点大型商业银行改革进一步深化股份制商业银行和城市商业银行经营稳健农村金融改革成效显著银行业跨境服务能力稳步提升金融创新卓有成效金融企业价值特点与案例分析金融企业价值特点与案例分析3、未来发展趋势银行类金融机构的融资量会有所增加，我国仍将实行适度宽松的货币政策。市场产品与融资结构优化力度将有所加大。金融市场的相关制度建设将继续推进。金融市场对外开放将稳步扩大。4、2012年，我国银行业运行简况截至2012年末，商业银行总资产余额达104.6万亿元（本外币合计），比上年末增加16.2万亿元，同比增长18.3%；总负债规模达97.7万亿元，比上年末增加15.0万亿元，同比增长18.1%，其中，商业银行各项存款余额为79.1万亿元，比上年末增加10.5万亿元，同比增长15.3%，占总负债的比重为80.9%。商业银行资产负债规模增速与上年基本持平，呈平稳增长态势。其中，资产余额增长最快的是农村商业银行，其次是股份制商业银行和农村商业银行，银行业资产结构趋于合理。2012年新增贷款投向主要集中于批发和零售业、制造业及个人贷款，对于持续拉动国内消费需求，调整经济结构有积极作用。金融企业价值特点与案例分析5、我国银行业的资产规模及构成情况2012年底，我国银行业的资产规模比例金融企业价值特点与案例分析我国四大银行资产构成情况（1）工商银行金融企业价值特点与案例分析（2）建设银行金融企业价值特点与案例分析（3）中国银行金融企业价值特点与案例分析（4）农业银行金融企业价值特点与案例分析6、我国银行业面临的风险信用风险市场风险资金来源及流动性风险营运风险政策风险法律风险商誉风险金融企业价值特点与案例分析7、我国银行业的监管我国监管机构参照巴塞尔协议Ⅲ，于2012年6月份发布了《商业银行资本管理办法（试行）》，于2013年1月1日起施行。2012年12月发布了《关于实施〈商业银行资本管理办法(试行)〉过渡期安排相关事项的通知》，要求商业银行在6年过渡期内分阶段满足《资本管理办法》中的规定。2012年末，商业银行加权平均资本充足率为13.3%，比2011年末上升0.54个百分点；加权平均核心资本充足率为10.6%，比2011年末上升0.38个百分点。监管部门前一阶段提高资本充足率的要求和升级监管标准的举措有所体现，2012年全部100多家商业银行资本充足率全部达标。附件：我国银行业部分监管指标对比(2012.12.31)金融企业价值特点与案例分析金融企业价值特点与案例分析8、银行评级（1）评级目的是衡量及预测银行的各类业务风险并利用一定的银行评级符号来表示不同的风险水平，能为存款人及投资者提供了解银行信用风险的机会，同时亦能提供银行资信状况的专家意见。（2）银行评级分析框架外部营运环境所有权与治理管理战略及公司治理风险管理资本化盈利状况金融企业价值特点与案例分析（3）财务指标流动性、资金及资产负债组合•备付金比率•平均流动资产及平均资产比率•平均贷款及平均资产比率•平均客户存款及平均总资金•平均同业资金来源及平均总资金•平均市场资金来源（同业除外）及平均总资金•平均贷款及平均客户存款•平均风险加权资产及平均总资产金融企业价值特点与案例分析盈利状况•利息收入及营运收入比率•非利息收入及营运收入比率•平均盈利资产收益率•净利息收入增长率•平均资产收益率•呆账准备金前盈利及平均资产比率•呆账准备金及准备金计提前盈利比率•年度税项及缴税前盈利比率•营运费用及营运收入比率•净利息收入及营运收入比率•其他营运收入及营运收入比率•利息负债成本率•净资产收益率•平均加权资产收益率•呆账准备金前盈利及平均加权资产比率•净利息收入与呆账准备金覆盖倍数•股息支付比率•营运费用及平均资产比率金融企业价值特点与案例分析资产质量•贷款损失储备及总贷款比率•贷款呆账准备金及不良贷款比率•贷款呆账准备金及总贷款比率•贷款呆账准备金及呆账计提前盈利比率•质疑贷款比率•不良贷款比率•不良贷款覆盖率•核销及总贷款比率金融企业价值特点与案例分析资本化•一级资本比率•资本充足率•核心资本充足率•股东权益及总贷款比率•内生资本增长能力•普通股权益占总的平均资产的比例•红利支出率金融企业价值特点与案例分析9、银行业的特点（从价值评估角度讲）（1）经营对象的标准化和产品服务的差异性银行是通过经营货币资金以一种或几种货币为标的开展运营并附带相应的诸如咨询、支付结算等服务，不同的银行所提供的产品和服务是不同的，同一个银行也会提供多种产品和服务，同一种产品对于不同的客户会有不一样的效果。（2）风险的延迟性银行贷款项目这一类，贷款发放出去以后仅仅是一项交易的开始，如果借款人不能按时付息，甚至到期不能履约还款，那么银行的损失不仅仅是利息收入，更可能血本无归。这种风险在贷款到期前始终伴随着银行，期限越长，银行所面临的不确定性就越大，不可控因素就越多，风险也就越大。金融企业价值特点与案例分析（3）产品服务的区域性限制银行业的产品、服务的辐射范围是在银行网点的一定区域内，虽然个别产品的辐射范围稍大一些，但也终是有限的。储蓄业务的范围就更小了，因为居民储蓄讲求的是便利性。虽然现在银行业务的触角延伸了很多，如网上银行、自助服务设施等，但也仅仅是在一定程度上弥补了银行网点的不足，本质上的限制是不能改变的。金融企业价值特点与案例分析（4）银行客户的高流动性客户与银行的交流不仅需要服务而且还希望获利。不同的银行服务是有差别的，客户的目的性很强，此外，一家银行的营销力度也会影响客户群的变化，也就是说，银行现在客户群的数量大不能代表将来的数量大，反之亦然。金融企业价值特点与案例分析（5）商业银行产品的可模仿性银行产品的专用性程度较低，一家银行如有新的创意，很快就会被其它银行学习、模仿，甚至发展，但是由于客户群不同，模仿的结果是有区别的。金融企业价值特点与案例分析总而言之，由于商业银行在业务的综合性、公司治理结构的多样性等方面与传统型企业有较大差异，所以，在选择企业价值评估方法时要注意针对银行企业的特点，灵活运用。金融企业价值特点与案例分析国内银行业上市公司价值评估方法的选择收益法和市场法为主。收益评估一般采用股权现金流量折现模型。折现现金流量法由于对现金流量衡量的口径和折现率的选取不同，可以分为股利折现模型、股权现金流量折现模型、企业实体现金流量折现模型三种估价模型。但具体对我国商业银行而言，应采用股权现金流量折现模型。首先，我国上市公司的股利政策并不稳定，上市公司普遍存在只送红股而不分红的特殊现象，致使股利折现值不能如实反映企业价值，同时，股利容易受到管理层或大股东的操纵，因此我国不适用股利折现模型。金融企业价值特点与案例分析其次，虽然从理论上讲企业实体现金流量折现模型和股权现金流折现模型的结果是相等的，但企业实体现金流量折现模型需要考虑负债部分的作用对资本成本的影响，所以，使用股权现金流折现模型更容易些。市场法，采用PB,PS,PE以及EVA等指标为基础，结合银行特有的相关指标进行比较。金融企业价值特点与案例分析案例：银行业企业价值评估案例分析金融企业价值特点与案例分析（二）保险业1、保险业的发展史1805年，外资保险公司开始进入我国，东印度公司设立广州保险会社。1865年-1878年，上海华商义和公司保险行、仁和水险公司、济和船栈保险局等民族资本的保险公司成立。1930年-1937年，上海保险行业公会、中国保险学会成立，上海设有外国保险机构120多家，《中国保险年鉴》列名的华商全国性保险公司40多家。1958年底，国内保险业务停办。1979年，开始恢复办理国内保险业务，仍由一家国营保险公司独占市场。1986年-1991年，新疆兵团、平安、太平洋等保险公司相继成立，保险市场出现竞争。金融企业价值特点与案例分析1992年，中国保险市场开始对外开放，美国友邦保险公司在上海设立分公司。1995年，保险法制建设逐步走入正轨，新中国首部《保险法》颁布并实施。2004年12月，中国加入WTO保险业过渡保护期结束，中外资保险公司公平竞争。金融企业价值特点与案例分析2、我国保险业的发展现状及特点中国保险市场基本上还处于一种寡头垄断中国保险业的发展还处于一个低水平中国保险市场结构分布不均衡中国保险业的专业经营水平还不高保险市场还未形成完整体系再保险市场发展滞后和保险监管亟待加强金融企业价值特点与案例分析3、我国保险业未来的发展趋势树立价值增长理念和效益意识提高保险产品的品格走专业化经营、集团化发展道路加强保险公司的资本运作力度提高从业人员专业化素质金融企业价值特点与案例分析4、保险和保险公司的基本分类保险的分类标准很多，我们这里主要介绍按保险标的、承保方式、盈利与否这三项分类标准的保险分类情况。（1）财产保险与人身保险以保险标的作为分类标准，保险通常可分为财产保险、人身保险，保险公司可分为财险公司和寿险公司。金融企业价值特点与案例分析财产保险又称财物保险、损害保险，是以物或其他财产利益及相关责任为标的的保险。财产保险的特点是：期限短，通常不超过一年；费率的制定以损失经验为基础；保险标的可以用货币衡量价值；对再保险需求强烈；保障功能为损失补偿。金融企业价值特点与案例分析金融企业价值特点与案例分析人身保险是以人的生命和身体为保险标的，以被保险人的生死、伤害、疾病作为保险事故的保险。人身保险的特点是：根据业务品种不同期限长短不一，以中长期的业务为主；费率的制定与损失经验、死亡率和预期利率密切相关；保险标的价值不能确定，保险利益以约定和实际发生的损失多少为基础确定，大多数险种不存在超额投保的情况；对再保险的需求不强烈；保障功能在寿险中表现为经济给付，在健康和意外保险中表现为损失补偿。金融企业价值特点与案例分析（2）原保险与再保险根据业务承保方式的不同，保险可分为原保险和再保险，由此也产生了专营再保险业务的再保险公司。原保险是指保险人对被保险人因保险事故所致的损失承担直接的、原始的赔偿责任的保险。再保险是原保险人以其所承保的风险，再向其他保险人进行投保，与之共担风险的保险。再保险可以在本国范围内进行，对于大额业务，超过国内保险市场承受能力时，可以跨越国界，在世界范围内进行分保，此时也称为国际再保险。金融企业价值特点与案例分析（3）商业保险与社会保险根据是否盈利的标准，保险可分为商业保险和社会保险。社会保险是指通过行政立法的形式，以个人为保障对象，以个人的年老、疾病、伤残、失业、死亡等特殊事件为保障内容、以政府强制实施为特点的一种保障制度。社会保险是非盈利性保险，它不以盈利为目的，而以实施社会政策为目的。5、2012年，我国保险业运行简况2012年末，保险公司原保险保费收入15488亿元，比上年增长8.0%，其中寿险业务原保险保费收入8908亿元；健康险和意外伤害险业务原保险保费收入1249亿元；财产险业务原保险保费收入5