20150525国泰君安未来汽车系列深度报告之车联网车联网发展硬件先行服务致胜

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2015.05.25车联网发展硬件先行，服务致胜——未来汽车系列深度报告之“车联网”王炎学（分析师）符健（分析师）孙柏蔚（研究助理）[e-mail]@[e-mail]证书编号S0880514040001S0880515040001S0880114080008本报告导读：车联网时代，硬件先行，服务致胜。服务提供商、车厂、零部件厂商和通讯运营商将分享这块大蛋糕。摘要：[Table_Summary]三大需求推动车联网（ConnectedCars）进入加速发展阶段。①政府的安全需求：紧急情况下的数据自动传输，如发生事故/故障后的自动报警，失窃后的自动定位等。②企业的管理需求：后服务市场对于潜在用户车况数据、UBI保险对于车辆使用情况和用户驾驶习惯、未来Car-Sharing对于汽车位置/里程等信息都有着强烈的要求。③个人消费者的娱乐需求：消费者已经习惯了PC端、移动端等多屏互动，对于汽车内的信息和应用也提出了无缝融合的要求。车联网建设硬件先行，软件服务致胜车联网硬件是实现互联，完成数据的采集和传输的载体，包括3G/4G通讯模块，可以在线诊断和无线通信的OBD设备，能够与手机实现双屏互动的后装系统，功能更为全面开放的前装嵌入式平台（如福特Sync）等。车联网软件服务基于车机/手机Apps，处理、分发相关数据，是实现增值最关键的一环。车企对于应用的管理更加开放，车载系统的定位由产品转向平台，给车联网Apps的发展提供了良好的土壤。拥有数据处理和分发能力软件服务商、掌握汽车数据入口车企将主导车联网这场盛宴。系统平台商、零部件厂商、运营商等也将受益。车联网将是贯穿未来3-5年的投资主题。推荐标的：得润电子：依托Meta在OBD硬件与驾驶行为评估模型的先发优势，公司精准卡位处于爆发前期的UBI车险市场。均胜电子、长信科技、欧菲光受益车载终端需求爆发（电子组覆盖）盛路通信：车机互联龙头（通信组覆盖）。受益公司：四维图新：前装车载导航地图服务龙头，积极转型前装车联网服务商。三泰控股：依托220万个速递易网点，实现包括后市场在内的变现。皖通科技：依托份额超40%的港口IT系统，打造智能物流第一平台。登云股份：根据投资者交流纪要，公司正密集调研汽车后市场转型。安居宝：智慧云停车系统有望年内实现接近1万停车场的卡位。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_Report]相关报告汽车：《运营补贴加速新能源客车批量推广》2015.05.14汽车：《未来汽车，超乎想象》2015.05.13汽车：《汽车行业：后市场+电动化》2015.04.21汽车：《新能源客车补贴政策第二波加码》2015.04.17汽车：《电动化时代全面到来》2015.04.01行业专题研究汽车股票研究证券研究报告15474行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15目录1.来自政府、企业、个人的三大需求加速车联网发展.........................31.1.政府以法规形式推动车联网发展，提升行车安全......................31.2.企业的车队、用户管理等需求促进车联网发展..........................41.3.个人用户移动互联生活向车内延伸也需要汽车联网的支持......52.车联网建设硬件先行.............................................................................72.1.车联网硬件实现方式分为嵌入式和手机互联式两种..................72.2.法规强制要求的联网功能必须通过嵌入式系统实现..................72.2.1.手机互联的车联网产品设计灵活，多从后装市场切入.......82.2.1.1.后装手机互联产品提供全新的用户体验........................92.2.1.2.准入门槛更低OBD类产品竞争更为激烈....................103.车联网竞争以软件服务致胜................................................................113.1.车联网应用的数量增长将显著加速.............................................113.2.国内车联网应用围绕行程服务、车队管理等方面展开............123.3.图商、软件服务提供商以及车厂将成为车联网最大受益者....124.车联网是未来3-5年汽车行业的投资主线之一................................13行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of151.来自政府、企业、个人的三大需求加速车联网发展车联网，顾名思义，就是汽车与互联网的连通，我们认为，车联网的本质是相关数据以移动互联网等为媒介，在汽车及其他场景内实现无缝融合与交互。来自政府、企业（4S店、保险公司以及其他创新汽车互联应用）、个人的数据分享、分发需求，将加速车辆网的普及。据Telefonica的预测，汽车互联网接入率将从2014年的10%提高到2020年的90%。1.1.政府以法规形式推动车联网发展，提升行车安全多国政府出于事故急救、安全防盗等需求，以法规形式强制搭载车联网专用系统，极大加速车联网设备渗透率的提升。类似eCall系统的快速普及，同时也为车联网的其他功能扩展提供了平台。应用的逐渐丰富与车联网设备的渗透率提升能形成一个良性循环。表1：多国政府推行各自的车联网设备标准以提升用车安全国家推行计划主要功能欧洲eCall紧急情况及碰撞发生后自动报警，传输GPS信息俄罗斯Era-GLONASS紧急情况及碰撞发生后自动报警，传输位置信息巴西Contran245定位跟踪系统，主要用于车辆防盗数据来源：国泰君安证券研究图1：eCall搭载数量快速提升741.720122018eCall搭载台数（百万）数据来源：IHS，国泰君安证券研究在国内，交通运输部首先强制“两客一危”车辆按照车载定位终端，在2015年上半年实现全面上网，这一强制标准的范围也逐渐向载重卡车等扩大。另一方面，公安部正尝试推行电子标签号牌，加强交通执法和车辆识别。未来如果需求升级，很可能成为中国版的eCall，采用GPS+移动互联网的定位管理方式能实现更为全面的功能，可扩展空间更大。图2：公安部以电子标签为切入点进行初步的车辆管理Telefonica预测，到2020年90%的汽车将实现联网。行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15数据来源：国家质量检验检疫局1.2.企业的车队、用户管理等需求促进车联网发展从商用车车队到4S店，再到创新应用服务，车联网能解决产业链的多个参与者对车辆数据的需求。这些应用盈利模式清晰，也是车联网发展的重要推动力。商用车车队管理：重卡、工程机械等车辆多采用租赁形式运行，必须进行实时的定位、监管和远程控制，是车联网应用诉求最强烈，盈利模式最直接的市场。4S及汽车后服务提供商：为争夺高速增长的汽车后服务市场，厂商可以通过车载终端精确掌握汽车车况，及时获取保养、维修、二手车置换等商机，提前把握客户的每一次消费需求，提高用户到店率。图3：车况信息协助4S店把握客户从购车开始的每一次消费需求买车客户档案建立定期保养、保险二手车回收新车推荐维修里程、时间故障、事故里程、车龄数据来源：国泰君安证券研究UBI保险：基于车价、车龄的传统汽车保险产品同质化严重，在车联网的体系下，能够过渡到基于用户实际使用情况和用户驾驶习惯的UBI产品，实现个性化费率，提高用户续费率。海外保险公司的UBI产品已展开全面推广，国内随着费率改革预期的加大，多家保险公司也开始了一些前期尝试（如人保与腾讯，平行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15安与凯立德的合作）。图4：2010年起英国的UBI保单数量增长迅速0%50%100%150%200%250%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,00020092010201120122013英国UBI保单数量增速数据来源：BritishInsuranceBrokers’Association，国泰君安证券研究图5：合理的评价体系是精算模型的关键输入，得润优势显著驾驶时间/时长过弯速度急油门/急刹行驶里程行驶路段原始数据Meta评价体系驾驶行为评分保险精算模型…数据来源：国泰君安证券研究Car-Sharing：一种分享车辆使用权的全新环保理念，降低车辆保有量，提高使用效率。在车联网环境下，实现合理车辆配置、里程统计计费等。不难想象，当自动驾驶成为现实，Car-Sharing就将成为最合理的车辆使用方式。1.3.个人用户移动互联生活向车内延伸也需要汽车联网的支持个人用户的车联网应用围绕出行娱乐和安全用车展开。1）出行娱乐随着互联网尤其是移动互联网的普及，人们日渐习惯与各种跨平台的应用与数据的共享。从办公室的PC，到客厅的智能电视，再到手机/Pad等移动设备，都已实现了数据的无缝连接。这一需求业已向车内延伸。行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15图6：潘多拉可以实现将手机和车机播放列表的共享数据来源：Pandora官方网站图7：迈锐宝MyLink可以通过手机轻松设置车载导航目的地数据来源：Xcar上述应用功能简单，但用户体验提升明显，在车内应用中能最早实现普及。2）安全用车汽车诊断应用，配合OBD设备，能及时提醒车况异常，避免造成更大损失。而维修前掌握大致车损信息，有助于享受更透明的服务。图8：及时的故障提醒能够避免更多连带损失行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of15数据来源：腾讯路宝2.车联网建设硬件先行硬件设备实现数据采集和传输的载体，是车联网发展的基础。车内网的发展成熟为车辆信息获取扫清障碍，4GLTE通讯的普及解决了传输问题，为车联网的发展提供了技术基础。2.1.车联网硬件实现方式分为嵌入式和手机互联式两种嵌入式是指完整的带通讯、互联和智能解决方案的系统，典型代表如G-bos，安吉星，Sync等。手机互联式指部分依靠（或者完全依靠）手机的通讯和处理能力的系统，典型代表包括合正DA，腾讯路宝等。表2：针对不同的应用，两种模式将长期处于共存状态功能嵌入式手机互联式通讯模块◎×安全◎×防盗◎×导航○◎信息娱乐○◎车队管理◎×电子收费◎×数据来源：国泰君安证券研究图例说明：◎最优；○一般；×不支持或难以实现2.2.法规强制要求的联网功能必须通过嵌入式系统实现对于法规强制要求功能，从安全性和可靠性角度出发，必须通过前装嵌入式系统实现。以eCall为例，理论上通过蓝牙连接手机也可以实现报警、定位等功能，但考虑到发生碰撞后的复杂环境，必须采用嵌入式系统，在前期结构设计时考虑防撞等安全设计要求，确保报警功行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of15能的正常实现。而应用较为广泛的商用车车队管理设备，出于防盗要求，也必须采用防拆卸的嵌入式系统。图9：多核eCall系统功能全、扩展性高ADAS通讯功能LTEWIFI应用导航多媒体CPU1CPU2CPU3其他功能CPU4QNX/Android/iOSRTOSFM蓝牙GPS网络传感器TFT屏幕或HUD数据来源：国泰君安证券研究这类产品功能齐全，但成本较高，且需要单独负担网络接入费用，在乘用车领域如果没有法规层面的推动，很难普及。但一旦采用，强大的平台能衍生出丰富的安全、娱乐、舒适相关应用，对车联网发展的推动作用也是非常的明显。表3：嵌入式前装导航产品成本较高参考售价/元液晶屏（7寸）4004GLTE通