20161017招商证券电子智能硬件创新深度专题之三无线充电渐臻成熟苹果手机将成引爆点

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告信息技术|电子推荐（维持）无线充电渐臻成熟，苹果手机将成引爆点2016年10月17日智能硬件创新深度专题之三上证指数3064行业规模占比%股票家数（只）1796.1总市值（亿元）232734.7流通市值（亿元）156664.1行业指数%1m6m12m绝对表现2.815.124.2相对表现0.714.227.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《招商证券半导体产业投资论坛纪要—产业专家论道半导体投资机会》2016-09-092、《智能硬件创新深度专题之二—防水产业迎来爆发节点，全产业链深度解析》2016-09-083、《苹果秋季新品发布会深度点评—音频、防水和摄像升级是主要看点》2016-09-084、《智能硬件创新深度专题之一：下一代接口Type-C-快充、音频与视频的革命》2016-08-25鄢凡[e-mail]1090511060002马鹏清[e-mail]1090515080001本系列深度专题旨在挖掘仍处于从0到1快速渗透曲线中的局部创新，继Type-C与防水之后，我们专题三转向即将爆发的无线充电市场。无线充电能够解决多项用户痛点需求（省去插拔充电更便捷、封闭性更好利于防水防尘、小型化），随着行业标准逐渐统一和技术路线逐渐成熟，苹果手表等可穿戴设备已率先放量应用无线充电，亦有三星等品牌开始在旗舰手机上标配接收模块，而我们认为17年苹果有望在高端iPhone机型上标配无线充电，将真正引爆市场，同时汽车车载和全车无线充电应用开始崭露头角，未来家电/物联网应用亦大有可为，市场规模未来5年望达近千亿。我们经历多月产业链调研，详尽解剖产业链终端厂及芯片方案、发送/接收线圈模组、上游磁片FPC等环节，重点推荐立讯、信维和顺络。无线充电是痛点应用，伴随标准和技术成熟，爆发在即。无线充电是不通过电导线而凭借电磁原理充电的技术，可分为近场（电磁感应、电磁共振、电磁耦合）和远场（微波/射频、光/激光）等技术原理，其中磁感应和磁共振是目前主流路线。由于无线充电具备无需插拔充电更便捷、封闭性更好利于防水防尘、小型化等用户痛点正成为终端创新方向，且经过演进，新成立的两大行业联盟WPC和Airfuel均已支持磁感应和磁共振兼容方案，且最新标准的转化效率和功率在明显提升，另外，非金属机壳/防水等手机创新趋势亦利好无线充电，我们认为继可穿戴之后，手机配置无线充电从需求端、技术端等已具备成熟条件，行业爆发在即。可穿戴、手机、汽车、智能家居市场逐渐渗透，苹果17年手机创新是引爆点。可穿戴设备由于自身对防水、小型化等需求要求高且电池小，标配无线充电正成为趋势，苹果手表已成为第一款千万级的无线充电产品；在手机端，此前三星等品牌已开始在旗舰机上标配接收模块，我们认为17年苹果有望在高端iphone上标配无线充电全套方案，以下半年高端版2000万出货测算，即能增加20亿市场，如全系列能标配接收端且一定比例选配发射端，则还将增加30亿以上市场，并将驱动非苹阵营加速无线充电配置，真正引爆市场。此外，汽车车载和全车无线充电开始崭露头角，未来家电/物联网应用亦大有可为，尤其未来大功率、快充以及远程无线充电方案的成熟，无线充电发射端将广泛配置，到2020年各应用市场潜在市场容量合计将达到近千亿。产业链各环节深度解析。无线充电产业链主要包括发射端Tx与接收端Rx两大模块及配套芯片、线圈(导线或FPC)、磁片、被动元件、变压器、结构件等。控制芯片是核心方案部件，需要考虑兼容性、功率和效率等指标，当前主要是国外厂商TI\IDT\NXP\博通等厂商为主导；发射端模组是价值量最大部分，往往达到十几美金，考虑功率和效率其往往用粗导线线圈，可穿戴一般标配，手机选配多，但苹果有望标配；接收端模组一般均需标配，且对体积、厚度、效率等有综合要求，并且较多会做成NFC无线充电二合一，目前有导线和FPC两种路线，导线效率和成本有优势但需解决厚度问题，而FPC有厚度优势但效率、功率和成本指标较差；此外，磁性材料为配合模组设计，包括隔磁片及永磁体辅助定位等多种定制方案，我们在正文详细梳理了各环节龙头公司。投资建议：我们首推立讯精密，其业已是AppleWatch充电方案独家供应商，并主导手机方案研发，将是苹果链弹性最大的无线充电公司，并具备车载和全车无线充电解决方案能力；其次推荐信维通信，其已有磁片和线圈模组能力，已切入三星旗舰机三合一接收端供应，且望延伸至国产品牌和潜在苹果；再次推荐顺络电子，公司具备绕线线圈、磁片和电感、平面变压器等综合能力，已经切入华为等国产品牌无线充电供应链，将受益无线充电大势；关注东山精密，其收购M-Flex在参与村田等接收端方案FPC研发，如技术路线确定，则有弹性；最后，还可以关注硕贝德、欣旺达，以及磁材横店东磁等等。风险因素：苹果无线充电不及预期；渗透速度低于预期；技术路线变化。-30-20-100102030Oct/15Feb/16May/16Sep/16(%)(%)电子沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、无线充电：即将爆发的市场...................................................................................51、无线充电基本原理...................................................................................................52、协议标准逐渐统一，新标准功率提升助力放量.......................................................83、终端设计有望推进无线充电快速放量....................................................................10二、可穿戴、手机、汽车、智能家居市场逐渐爆发...................................................111、穿戴式：防水和小型化要求，无线充电更快放量..................................................112、智能手机：创新方向利好无线充电，苹果将引爆市场..........................................133、汽车：车载率先应用，整车充电待进一步成熟.....................................................164、智能家居与物联网：分布式电器产品提升无线充电需求.......................................225、市场空间测算：智能机将带动无线充电爆发增长..................................................24三、无线充电产业链深度解析....................................................................................261、终端厂商：创新压力将加快推进无线充电.............................................................272、无线充电芯片：兼容、功率、效率是关键指标.....................................................273、接收端线圈模组：效率、小型化与轻薄化是工艺重点..........................................294、发射端模组：导线绕线及磁吸式正成为主力方案..................................................325、磁性材料：隔磁、导磁、导热的重要材料.............................................................346、电源元器件将随之升级..........................................................................................35四、投资建议..............................................................................................................361、投资策略................................................................................................................362、重点公司推介........................................................................................................373、风险因素................................................................................................................41行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图表目录图1：无线充电基本原理..............................................................................................5图2：无线能量传输技术图谱.......................................................................................6图3：电磁感应原理......................................................................................................6图4：磁共振原理.........................................................................................................7图5：电耦合原理.........................................................................................................7图6：无线电波充电原理..............................................................................................7图7：某外置充电方案采用触点的方式来实现“无线充电”........................................8图8：充电联盟与标准的变化.......................................................................................9图9：Qi标准功率提升到15w与12W.......................................................................10图10：无线充电主要驱动力量........