TMT非硬件行业更新从技术分析角度选股20180924银河国际12页

1公司/行业动态分析员:布家杰,CFA;电话:[phone];[e-mail];TMT非硬件行业更新–从技术分析角度选股自从我们于2018年9月13日从资金流和技术分析角度讨论腾讯[0700.HK]以来，截至2018年9月21日，腾讯股价已上涨8.4％，表现优于恒生指数6.2％和国企指数7.7％。我们认为，腾讯的股价表现是由于：a）股票回购，以及b）市场情绪改善。预计腾讯股价的反弹将提振其他TMT非硬件品牌的情绪，因为该行业将继续成为市场焦点，因为：a）底部捕捞，因为自实施以来没有出现重大负面消息。美国对另外2000亿美元的中国出口产品征收关税;b）中国政府仍然支持中国的TMT非硬件部门;c）互联网名称成功上市，例如美团[3690.HK]。就细分市场而言，我们重申此前的观点，即是与toB相关业务（包括云和SaaS）将成为大多数互联网公司的主要关注点，因为a）它仍处于发展的早期阶段，具有很大的增长潜力；b）它得到了中国政府的支持，包括“企业上云”等发展战略。由于上周五市场全面反弹，加上接近季末将有橱窗粉饰效应，市场或会寻找有机会补涨的TMT非硬件股份。我们把对腾讯的分析（技术指标如RSI、MFI、ADX、保力加通道和成交额）放到其他香港上市的TMT非硬件股，以了解哪些股份有较大潜力补涨。使用的技术指标的定义。相对强弱指数（RSI）是一个动量指标，用于衡量短期价格变化的幅度，以分析超买或超卖情况。它主要用于识别资产交易中的超买或超卖情况。资金流量指数（MFI）是一种动量指标，用于衡量在特定时间段内进出证券的资金流量。它与相对强弱指数（RSI）有关，但当中包含了成交额，而RSI仅考虑价格。MFI是通过计算累计正负资金流，然后得出一个资金比率。其后该资金比率将平常化至MFI振荡形式。平均方向指数（ADX）用于确定价格何时出现强势走势。它用于量化趋势强度。ADX计算在特定时间段内价格范围扩展的移动平均值。默认设置为14条，但可以使用其他时间段。ADX是无方向性的；无论价格是上涨还是下跌，它均记录趋势强度。保力加通道是由一条中心线和两条价格信道（带）组成。中心线是指数移动平均线；价格信道是由股票的标准偏差组成。随着股价变得波动（扩张）或交易范围收紧（收缩），这些通道将会扩大和收缩。根据我们的技术分析，我们认为腾讯仍有上升空间，而短期内股价有望受到成交额回升所支撑。技术指标也显示，金蝶国际[268.HK]、浪潮国际[0596.HK]和中国擎天软件[1297.HK]等IT服务股有望继续跑赢，因股价势头正在回升。然而，在股价反弹后，金山软件[3888.HK]和美图[1357.HK]的股价似乎正在整固。慧聪集团[2280.HK]的投资情绪未有大幅改善，但我们仍然认为，市场在获知慧聪集团业务转型后将对其重新估值。TMT非硬件股方面，网龙[777.HK]、神州控股[0861.HK]、中国有赞[8083.HK]和畅捷通[1588.HK]的表现都滞后，因为市场情绪和动力未有重大回升。除非这些股份有很重大的股价催化剂，否则它们可能会落后其他同业。2018年9月24日TickerCompanyPriceSMAMACDEMABolli-UPBolli-DNAnnualP/SMAAverageSharpe100-RSI%K%DSortinoZweig4%DSAP/52-WeekLowLcy2012.269202VolatilityReturnRatio14143Ratio14700HKTencent334.40332-10.3214.5365.8295.60.31.00.40.056.386.360.61.60.10.01.93888HKKingsoft14.6614-0.618.715.413.10.41.0-0.1-0.134.296.198.7-0.20.10.01.1799HKIGG9.8210-0.15.110.28.80.51.00.70.040.7100.094.81.60.10.02.01980HKTiange5.235-0.15.35.34.80.41.00.10.047.3100.069.00.10.10.01.2777HKNetDragon16.54160.126.717.414.60.41.0-0.3-0.159.284.662.6-0.90.10.01.21357HKMeitu5.9550.08.15.83.70.51.3-0.10.026.2100.0100.0-0.30.40.01.5268HKKingdee8.959-0.23.19.47.90.51.00.90.154.486.460.02.50.10.03.21297HKSinosoft2.503-0.13.62.82.20.51.0-0.2-0.149.361.542.7-0.40.10.01.3596HKInspur3.5330.11.53.53.10.31.10.70.142.0100.080.52.90.20.02.4861HKDCHoldings4.1340.07.24.24.00.31.0-0.3-0.145.777.874.1-0.90.10.01.1354HKChinaSoft5.305-0.23.65.84.60.41.00.40.053.684.970.91.10.10.01.5856HKVSTECS3.9940.02.14.13.70.41.00.60.030.686.231.62.00.00.02.0772HKChinaLiterature50.7550-3.793.157.342.10.51.0-0.8-0.139.280.454.5-1.90.20.01.28083HKYouzan0.611-0.10.60.80.50.60.90.20.057.118.221.80.50.00.11.7484HKForgame7.257-0.19.07.66.60.51.00.00.066.176.382.1-0.20.10.01.11060HKAliPicture0.9910.01.61.00.90.41.1-0.3-0.145.971.466.7-1.00.10.01.21588HKChangjet10.5411-0.310.012.410.10.40.90.20.067.616.117.60.7-0.10.01.2图1:技术分析总结来源:Yahoo.com,中国银河国际证券研究部股票代号公司股价(当地货币)保力加通道-UP保力加通道-DN“年度”波动性P/SMA平均回报索提诺比率股价/52周高腾讯金山软件IGG天鸽网龙美图金碟国际金山软件浪潮国际神州控股中国软件国际伟仕佳杰阅文中国有赞云游控股阿里影业畅捷通2COMPANY/INDUSTRYNEWSAnalyst:MarkPo,CFA;Tel:[phone];[e-mail];TMTNON-HARDWAREINDUSTRYUPDATE–FromatechnicalanalysisperspectiveSinceourdiscussiononTencent[0700.HK]fromafundflowandtechnicalanalysisperspectiveon13Sep2018,sharesofTencenthaverisen8.4%asof21Sep2018,outperformingtheHSI’s6.2%andHSCEI’s7.7%.Tencent’ssharepriceperformance,inourview,wasdueto:a)asharebuyback,andb)animprovementinmarketsentiment.ThereboundinsharesofTencentisexpectedtoboostsentimentonotherTMTnon-hardwarenames,asthesectorwillremainthefocusofthemarket,given:a)bottomfishing,astherehasbeennomajornegativenewsflowsincetheimpositionofUStariffsonanotherUS$200bnofChineseexports;b)theChinesegovernmentremainssupportiveofChina’sTMTnon-hardwaresegment;andc)therehasbeenasuccessfullistingofinternetnames,suchasMeituan[3690.HK].Intermsofsub-segments,wereiterateourviewthattoB-relatedbusiness,includingthecloudandSaaS,willbethemajorfocusofmostinternetcompanies,asa)itisstillattheearlystageofdevelopmentandhasalargepotentialtogrow;andb)itissupportedbytheChinesegovernment,includingdevelopmentstrategieslike“migratingtothecloud”.ThemarketmightlookforlaggardsintheTMTnon-hardwaresegment,giventhebroad-basedmarketreboundlastFridayandpotentialwindowdressingapproachingendofSep2018.WehaveextendedtheexerciseonTencent(technicalindicatorssuchasRSI,MFI,ADX,BollingerBandsandtradingvolume)tootherHK-listedTMTnon-hardwarenamestoseewhicharelikelytoplaycatch-up.Definitionsoftechnicalindicatorsused.TheRelativeStrengthIndex(RSI)isamomentumindicatorthatmeasuresthemagnitudeofrecentpricechangestoanalyzeoverboughtoroversoldconditions.Itisusedprimarilytoidentifyoverboughtoroversoldconditionsinthetradingofanasset.TheMoneyFlowIndex(MFI)isamomentumindicatorthatmeasurestheflowofmoneyintoandoutofasecurityoveraspecifiedperiodoftime.Itisrelat-edtotheRelativeStrengthIndex(RSI),butincorporatesvolume,whereastheRSIconsidersonlyprice.TheMFIiscalculatedbyaccumulatingposi-tiveandnegativeMoneyFlowvalues,andthencreatingaMoneyRatio.TheMoneyRatioisthennormalizedintotheMFIoscillatorform.Theaveragedirectionalindex(ADX)isusedtodeterminewhenthepriceistrendingstrongly.Itisusedtoquantifytrendstrength.ADXcalculationsarebasedonthemovinga