识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/18专题研究|电子2018年07月09日证券研究报告本报告联系人:王帅0755-23953620wshuai@gf.com.cnTable_Title电子行业光学行业研究专题一:行业趋势研判,光学硬件持续升级进行时Table_AuthorHorizontal分析师:许兴军S0260514050002021-60750532xxj3@gf.com.cnTable_Summary核心观点:回顾手机光学摄像头历史:像素升级与创新功能的盛宴光学摄像头是智能终端影像信息的入口,对消费电子产品而言具备拍照与交互的双重意义。在手机这个智能终端载体上,过去的光学摄像头行业经历了初步应用、创新功能引入、高像素时代、大像素之争以及双摄新时代五个阶段,背后折射出的是像素上与功能上的不断升级,消费电子龙头品牌iPhone的发展也体现出了这一规律。展望未来,光学将是消费电子升级的优质赛道从智能手机的供给端来看,全球及中国的智能手机已经走向存量市场,销量增长主要来源于换机需求,同时消费升级与创新应用持续渗透将助力ASP提升,因而手机品牌厂商推出创新与差异化的产品来刺激消费者的换机欲望将是主流策略。从需求端的偏好来看,光学摄像头则是消费者关心的重要因素,根据调查研究,在现有手机最终购买原因这个问题上,选择摄像头像素和拍照效果的消费者比例分别占据了软硬件配置和操作体验两大维度的第一位,表明了消费者对光学摄像头极其重视。因此在存量市场与消费升级的趋势下,光学摄像头将成为最为重要的消费电子赛道。二维层面的技术升级:拍照的持续优化与模组小型化具体升级层面上,我们认为在二维层面上的光学升级将是未来升级的主要方向之一,其包含两方面:一是拍照单反化。受制于机身尺寸和内部空间等因素,智能手机与专业单反相机在成像质量和光学变焦等方面仍有差距,但在硬件上向单反靠拢、在效果上逼近入门级单反是手机品牌厂商与消费者的诉求,华为P20系列的三摄应用体现了手机拍照升级的持续追求,未来三摄有望进一步普及。二是摄像头小型化甚至隐藏化。全面屏手机在iPhone等品牌的推动下将成为未来趋势,其较大的屏占比将压缩正面摄像头空间,小型化趋势将是升级方向,在进一步的100%屏占比的极致状态下,小型化摄像头则将过渡到隐藏式前置摄像头。2D到3D的技术跨越:获取深度信息满足人机交互需求二维到三维层面的跨越,获取3D深度信息以实现更深层次的人机交互是光学升级的另外一个主要方向。当前光学获取的主要是平面信息,丢失了第三个维度的深度信息,而深度信息的获取意味着对真实世界更真实、更高质量的图像描述,配合人工智能时代激增的信息处理能力,可以围绕3D建模衍生出多样化的应用。从生物识别、VR/AR、到自动驾驶等领域,3D成像都具备巨大的潜在空间,因此也是未来比二维领域升级更加重要的升级方向。iPhoneX率先采用了前置3D结构光方案用于面部识别等功能,未来有望在更多机型上得到普及。风险提示零组件技术升级不达预期风险;3D摄像渗透率不及预期风险。Table_Report相关研究:电子行业2018年度中期投资策略:技术创新不止,产业东移继续,坚守龙头迎接行情复苏2018-06-25识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明2/18专题研究|电子目录索引本系列报告研究逻辑...........................................................................................................4专题一:光学趋势研判.......................................................................................................7手机光学摄像头发展史:像素升级与创新功能的盛宴........................................................7展望光学未来:二维层面的升级与三维层面的跨越..........................................................10智能手机走向存量价升时代,供需共振助力光学成为消费升级重点........................10二维层面的技术升级:持续优化拍照与模组小型化.................................................112D到3D的技术跨越:获取深度信息满足人机交互需求.........................................14风险提示...........................................................................................................................17识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明3/18专题研究|电子图表索引图1:光学“科技树”............................................................................................9图2:全球和中国智能手机走向存量时代.............................................................10图3:国内智能手机ASP不断提升......................................................................10图4:外观与摄像是消费者购买手机的两个最重要的原因...................................11图5:单反在画质、宽容度、色彩解析力上具有优势...........................................12图6:单反在景深控制上具备绝对优势................................................................12图7:智能手机数码变焦后画质变差....................................................................12图8:华为P20系列继续推动手机相机硬件升级.................................................13图9:智能手机全价位带步入外观全面屏时代.....................................................13图10:正面零组件空间压缩,摄像头趋于小型化................................................14图11:OPPOFindX和vivoNEX隐藏式前置CCM.........................................14图12:ProjectTango采集环境的3D深度信息.................................................15图13:用于捕捉人体特征的3D深度信息采集....................................................15图14:3D成像应用领域广泛...............................................................................16图15:手机摄像头模组发展趋势将向3D方向迈进.............................................16图16:苹果iPhoneX采用前置3D摄像头.........................................................17表1:苹果历年机型光学配置变化..........................................................................9识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明4/18专题研究|电子本系列报告研究逻辑一、光学趋势研判(本系列专题报告主要研究内容)在手机这个智能终端载体上,过去的光学摄像头行业经历了初步应用、创新功能引入、高像素时代、大像素之争以及双摄新时代五个阶段,背后折射出的是像素上与功能上的不断升级。展望未来,在智能手机存量时代与ASP提升的背景下,消费者日益增长的拍照需求与厂商差异化策略将迎来共振,光学成为消费电子升级的优质赛道。具体升级方向上,我们认为有两大趋势:一是二维层面的技术升级,包含两条主线:技术升级以使得拍照效果逼近单反、摄像头模组小型甚至隐藏化以打造全面屏手机;二是2D到3D的技术跨越,实现从获取二维图像到获取三维信息的转变。二、光学技术升级在光学趋势研判的基础上,光学摄像头各细分零组件将迎来持续的技术升级,升级路线主要包含三个方向:(1)摄像头各零组件的升级:光学镜头:7P镜头、玻塑混合镜头、大光圈、潜望式镜头将实现二维层面上更好的成像效果,镜头切边等技术则能够将前置摄像头模组小型化,期待未来这些新技术的爆发与渗透,提升光学镜头价值。图像传感器:未来高像素手机占比进一步提升将是图像传感器升级的主要方向,同时领头羊索尼与三星在CMOS上的新技术如三层DRAM堆栈式CMOS与ISOCELL技术也将得到更加广泛的应用。音圈马达:随着对焦技术向更加先进的PDAF相位对焦和全像素双核对焦演变,对焦速度快、准确度高和功耗低的高端马达的份额将进一步扩大,同时,OIS光学防抖技术的持续渗透也将带来OIS马达的市场机遇。红外截止滤光片:随着摄像头逐步向高像素升级,相比普通IRCF具备更好效果的蓝玻璃IRCF将在智能手机中进一步普及和应用。模组封装:随着全面屏趋势的确立与渗透率的快速提升,MOB、MOC、CMP等推动前置CCM小型化的封装新技术将更受青睐。(2)双摄/多摄像头时代开启:双摄像头能够克服单摄的像素与厚度瓶颈,提升成像质量、实现光学变焦等,而三摄则能够融合不同双摄方案的优势,在实现更好暗光拍照的同时实现光学变焦。我们预计双摄渗透率将在品牌终端的大力推动下进一步渗透,三摄则将在明年国际龙头品牌的带动下开启新的成像变革。(3)3D摄像头于智能手机终端爆发:3D摄像因其能够获取深度信息,将来在生物识别、AR等领域将大有可为。目前3D摄像头主流方案有结构光和TOF两种方案,我们认为前置结构光方案将在iPhoneX、小米8探索版和OPPOFindX等终端的带动下在各大品牌的旗舰机型中快速渗透,而TOF方案预计将在苹果的AI+AR战略下有望在后置摄像头上进行尝试,进而推动产业链的不断成熟。识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明5/18专题研究|电子三、光学产业链梳理在趋势研判与技术升级路线梳理的基础上,我们分析了光学产业链的边际变化与各个环节的竞争格局,具体而言主要包含以下三个方面。(1)传统摄像头产业链:光学镜头:塑胶镜头高端市场因其技术、工艺、规模与客户壁垒将造就强者恒强的局面,台湾与大陆厂商占主导地位,其中大立光全球市占率超过3成。同时积极关注玻塑混合等新技术给后来厂商带来的弯道超车机会。图像传感器:CMOS市场集中度高,日韩企业索尼和三星主导高端市场,中国企业以低价抢占低端市场份额。音圈马达:市场格局较为集中,日韩厂商掌握着VCM马达的先进技术和制造工艺,占据着主导地位。但国产VCM马达厂商逐步获得一线品牌的认可,开启了快速追赶的步伐。红外截止滤光片:大陆厂商具备优势竞争力,水晶光电等为代表的国内厂商占据着较大的市场份额。摄像头模组封装:行业门槛相对