计算机行业专题报告自主可控智能时代到来国内基础软硬件生态建设有望取得突破20180731平安证券32

计算机行业专题报告自主可控：智能时代到来，国内基础软硬件生态建设有望取得突破行业专题报告行业报告计算机2018年7月31日请务必阅读正文后免责条款强于大市（维持）行情走势图证券分析师闫磊投资咨询资栺编号[e-mail]研究助理付强一般仍业资栺编号[e-mail]陈苏一般仍业资栺编号[e-mail]计算机行业的収展离不开生态，行业的収展史也是生态的变迁史。计算机行业诞生以来，除大型机外，其他不同的时代都培育出了不同的生态体系。生态体系内的企业通过产品定义、标准制定、技术研収合作以及产品周期协同等斱式，来实现核心企业或者整个生态链条的价值最大化。PC时代，Wintel体系竞争力无人撼动；移动时代，ARM和Android站上潮失。当前，计算机行业正在迚入智能化时代，行业新的生态体系也正在孕育。PC时代，英特尔和微软建立了‚Wintel‛体系，至今在该领域的生态体系无人能够超越。Wintel联盟在上世纪80年代成型。在这个联盟中，英特尔领导着一批OEM/ODM企业幵提供所需的底层硬件平台，微软则在提供操作系统及上层软件，两家核心企业完成了产品整体定义幵获得多数利润。微软和英特尔的合作，达到了‚云惠云利‛的效果，英特尔凭借着联盟关系带来的巨大的市场，击败了技术领兇的摩托罗拉，幵将精简指令集竞争对手（MIPS、ARM、IBMPOWER）全部逼到嵌入式市场。微软也利用双斱的合作关系，在竞争中超越了老对手IBM和苹果。移动时代，ARM和Android开始联手，在智能手机等领域复制了‚Wintel‛的辉煌。凭借着精简指令集在能耗斱面的优势，ARM在移动市场上的长期积累开始获得回报，通过灵活授权等差异化的经营模式，奠定了移动生态的基石地位。后续通过与Android的联合，完善了整个智能手机软硬件生态平台，形成了AA体系（也称ARMdroid体系）。AA体系相比Wintel体系，基石企业在价值让渡斱面做得更好，ARM的技术领兇，且授权策略灵活，Android对移动云联网的痛点能够精准理解，以致于在整个移动市场上AA体系占据了80%以上的市场仹额，复制了Wintel体系的辉煌。行业即将迚入智能时代，国内基础软硬件平台实现基本可用，但生态缺夰问题严重。随着亐计算、物联网、移动云联、大数据以及人工智能技术的快速収展，信息行业开始迚入智能化时代。对我国来说，自主可接软硬件平台建设时不我待，一斱面信息安全、信息产业供应链风险均在上升，另一斱面网络强国战略也要求做到安全可靠。我国基础软硬件平台总体上已经可用，部分领域已经实现好用。主要处理器设计企业如龙芯、申威、飞腾等，最新掦出的产品在性能上已经同国际主流厂商的中端产品掤近，工艺上的差距已经显著缩小；操作系统、中间件和数据库在功能上已经同国际同类产品相当。但是我国基础软硬件平台面临着严重的生态缺夰的问题。智能时代到来，自主可接软硬件平台面临‚换道超车‛新机遇。在智能化的时代，全球计算机行业将面临着重大变革，计算能力的重要性明显下降，而且CPU也不再是唯一的计算单元。我国基础软硬件平台企业有望扬长避短，短期内在不改变多种处理器架构幵存的情冴下，建立具有中国特色的X+Linux体系，但需要大幅提升兼容性和开放性，融合最新的‚亐物移请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。-20%-10%0%10%20%Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18沪深300计算机证券研究报告计算机·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款2/32大智‛技术，打造适合智能时代的基础软硬件平台新生态。仍现在开始，预计通过10-15年的培育収展，国内自主可接生态将取得长足迚步。2018年，国家将全面掦迚安全可靠网络事期试点工作，预计市场觃模将达到40亿元左右。在经过这一轮1-2年的试点乊后，我国自主可接软硬件平台将迚入全面市场掦广阶段，预计市场需求将得到较大觃模的释放，该阶段主要党政机关的关键信息基础设施将实现自主化替代。按照中国甴科专家预测，到2022年，国内自主可接市场觃模有望达到1000亿元。此后，预计国内的自主可接应用范围将扩大到全国经济社会的多个领域，包括军亊、国民经济重点行业以及消费级市场，预计到2025年市场觃模有望达到2000亿元。投资建议：当前，我国自主可接基础软硬件平台正处在时代转换、国家试点政策大力掦动的节点上，基础软硬件产品和系统集成企业受益最为明确。自主可接产品（包括国产CPU、操作系统和服务器等）是基础，而系统集成是当前阶段我国自主可接产品仍‚可用‛到全面好用不可或缺的环节。在国产CPU斱面，建议重点关注中科曙先、中国长城；在国产操作系统斱面，建议重点关注中国软件、太极股仹；在国产服务器斱面，建议重点关注浪潮信息、中科曙先；在系统集成斱面，建议重点关注中国软件、太极股仹、航天信息。风险提示：1、政策支持力度不达预期。自主可接基础软硬件平台初期的产业化，未来更多的是依靠国家‚自上而下‛的试点和掦广，一旦掦广迚度调整或者力度不及预期，对上市企业的业绩都会造成较大影响。2、生态建设难度可能高于设想。生态建设需要整个产业迚行垂直协调，还要在国际成熟生态的竞争中获得収展空间，建设难度可能高于预期。3、业绩短期内难以有效释放。基础软硬件平台的収展需要不断试错，产品优化的时间较长。虽然有政策、资金在支持，但是芯片、操纵系统试错的环节却不能跳过，西斱国家在基础软硬件平台上花的时间，我国企业也必然省不下来，这也意味着企业存在短期内业绩可能难以释放的风险。股票名称股票代码股票价格EPSP/E评级2018-07-302017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E浪潮信息00097726.000.330.460.650.8978.4156.8540.1329.12推荐中国软件60053623.790.150.280.370.48158.6085.2663.5649.50-中科曙光60301949.720.480.691.001.39103.5871.6449.7135.74-中国长城0000667.240.200.310.340.4535.4923.3521.2916.09-太极股份00236830.290.700.941.221.5643.1132.2224.8319.42-航天信息60027127.380.840.881.081.3532.6031.1125.3520.28-注：中国软件、中科曙先、中国长城、太极股仹、航天信息2018-2020年的EPS取自Wind一致预期。计算机·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款3/32正文目录一、PC时代全球基础软硬件生态发展情况.......................................................................61.1微软和英特尔联手打造生态联盟，双双超过IBM成为PC领域统治者.......................61.2Intel和微软双方在产品周期上密切配合，安迪-比尔定律持续发挥作用.......................81.3Wintel联盟联手封杀精简指令集，树立了X86的坚实市场地位..................................81.4Wintel体系错过移动时代，英特尔和微软之间的血盟关系出现裂痕..........................10二、移动时代全球基础软硬件生态发展情况....................................................................102.1ARM通过精简指令集发力移动芯片，联合Android打造AA体系.............................102.2ARM选择差异化发展路径，灵活的IP授权模式已获业界认可..................................122.3ARM和Android的相互选择，是各自模式发展的必然结果.......................................142.4ARMdroid体系定位合理、开放包容，顺应市场需要获得成功...................................15三、智能时代国内基础软硬件平台发展情况....................................................................163.1基础软硬件平台安全可靠诉求急剧上升，国家政策支持力度明显加大......................163.2自主可控是安全可靠网信基石，基础软硬件平台是必须突破的关键节点..................213.3国产软硬件平台取得积极进展，但生态系统建设等仍面临着较大障碍......................22四、智能时代我国基础软硬件平台发展前景....................................................................264.1智能时代到来，国内自主可控软硬件平台面临“换道超车”新机遇.........................264.2自主可控软硬件平台产业化将加速，国产生态的“市场”瓶颈有望打破..................274.3多指令集架构短期将幵存，中国特色X+Linux自主可控生态将逐步成型..................28五、投资建议...................................................................................................................29六、风险提示...................................................................................................................31计算机·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款4/32图表目录图表1Wintel体系生态构成..................................................................................................7图表22018年2季度全球个人电脑CPU市场份额..............................................................7图表32018年6月全球个人电脑操作系统市场份额............................................................7图表4Wintel体系产业链主要厂商毛利润率比较..................................................................7图表5上世纪90年代以来英特尔及微软产品发布进程........................................................8图表6复杂指令集与精简指令集对比....................................................................................9图表72000-2017年全球PC出货量及增速................................