软件及服务技术硬件及设备行业大数据战略地位空前20171211中金公司12页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年12月11日软件及服务、技术硬件及设备大数据战略地位空前行业动态行业近况上周计算机板块下跌3.55%，沪深300指数上涨0.13%。计算机跑输大盘3.68个百分点，在29个行业板块中涨幅居于第27位。相对涨幅居于前列的公司主要是海虹控股、盛天网络、中威电子、苏州科达、汉鼎宇佑等；相对跌幅居于前列的公司主要是湘邮科技、科大讯飞、三联虹普、方直科技、辉煌科技等。计算机板块动态市盈率下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E（TTM，整体法）为57.69x，2017年动态P/E（整体法）为38.58x，2018年动态P/E（整体法）为29.95x，2019年动态P/E（整体法）为23.33x。计算机板块与沪深300的估值之比为4.11，低于近一年来的均值4.18。评论大数据战略地位规格空前。12月8日，中央政治局就实施大数据战略进行第二次集体学习，12月10日新华社发文学习习总书记相关重要讲话。此次中央政治局集体学习，更加强调了其核心的战略地位（上一届政治局第二次集体学习内容为改革开放）。我们建议关注与习主席讲话密切相关的五大方面：大数据技术创新、大数据改造实体经济（尤其是制造业）、政务大数据、民生大数据以及数据安全。从行业角度看，大数据并不能看作是一个行业。事实上，无论是传统行业IT系统，还是云计算/AI等等创新方向，其最大价值都在于数据。因此，大数据概念所涵盖的范畴非常宽泛。政策或将推动产业的发展，但商业化应用有待观察。从主题角度看，预计会形成市场热点。在政策强力的推动下，长期看会对产业形成利好，短期内将形成市场关注的热点。建议关注大数据分析类公司：东方国信、拓尔思等；大数据存储公司、IDC，比如光环新网等；大数据应用类公司：超图软件、太极股份等。估值与建议维持此前选股方向：（1）云计算&白马龙头：石基信息、广联达、恒生电子、启明星辰；（2）AI领域：建议关注中科曙光、中科创达；（3）物联网应用领域：推荐拓邦股份、和而泰，建议关注永安行；（4）安防领域：千方科技、苏州科达，建议关注熙菱信息、立昂技术；（5）其他估值与业绩较为匹配标的：超图软件。风险（1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E超图软件-A推荐22.5035.326.0石基信息-A推荐38.6367.957.3恒生电子-A推荐64.8058.651.8拓邦股份-A推荐15.6335.325.6和而泰-A推荐12.6346.333.3苏州科达-A推荐52.5033.626.0广联达-A推荐24.5044.437.0启明星辰-A推荐25.6045.736.3千方科技-A推荐20.9035.429.9中金一级行业科技相关研究报告•用友网络-A|传统软件业务受益于制造业回暖增速较快，云业务略低于预期(2017.10.30)•超图软件-A|业绩符合预期，内生增速较高(2017.10.30)•东方国信-A|业绩符合预期，现金流净流出扩大(2017.10.30)•新大陆-A|三季度费用率上升，支付业务比重增加(2017.10.29)•海能达-A|香港NDR：“十年前的华为，五年前的海康”，维持“推荐”(2017.10.29)•千方科技-A|业绩符合预期，多层次业务布局有望厚积薄发(2017.10.27)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部卢婷黄丙延白永章张景松分析员联系人联系人分析员[e-mail]执证编号：S0080513090003SFCCERef：[e-mail]执证编号：[e-mail]执证编号：[e-mail]执证编号：S00805170800086174871001131262016-122017-032017-062017-092017-12相对值(%)沪深300中金技术硬件及设备中金软件及服务中金公司研究部:2017年12月11日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明21、大数据战略地位空前大数据战略地位规格空前，重点关注大数据技术创新、大数据改造实体经济、政务大数据、民生大数据以及数据安全五大方面。12月8日，中央政治局就实施大数据战略进行第二次集体学习，12月10日新华社发文学习习总书记相关重要讲话。此前大数据在十三五规划纲要等文件中已经处于较突出的位置，此次中央政治局集体学习，更加强调了其核心的战略地位（上一届政治局第二次集体学习内容为改革开放）。我们建议关注与习主席讲话密切相关的五大方面：大数据技术创新、大数据改造实体经济（尤其是制造业）、政务大数据、民生大数据以及数据安全。大数据产业链可分为大数据工具与大数据应用两大板块。（1）大数据工具：提供用于数据采集、清洗、存储、分析的工具；主要的商业模式包括软件销售（IaaS/PaaS/SaaS）、技术服务、技术咨询等。（2）大数据应用：在大数据工具之上的一体化集成或咨询服务，提供从数据采集到数据分析全流程的服务。由于不同行业甚至不同公司的行业特性、业务逻辑均有不同，大数据应用的行业属性极强，格局较为分散。从行业角度看，大数据并不能看作是一个行业。事实上，无论是传统行业IT系统，还是云计算/AI等等创新方向，其最大价值都在于数据。因此，大数据概念所涵盖的范畴非常宽泛。另外，大数据的产权边界比较模糊，商业变现模式也仍然在探讨之中。政策或将推动产业的发展，但商业化应用有待观察。从主题角度看，预计会形成市场热点。在政策强力的推动下，长期看会对产业形成利好，短期内将形成市场关注的热点。由于大数据外延宽泛，可以关注大数据分析类公司：东方国信、拓尔思等；大数据存储公司、IDC，比如光环新网等；大数据应用类公司：超图软件（国土、不动产）、太极股份（政务）等。上周有媒体披露，腾讯将入股永辉超市旗下生鲜超市超级物种，再次凸显新零售的重要性以及石基战略的正确性。腾讯入股后，新零售领域可能形成腾讯+京东vs阿里巴巴两大阵营。新零售领域竞争加剧将提升数据的重要性，石基作为零售IT领域的领导者，卡位价值将更加明显。凭借其卡位价值，石基信息有望打造大消费领域企业级云平台，成为未来大消费IT的领导者，继续重点推荐。维持此前选股方向：（1）云计算&白马龙头：石基信息（重点关注酒店云PMS布局）、广联达（估值回到明年30倍，云转型部分落地）、恒生电子、启明星辰；（2）AI领域：建议关注积极布局AI芯片应用的中科曙光、中科创达；（3）物联网应用领域：推荐拓邦股份、和而泰，建议关注永安行；（4）安防领域：千方科技、苏州科达，建议关注熙菱信息、立昂技术；（5）其他估值与业绩较为匹配标的：超图软件。1.1中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习，大数据战略重要程度空前大数据首次成为中共中央政治局集体学习内容，规格空前。12月8日，中央政治局就实施大数据战略进行第二次集体学习，12月10日新华社发文学习习总书记相关重要讲话。1自十六大以来，中央政治局集体学习成为制度，学习内容均为与党和国家事业发展相关的重要课题。以十八届中共中央政治局为例，前五次学习内容分别为：“贯彻党的十八大1中金公司研究部:2017年12月11日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3精神”、“坚定不移地推进改革开放”、“坚定不移走和平发展道路”、“依法治国”以及“反腐倡廉”2。此次将实施大数据战略作为十九届中央政治局第二次集体学习内容，规格空前3。图表1:十八届、十九届政治局历次集体学习内容对比十八届政治局集体学习十九届政治局集体学习“深入学习贯彻党的十八大精神”2012年11月17日“深入学习贯彻党的十九大精神”2017年10月28日“坚定不移推进改革开放”2012年12月31日“实施国家大数据战略”2017年12月8日“坚定不移走和平发展道路”2013年1月28日“全面推进依法治国”2013年2月23日“我国历史上的反腐倡廉”2013年4月19日资料来源：新华社，中金公司研究部大数据战略重要性再次升格，重点关注大数据创新、智能制造、政务大数据、民生大数据以及数据安全等方面。“实施国家大数据战略”在2016年已写入国家“十三五”规划纲要，要求“加快政府数据开放共享、促进大数据产业健康发展”，同时在信息安全保障中“加强数据资源安全保护”。此次在习近平的讲话中，强调了“推动大数据技术产业创新发展”、“构建以数据为关键要素的数字经济”、“运用大数据提升国家治理现代化水平”、“运用大数据促进保障和改善民生”以及“切实保障国家数据安全”等五个方面。►推动大数据技术产业创新发展：大数据技术与应用创新。肯定了网络购物、移动支付、共享经济等数字经济新业态新模式，要求建立自主可控的大数据产业链、价值链和生态系统，要求在基础设施、政策、人才等方面保障；►以数据为关键要素的数字经济：利用大数据改造实体经济尤其是制造业。要求加速发展数字经济，推动互联网、大数据、人工智能与实体经济的深度融合，推动制造业数字化、网络化、智能化；►运用大数据提升国家治理现代化水平：政务大数据。以电子政务、智慧城市等为抓手，以数据集中和共享为途径，形成覆盖全国、统筹利用、统一接入的数据共享大平台，实现政府决策科学化、社会治理精准化、公共服务高效化；►运用大数据促进保障和改善民生：民生大数据。推进“互联网+教育”、“互联网+医疗”、“互联网+文化”等，推进教育、就业、社保、医药卫生、住房、交通等领域大数据普及应用；►切实保障国家数据安全：数据安全。加强关键信息基础设施安全保护，强化国家关键数据资源保护能力，增强数据安全预警和溯源能力。加大对技术专利、数字版权、数字内容产品及个人隐私等的保护力度。从行业角度看，大数据并不能看作是一个行业。事实上，无论是传统行业IT系统，还是云计算/AI等等创新方向，其最大价值都在于数据。因此，大数据概念所涵盖的范畴非常宽泛。另外，大数据的产权边界比较模糊，商业变现模式也仍然在探讨之中。政策或将推动产业的发展，但商业化应用有待观察。从主题角度看，预计会形成市场热点。在政策强力的推动下，长期看会对产业形成利好，短期内将形成市场关注的热点。由于大数据外延宽泛，可以关注大数据分析类公司：东方国信、拓尔思等；大数据存储公司、IDC，比如光环新网等；大数据应用类公司：超图软件（国土、不动产）、太极股份（政务）等。2://news.xinhuanet.com/politics/2017-12/09/c_1122084706.htm中金公司研究部:2017年12月11日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明41.2行业动态：乘车码加速推广，科技巨头在AI方向继续取得突破，互联网造车进入密集上市期1.2.1乘车码推广加速，移动支付再添重要场景近日，腾讯和蚂蚁金服接连在上海、广州、厦门等地上线扫码乘车服务，从公交车线路拓展至地铁和BRT。其中腾讯与广州地铁合作的扫码乘车已经覆盖广州地铁全部线路，蚂蚁金服与上海地铁则在合作研发更加智能化的“刷脸乘车”。同时我们也关注到例如华铭智能、佳都科技、中国软件等涉及AFC和交通信息化业务的公司纷纷与腾讯、蚂蚁金服和地方交通委开展紧密合作，从单一的设备销售拓展出收单分润、广告分成等增值业务。凭借微信和蚂蚁金服强大的资金实力，我们看好扫码支付在公共交通出行场景的应用前景，建议继续关注腾讯和蚂蚁金服在公共交通领域的“乘车码”布局。AFC和交通信息化相关的受益公司有华铭智能、佳都科技、中国软件、雄帝科技等；移动支付链条继续关注海联金汇、华峰超纤等公司。1.2.2关注科技巨头在算力、算法、解决方案端的突破特斯拉宣