搜索
专题二十：营运资本管理营运资本管理策略掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述营运资本管理3策略的特征及对应易变现率的计算。1考核增加经营营运资本的情形2考核保守型筹资策略的特征套路识别3考核适中型筹资策略的特征4对比考核激进VS保守筹资政策的特征5根据经营流动资产、易变现率推断企业的筹资策略及筹资来源4对比考核激进VS保守筹资政策的特征5根据经营流动资产、易变现率推断企业的筹资策略及筹资来源套路识别考试套路01考核增加经营营运资本的情形考核各种情形会如何影响营运资本的高低：表影响营运资本的情形汇总套路研习情形对经营营运资本的影响减少存货投资减少原材料价格上涨增加市场需求减少减少考核保守型筹资策略的特征考试套路02本套路着重考核保守型筹资策略的特征：表保守型筹资策略的特征汇总套路研习保守型筹资策略特征资本成本较高，风险与收益较低。易变现率较高：当处于营业低谷期时，则易变现率＞1；当企业处于营业高峰时，易变现率不固定。波动性流动资产＞短期性金融负债长期资产＋稳定性流动资产＜股东权益＋长期债务＋自发性负债考核适中型筹资策略的特征考试套路03本套路着重考核适中型筹资策略的特征：表适中型筹资策略的特征汇总套路研习适中型筹资策略特征波动性流动资产＝短期金融负债长期资产＋稳定性流动资产＝股东权益＋长期债务＋自发性负债风险和收益适中；在营业低谷时其易变现率为1。当企业处于营业高峰时，易变现率＜1。对比考核激进VS保守筹资政策的特征考试套路04本套路着重考核激进型和保守型筹资策略的各影响因素的对比：表激进型和保守型筹资策略的各影响因素的对比套路研习激进型营运资本筹资政策保守型营运资本筹资政策资本成本低高低谷的易变现率低高举债和还债的频率高低蒙受短期利率变动损失的风险高低考试套路05根据经营流动资产、易变现率推断企业的筹资策略及筹资来源表营业低谷时筹资策略辨析套路研习筹资策略低谷时易变现率短期金融负债VS波动性流动资产适中型=1短期金融负债=波动性流动资产保守型1短期金融负债波动性流动资产激进型1短期金融负债波动性流动资产1、易变现率=（股东权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产）/经营性流动资产2、着重各策略下易变现率的特征1）低谷时，各筹资策略的易变现率：考点总结筹资策略低谷时易变现率适中型=1保守型1激进型1考点总结营运资本管理策略现金管理最佳现金持有量分析掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述计算现金管理最佳现金持有量的三种模型1考核成本模型的相关成本2根据存货模型计算现金持有量相关的现金使用总成本套路识别3考核查现金随机模式计算考核成本模型的相关成本考试套路01一、成本模型套路研习涉及的成本含义与现金持有量的关系机会成本保留一定现金余额而丧失的再投资收益。正相关管理成本持有一定数量的现金而发生的管理费用一般认为是固定成本短缺成本缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，使企业蒙受损失或为此付出的转换成本等代价负相关套路研习最佳持有量总成本机会成本管理成本短缺成本1、思路：最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。2、最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）3、因为机会成本和短缺成本是一个反向关系，我们可以看到图示中的总成本，当机会成本=短缺成本的时候，我们的总成本达到最低点。0成本平均现金持有量根据存货模型计算现金持量相关的现金使用总成本考试套路02二、存货模型思路：交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。套路研习套路研习最佳持有量𝐶∗总成本机会成本成本交易成本0现金持有量套路研习1、企业需要合理地确定现金持有量C，以使现金的相关总成本最低。解决这一问题先要明确三点：1一定时间内的现金需求量，用T表示。2每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用F表示；一定时期内出售的有价证券的总交易成本为：交易成本=（T/C）×F3持有现金的机会成本率，用K表示：一定时期内持有现金的机会成本表示为：机会成本=（C/2）×K2、C*应当满足：机会成本=交易成本，（C/2）×K=（T/C）×F最佳现金持有量𝐶∗=2∗计算周期内的现金总需求∗转换一次的转换成本持有现金的机会成本率=2𝑇𝐹𝐾总成本TC=2𝑇𝐹∗𝐾套路研习考核查现金随机模式计算考试套路03三、随机模式思路：企业可以根据历史经验和现实需要，测算出现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。1、当现金量达到控制上限（H）时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降到（R）。2、当现金量降到控制下限（L）时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升到（R）。3、若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。套路研习相关因素：1、下限L的确定，受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响2、返回线R=4𝑖3𝑏𝛿2+L其中：b代表每次的交易成本，ó代表每日现金收支波动的标准差，i代表日机会成本上限H=3R-2L3、结论：最高线到回归线的距离等于回归线到最低线距离的2倍套路研习三种现金模式下考虑的相关成本及其特征：考点总结模式相关成本特点成本分析模式机会成本、管理成本和短缺成本管理成本和交易成本均属于无关成本存货模式交易成本和机会成本现金存货模式和存货经济订货量原理一致当交易成本=机会成本，是最佳现金持有量。随机模式交易成本和机会成本可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用，但是易受到管理人员主观判断的影响。。考点总结现金管理最佳现金持有量分析应收账款管理信用政策掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述应收账款管理信用政策选择的影响因素（客观题）1考核信用标准考虑因素2考核“5C”系统原理之“能力”指标套路识别3根据应收账款收账政策计算应收账款平均余额考核信用标准考虑因素考试套路01一、是否改变信用政策的考虑因素：1、考虑：边际贡献率、应收账款应计利息的增加、收账费用和坏账损失、现金折扣成本和存货占用资金应计利息；2、不考虑：公司的所得税税率。套路研习考核“5C”系统原理之“能力”指标考试套路02一、5C系统的各项指标：表5C系统各指标一览套路研习类别含义品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。能力顾客偿债能力，其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。条件指可能影响顾客付款能力的经济环境。根据应收账款收账政策计算应收账款平均余额考试套路03本套路在于考核“如何计算应收账款的平均余额”—不同于以往的直接（年初+年末）/2，计算公式如下：1、应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期2、平均收现期=A1*D1+A2*D2【注】A1:享受现金折后人数百分比A2：不享受现金折后人数百分比D1：享受现金折扣的付款期D2：享受现金折扣的付款期套路研习常考点在于1、“5C”系统的匹配选择，“能力”指的是偿债能力。而非其余能力。2、应收账款平均余额的计算考点总结考点总结应收账款管理信用政策短期债务管理掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述关注点在于计算放弃信用期折扣的成本（客观题）1考核放弃现金折扣成本的影响因素2根据信用条件计算放弃现金折扣成本套路识别考核放弃现金折扣成本的影响因素01考试套路套路研习一、在于考核相关因素与放弃现金折扣成本之间的关系两种方法（建议通过公式法—分子同向，分母反向去记忆）：方法一：结论法。放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。方法二：公式法。分子部分为同方向变化，分母为反方向变化，公式如下：套路研习放弃现金折扣成本=折扣百分比*3601−折扣百分比信用期−折扣期根据信用条件计算放弃现金折扣成本考试套路02套路研习本套路考核放弃现金折扣的成本的计算，最快速的方式就是记住公式：放弃现金折扣成本=折扣百分比*3601−折扣百分比信用期−折扣期考点总结重点关注“放弃现金折扣的成本”的计算。考点总结短期债务管理短期借款筹资掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述短期借款不同利息支付下的资本成本1计算补偿性余额的有效年利率2考核实际利率高于名义利率的付息方式套路识别计算补偿性余额的有效年利率考试套路01套路研习一、短期借款不同利息支付下的资本成本方法有效年利率利息特征收款法(到期一次还本付息)=（贷款额*报价利率）/贷款额有效年利率=等于报价利率贴现法（预扣利息）=报价利率/（1-报价利率）有效年利率高于报价利率加息法（分期等额偿还）=（贷款额*报价利率）/（贷款额/2）企业所负担的有效年利率高于报价利率大约1倍补偿性余额=报价利率/（1-补偿性余额比例）有效年利率高于报价利率考核实际利率高于名义利率的付息方式考试套路02套路研习仅收款法，有效年利率=报价利率，其余付息方式均会提高有效年利率。考点总结1、（常考点）补偿性余额有效年利率=（利息支出-利息收入）/【贷款（1-补偿比例）】2、总结：仅收款法，有效年利率=报价利率，其余付息方式均会提高有效年利率。考点总结短期借款筹资应收账款信用政策掌握考点太虚啦，吃透“考试套路”才是王道！考点简述应收账款信用政策的选择（主观题）根据净损益变化选择信用政策考试套路01套路研习一、应收账款政策决策总原则：选择改变信用政策后增加了企业的税前收益最大的政策，涉及到信用期间和折扣条件两个方面。1.收益（延长信用期间的收益）收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献＝销售量的增加×（单价－单位变动成本）【提示】如果突破了固定成本的相关范围，此时需要考虑固定成本的增加问题。在计算信用成本税前收益的时候，需要扣除增加的固定成本。套路研习2.应收账款的机会成本★★★应收账款占用资金的应计利息＝应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期应收账款占用资金的应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本1平均收现期（周转天数）的确定：如果题中没有给出平均收现期，没有现金折扣条件的情况下，以信用期作为平均收现期；有现金折扣条件的情况下，则用加权平均数作为平均收账天数。2日销售额的确定：用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到。即不考虑现金折扣因素。应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政策占用资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息套路研习3.收账费用企业对应收账款进行管理而耗费的开支。包括对客户的信用状况调查费用、收账费用和其他费用。4.坏账成本应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。坏账成本＝赊销额×预计坏账损失率5.存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资金成本6.应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资金成本套路研习7、改变信用政策增加的税前损益=收益的增加-成本费用的增加收益的增加=增加的边际贡献-增加的固定成本成本费用的增加=占用资金的应计利息的增加+收账费用和坏账损失的增加+折扣成本的增加8、若改变后增加的税前损益0，可以改变信用政策；=0,则无需改变。考点总结推荐优先选择总额法，净额法无非是在总额法的基础上算出差额。考点总结应收账款信用政策