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eA边带本丈品经上海证券交易所ppp项目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第一讲ppp项目资产证券化政策解读第三讲ê)~!Ij~黠费需黯公司债券监管部杨蓓2017年7月25日第四讲录目第五讲企业资产证券化业务发展概况第一章第二章ppp项目资产证券化的重要意义第三章第六讲ppp通知》的起草背景ppp通知》的主要内容第四章吕前工作进展及后续工作计划第五章第七讲每组黯革攒黯是意12号血海据本文品时ppp项目资产证券化政策解读、思路庭后续落实措施第一章资产证券化业务发展概况1)扭扭嘿黑嘿25备案以来产昂规模及数量培妇雷;究部72.21拟酣夜xl。规模快速增长2015盖在资严证券化发行2092亿元,同比大幅蹭候跚2016竿发行4956亿元,同比蜡~137%2017年1-5月发行2541亿元,罔比熠妖166%织酣7酷原朋假刃7驯JO骂lO盟副4国4lXXl页页。i眼泪B2因2侃到B1现页。100。基础资产类型不断丰富翻攘规模(1'乙元)叩m数量(只)d基础资严不断幸言:融资租赁、i自费盒融、不动严、摄色、酶盒、棚政/保障房、现代农业、公积金等4推动PPPIjl边目资严证券化《关于推造传统基础设施领蜡政府和社会资本合作(PPP)颐目资严证券化相关工作的通知}}(发改提资[2016]2698号)(在政蚕、证监会)《关于规范开展政府相社会资本合作回目资严证券化有关事直的通细(财盒(2017)55号)(财政部、人民银行、证监会)13号”均持在支品经上海证券交易所ppp顶目资产证券化业务专题{第二期)培训资料第讲@自备案制开始实行至2017革d从发行规模来看,已备案的资严证券化严晶单只发行规模多处于5-15亿元之间,平均单只发行规模为12.24亿元;4从严晶期限来看,单只严晶平均期限491茸;d从发行利率来看,优先级平均预期收益率在4%-6%区间。发行规模、期限、利率情况第三讲第四讲第五讲按基础资产类型分类【亿元〉口权益类,3%·收益权类,973,15%第六讲圈债权类E收益权类口权益类圈债权类,5463,821总基础资产类型金额占比债权类5,46382%收益权类97315%权益类2293%合计6,665100咽据统计.2016每1月至2017竿4月底,企业资严证券化严晶共发行备案~县,规模6665亿元.接基础资严类型份为债权、收益舰和幌益三类.翼申:第七讲·债权类{包括融资租赁债椒、i肖费信贷、企业应收款、小额贷款、供应链盒融等)5463亿元,占比82%;·收益棋类{公用事业收入、企业经营收入)973亿元,占比15%;·扭益类(类REl边s)229亿元,占比3%14ø均持本文易所PPPJ页目资产证券化政策解读、思路应后续落实措施电力、热力、燃按原始权益人行业分类〈亿元〉气及水生严和供原始权益人行业金额占比应业,2岳岳,4也831,12曳金融业3,53053%回金融业租赁和商业服务业1,52623%·租赁和商业服务业房地产业523B辄口房地严业电力、热力、燃气及水2554%金融业,3530,口电力、热力、燃气及生产和供应业53克水生产和供应业其他83112边·其他合计6,665100%搜原始权益人所属行业类型分类,真申:·金融业3530亿元,占比53%(翼申:g联网盒融业规模1008亿元,占比15%);·瞌萤相商业服务业1526亿元,占比23%;·房地严业523亿元,占比8%;·电刀、锦力、赌气及水生严和供剧l!255亿元,占比4%;·翼他行业831亿元,占比12%资产证券化业务发展概况(与其他融资方式比较)项目资产证券化产品债券银行贷款募集资金规棋取决与资产质量及其现金流,天‘发行公开京街不超过净资产崎唱戎报搜结主韵暗「对资产量F债率有要求对财务脉的影响?去;2骂滞增加负债增南,负债A锦黯蹭辈辈辈辑15号,左边持本文品经上海证券交易所ppp~页目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第-讲第二章ppp项目资产证券化的重要意义第三讲1)甥黔嚣熙黯黯第四讲2.1PPP项目资产证券化的重要意义第五讲震ppp是公共基础设施中一种项目融资模式,首先在20世纪90年代的欧洲流行起来,主要是运用在公路、铁路、港口、医院、学校等公共基础设施上。口ppp模式的主要优点:J实现更高的经济效率,实现物有所值;第六讲,边有助于增加基础设施项目的投资资金来源;,边可使基础设施、公共服务的品质得到改善,为社会和公众提供更好的服务。,/ppp的运作模式主要包括BOT、BOO、TOT、ROT等等。其中最具代表性的为BOT模式。第七讲盛赞摆在嗯虫草草主主16c均持革ugPPPI.页目资产证券化政策解读、思路皮后续落实措施2.2PPP项目资产证券化的重要意义•ppp是未来5年内中国经济重要的推动引擎口主要文件:J国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见))(国发[2014]60号),边((关于开展政府和社会资本合作的指导意见))(发改投资[2014]2724号),边发改委《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知))(发改投资[2016]1744号)J发改委《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则)}(发改投资[2016]2231号)口其他规章:,边友改委《关于开展重大市政工程领域政府和社会资本合作(PPP)创新工作的通知))(发改投资[2016]2068号)J发改委、交通部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划})(发改基础[2016]730号).盟蹭蹭里」嗯黯2.3PPP项目资产证券化的重要意义·资产证券化是PPP项目建设重要的资金来源,也是PPP投资者重要的退出渠道之一,是盘i舌PPP存量资产的重要方式和金融创新,有利于吸引社会资本参与PPP项目建设,是国内PPP项目发展的内在需求,将成为基础设施投资对接资本市场的重要路径.IPPP基础设施项目现金流稳定,是证券化的理?!想标的•ppp项目,无论是通过政府采购还是使用者付;i费、政府提供最低收入保障的方式,都具备可;!预期的、稳定的现金流流入.资产证券化具有成本低、期限长的特点,与jiPPP项目所需要的资金特征较为匹配;jh通过PPP方式实施基础设施项目建设,能有效;;降低地方政府的财政负担并平滑财政支出,监号;管政策支持力度较大;.资产证券化对进入运营期的PPP项目是良好的;虫资资金来源。.结建立唱盟章翠52PPP项目具备良好投资回报了石磊正言王军ij投资人提供便捷进入通道:!.基础设施自身良好且稳定的投资回报,使其具j备良好的证券化基础,是国外一、二级证券化;市场重要的投资标的,受到包括主权基金、养;老基金、私募基础设施投资基金、上市基础设j施投资基金等机构投资人的追棒,是仅次于房i地产领域的第二大证券化投资资产类别,.对于运营时间长,动辄20、30年退出期的jPPP项目而言资产证券化为各类资本提供了使捷的参与通道,为PPP项目的建设、运营商搭建市场化、高效的退出路径.17ø左边辩文bg上海证券交易所PPPI页目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第讲2.4PPP项目资产证券化的重要意义面J既有债权类和政府补贴类,对于已对政府形成债权的ppp项目,需关J主列入人大预算的政府付费的期限是否与项目期限和拟证券化的期f!边目匹配(通常拟证券化的部分可能只是ppp项目的一部分,需要关注该部分占整个项目总规模的占比和期限J未来收益权类;关注特许经营的期限、基础资产的产权是否清晰、是否已完成法律法规、部门规章等必要的审批或备案程ppp项目资产证券化的重要意义和市场展望·融资主体开展ppp资产证券化项目的目标J融资&出表&创新·融资主体开展ppp资产证券化项目的意义主要包括:.边依托基础资产提升产品许级J尝试创新型的融资工具J募集资金用途灵活,还本付息安排符合需求J阶段性资产出表J融资主体的其他个性化的要求和目标第三讲·资产证券化关注全生命周期的项目管理·有助于运营企业将关注力从重视项目建设本身向重视全生命周期持续运营能力上转移·符合友改委、证监会联合印发的《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知))标准·J严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序J签订规范有效的PPP项目合同,工程建设质量符合相关标准J建成并正常运营2年以上,投资回报机制合理,现金流持续、稳定,原始权益人信用稳健,具有持续经营能力融资主体的其他个性化的要求和目标41)盟军集喇黠革主第四讲第五讲第三章的起草背景第六讲第七讲((PPP通知》41)想建黠盟章黑慰主18gEA珞据本文品听PPPl页目资严证券化政策解读、思路应后续落实措施3.前期研究工作·自2015年开始,我们就己针对ppp开展了大量的调研与相关研究工作。2015年年底,根据对部分省份ppp项目的调研情况起草了报告,并报送了国务院。在报告中,我们根据调研所掌握的情况与分析,首次提出了资产证券化可能是解决ppp项目融资最为合适的措施与途径。.结盟野鼠噜患意3.前期相关工作.1.资产证券化基础资产负面清单口“以地方政府为直接或间接债务人的基础资产.但地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(ppp)下应当支付或承担的财政补贴除外.”口为ppp模式中的财政补贴预留了空间..媲黯蹭虱嗜黯19号均持拳ug上海证券交易所ppp项目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第前期相关工作3.讲2.((资产证券化,监管问答)}2016年5月口一、对于污水处理费、垃圾处理费、政府还贷高速公路通行费等收费,其按照“污染者/使用者付费”原则由企业或个人缴纳,全额上缴地方财政,专款专用,并按照约定返还给公共产品或公共服务的提供方.请问上述收费权类资产是否可以作为资产证券化的基础资产?J答:上述为社会提供公共产品或公共服务,最终由使用者付费,实行收支两条线管理,专款专用,并约定了明确的费用返还安排的相关收费权类资产,可以作为基础资产开展资产证券化业务.该类基础资产应当取得地方财政部门或有权部门按约定划付购买服务款项的承诺或法律文件.以该类资产为基础资产的,管理人应当在尽职调查过程中详细了解提供公共产品或公共服务企业的历史现金流情况,约定明确的现金流返还账户.管理人应当对现金流返还账户获得完整、充分的控制权限.第三讲该条款明确了“使用者付费、收支两条线管理?类型基础设施收费权资产证券化的可操作性.公组主翠唱旦嗜革主第四讲前期相关工作3.第五讲2.((资产证券化监管问答))2016年5月口三、对于政府与社会资本合作(ppp)项目开展资产证券化,请问相关ppp项目的范围应当如何界定?第六讲J答:政府与社会资本制宇(ppp)项目开展资产证券化,原则上需为纳入财政部ppp示范项目名单、国家发展改革委ppp整企项目库或财政部公布的ppp项目库的项目。ppp项目现金流可来-、二-二一源于有明确依据的政府付费、使用者付费、政府补贴等。其中涉及的政府支出或补贴应当纳入年度预算、中期财政规划j二”该条款约定了PPP项目的范围.但根据{(PPPi恿知)},该条款可能涉及内容的修改,我们将与发改委沟通后确定具体修改意见.第七讲是§辑室辈嘲黠黯204月~..边~吉普拳支易所‘…,.SHANGHAIS了。CKEXCHANGEPPPJ页目资产证券化政策解读、思路应后续落实措施第四章((PPP通知》的主要内容4.1PPP通知的主要内容4.2PPP与资本市场结合的其他作用.去黝黠点黠黠蠢4.1PPP通知主要内容回l明确重点推动资产证券化的ppp项目范围,“优先+“绿色通道”;“非优选+“普通通道”口一是项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序,并签订规范有效的ppp项目合同,政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅;口二是项目工程建设质量符合相关标准,能持续安全稳定运营,项目展约能力较强;口三是项目已建成并正常运营2年以上,已建立合理的投资回报机制,并已产生持续、稳定的现金流;口四是原始权益人信用稳健,内部控制制度健全,具有持续经营能力,最近三年未发生重大违约或虚假信息披露,元,不良信用记录.公班紧靠惶熙熙