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1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。一周表现回顾：上周上证综指下跌0.22%，深证成指上涨0.16%，中小板指下跌0.01%，创业板指上涨1.57%。同期，教育A股下跌0.81%，教育港股上涨4.39%，教育美股上涨0.60%。上周股价涨幅较大的有中公教育（7.18%）、三盛教育（5.22%）、立思辰（2.00%）、中国高科（1.28%）、高乐股份（0.87%）。上周股价跌幅较大的有开元股份（-7.95%）、盛通股份（-4.80%）、文化长城（-4.40%）、电光科技（-3.55%）、百洋股份（-3.26%）。教育港股方面，上周股价涨幅较大的有21世纪教育（41.77%）、新东方在线（21.56%）、中国东方教育（8.77%），股价跌幅较大的有博骏教育（-8.60%）、银杏教育（-7.07%）、睿见教育（-4.15%）。教育美股方面，上周股价涨幅较大的有达内科技（38.10%）、跟谁学（13.38%）、新东方（4.50%），股价跌幅较大的有无忧英语（-9.36%）、博实乐（-7.74%）、尚德机构（-7.52%）。行业最新动态：1、校外线上培训机构将被审查备案，每科一次性收取课时费不超过60课时2、国务院新规：严禁手机等电子产品入中小学课堂3、巨人开启“全脑”时代创立50亿教育基金下沉中小城市4、作业盒子完成D轮1.5亿美元融资，更名为小盒科技投资建议：上周《关于规范校外线上培训的实施意见》对外发布，线上校外培训正式迎来监管规范时代。《实施意见》提出（1）要对线上培训实施备案审查制度，主要备案审查培训机构、培训内容和培训人员，培训机构需要取得ICP备案、网络安全等级保护定级备案的证明、等级测评报告，然后需向机构住所地的省级教育行政部门申请备案。学科类培训内容备案材料主要包括课程介绍、教学安排、招生简章等，引进国外课程的要根据有关规定提供相关证明，禁止超前超标培训。学科类培训人员备案材料主要包括基本信息、教师资格证明，其中外籍人员提供学习和工作经历、教学资质或教学能力说明。（2）开展排查整改，要求包括内容健康、时长适宜（每节课持续时间不得超过40分钟，课程间隔不少于10分钟，1-2年级培训不得留作业，义务教育的直播类培训活动结束时间不得晚于21点等）、师资合格（不得聘用中小学在职教师、学科知识培训人员应具有教师资格证明等）、信息安全、经营规范（按课时收费的，每科不得一次性收取超过60课时的费用；按培训周期收费的，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用等）。（3）健全监管机制，包括强化综合治理、建立黑白名单和加强行业自律三个方面。总的来看，我们认为对线上培训的监管延续了线下监管的思路，加强了教师资格证的管理、对培训内容的备案审查、对预收学费的周期限制等，并没有很多超出线下的规范条款，属于市场预期范围内。目前在线教育增持——维持日期：2019年7月22日行业：教育分析师：周菁Tel：021-53686158E-mail：zhoujing@shzq.comSAC证书编号：S0870518070002通行最近6个月行业指数与沪深300指数比较-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%CS教育沪深300线上培训迎来首份规范文件，引导行业健康发展证券研究报告/行业研究/行业动态2重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。行业仍处于发展初期，《实施意见》的出台提高了行业整体的从业门槛和从业水平，中小型平台或将难以承担师资合规等增量成本而退出市场，低端产能被淘汰，而资质齐全、经营规范的大型机构则享受行业出清过程的红利，放大优势、加强头部效应，行业竞争结构改善，趋于健康规范发展。建议关注在线教育龙头机构：新东方在线、跟谁学。风险提示监管政策趋严带来的不确定性，招生人数放缓风险，并购整合不及预期，商誉减值风险等。行业动态32019年7月22日一、上周行业回顾上周上证综指下跌0.22%，深证成指上涨0.16%，中小板指下跌0.01%，创业板指上涨1.57%。同期，教育A股下跌0.81%，教育港股上涨4.39%，教育美股上涨0.60%。图1上周行业市场表现（%）数据来源：Wind、上海证券研究所上周股价涨幅较大的有中公教育（7.18%）、三盛教育（5.22%）、立思辰（2.00%）、中国高科（1.28%）、高乐股份（0.87%）。上周股价跌幅较大的有开元股份（-7.95%）、盛通股份（-4.80%）、文化长城（-4.40%）、电光科技（-3.55%）、百洋股份（-3.26%）。图2教育个股市场表现（%）数据来源：Wind、上海证券研究所-0.814.390.60-0.220.16-0.011.57-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00行业动态42019年7月22日教育港股方面，上周股价涨幅较大的有21世纪教育（41.77%）、新东方在线（21.56%）、中国东方教育（8.77%），股价跌幅较大的有博骏教育（-8.60%）、银杏教育（-7.07%）、睿见教育（-4.15%）。表1教育港股涨跌幅情况股票代码股票简称周涨幅月涨幅季涨幅1598.HK21世纪教育41.7738.2731.761797.HK新东方在线21.569.39-5.530667.HK中国东方教育8.7723.9632.461890.HK中国科培7.257.874.492779.HK中国新华教育6.399.841.001969.HK中国春来5.190.006.580839.HK中教控股3.002.31-4.931773.HK天立教育1.580.009.693978.HK卓越教育集团0.43-6.48-28.921565.HK成实外教育0.00-10.51-15.571317.HK枫叶教育-0.67-7.74-36.496169.HK宇华教育-1.20-1.79-8.191765.HK希望教育-1.776.73-8.232001.HK新高教集团-1.81-11.69-25.931569.HK民生教育-2.052.14-21.866068.HK睿见教育-4.15-10.84-19.291851.HK银杏教育-7.071.10-8.461758.HK博骏教育-8.60-6.59-34.11数据来源：Wind、上海证券研究所教育美股方面，上周股价涨幅较大的有达内科技（38.10%）、跟谁学（13.38%）、新东方（4.50%），股价跌幅较大的有无忧英语（-9.36%）、博实乐（-7.74%）、尚德机构（-7.52%）。表2教育美股涨跌幅情况股票代码股票简称周涨幅月涨幅季涨幅TEDU.O达内科技38.10-29.41-66.73GSX.N跟谁学13.3810.35-1.34EDU.N新东方4.503.777.79HLG.O海亮教育3.24-3.8121.60RYB.N红黄蓝1.27-3.18-18.99TAL.N好未来0.78-4.746.16REDU.O瑞思学科英语0.33-0.22-12.35FEDU.N四季教育0.00-4.64-13.55ONE.N精锐教育-1.196.93-0.48LAIX.N流利说-1.99-1.50-11.90NEW.N朴新教育-2.27-10.26-57.38DL.N正保远程教育-3.01-5.91-21.35行业动态52019年7月22日STG.N尚德机构-7.52-11.06-33.65BEDU.N博实乐-7.74-9.53-19.62COE.N无忧英语-9.36-6.205.76数据来源：Wind、上海证券研究所二、近期公司动态表3教育相关上市公司动态类型公司名代码事件内容公司公告文化长城3000892019H1业绩快报不含翡翠教育净利润，公司预计2019H1亏损2200万元-2700万元，去年同期含翡翠教育净利润实现盈利4949.48万元。开元股份3003382019H1业绩快报公司预计2019H1实现归属净利润3194万元-4194万元，同比下降35.83%-51.13%。秀强股份300160质押&解押公司控股股东新星投资质押6200万股，占其所持42.93%，占总股本10.46%；同时解除质押6440万股，占其所持44.59%，占总股本10.86%。新星投资累计仍质押6200万股，占其所持42.93%，占总股本10.46%。佳发教育300559收到退税公司及其子公司年初至今收到软件产品增值税退税款共计1223.72万元。凯文教育002659解禁公司本次解禁且实际可上市流通1.88亿股，为2016年非公开发行股票的限售部分，占总股本的37.62%，上市流通日7月22日。昂立教育600661管理层变动公司第十届董事会拟聘任柴旻、王小波为公司高级副总裁，聘任宋培林先生担任副总裁，原总会计师吉超先生重新聘任为财务总监，聘任杨夏女士为董事会秘书，同时免去公司原副总裁朱凯泳的副总裁职务，原总会计师刘江萍的总会计师职务。盛通股份002599员工持股出售&解押&减持1、公司第二期员工持股计划于7月16日全部出售完毕。2、公司控股股东、实际控制人栗延秋解除质押500万股，占其所持6.39%，累计仍质押4479万股，占总股本的13.80%。3、公司董事侯景刚7月18日减持34.24万股，减持均价9.74元/股，占比0.11%，用于认购第三期员工持股计划；董事梁玲玲6月19日-7月18日累计减持1.96万股，成交价9.47-9.99元/股，占比0.01%，用于缴纳限制性股票个人所得税税款；董事肖薇7月19日减持4.44万股，减持均价9.45元/股，用于认购第三期员工持股计划。数据来源：公司公告、上海证券研究所三、行业近期热点信息校外线上培训机构将被审查备案，每科一次性收取课时费不超过60课时教育部发布《教育部等六部门关于规范校外线上培训的实施意见》，明确排查及日常监管的重点是：培训内容和培训数据信息须留存1年以上，其中直播教学的影像须留存至少6个月；每节课持续时间不得超过40分钟，课程间隔不少于10分钟；直播培训时间不得与中小学行业动态62019年7月22日校教学时间相冲突，面向小学1-2年级的培训不得留作业；面向境内义务教育阶段学生的直播类培训活动结束时间不得晚于21:00；校外线上培训平台应当具备护眼功能和家长监管功能；不得聘用中小学在职教师；预付资金只能用于教育培训业务，不得用于其他投资，保障资金安全；按课时收费的，每科不得一次性收取超过60课时的费用；按培训周期收费的，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。经排查发现问题的校外线上培训机构应当按整改意见进行整改，于2020年6月底前完成整改并重新提交相关材料。（鲸媒体）中汇集团在港上市，市值达28.8亿港元大湾区最大民办商科高教集团中汇集团在港挂牌上市。截至发稿时间，股价为2.88港元/股，市值为28.8亿港元。中汇集团隶属于华商教育集团，目前运营两家高等教育机构：华商学院(独立学院)及华商职业学院(专科院校)，及一家民办职业教育机构(澳大利亚国际商学院)。此次的募集资金，中汇集团预计将把30%用于建立及开发华商学院四会校区；7%用于建设科技中心；3%用于建设国家会议中心；30%用于投资新教育机构或收购其他教育机构；20%用于支持在澳大利亚的现有海外业务及海外扩张；10%用于营运资金及一般公司用途。2016/2017/2018年的截至8月31日止年度，中汇集团的收入分别为5.73/6.04/6.36亿元；其对应的持续经营业务的年内溢利分别为1.34/1.60/1.77亿元。（鲸媒体）网易有道或将提交美股上市申请，募资规模在3亿美元以上7月15日，据彭博社报道，网易有道或将在数周内提交美股上市申请，募资规模在3亿美元以上。网易有道成立于2006年，2014年进入互联网教育领域，产品包括语言翻译、在线教育、智能硬件、云应用、电商导购等多个品牌。2018年4月，网易有道获得亿元及以上A轮融资，由慕华投资领投，君联资本参投，投后估值达11亿美元。（鲸媒体）顺顺留学全面升级VR科技赋能留学规划