通信行业5G行业培训4G改变生活5G改变社会20170815招商证券90页

-1-5G来临，从变化看机会-通信行业培训2017年08月14日证券研究报告|行业培训周炎[e-mail]1090513070008评级：推荐（维持）|通信通信5G来临，从变化看机会-通信行业培训4G改变生活，5G改变社会-5G行业培训冯骋（研究助理）[e-mail]王林[e-mail]1090514080005余俊（研究助理）[e-mail]付东（研究助理）[e-mail]-2-本报告旨在告诉我们：①5G会发生什么？②5G离我们有多远？③5G哪些核心技术值得关注？④5G在运营商之外，还有哪些玩家？⑤如何看5G时代的投资机会？-3-一、5G的变化应用场景业务类型5G的变化受益主体投资规模……5G会发生什么？-4-移动通信的十年定律广义上，所有移动体间通过无线电波进行实时连接的通信都属于移动通信范畴移动通信系统主要有：蜂窝系统，集群系统，卫星通信系统等。蜂窝系统是覆盖范围最广的陆地公用移动通信系统，我们谈论的1G到5G都属于蜂窝系统。从1G到5G，移动通信网络之所以不断升级换代、性能不断提升，是因为人们对于高性能移动通信服务的需求一直未被充分满足移动通信系统每十年变迁，技术支持应用，应用基于场景：4G升级5G，可类比2G到3G，从移动互联时代到万物互联时代。3G、4G的发展得益于移动互联网，5G除了移动互联增强，另一驱动力来自于物联网。新技术从引入到成熟要20年左右：GSM的巅峰到2012年，发展了20年，至大范围退网接近30年。4G从2010年引入，还会发展很长时间，至少共存到2030年。将来5G网络规模建设始于2020年内，融合4G演进和5G新空口技术。应用场景数字语音短信移动互联网应用数据洪流物联网传输速率115Kb-384Kb384Kb-100Mb2G3G4G1G5G万物互联时代移动互联时代数字时代模拟时代模拟语音数据业务占主导19801990200020102020100Mb-1Gb10Gb+速率提升速率提升场景升级速率提升场景升级速率提升场景升级-5-2G到3G：用户渗透提升，成就移动运营商7.708.559.8811.1412.2812.8613.0613.200246810121420092010201120122013201420152016移动电话用户数量（亿户）2G-3G升级，移动电话用户数增多。我国2009-2013年是3G网络快速建设时期，2009年我国移动电话用户数量为7.7亿户，到了2013年，用户数达到12.28亿户，复合增长率约12%。实现了3G用户基本覆盖。移动用户数量上升，运营商直接受益。据统计，2009-2013年期间，随着移动用户数量的增加，三大运营商收入均实现快速增长。中国移动的营收从4521亿元增长到6306亿元，复合增速约8%；中国电信营收从2093亿元增长到3215亿元，复合增速约11%；而中国联通的营收则从1546亿元增长到2957亿元，复合增速达17%。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00200820092010201120122013201420152016中国移动营业收入（亿元）营业收入收入YOY0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00200820092010201120122013201420152016中国电信营业收入（亿元）营业收入收入YOY-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00200820092010201120122013201420152016中国联通营业收入（亿元）营业收入收入YOY3G建设高峰期3G建设高峰期3G建设高峰期3G建设高峰期CAGR:12%CAGR:2.4%资料来源：wind、招商证券-6-3G到4G：增强移动带宽，成就互联网2007年5月底市值（亿美元）2017年5月底市值（亿美元）埃克森美孚（美）4685苹果（美）7964通用（美）3866Alphabet（美）6751微软（美）2936微软（美）5392花旗集团（美）2695亚马逊（美）4754中石油（中）2618Facebook（美）4388美国电话电报公司2548伯克希尔·哈撒韦（美）4076英荷壳牌（英/荷）2408强生（美）3454美国银行（美）2250埃克森美孚（美）3410中国工商银行（中）2233腾讯（中）3254丰田（日）2163阿里巴巴（中）297505001000150020092010201120122013201420152016主要互联网巨头收入（亿美元）亚马逊谷歌facebook阿里巴巴腾讯01002003004002007200820092010201120122013201420152016主要互联网公司EBITDA（亿美元）谷歌facebook亚马逊阿里巴巴腾讯4G大带宽带来互联网应用商的崛起。4G时代更大的带宽，更高的传输速率以及大幅下降的资费极大的促进了移动互联网时代的发展，许多移动应用公司快速崛起，以网上购物为主的亚马逊和阿里巴巴、社交为主的facebook和腾讯、以及主要的智能终端操作系统的谷歌都实现了业绩的快速增长。4G时代互联网应用商成为主角。2007年，全球前十大市值公司中IT公司紧有一家，随着4G通信的建设带来的互联网企业快速成长，到2017年，互联网巨头已经引领了整个通信产业，全球前十大市值公司中包含了7家IT公司。表：全球前十大市值公司对比资料来源：彭博、招商证券-7-下一站5G：孙正义的投资启示分两次投资雅虎200万美元、1亿美元，拥有其33%的股份。雅虎上市后，孙仅出售2%的雅虎股份，就套现超过4亿美元，净赚超过3亿美元。投资2000万美元获得了阿里巴巴34.4%的股份，阿里巴巴上市后，软银所持有的股份市值达到580亿美元，投资4000万美元得到了盛大21%的股份。盛大上市后，高价位套现5.6亿美元2004年收购了日本第三大固网运营商日本电信，从而正式进军传统的电信业务领域。2006年200亿美元收购巨亏的沃达丰日本，软银成功成为日本第二大运营商。2013年216亿美元并购美国第三大运营商Sprint投资3.84亿美元获得千橡互动40%的股权。千橡作为SNS社区品牌，具有校内网、人人网、猫扑网、山赛开心网。15亿美元，收购芬兰游戏开发商Supercell的51%股权,其后又增持至73%，2016年腾讯以86亿美元收购Supercell84.3%的股份19952000200320132008软银成为世界第三大运营商2004-2013320亿美元收购英国ARM公司，认为其是物理网时代的平台公司；收购了BostonDynamics机器人项目20162015分两次投资5亿美元和8.5亿美元投资高速宽带服务公司OneWeb投资阿里巴巴，获得4G移动互联网时代红利投资运营商，享受3G核心受益领域投资物联网芯片商，乘5G发展东风从互联网到移动互联网，再到物联网，其关注点从网络运营，到关注内容，再到硬件芯片未来30年的机会来自于：人工智能+物联网-8-5G时代：由移动互联网跨向万物互联时代5G时代通信技术的另一次变革。如果说2-3G的转变实现了业务由通信向个人应用的跨越，那么4G向5G的转变将成为通信历史上最重大的变革，实现了由个人应用向行业应用的转变。5G三大场景，定义万物互联时代。通信业界将5G的应用划分为三个场景：增强型移动宽带（eMBB）、海量物联网（mMTC）、高可靠低时延（uRLLC）。其中eMBB相当于3-4G网络速率的变化，用于为用户提升更好的应用体验。而mMTC和uRLLC则是针对行业推出的全新场景，推动5G由移动物联网时代向万物互联时代转变。名称定义4G性能5G性能eMBBmMTCuRLLC用户体验速率(bps)真实网络环境下用户可获得的最低传输速率10-100M100M-1G√连接数密度（/Km2）单位面积上支持的在线设备总和105106√端到端时延（ms）数据包从源节点开始传输到被目标节点正确接收的时间10-1001√移动性（Km/h）满足一定性能要求时，收发双方时间的最大相对移动速度350500以上√流量密度(Mbps/m2)单位面积区域内的总流量0.1M10M√用户峰值速率(bps)用户可获得的最高传输速率1G10G-20G√频谱效率(bps/HZ)净比特率，峰值传输速率下所占信道的宽度1倍3倍-5倍√资料来源：Itu、招商证券-9-5G需求驱动：大视频、物联网、VR/AR、自动驾驶….万物互联的场景下，机器类通信、大规模通信、关键性任务的通信对网络的速率、稳定性、时延等提出更高的要求，包括自动驾驶、AR、VR、触觉互联网等新应用对5G的需求十分迫切。面向未来，人们对移动互联网大流量应用的需求及万物互联的需求十分巨大，现有的无线网络性能无法满足这些需求，供给与需求间的缺口将推动着现有的无线网络继续升级，最终推动5G时代的到来。图：2010-2030中国和全球移动数据流量增长趋势&中国和全球移动终端及物联网连接数量增长趋势资料来源：IMT-2020推进组、招商证券资料来源：IMT-2020推进组、招商证券-10-5G需求变化：大视频驱动流量继续爆发大视频时代到来,在线视频市场规模巨大。近几年来，随着光纤宽带的快速发展、4G网络的开通、智能终端的普及，播放视频的需求也在飞速地发展，播放视频已经成为人们的一种生活方式。据行业预测，到2020年视频流量在网络数据消费占比将超过95%。目前4K的硬件已经成熟，8K技术代表未来视频技术发展的方向。IHS预测，全球8K电视出货量将从2015年的2700台增至2019年的91万台。巴西里约奥运会8K直播试运行，日本将在2020年使用8K技术转播东京奥运会。图：大视频需求推动网络重构2005-2015•光通信•3G/4G建设2016-2017•百兆光纤到户•固移一体化FMC•CDN下沉2018-2020•移劢Pre5G•高端用户千兆到户•边缘计算MEC•分布式电信云2021-2025•千兆到户成为基本需求•移劢5G•网络全面重构•超千兆宽带培养期•在线化•高清化•移劢化成熟期•在线4K，移劢2K•泛在化•成为基础业务爆发期•4K成熟•8K、VR/AR引入超视频时代•8K全面成熟•VR/AR普及•全息视频引入资料来源：爱立信、招商证券资料来源：中兴通讯、招商证券图：视频业务进入“大视频”阶段，5G成为基础通信保障-11-5G需求变化：大视频驱动流量继续爆发图：大视频需求推动网络重构基本场景峰值带宽/上行（bps）峰值带宽/下行（bps）时延丢包视频需求4KP60（点播）512K45M20ms1.68*10-5Y4KP60（直播）512K45M-0.001%Y4KVR（120P，12bit，H265）-300M12ms1*10-5YAR游戏（PokemonGO）5MN网络游戏80K100msN720p可视通讯-2M200ms0.01%Y1080p可视通讯-4M150ms0.01%Y720p网红直播-2M200ms0.01%Y4K视频会议-6M200ms0.01%Y1080p用户间P2P媒体内容-10M--Y移动端视频市场发展迅速，占比不断上升。爱立信预测，2021年视频将占移动端总流量的70%。据贝尔实验室咨询部门预测，到2020年33%的流量由5G/4G等无线网络承载，而移动设备在线视频观看时长占全球在线视频观看总时长的比