基金持股与上市公司股利政策的关系研究

大连理工大学硕士学位论文基金持股与上市公司股利政策的关系研究姓名：周靖飞申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：周颖20060601基金持股与上市公司股利政策的关系研究作者：周靖飞学位授予单位：大连理工大学参考文献(39条)1.MillerMlandF1ModiglianiDividendPolicy,GrowthandValuationofShares19612.RobertH1Litzenberger.KrishnaRamaswamyTheEffectsofDividendsonCommonStockPrices:TaxEffectsofInformationEffects1982(02)3.LintnerJohnDistributionofIncomesofCorporationsamongDividends,RetainedEarnings,andTaxes19564.Aharony.Joseph.SwaryQuarterlyDividendandEarningsAnnouncementsandStockholder'sReturns19805.BhattacharyaS1ImperfectInformation,DividendPolicy,andtheBirdintheHandFallacy1979(03)6.MillerM1.K1RockDividendPolicyunderAsymmetricInformation1985(04)7.MyersSlClDeterminantsofCorporateBorrowing1977(02)8.JensenMlCl.W1H1MecklingTheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure1976(04)9.DeAngeloH1.L1DeAngeloDividendPolicyandFinancialDistress:AnEmpiricalInvestigationofTroubledNYSEFirms1990(05)10.LangL1H1P1.R1LitzenbergerDividendAnnouncements:CashFlowSignalingvs1FreeCashFlowHypothesis1989(01)11.YoonP1S1.LoStarksSignaling,InvestmentOpportunities,andDividendAnnouncements1993(04)12.廖理.方芳管理层持股、股利政策与上市公司代理成本[期刊论文]-统计研究2004(12)13.杨德群.杨朝军.倪旸基金持股与股价收益率关系的实证研究[期刊论文]-经济体制改革2004(3)14.陈晓我国上市公司首次股利信号传递效应的实证研究[期刊论文]-经济科学1998(5)15.魏刚我国上市公司股利分配的实证研究[期刊论文]-经济研究1998(6)16.俞乔.程滢我国公司红利政策与股市波动[期刊论文]-经济研究2001(4)17.吕长江.王克敏上市公司股利政策的实证分析[期刊论文]-经济研究1999(12)18.AmihudYakov.KefeiLiThedeclininginformationcontentofdividendannouncementsandtheeffectofinstitutionalholdings200219.DelGuercioDianeThedistortingeffectoftheprudent-manlawsoninstitutionalequityinvestments199620.JainRaviinstitutionalinvestorsdonotpreferdividends:individualinvestorsdo199921.StricklandDeonDeterminantsofinstitutionalownership:implicationsfordividendclienteles199622.娄伟基金持股与上市公司业绩相关性的实证研究[期刊论文]-上海经济研究2002(6)23.杨德群.蔡明超.施东晖我国证券投资基金持股特征的实证研究[期刊论文]-中南财经政法大学学报2004(2)24.樊行健.雷东辉.刘俊宇股利宣告对公司价值影响的实证分析--2000-2001年度沪市A股实证研究[期刊论文]-河南金融管理干部学院学报2003(6)25.BrayGraham.Harvey.MichaelyPayoutpolicyinthe21stcentury'200426.Grullon.MichaelyDividends,ShareRepurchasesandtheSubstitutionHypothesis2002(04)27.HotchkissEdithS.StephenLawrenceEmpiricalevidenceontheexistenceofdividendclienteles200328.GrinsteinYaniv.MichaelyRoniInstitutionalHoldingsandPayoutPolicy2005(03)29.AllenFranklin.AntonioEBernardo.IvoWelchAtheoryofdividendsbasedontaxclienteles200030.胡旭阳.吴秋瑾基金持股与公司股利政策--来自中国股票市场的经验证据2004(03)31.BhattacharyaImperfectInformation,DividendPolicy,andtheBirdintheHandFallacy1979(03)32.张维迎博弈论与信息经济学199633.伍利娜.高强.彭燕中国上市公司“异常高派现”影响因素研究[期刊论文]-经济科学2003(1)34.杨德群.杨朝军.蔡明超我国证券投资基金谨慎投资行为的实证检验[期刊论文]-三峡大学学报（人文社会科学版）2005(2)35.JensenMC.MecklingWHTheoryoftheFirm:ManagementBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure1976(04)36.BlackFischerTheDividendPuzzle197637.原红旗中国上市公司股利政策分析[期刊论文]-财经研究2001(3)38.BadrinathSG.GeraldDG.JayantRKPatternsofInstitutionalIn2vestment,Prudence,andtheManagerial'safety'Hypothesis198939.阮桂海.蔡建琼.朱忠海统计分析应用教程2004相似文献(2条)1.学位论文孔维伟我国证券投资基金选股与择时能力实证研究2009世界上第一只证券投资基金于1868年在英国设立。一百三十多年来，不管是基金的数量、规模，还是基金的类型、组织形式等方面，世界范围的证券投资基金都有了相当大的发展。随着我国证券市场的发展，证券投资基金作为机构投资者扮演着越来越重要的角色。自从1998年首只新基金问世以来，基金业绩的衡量一直以来备受关注，它既是一个理论热点，也是一个实务性很强的问题。人们在投资基金时会考虑到基金的风险收益等各种指标。基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉，本文试图评价我国证券投资基金的选股与择时能力，为投资者投资基金提供一定的参考。只有基金管理人选择了适当的证券和适当的时机进行投资，基金才能从根本上提高自身的业绩。因此，从这个意义上说，衡量基金的业绩主要是看基金的选股与择时能力。br　　本文首先对证券投资基金选股择时能力衡量理论与方法进行较为系统地回顾与总结。同时结合目前开放式基金受到个人投资者和机构投资者的青睐，其规模和数量远远超过封闭式基金，成为基金市场名副其实的主流品种，也日益成为我国证券市场上最重要和最有发展潜力的机构投资者，对促进证券市场投资者结构的改善起到了重要的作用，因此对我国的开放式基金的绩效分析无疑有着很强的现实意义。在此基础上，本文运用国际上较为成熟的TM模型和CL模型对中国开放式证券投资基金最近两年时间，即2007年1月1日至2008年12月31日的选股与择时能力进行实证分析和评估，总结中国开放式基金投资管理的规律和特点，探讨研究方法和模型的适应性，为今后进一步的研究提供阶段性的结论和参考性的建议。最后，本文通过我国证券投资基金的股票及行业集中度和基金持股比例与我国股票指数之间的关系入手，对我国证券投资基金整体的选股与择时能力进行了总体分析；然后结合行为金融的研究成果，引入羊群行为对我国投资基金的选股与择时能力进行实证分析。实证研究结果表明：我国证券投资基金在选股与择时能力方面有一定的能力，并且对我国的资本市场起相当大的积极作用。2.学位论文石美娟中国养老基金投资偏好及对公司价值影响研究——基于社保基金的经验证据2006养老基金与股票市场的相互关系是金融学、经济学研究的重要问题，也是我国经济发展过程中关系国计民生的社会问题。一方面，作为老百姓“养命钱”的养老基金通过投资股票市场，达到保值增值的目标；另一方面，作为重要的机构投资者，养老基金通过稳定股价、参与上市公司治理来促进股票市场健康、有序地发展。虽然国内已有一些养老基金投资股票市场的研究成果，但这些研究成果大多属于理论分析和经验介绍类型，严谨而有深度的大样本实证研究尚处于起步阶段。同时，与西方发达国家股票市场相比，我国养老基金投资的股票市场仍然是个“新兴加转轨”的市场，有其自身的特殊制度背景，从而导致国外成熟市场形成的理论和实证结果可能与我国现实相矛盾。这就需要我们基于中国特有的制度背景来研究我国养老基金与股票市场之间的相互关系。我国养老基金在股票市场上的投资偏好如何?养老基金是否改变上市公司价值和业绩?这是本文研究的两个核心问题。具体而言，本文采用比较研究、规范研究与实证研究相结合的方法，通过收集2003-2005年我国养老基金投资的上市公司有关数据，从安全性、谨慎性、流动性和交易成本、公司业绩、投资风格以及公司治理六个角度来研究养老基金的投资偏好，并且从有效监督观和利益冲突观出发，研究我国养老基金对上市公司价值和业绩的影响。本文的研究结论主要有：1、与共同基金相比，我国养老基金投资的股票流动性更强、业绩更好、独立董事比例更高，并且养老基金明显偏好投资价值型股票。2、通过实证分析，我们发现：(1)我国养老基金倾向于选择风险小(公司总风险、市场风险和财务风险)、规模大的公司作为投资对象。(2)基于谨慎性考虑，我国养老基金投资管理人偏好投资那些被众多共同基金投资的股票。(3)我国养老基金偏好投资流动性强、交易成本低的股票。(4)过去业绩良好的股票会得到我国养老基金的青睐，同时养老基金偏好投资价值型的股票。(5)我国养老基金倾向于选择独立董事比例高的上市公司作为投资对象。而上市公司董事长与总经理两职分离不是养老基金投资选择的重要影响因素。3、通过对我国养老基金持股比例的实证分析，我们发现：(1)上市公司股票的市场风险越低，我国养老基金持有该公司的股票就越多。(2)上市公司规模越大，养老基金持股比例就越多。(3)被多家证券投资基金持股的股票是养老基金选股的重点，并且同时持股的基金个数越多，养老基金对该股票的持股比例也越多。(4)养老基金青睐绩优股。而且公司过去业绩越好，养老基金对该公司股票的持股比例就越高。(5)我国养老基金偏好投资价值型股票，且上市公司股息收益率越高，养老基金持股比例就越高。(6)独立董事比例、两职合一、第一大股东持股比例对我国养老基金持股比例没有显著的影响。4、我国养老基金投资可以提高公司价值，并且随着养老基金持股比例的增加，公司价值也随着增加，从而验证了有效监督假说。5、我国养老基金自2003年进入股票市场后，投资额和在流通市值中所占比例都快速上升，在股票市场中的