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主要内容前言：如何实现科学发展；1年内企业规模从1.9亿到22亿8年间企业纳税从几百万到15亿；9年内从贫困县到百强县。一、企业上市与深交所多层次资本市场二、企业为什么要上市三、政府为什么要扶持企业上市四、地方政府如何扶持企业上市结束语：共同的梦想一、企业上市与深交所多层次资本市场（一）基本概念（二）上市的流程与工作内容（三）上市主要财务条件与通过率（四）深交所多层次资本市场（一）基本概念1.上市上市是股份有限公司通过首次公开发行股票、买壳上市等方式，将其股权在证券交易所向投资者公开交易的直接融资行为。2.发行市盈率发行市盈率＝股票发行价/每股盈余假设某公司，2011年每股盈余为0.4元，2012年发行价为12元，则发行市盈率＝12元/0.4元＝30倍。发行市盈率越高，发行价越高，同样股份融资越多。3.二级市场市盈率（市盈率）二级市场市盈率＝股票流通价/每股盈余假设某公司，2011年每股盈余为0.4元，2012年二级市场流通价为16元，则发行市盈率＝16元/0.4元＝40倍。二级市场市盈率越高，则流通股价格越高，企业价值越高，增发价越高。（二）上市基本流程与工作内容一、改制设立二、上市辅导与材料制作三、发行审核四、发行上市前期尽职调查确定中介机构制定改制发行方案实施改制方案设立股份公司签订辅导协议上市辅导辅导验收全面尽职调查申报材料制作保荐机构内核报送申报材料发行部初审根据初审意见修改材料发审会审核核准发行公告招股意向文件推介询价定价发行募资到位挂牌上市6个月以上3－4月6－9个月1－2个月注：以上为参考时间，具体企业差异较大项目创业板发行标准主板、中小企业板发行标准标准一标准二标准一标准二净利润最近两年连续盈利且净利润累计不低于一千万元,且持续增长最近一年盈利，且净利润不少于五百万元净利润最近三年为正且累计超过3000万元；营业收入或现金流最近一年营业收入不低于五千万元，且最近两年营业收入增长率均不低于30%最近三年营业收入累计超过3亿元，最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元；净资产最近一期末不少于2000万，且不存在未弥补亏损发行后股本发行后总股本不低于3000万股发行后总股本不低于5000万股（三）境内上市的主要财务条件实际上报企业指标高于标准的原因近三年IPO审核过会率平均值高于80%，接近境外资本市场的过会率；如果发行申请未获得核准，企业6个月后可再次提出发行申请,二次通过率95%以上。境内上市审核通过率年份再融资审核过会率IPO审核过会率2008年91.67%82.76%2009年94.85%84.90%2010年96.55%82.54%2011年97.19%76.81%总体概况深交所主板中小企业板创业板代办转让系统深沪分工与深交所优势（四）深交所多层次资本市场2006年1月试点2009年10月30日创业板首批28家企业上市2004年5月17日设立打造深市蓝筹股市场中小企业“隐形冠军”的摇篮创业创新的“助推器”上市资源“孵化器”与“蓄水池”1990年12月1日设立成立于1990年12月1日，直属中国证监会管理资本市场的组织者、监管者、服务者建设多层次资本市场，截至5月18日共1472家上市公司，占61%484家672316166主板市场股份报价转让系统创业板市场中小板市场1.总体概况2011年IPO家数排名排名交易所名称IPO家数1深圳证券交易所2352多伦多交易所1203纽约泛欧交易所1044香港交易所795纳斯达克OMX集团796伦敦证券交易所587上海证券交易所388巴西证券交易所119新加坡证券交易所810马德里证券交易所52011年IPO融资金额排名（亿美元）排名交易所名称IPO融资金额1纽约泛欧交易所3352香港交易所3063深圳证券交易所2634伦敦证券交易所1965上海证券交易所1626纳斯达克OMX集团1057新加坡证券交易所728马德里证券交易所539巴西证券交易所4010多伦多证券交易所392011年中国资本市场在全球继续绽放光彩数据来源：《2011年全球资本市场IPO研究报告》纽约交易所北京代表处截至2012年5月18日，深市主板上市公司484家。近年来，利用股改契机，推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、整体上市等，市场质量稳步提高。整体上市优质资产注入换股吸收合并公司债2.深交所主板－利用资本市场做优做强中小企业板基本情况（2012.5.18）指标数值上市数（家）672(本年26)总市值（万亿元）3.07日均换手率1.94%平均筹资额（亿元）6.88(本年6.97)平均股价（元）14.54平均市盈率27.56首发平均市盈率39.1（本年29.02）最大发行股本（万股）金融类:45,000非金融类:10000最小发行股本（万股）1250（东方锆业）3.中小企业板——“隐形冠军”的摇篮涌现出一批行业细分龙头有细分行业龙头企业占比40%；主导产品全球市场占有率排名第一的近60家，进入前三名的近70家；主导产品国内市场占有率排名第一的近150家，进入前三名的近190家。宁波银行：中小企业业务定位的一家商业银行苏宁电器：中国3C家电连锁零售企业的领跑者洋河股份：白酒业龙头企业（市值列深市第3位，市值1106亿元）全聚德：中华老字号，我国第一例服务业驰名商标汉王科技：立足于模式识别领域，专注手写、语音、OCR、生物特征等识别技术的研究和推广，拥有多项国际领先的核心技术和自主知识产权海普瑞：肝钠素原料药全球第一大供应商2003年2009年增长倍数总资产（亿元）7.5358.347倍主营业务收入（亿元）605838.7倍净利润（亿元）0.9828.828倍连锁门店数量（家）4394121倍营业面积（万平方米）1937719倍企业价值：2004年IPO发行价16.33元，经过了7次分红送转，目前股价复权后相当于1164元；市值1012亿元，列深市第4位（仅次于五粮液、广发证券、洋河股份）；品牌价值455亿元。《福布斯》2009年公布的全球2000强中，苏宁电器位列1055位，全球零售业35位，中国零售业第1。苏宁电器利用资本市场做大做强典型案例年份价格（元）融资金额（亿元）融资方式200416.334IPO20064812定向增发20084524定向增发200917.231定向增发合计714.创业板－战略性新兴产业的推手指标本年累计上市数（家）35316总市值（亿元）8,222.71-平均市盈率32.81-平均股价（元）17.02-平均筹资额（亿元）5.196.77首发平均市盈率34.4558.49最大发行股本（万股）6,1009,000最小发行股本（万股）867867筹资总额（亿元）182.542,143.36截至：2012年5月18日创业板上市公司的主要特征创新特色鲜明的企业居多，突显对战略性新兴产业与“新高企”的支持成长性较高研发投入比重较高，自主创新能力较强盈利能力较强轻资产特征相对较明显主业突出，非经常性项目占比小民营企业占绝大多数（95%）创投介入的公司占比较高发展目标：稳步扩大试点规模，建立统一监管下的全国性场外市场一是要成为非上市公司股份顺畅转让和市场化定价的平台二是要成为拟发行上市公司信息预披露和市场检验的平台三是要成为股权私募基金与创投的聚集中心四是要成为上市资源的孵化器和蓄水池5.股份报价转让系统：上市公司股份转让平台（OTC市场）项目指标原代办系统中关村报价系统合计上市数公司（家）52116168A股50116166B股6-6本年交易成交数量（亿股）1.860.342.19成交金额（亿元）2.572.535.11投资者开户数（户）---首次公开发行股数（万股）所对应的发行前总股本（亿股）上市地IPO≥8000总股本≥7.2上交所8000≥IPO＞50007.2＞总股本≥3.2上交所或中小板IPO≥80003.2≥总股本＞2.4上交所8000≥IPO＞50002.4＞总股本＞1.5上交所或中小板IPO≤5000总股本≤1.5中小板创业板不受规模限制（总资产、发行股本）创业板6.深沪交易所分工与深交所的优势企业在深交所上市的优势更高的发行价：中小板IPO市盈率累计39倍，2012年29倍；创业板IPO市盈率累计59倍，2012年34.6倍；上海主板IPO市盈率22.7倍（2011年数据）。更高的流通价：流通市盈率中小板28.07倍，创业板33.4倍，上海13.08倍。更好的流动性：日均换手率中小板1.95%,创业板3.47%，上海主板0.51%。更好的服务：深交所服务传统，受到更多的重视，有利于服务与沟通。更优的财务规划：IPO尽量少发股票，行情好再融资，股权稀释慢且融更多钱二、企业为什么要上市（一）上市的收益（二）上市的成本（三）结论与建议（一）上市的收益1.融资效应2.财富效应3.治理效应4.品牌效应5.激励效应6.发展效应1.融资效应：打造百年老店的资本运营平台（1）IPO募集大量资金，提高企业自有资金的比例，改善资本结构：2011年中小板平均筹资8.86亿元；创业板平均筹资6.18亿元；（2）上市后可通过配股、增发、可转债、权证等多样化金融工具源源不断地从资本市场以低成本筹措资金;（3）上市将增加金融机构对公司的信心，贷款和其他融资更加容易、成本更低；（4）改变企业做大做强模式，通过股权支付或现金进行并购、产业链整合，迅速成为全国乃至全球领先者。2.财富效应（1）财富倍增效应：通过资本市场定价机制，股东财富倍增上市前后两种定价机制的比较上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元）发行时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.4元）×发行市盈率(40)＝16元上市时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.4元）×二级市场市盈率（50）＝20元（2）阳光财富效应：有利于在法律上保障股东产权，对股东过往投资和上市后市场身价予以确认，造就企业家阳光财富；提升股东政治地位和社会影响。（3）财富流通效应上市为公司股份提供一个流通变现的平台，股东在一定条件下较为便利地兑现投资资本。案例：湖北三丰智能（代码300276，2011年11月15日创业板上市）比较项目2010.12.312011.11.3发行2011.11.15上市发起人股本4500万股4500万股4500万股新发行股本1500万股1500万股总股本4500万股6000万股6000万股股东权益9989.53万元净利润3663.98万元3663.98万元3663.98万元发起人控股比例100%75%75%每股盈余摊薄发行市盈率45.54倍每股价格2.2125.5元35.68元发起人财富9989.53万元11.47亿元（11.48倍）16.05亿（16.06倍）企业总价值9989.53万元15.3亿元（15.31倍）21.4亿（21.42倍）3.治理效应：（1）明晰产权关系：红帽子、洋帽子的潜在风险（2）建立现代企业制度，规范法人治理结构，降低经营风险（3）提高经营管理水平，引进职业经理人,解决接班人问题：【案例】“怎样才是一个真正的老板”，怎样提高生活质量虽然是老板，很多事都得自己做！4.品牌效应（1）股票上市需满足较严格的标准，并通过监管机构的审核，上市是对公司管理水平、发展前景、盈利能力的有力证明。（2）上市增加公司知名度，有利于提升品牌，提高企业形象，便于开拓业务和市场。路演和招股说明书公开展示企业形象，公司股价涨跌成为投资者必看的广告，媒体对上市公司的报道吸引投资者注意。【案例】某上市企业：两个没想到（3）上市可以使企业及其控股股东迅速进入社会经济的主流群体，成为被公众人物，在广泛的范围内产生影响力。【案例】一批上市公司董事长成为商会会长、政协副主席【案例】某企业家的三大梦想5.激励效应（1）上市带来的荣誉感、责任感:（2）上市之后可采取股权激励手段【案例】深万科、永新股份、中捷股份、双鹭药业、七匹狼民营企业如何吸引人才、留住人才？股权激励（3）股价激励机制【案例】大禹节水6.发展