2017年4季度主动股票基金季报分析四季度基金业绩喜忧参半继续超配食品饮料20180122申万宏源1

本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司([e-mail])使用。1权益量化基金研究证券研究报告基金研究2018年1月22日四季度基金业绩喜忧参半，继续超配食品饮料——2017年4季度主动股票基金季报分析相关研究证券分析师宋施怡[e-mail]联系人宋施怡(8621)23297818×[e-mail]本期投资提示：2017年四季度，市场下跌，上证综指四季度下跌1.25%，创业板指下跌6.12%，大部分主动基金净值上涨，在统计的227只普通股票型基金中，四季度有157只基金收益率上涨，占比66.53%；562只混合型基金中，收益率为正的有375只，占比66.73%。2017年四季度，与三季度末规模数据比较，多数基金规模下降。普通股票型基金中，共有156只基金资产规模减少，数量占比为66.38%，混合型基金中共有355只基金规模较上季度有所减少，占比为63.17%。资产净值变动在3亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达81.70%和79.89%。2017年四季度末，主动股票类基金平均仓位为84.78%，相比2017年三季度末下跌了0.37%。行业配置方面，股票型基金中持仓比例最高的三个行业分别为制造业、金融业、批发零售业，在这三个行业上的配置比例为69.60%、9.01%和3.40%；混合型基金持仓比例最高的三个行业分别为制造业、金融业、房地产业，配置比例为65.87%、11.20%和3.79%。股票型基金在四季度较多地增持制造业、房地产业、租赁业；混合型基金则较多地增持房地产业、交运业、租赁业。根据基金四季报披露的十大重仓股票信息，2017年四季度末主动类股票基金的重仓股票共939只。从基金持有重仓股市值角度来看，2017年四季度基金持有市值最高的股票依次是：中国平安、五粮液、伊利股份，分别有235只、202只、184只基金重仓，重仓市值为208.28亿元、184.04亿元、148.81亿元。华帝股份、韵达股份、奥佳华的基金持仓市值占股票A股总市值比重最高，分别为38.62%、34.22%和33.29%。此外，四季度共有169只新进重仓股。其中，基金重仓市值最高的个股依次是：东方航空、恒逸石化和中材国际，分别有16只、12只和11只基金重仓，重仓市值为11.71亿元、5.61亿元、4.92亿元。通过对重仓股票行业分布进行分析，我们也可以看出基金在行业选择上的偏好。基金在2017年四季度重仓股票中配置最高的三个行业分别是食品饮料、电子、医药生物，配置比例分别为13.71%、11.95%、10.13%。相对于全市场股票行业分布来看，基金重仓股中食品饮料、电子、医药生物超配明显，分别超配8.65%、5.40%和4.29%，超配比例最低的行业是计算机、银行、公用事业，分别低配2.47%、2.26%和1.91%。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司([e-mail])使用。2基金研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共12页简单金融成就梦想1.四季度主动基金业绩喜忧参半........................................32.大部分主动基金规模下降...............................................43.开基仓位小幅下降，开基增持房地产、租赁业，减持建筑业、信息技术业..................................................................53.1开基仓位下降0.37%至84.78%............................................................53.2开基增持房地产、租赁业较多...............................................................64.十大重仓股：持股集中度提升........................................94.1十大重仓股分布情况分析........................................................................94.2中国平安、五粮液、伊利股份为基金前三大重仓股...........................94.3基金重仓股超配食品饮料、电子、医药生物...................................11信息披露..........................................................................12目录本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司([e-mail])使用。3基金研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想1.四季度主动基金1业绩喜忧参半2017年四季度，市场下跌，上证综指四季度下跌1.25%，创业板指下跌6.12%，大部分主动基金净值上涨，在统计的227只普通股票型基金中，四季度有157只基金收益率上涨，占比66.53%；562只混合型基金（H类基金未有净值数据）中，收益率为正的有375只，占比66.73%，收益率为负的基金有187只，占比33.27%。图1：2017年4季度股票型基金收益分布图2：2017年4季度混合型基金收益分布资料来源：申万宏源研究资料来源：申万宏源研究具体来看，截至2017年四季度末，普通股票型基金中，宝盈医疗健康沪港深表现相对较好，四季度收益率为16.97%，紧随其后的是易方达消费行业和诺安低碳经济，季度涨幅分别为16.32%和14.95%。表1：股票型基金季度涨跌幅前十基金代码基金名称成立日期单位净值（元）净值涨跌幅最近3月最近6月最近1年最近3年001915宝盈医疗健康沪港深2015/12/21.01316.9716.5716.570.00110022易方达消费行业2010/8/202.33116.3222.4364.97124.35001208诺安低碳经济2015/5/121.11514.9525.0040.960.00399011中海医疗保健2012/3/71.65714.5914.3532.6756.88000854鹏华养老产业2014/12/21.7313.5220.8149.2757.42001725汇添富中国高端制造2017/3/201.35913.4423.210.000.00001404招商移动互联网2015/6/190.86613.3518.9615.010.00001605国富沪港深成长精选2016/1/201.15112.5129.1828.170.00002697中欧消费主题2016/7/221.29412.4219.1530.710.00001638前海开源优势蓝筹2015/7/61.33512.2820.3832.700.00资料来源：申万宏源研究，注：时间截至2017年12月31日，不含四季度新成立的基金混合型基金方面，四季度表现最好的为景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益和兴全精选，季度涨跌幅分别为18.95%、18.58%和16.60%。1注：本文中主动基金样本为Wind开放式基金分类下普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，不含2017年四季度新成立的基金，下同本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司([e-mail])使用。4基金研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想表2：混合型基金季度涨跌幅前十基金代码基金名称成立日期单位净值（元）净值涨跌幅最近3月最近6月最近1年最近3年260108景顺长城新兴成长2006-06-281.44418.9523.2156.2891.58162605景顺长城鼎益2005-03-161.35318.5823.1155.52103.70163411兴全精选2011-08-031.639716.6024.5626.7353.83519056海富通内需热点2013-12-191.23515.9623.5040.18-0.72519664银河美丽优萃A2014-05-292.29415.5721.8949.7490.06260116景顺长城核心竞争力A2011-12-203.18115.4617.3447.6874.88960008景顺长城核心竞争力H2015-10-163.18215.4617.3747.730.00260110景顺长城精选蓝筹2007-06-181.4415.3817.8445.0248.83519665银河美丽优萃C2014-05-292.22315.3021.4148.4085.10001076易方达改革红利2015-04-230.99315.2028.1342.880.00资料来源：申万宏源研究，注：时间截至2017年12月31日，不含四季度新成立的基金2.大部分主动基金规模下降2017年四季度，股票型基金资产净值多数下降。如表3所示，总体来看，易方达消费行业净值增长最多，四季度增长72.82亿元，其次是上投摩根核心成长和嘉实前沿科技，四季度分别增长了26.40亿元、20.59亿元。混合型基金中，嘉实沪港深回报、兴全合润分级、博时主题行业资产净值增长靠前，四季度分别增长23.06亿元、21.94亿元和19.69亿元。表3：股票型基金季度资产净值增长前十基金代码基金名称基金成立日基金资产净值（亿元）基金资产净值变动（亿元）110022易方达消费行业2010/8/20133.0872.82000457上投摩根核心成长2014/2/1084.4326.40004450嘉实前沿科技2017/5/1933.1520.59001725汇添富中国高端制造2017/3/2020.2411.92002121广发沪港深新起点2016/11/221.2910.24000974安信消费医药主题2015/3/1926.2310.14001878嘉实沪港深精选2016/5/2777.4510.00519606国泰金鑫2014/9/1529.218.86000978景顺长城量化精选2015/2/428.528.73001616嘉实环保低碳2015/12/3032.418.53资料来源：申万宏源研究，注：时间截至2017年12月31日，不含四季度新成立的基金表4：混合型基金季度资产净值增加额前十基金代码基金名称基金成立日基金资产净值（亿元）基金资产净值变动（亿元）004477嘉实沪港深回报2017/3/2948.6823.06163406兴全合润分级2010/4/2257.4021.94本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司([e-mail])使用。5基金研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共12页简单金融成就梦想160505博时主题行业2005/1/6106.5319.69377020上投摩根内需动力2007/4/1349.7419.54070032嘉实优化红利2012/6/2627.7316.82040008华安策略优选2007/8/286.4716.26002001华夏回报A2003/9/5109.8116.10020026国泰成长优选2012/3/2060.3915.70180012银华富裕主题2006/11/1675.6112.89257020国联安精选2005/12/2840.0012.44资料来源：申万宏源研究，注：时间截至2017年12月31日，不含四季度新成立的基金下图统计了股票型基金与混合型基金2017年四季度的资产净值变化分布情况，可以看到，与三季度