基金二季报分析整体仓位稳中微降医药食品饮料获关注20180721海通证券14页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]基金研究证券研究报告基金季报2018年07月21日[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《海通证券-公募基金的工具属性评级一览（2018.7.16）》2018.07.16《2018年二季度公募基金产品发行综述：基金发行遇冷，指数产品聚焦MSCI》2018.07.15《海通证券：基金规模数据报告（完整版）-20180704》2018.07.04[Table_AuthorInfo]分析师:陈瑶Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850512070009分析师:徐燕红Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850518040001联系人:谈鑫Tel:[phone]Email:[e-mail]基金二季报分析：整体仓位稳中微降，医药、食品饮料获关注[Table_Summary]投资要点：⚫仓位分析：权益类基金仓位稳中微降。2018年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于2018年一季报数据，公募基金的整体仓位有小幅下降，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位74.06%，较上季度下降1.28个百分点。考虑到2018年二季度市场波动带来的基金规模和股票仓位变化的影响，经测算，约51.61%左右的基金进行了主动增仓，平均主动增仓水平为0.99%。⚫重仓板块分析：整体保持稳定，主板配比微升。截至2018年6月30日，在主动管理股混基金的重仓股中，主板个股的市值占比约为63.25%（包括上海主板和深圳主板），较上一季度末小幅抬升约0.58个百分点，其中投资沪市和深市主板的比例分别为46.59%和16.66%，相比一季度末，前者减少0.40%，后者增加0.99%。另一方面，主动股混基金在中小板和创业板的布局比例分别为22.95%和13.80%，前者较前一季度末减少0.59%，后者则基本维持不变。此外，在主动管理的沪港深基金中，港股标的的市值占比出现较大滑坡。⚫重仓股特征分析：白酒、家电等消费龙头以及银行、保险等蓝筹个股受关注，个别股票的集中度大幅上升。从基金持有个股的总市值来看，白酒和白电等消费龙头受到市场广泛追捧，例如贵州茅台和格力电器等，而一些低估值的金融个股受欢迎程度也较高，例如中国平安和招商银行等。从机构持仓市值来看，市场中的“马太效应”趋显，个别绩优股票的集中度较前一季度明显增加。另一方面，若从基金持股数量占个股流通股数量比例来看，重仓个股行业较分散，囊括新零售、家电、计算机和电子等，整体风格偏向成长。⚫重仓行业分析：医药蝉联榜首，银行遭遇机构大幅减持。截至2018年6月30日，主动股混基金的前五大重仓行业分别是医药、食品饮料、电子元器件、家电以及计算机。从基金持股市值占比变化来看，二季度医药、食品饮料和计算机等行业获增持，银行、电力设备和电子元器件等板块遭遇大幅减持。⚫权益规模排名前20公募管理公司：行业集中度提升，整体偏配医药、食品饮料等稳增长板块。2018年二季度，医药、食品饮料和家电等板块成为权益资产管理规模排名靠前的公募管理公司（2018年二季度末权益资产规模排名位居市场前20）的主要配置方向。此外，这些公司的行业集中度明显提升，而这也与市场中表现相对稳健的板块数量过少有较高关联。⚫风险提示。本报告的内容为对2018年二季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。基金研究基金季报2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1.仓位分析：权益类基金仓位稳中微降........................................................................51.1仓位整体稳定，灵活策略混合型基金内部分化较大.........................................51.2中高和高仓位基金数量减少.............................................................................61.3五成多基金主动减仓，整体幅度不大..............................................................61.4中小基金仓位变化较大....................................................................................72.重仓板块分析：整体保持稳定，主板配比微升..........................................................73.重仓股特征分析：白酒、家电等消费龙头以及银行、保险等蓝筹个股受关注，个别股票的集中度大幅上升.........................................................................................................94.重仓行业分析：医药蝉联榜首，银行遭遇机构大幅减持.........................................115.权益规模排名前20公募管理公司：行业集中度提升，整体偏配医药、食品饮料等稳增长板块.........................................................................................................................126.风险提示..................................................................................................................13基金研究基金季报3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录图1主动股混基金仓位分布图....................................................................................6图2二季度权益类基金仓位变动比例分布..................................................................7图3二季度权益类基金主动调仓比例分布..................................................................7图42018年二季度末基金持股在各个板块市值分布情况..........................................8图52018年一季度末基金持股在各个板块市值分布情况..........................................8图6基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况...................................................8图7基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况...................................................8图82018年二季度末沪港深基金重仓股市场分布.....................................................9图9沪港深基金历史持仓市场分布............................................................................9基金研究基金季报4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录表1股混基金仓位情况..............................................................................................5表2混合型基金（老）仓位明细...............................................................................6表3重仓轻仓前五大公司..........................................................................................7表4增仓减仓前五大公司..........................................................................................7表52018年二季度末主动管理股混基金持股市值TOP10股票................................9表62018年一季度末主动管理股混基金持股市值TOP10股票..............................10表72018年二季度末主动管理股混基金持股占流通股比TOP10股票...................10表82018年一季度末主动管理股混基金持股占流通股比TOP10股票...................11表9基金重仓行业分布情况.....................................................................................11表10基金重仓股行业增减持情况...........................................................................12表11前20大权益资产规模基金公司重仓行业情况................................................13基金研究基金季报5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.仓位分析：权益类基金仓位稳中微降2018年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于2018年一季报数据，公募基金的整体仓位有小幅下降，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位74.06%，较上季度下降1.28个百分点。考虑到2018年二季度市场波动带来的基金规模和股票仓位变化的影响，经测算，约51.61%左右的基金进行了主动增仓，平均主动增仓水平为0.99%。具体情况如下。1.1仓位整体稳定，灵活策略混合型基金内部分化较大2018年二季度，受到中美贸易摩擦的影响，A股市场整体呈现震荡下跌走势，众多风险事件对于市场风险偏好形成压制，市场情绪低迷。沪深300指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指涨跌幅分别为-9.94%、-14.67%、-12.98%和-15.46%。从行业上看，二季度中信29个一级行业中仅有2个上涨，涨跌幅居前的5个行业分别为食品饮料、餐饮旅游、石油石化、医药和家电，二季度涨跌幅分别为9.03%、3.15%、-1.99%、-2.06%和-5.31%，跌幅居前的5个行业分别为综合、通信、电力设备、传媒和国防军工，二季度涨跌幅分别为-23.60%、-22.28%、-21.18%、-19.07%和-18.80%。整体来看，二季度传媒和国防军工板块跌幅最大，以食品饮料、餐饮旅游、医药、家电为代表的消费板块表现较好，另外受益于油价的上涨，二季度石油石化板块也有相对不错的表现。截至2018年6月30日，主动股票型（老）基金股票仓位约87.51%，较上季度下降0.80个百分点，混合型（老）基金平均股票仓位71.93%，较上季度下降1.31个百分点，整体上二季度主动股混基金仓位变动稳中略有下降。表1股混基金仓位情况类型项目净资产(亿元)股票(亿元)占比(%)债券(亿元)占比