旅游行业数据跟踪及3月投资策略春节扰动月度数据推荐首旅广酒20190305招商证券22页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）春节扰动月度数据，推荐首旅广酒2019年03月05日旅游行业数据跟踪及3月投资策略上证指数3054行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）41650.8流通市值（亿元）33470.8行业指数%1m6m12m绝对表现17.44.4-12.0相对表现0.6-8.4-6.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—首旅携手凯悦拓展中高档酒店，宋城业绩延续稳增》2019-03-032、《餐饮旅游行业周报—腾邦扣非业绩增速放缓，推荐餐饮食品老字号广州酒家》2019-02-243、《餐饮旅游行业周报——春节旅游整体增速放缓，国旅拟设香港市内免税店》2019-02-17梅林[e-mail]1090517070006研究助理王吉虎[e-mail]研究助理李秀敏[e-mail]受益政策利好，离岛免税销售持续较快增长；酒店行业预期有所改善，但边际变化有待观察；国内景区接待情况平稳；出境游客流大增，或因春节提前，大量游客在1月末出行所致。年初至今行情向上，基本面稳健，但市场预期有所变化，建议投资者选择业绩存在改善预期，外延动力较强且估值仍未修复到位的个股。推荐：广州酒家（产能投放与渠道拓展为老字号带来新活力）；首旅酒店（开店提速业绩改善且当前估值较低）；继续推荐行业龙头：中国国旅、宋城演艺。大盘持续反弹，餐饮旅游板块涨幅居中。2月，大盘持续上行，创业板大涨。餐饮旅游板块上涨18.21%，强于沪深300指数（+17.12%），弱于创业板指数（+27.68%），在A股29个行业中排名第15位。年初至今，餐饮旅游板块上涨10.27%，弱于沪深300指数（+24.55%），弱于创业板指数（+25.38%），在A股29个行业中排名第29位。酒店：春节扰动1月数据，RevPAR同比下滑。1月国内样本星级酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长1.5pct/14.6%/17.7%，较12月增速提升，主要因统计口径新增部分国际高星级酒店，1月实际入住率下降，酒店因春假提前有部分提价。1月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-6.9pct/+7.2%/-2.5%，较12月增速大幅放缓，主要是春节假期提前导致1月商旅需求有所减少，边际变化有待观察。免税：春节海南免税高增长，海口受益政策红利。10-11月海南离岛免税商品销售额为15.9亿元/增长21%，其中海免因缺货收入下滑，预计Q4三亚店销售额增长在30%以上。春节期间，三亚、海口、琼海三地四家免税店销售免税品6.01亿元，增长33.56%，受益知名度提升、新设门店和政策利好，在同期高基数的基础上延续靓丽表现。景区：国内旅游市场平稳，黄山低基数上反弹。1月，黄山景区接待游客11.3万人次/+83.6%，丽江市接待335.5万人次/+16.4%，长白山景区接待7.9万人次/+12.0%。12月，三亚市接待过夜游客252.7万人次/+8.7%，桂林市接待1538.5万人次/+134.9%，张家界市各景区共接待99.2万人次/-53.0%。出境游：1月出境游客流大增，或受春节提前影响。1月，六大航司国际航线客运量561.6万人次/+20.5%，香港接待大陆游客554.3万人次/+34.8%，中国游客赴日本75.4万人次/+19.3%，赴韩国39.3万人次/+28.7%，赴泰国107万人次/+10.3%。12月，赴奥地利4.9万人次/+1.9%，赴加拿大4.3万人次/-1.6%，赴澳大利亚11.6万人次/+3.4%。投资建议：年初至今A股持续上扬，基本面变化尚不明显，但市场预期有所变化，各板块估值得到修复。站在当下时点，建议投资者选择业绩存在改善预期，外延动力较强且估值仍未修复到位的个股。新增推荐：广州酒家。作为中华老字号的餐饮食品集团，公司品牌和产品竞争力强，近期产能投放和线上线下渠道拓展，将为公司注入增长活力。重申推荐：首旅酒店。当前估值回落至20倍PE，相比海内外酒店同行存在低估，2019年酒店行业供需好转，首旅经济型改造和中档扩张进入释放期，下半年基本面有望改善。此外，继续推荐业绩确定性强和持续扩张的行业龙头：中国国旅、宋城演艺。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-40-30-20-10010Mar/18Jun/18Oct/18Feb/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、2月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................71、酒店：春节扰动1月数据，RevPAR同比下滑.......................................................72、免税：春节海南免税高增长，海口受益政策红利..................................................113、景区：国内旅游市场平稳，黄山低基数上反弹.....................................................124、出境游：1月出境游客流大增，或受春节提前影响...............................................14三、2月重要新闻和公告汇总.....................................................................................181、行业重大新闻........................................................................................................182、行业重要公告........................................................................................................19四、3月投资策略.......................................................................................................20风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................21图表目录图1：2月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年3月1日）..........................5图2：2月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年3月1日）...........................5图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年3月1日）......................................6图4：1月全国样本星级饭店入住率房价双双上涨.......................................................8图5：1月全国样本星级饭店RevPAR增长17.7%......................................................8图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................8图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................8图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................9图9：12月北京星级饭店RevPAR增长3.1%.............................................................9图10：北京各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................9图11：1月上海星级饭店RevPAR下降6.1%.............................................................9图12：上海各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................9图13：锦江国内酒店整体经营情况............................................................................10图14：锦江国外酒店整体经营情况............................................................................10图15：锦江国内经济型酒店整体经营情况.................................................................10图16：锦江国内中档酒店整体经营情况.....................................................................10行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11图18：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11图19：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................12图20：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................12图21：黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图22：宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图23：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图24：丽江市游客数量月度同比增速........................................................................13图25：桂林市游客数量月度同比增速............................