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请务必阅读正文之后的免责条款部分1[Table_MainInfo][Table_Title]食品、饮料与烟草—关注‚两会‛事件驱动投资评级推荐[Table_Summary]投资要点：市场走势：上周（2018.2.26-2018.3.2）市场波动明显，沪深两市步调不一，深市强于沪市，沪市出现大幅回调。其中，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数、中小板指数涨幅分别为-1.05%、1.81%、-1.34%、6.18%、2.35%。投资观点：‚两会‛事件驱动期，关注受益政策渠道较强的农业行业。当前，随着股价的回调和年报业绩逐步明朗，行业估值逐步回归，但整体估值处于高位，短期以结构性行业和年报事件渠道为主。建议关注的个股：青岛啤酒、燕京啤酒张裕A、光明乳业、三元股份、恒顺醋业、新希望、大北农、温氏股份、民和股份、隆平高科、登海种业，桃李面包。[Table_BaseInfo]发布时间：2018年3月5日主要数据行业指数7435.17上证指数/深圳成指3254.53/10856.25公司家数278总市值(百万元)4012351.21流通市值(百万元)3498595.6952周行情图2017/3/5～2018/3/50167233445016668883601003217/317/617/917/12食品、饮料与烟草上证综指相关研究报告《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（18.1.29-18.2.2）-市场下挫，关注龙头回调机会》，2018-2-6《国元证券行业点评报告-2018年农业一号文件点评-乡村振兴‛战略奠定行业发展基调》，2018-2-5《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（18.1.22-18.1.26）-关注业绩高增长个股》，2018-1-30联系方式研究员：周家杏执业证书编号：S0020511030015电话：021-51097188-1920电邮：zhoujiaxing@gyzq.com.cn研究员：执业证书编号：电话：电邮：地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）证券研究报告—2018年行业研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2第1部分市场走势上周（2018.2.26-2018.3.2）市场波动明显，沪深两市步调不一，深市强于沪市，沪市出现大幅回调。其中，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数、中小板指数涨幅分别为-1.05%、1.81%、-1.34%、6.18%、2.35%。图1:市场波动明显，深市强于沪市资料来源：wind、国元证券研究中心分行业来看，上周（2018.2.26-2018.3.2）申万28个行业中，大多数行业呈上涨态势，五日涨幅前十行业分别为：计算机（8.86%）、国防军工（6.48%）、通信（5.54%）、非电子（5.41%）、传媒（5.22%）、电子设备（4.34%）、机械设备（3.11%）、公用事业（2.93%）、纺织服饰（2.64%）以及医药生物（2.62%），农业排名第17位，涨幅为0.63%。落实到上市公司，上周（2018.2.26-2018.3.2）农业食品大行业涨幅前10的公司分别为民和股份（15.72%）、百润股份（15.46%）、仙坛股份（15.42%）、桂发祥（13.55%）、益生股份（12.76%）、好想你（12.01%）、荃银高科（11.65%）、煌上煌（11.30%）、皇台酒业（10.81%）、大禹节水（10.77%）。图2:食品饮料板块涨幅靠后资料来源：wind、国元证券研究中心图3:农业食品板块上周涨幅前十公司一览请务必阅读正文之后的免责条款部分3资料来源：wind、国元证券研究中心第2部分行业主要新闻汇总农业部农产品营养标准专家委员会在京成立2月27日，农业部农产品营养标准工作专家座谈会在北京召开，来自农业、食品、营养卫生等领域的知名专家、学者应邀参加了座谈会。会议宣读了《农业部关于成立农业部农产品营养标准专家委员会的通知》，中国农业科学院党组书记陈萌山任专委会主任委员，农业部食物与营养发展研究所为秘书处承担单位。95%地区猪价跌破成本价据证券日报报道，目前，有95%以上的区域，猪价跌破成本价。大范围跌破成本价，将成为这轮‘猪周期’全面进入下行通道的重要节点。虽然目前来看，北方的猪价下滑趋势放缓，但是，市场暂时没办法撑起猪价，价格全年会是震荡下滑之势。2018年的猪价将会延续2017年下滑的态势，但整体价格要低于2017年。截至2月27日，全国外三元生猪出栏均价在11.46元/公斤，相比2月9日的12.78元/公斤下滑1.32元/公斤，下滑幅度在10.32%。农业部部署‚中国渔政亮剑2018‛九大专项执法行动2月28日，农业部在上海市召开“中国渔政亮剑2018”专项执法行动部署会。农业部副部长于康震出席会议，并参加春季禁渔同步执法行动。会议要求，2018年各级渔请务必阅读正文之后的免责条款部分4业渔政部门要全面组织实施好涉渔“三无”船舶取缔、“绝户网”整治、伏季休渔执法、长江珠江禁渔执法、黄河海河（京津冀）区域联合执法、边境水域执法、水生生物保护区执法、近海养殖环境整治、海洋渔船规范管理等九大专项渔政执法行动。第3部分主要产品价格分析食糖长期来看，我国食糖价格在2011年达到7200元吨的历史高位，当前市场均价在6200元/吨左右，高于近8年市场均价水平，处于历史相对高位。短期来看，自2017年2月份达到阶段性高点以来，食糖价格持续下滑，其中2018年3月食糖价格同比下降9.42%。图4:长期来看，当前我国食糖价格处于相对高位资料来源：wind、国元证券研究中心表1：2011年我国食糖价格达到了顶点，当前价格处于历史相对高位年份白砂糖现货价-南宁白砂糖现货价-柳州20013,863.013,875.0020022,677.542,685.4720032,345.962,343.3720042,785.082,786.4920053,386.593,389.9820064,507.784,511.0720073,700.963,686.2620083,174.543,160.9220093,834.843,844.7820105,566.375,607.0920117,233.257,188.3020126,213.916,165.1020135,423.815,429.5120144,510.454,512.8620155,167.565,197.7020165,895.485,852.06请务必阅读正文之后的免责条款部分520176,627.806,600.20均价（近8年）58295819资料来源：wind、国元证券研究中心图5：近2年食糖价格持续下滑资料来源：wind、国元证券研究中心表2：食糖价格维持震荡下行月份20172018环比同比1月6,746.256189.09-2.80%-8.26%2月6,852.786087.50-1.64-11.17%3月6,740.876105.000.29%-9.42%4月6,774.445月6,774.506月6,732.277月6,542.868月6,521.099月6,613.3310月6,519.1211月6,408.6412月6,367.50资料来源：wind、国元证券研究中心、数据为南宁食糖截止2018年3月3日A股食糖板块的公司主要包括：南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份、华资实业和广东甘化。其中，南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份主要以食糖为主营业务，华资实业和广东甘化食糖业务占比较小。图6:食糖板块主流企业产量对比请务必阅读正文之后的免责条款部分6资料来源：wind、国元证券研究中心生猪长期来看，我国生猪价格于2016年达到18.5元/千克阶段性的高点，之后一路下滑，当前市场价格位于15元/千克水平，处于近5年市场平均价格水平。短期来看，进入2017年下半年，我国生猪价格下滑趋势得以企稳，市场价格维持13-15元之间，其中2018年1月我国生猪价格同比下降17%左右。图7:长期来看，当前我国生猪价格处于历史平均水平资料来源：wind、国元证券研究中心表4：2016年我国生猪价格达到高点，当前价格处于近5年平均水平年份我国22个省市生猪市场价格（元/千克）200712.27200814.93200911.42201011.78201117.08201214.97201314.83201413.25201515.26201618.53201715.04201815.00均价（近5年）15.38请务必阅读正文之后的免责条款部分7资料来源：wind、国元证券研究中心、2018年数据截止1月26日图8:近2年我国生猪价格震荡下行，当前价格逐步企稳资料来源：wind、国元证券研究中心表5：我国生猪价格持续下跌月份20172018环比同比1月18.1115.000.74%-17.17%2月17.3013.82-7.87-20.123月16.1211.84-14.33-26.554月15.375月14.176月13.527月13.978月14.439月14.5710月14.2211月14.2212月14.89资料来源：wind、国元证券研究中心，2018年3月份数据为截止2018年3月2日A股涉及到生猪养殖业务的公司主要包括：温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、罗牛山和新五丰。其中，温氏股份、牧原股份和雏鹰农牧生猪养殖业务占比较高，为行业龙头企业，其他企业主营业务涵盖多种业务，生猪养殖业务占比各不相同。图9:A股生猪养殖板块主流企业生猪销量对比资料来源：wind、公司定期报告、国元证券研究中心、新五丰为2016年数据其他农产品价格请务必阅读正文之后的免责条款部分8图10：橡胶价格处于低位资料来源：wind、国元证券研究中心图11:主要粮食收购价格保持平稳资料来源：wind、国元证券研究中心图12:主要海珍品价格处于历史平均水平资料来源：wind、国元证券研究中心图13:饲料价格稳中有升请务必阅读正文之后的免责条款部分9资料来源：wind、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分10国元证券投资评级体系：(1)公司评级定义二级市场评级买入预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上增持预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间持有预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间卖出预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响。特此声明。证券投资咨询业务的说明根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具有以下业务资质：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。一般性声明本报告仅供国元证券股份有限公司（以下简称‚本公司‛）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之