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请务必阅读正文之后的免责条款部分1[Table_MainInfo][Table_Title]食品、饮料与烟草—市场下挫，关注龙头回调机会投资评级推荐[Table_Summary]投资要点：市场走势：市场全线回调。上周（2018.1.29-2018.2.2）市场大幅回调，万得全部A股指数、上证综指、深证成指、沪深300、中小板指数和创业板指数涨幅分别为-4.88%、-2.70%、-5.47%、-2.51%、-5.00%和-6.30%。农业和食品盈利板块同是出现了深度回调，其中食品饮料行业指数涨跌幅为-4.60%，农林牧渔行业指数涨跌幅为-8.20%。投资观点：农业板块：农业一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》颁布，农业板块迎来事情驱动机会。长期来看，受益于行业结构调整，看好畜禽（17下半年行业触底回升，业绩将在随后的年报中得以体现，量增有望弥补价跌影响，龙头企业业绩有望重新实现增长）、饲料（产业链一体化发展预期和畜禽养殖高景气对行业的拉动）和种业（政策扶持持续加大、市场库存压力逐步释放、企业业绩步入增长周期）行业细分龙头。大众消费品板块：1）受益通胀预期，建议关注味精、食糖、橡胶等相关板块投资机会。2受益春季旺季，建议关注乳制品和肉制品龙龙企业。酒水板块：白酒板块下跌如期而至，长线价值投资尚需等待。啤酒板块处于从提价到业绩转变带来的业绩提升阶段；红酒处于触底缓慢回升阶段，长期来看，受益于集中度提升，行业空间巨大，但短期受制于优质进口酒的冲击，行业景气回升有待持续观察；黄酒板块短期受益于提价利好刺激，存在阶段性投资机会。[Table_BaseInfo]发布时间：2018年2月6日主要数据行业指数7607.94上证指数/深圳成指3462.08/10925.16公司家数247总市值(百万元)3948159.59流通市值(百万元)3513603.8852周行情图2017/2/6～2018/2/60171834365154687285901030817/217/517/817/11食品、饮料与烟草上证综指相关研究报告《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（18.1.22-18.1.26）-关注业绩高增长个股》，2018-1-30《国元证券行业研究报告-农业与食品行业周报（18.1.15-18.1.19）-关注通胀预期主线投资机会》，2018-1-23《国元证券公司研究-罗牛山（000735）调研简报-立足畜禽养殖，打造农牧产业链一体化》，2018-1-17联系方式研究员：周家杏执业证书编号：S0020511030015电话：021-51097188-1920电邮：zhoujiaxing@gyzq.com.cn研究员：执业证书编号：电话：电邮：地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）证券研究报告—2018年行业研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3葡萄酒张裕A1、行业龙头，具有一定的稀缺性。2、渠道优势显著。1、白酒高景气带动整个酒水行业景气提升。2、经营持续改善肉制品双汇发展1、行业龙头。2、网络布局庞大。1、猪价下行利好刺激。2、屠宰业务集中度有望持续提升3、产品结构不断优化乳制品光明乳业1、区域龙头地位巩固。2、国企股东背景为公司外延式拓展提供强有力支撑。1、乳品行业处于消费升级期。2、国企改革带来的外延式并购预期。3、“奶粉”新政利好刺激。三元股份1、区域龙头地位巩固。2、国企股东背景为公司外延式拓展提供强有力支撑。1、乳品行业处于消费升级期。2、国企改革带来的外延式并购预期。3、“奶粉”新政利好刺激。其他消费桃李面包1、面包行业龙头，规模优势逐步体现。2、高性价比产品成为市场开拓利器。3、经营稳健、盈利突出。1、消费升级带来行业稳步增长。2、外延式拓展带来公司主营业务保持较高的增速。资料来源：wind、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分4第1部分市场走势概述上周市场大幅回调，万得全部A股指数、上证综指、深证成指、沪深300、中小板指数和创业板指数涨幅分别为-4.88%、-2.70%、-5.47%、-2.51%、-5.00%和-6.30%。农业和食品盈利板块同是出现了深度回调，其中食品饮料行业指数涨跌幅为-4.60%，农林牧渔行业指数涨跌幅为-8.20%。图1:市场大幅回调资料来源：wind、国元证券研究中心个股方面，上周农业和食品饮料板块表现较好的个股主要有：广州酒家（11.67%）、盐津铺子（10.60%）、康达尔（8.72%）、海南椰岛（4.32%）和天邦股份（2.99%）等。其中，次新股和业绩预告高增长主题个股涨幅较好。表1：上周涨幅靠前个股一栏代码名称总市值市盈率TTM市净率(LF)5日涨跌幅250日涨跌幅603043.SH广州酒家88.5230.645.6611.67%0.00%002847.SZ盐津铺子37.9249.066.5010.60%0.00%000048.SZ康达尔86.75-122.3212.668.72%-41.46%600238.SH海南椰岛37.87114.884.374.32%-29.70%002124.SZ天邦股份77.2330.722.572.99%-13.54%002696.SZ百洋股份41.7436.661.902.05%-25.93%002387.SZ黑牛食品79.71-96.5311.511.43%2.10%300146.SZ汤臣倍健248.7532.284.881.32%53.65%000998.SZ隆平高科308.1454.895.490.99%21.96%000895.SZ双汇发展943.3422.057.020.67%41.43%资料来源：wind、国元证券研究中心第2部分行业主要新闻汇总发改委反垄断局召开白酒行业告诫会据第一财经报道，为认真贯为引导和推动白酒生产流通企业守法经营，维护市场价格秩序，营造公平竞争环境，促进白酒行业持续健康发展，国家发展改革委员会价格监督检查与反垄断局（下称“发改委反垄断局”）今日下午召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会。农村集体产权制度改革力争2021年底基本完成据新华社1月30日消息，农村集体产权制度改革是深化农村改革的一项重点任务，也是实施乡村振兴战略的重要制度支撑。今年，这项改革的试点从129个扩大到300个。同请务必阅读正文之后的免责条款部分5时，还将选择50个改革基础较好的地市和个别省开展整省整市试点，并鼓励地方结合实际扩大改革覆盖面，力争到2021年底基本完成改革。2018年水稻种植面积调减1000万亩以上近期，日粮油1月30日消息，近日，农业部办公厅关于印发《2018年种植业工作要点》的通知。《通知》明确指出：东北地区重点压减寒地低产区粳稻面积，长江流域重点压减双季稻产区籼稻面积，力争水稻面积调减1000万亩以上。布局建设一批国家农业高新技术产业示范区1月新华社北京1月29日电日前，国务院办公厅印发《关于推进农业高新技术产业示范区建设发展的指导意见》（以下简称《意见》），对促进农业科技园区提质升级、推进农业高新技术产业示范区建设发展进行部署。《意见》提出，农业高新技术产业示范区建设发展的主要目标是：到2025年，布局建设一批国家农业高新技术产业示范区，打造具有国际影响力的现代农业创新高地、人才高地、产业高地。探索农业创新驱动发展路径，显著提高示范区土地产出率、劳动生产率和绿色发展水平。坚持一区一主题，依靠科技创新，着力解决制约我国农业发展的突出问题，形成可复制、可推广的模式，提升农业可持续发展水平。华中农大培育的转基因水稻获美国食用许可据农民日报消息，2018年1月20日，美国食品和药品管理局（USFDA）网页上，公布了该局对中国华中农业大学提交的转基因抗虫水稻“华恢1号”安全性和营养评价报告咨询的卷宗及相关信函，通知华中农业大学该局已完成对“华恢1号”安全性评价的咨询。根据该函件的精神，FDA认同华中农业大学提交的关于“华恢1号”的安全性评价的资料，认为来源于“华恢1号”稻米无论是作为人类食品还是动物饲料在安全性、营养成分、抗营养因子等各种相关参数与原品种无实质差异。转基因抗虫水稻“华恢1号”通过了美国FDA和EPA的安全性审查程序，意味着“华恢1号”大米及其制品已可以出口美国并进入其市场面向普通消费者直接销售。这也表明我国检测机构对“华恢1号”水稻进行的食用饲用安全评价以及营养评价的实验方法和数据，得到了美国相关机构的完全认可。请务必阅读正文之后的免责条款部分6第3部分主要产品价格及涉及板块分析食糖长期来看，我国食糖价格在2011年达到7200元吨的历史高位，当前市场均价在6200元/吨左右，高于近8年市场均价水平，处于历史相对高位。短期来看，自2017年2月份达到阶段性高点以来，食糖价格持续下滑，其中2018年一月食糖价格同比下降8.26%。图4:长期来看，当前我国食糖价格处于相对高位资料来源：wind、国元证券研究中心表1：2011年我国食糖价格达到了顶点，当前价格处于历史相对高位年份白砂糖现货价-南宁白砂糖现货价-柳州20013,863.013,875.0020022,677.542,685.4720032,345.962,343.3720042,785.082,786.4920053,386.593,389.9820064,507.784,511.0720073,700.963,686.2620083,174.543,160.9220093,834.843,844.7820105,566.375,607.0920117,233.257,188.3020126,213.916,165.1020135,423.815,429.5120144,510.454,512.8620155,167.565,197.7020165,895.485,852.0620176,627.806,600.20均价（近8年）58295819资料来源：wind、国元证券研究中心图5：近2年食糖价格持续下滑请务必阅读正文之后的免责条款部分7资料来源：wind、国元证券研究中心表2：2018年1月食糖价格同比下降约8%月份20172018环比同比1月6,746.256189.09-2.80%-8.26%2月6,852.783月6,740.874月6,774.445月6,774.506月6,732.277月6,542.868月6,521.099月6,613.3310月6,519.1211月6,408.6412月6,367.50资料来源：wind、国元证券研究中心、数据为南宁食糖截止2018年1月31日A股食糖板块的公司主要包括：南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份、华资实业和广东甘化。其中，南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份主要以食糖为主营业务，华资实业和广东甘化食糖业务占比较小。图6:食糖板块主流企业产量对比请务必阅读正文之后的免责条款部分8资料来源：wind、国元证券研究中心表3：食糖板块主要上市企业市场数据对比代码名称现价总市值(亿元）市盈率TTM市净率(LF)600737.SH中粮糖业7.6215622.752.26000576.SZ广东甘化17.787955.576.23000833.SZ贵糖股份6.334240.611.57600191.SH华资实业6.8833118.511.49000911.SZ南宁糖业7.552413.791.64资料来源：wind、国元证券研究中心行业投资策略：估值步入相对安全区域、积极关注食糖价格走势。1）从估值角度来看，行业龙头企业pb已步入较低的水平，具有一定的安全边际；2）从催化因素来看，当前我国食糖价格处于相对高位且延续下滑趋势，未来企业盈利提升仍需观察，后续积极关注食糖行业基本面变化及食糖价格走势变化。生猪长期来看，我国生猪价格于2016年达到18.5元/千克阶段性的高点，之后一路下滑，当前市场价格位于15元/千克水平，处于近5年市场平均价格水平。短期来看，进入2017年下半年，我国生猪价格下滑趋势得以企稳，市场价