食品饮料行业12月阿里系线上数据点评20200109东吴证券15页

证券研究报告·行业研究·食品饮料食品饮料1/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]食品饮料行业12月阿里系线上数据点评增持（维持）投资要点酒水：1）白酒：线上渠道将成为触达年轻消费者的重要媒介，低线城市需求旺盛。阿里线上渠道白酒销售额12.35亿元，同比+86.98%。分品牌看，茅/五/泸销售额市占率分别为12.68/10.50/7.71%。Mob研究院统计，以茅台为首的白酒线上消费者逐渐向下沉市场不断拓展，四五线城市或将成为白酒新的增长发力点。腾讯调研数据显示，80、90后饮用白酒的主要场景是聚会、商务应酬等，而非主动选择，白酒消费年轻化仍任重道远，线上渠道将成为重要的触达年轻消费群体的媒介。2）啤酒：线上消费以年轻白领和学生居多，成品牌宣传重要通道。阿里线上渠道啤酒销售额1.32亿元，同比+43.63%。分品牌看，哈尔滨、青岛、百威销售额排名前三，市占率分别为14.8/9.9/8.9%。乳制品：1）液态奶：春节临近带动液态奶高增长。12月，阿里线上渠道液态奶销售额10.96亿元，同比+70.60%，其中白奶、酸奶、低温奶销售额分别为5.2/3.0/0.3亿元，同比+53.8/106.1/82.0%。分品牌看，蒙牛、伊利、光明销售额分别为2.7/2.0/0.5亿元，同比+164.5/87.2/39.3%。12月，蒙牛金典进行年终促销，线上售价环比下降13%；但整体而言，6月至今件均价持续上升，叠加旺季来临，预计价格战将延续缓和趋势。2）芝士奶酪、黄油：芝士奶酪高增长，黄油略有波动。芝士奶酪、黄油销售额分别为1.08/0.56亿元，同比+28.61/-8.45%。。3）奶粉（婴幼儿）：海外奶粉占据主流，爱他美独占鳌头。婴幼儿奶粉销售额10.02亿元，同比+2.01%。爱他美/飞鹤/A2销售额为1.8/0.8/0.7亿元，同比-4.39/+12.56/-0.24/%；市占率分别为18.0/8.0/7.3/%。膳食营养补充剂：消费客群年轻化将支撑起行业长期成长。12月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额20.23亿元，同比+6.5%。其中海外膳食营养补充剂销售额10.37亿元，同比+112%。分品牌看，Swisse、汤臣倍健、肌肉科技12月销售额分别为1.39/1.38/0.37亿元，同比+50.56/+31.33/+1.98%，市占率分别为6.9/6.8/1.8%，对应11月市占率环比-0.7/+0.2/-1.1pct。休闲食品：年货礼包热卖，龙头表现亮眼。12月，阿里线上渠道休闲食品销售额92.2亿元，同比+30.36%。其中坚果、饼干、糕点品类销售额分别为24.4/16.1/14.0亿元，同比+62.54/+29.79/28.00%，占比为26.5/17.5/15.2%，对应11月占比环比+5.2/-1.8/-0.7pct。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为13.5/6.9/4.9亿元，同比+47.2/47.1/35.3%。分单品看，年货礼盒装畅销、客单价上移，坚果礼盒最受欢迎。三只松鼠销售额最高的分别是年货坚果大礼包、每日坚果及巨型萌宠大礼包，累计销售额超过3亿元。调味品：复合调味料保持高增长。12月，阿里线上渠道调味品（日常调味品+复合调味料）销售额5.7亿元，同比+0.82%。其中日常调味品销售额1.5亿元，同比-27.21%；复合调味料销售额4.2亿元，同比+17.04%，复合调味料成为带动调味品行业增长的主要动力。分品牌看，海天、海底捞、好人家（天味）、千禾销售额分别为0.36/0.33/0.31/0.18亿元，同比+88.91/52.98/104.86/132.57%；市占率分别为6.34/5.74/5.35/3.24%，对应11月市占率环比-0.85/+0.58/+2.37/-0.65pct。复合调味料大力开拓线上渠道，品牌效应带动龙头线上销售额及市占率快速提升，传统调味品逐步重视电商渠道，行业仍处于高速增长阶段。风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，线上渠道情况与公司整体情况不符，食品安全风险，宏观经济波动，消费需求减弱。[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究1、《食品饮料：基础建设年，稳中求进取》2020-01-052、《食品饮料：酒企来年看点多多，头部品牌保持扩容》2019-12-293、《食品饮料：五粮液来年稳中求进，继续看好速冻餐饮供应链》2019-12-22[Table_Author]2020年01月09日证券分析师杨默曦执业证号：[e-mail]证券分析师马莉执业证号：[e-mail]研究助理宗旭豪[e-mail]-14%0%14%29%43%57%71%86%2019-012019-052019-09食品饮料沪深3002/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分[Table_Yemei]行业月报内容目录1.酒水..................................................................................................................................................41.1.白酒：线上渠道将成为触达年轻消费者的重要媒介，低线城市需求旺盛....................41.2.啤酒：线上消费以年轻白领和学生居多，成品牌宣传重要通道....................................42.乳制品..............................................................................................................................................52.1.液态奶：春节临近带动液态奶高增长，大品牌高端产品略微降价................................52.2.芝士奶酪、黄油：芝士奶酪高增长，黄油略有波动........................................................62.3.奶粉（婴幼儿）：海外奶粉占据主流，爱他美独占鳌头..................................................63.膳食营养补充剂：消费客群年轻化将支撑起行业长期成长......................................................74.休闲食品：年货礼包热卖，龙头表现亮眼................................................................................105.调味品：复合调味料保持高增长................................................................................................126.风险提示........................................................................................................................................143/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分[Table_Yemei]行业月报图表目录图1：白酒销售额及增速（阿里线上渠道）....................................................................................4图2：12月白酒品牌销售额及市占率（阿里线上渠道）...............................................................4图3：啤酒销售额及增速（阿里线上渠道）....................................................................................4图4：12月啤酒品牌市占率（阿里线上渠道）...............................................................................4图5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道）........................................................................5图6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道）....................................................................5图7：液态奶龙头销售额及增速（阿里线上渠道）........................................................................6图8：液态奶大单品价格趋势（元）（阿里线上渠道）..................................................................6图9：芝士奶酪销售额及增速（阿里线上渠道）............................................................................6图10：黄油销售额及增速（阿里线上渠道）..................................................................................6图11：婴幼儿奶粉销售额及增速（阿里线上渠道）......................................................................7图12：12月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道）.....................................................7图13：飞鹤销售额及增速（阿里线上渠道）..................................................................................7图14：A2销售额及增速（阿里线上渠道）....................................................................................7图15：膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线上渠道）......................................................8图16：膳食营养补充剂海外品牌规模及增速（阿里线上渠道）..................................................8图17：膳食营养补充剂线上龙头与行业增速（阿里线上渠道）..................................................8图18：12月膳食营养补充剂品牌市占率（阿里线上渠道）.........................................................8图19：汤臣倍健销售额及增速（阿里线上渠道）..