食品饮料行业2018年第47期白酒关注春节备货行情蒙牛19年目标双位数增长20181210国联证券1

1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告行业研究简报Table_First|Table_Summary白酒关注春节备货行情，蒙牛19年目标双位数增长食品饮料行业2018年第47期投资要点：投资策略在贸易限制局面缓和的预期下，上半周市场信心修复带动白酒等消费品板块上涨，北上资金买入白酒板块，下半周有所回调。12月8日泸州老窖举办年度营销工作会和媒介传播会，国窖1573在2019年的品牌销售目标是达到100亿元+；在产品阵营规划方面，在国窖1573经典装补充了国宝红和国窖鸿运568两款产品，加强1000元价位的抢占；整体方向为升品牌、扩市场、稳架构、健康行、抓机遇。此前，茅台也推出喜宴、汉酱酒135BC抢占800-1000元价格带。我们认为，高端白酒仍然存在比较大的市场空间，当前高端白酒的主要饮用场合在政务和商务消费，白酒起到润滑人际关系的社交作用。但随着居民收入水平的提高，在重要宴请场合（如婚宴）对白酒产品的选择也有了明显的提升，高端白酒仍然具有稀缺属性，泸州老窖积极进行新市场的开发和渠道下沉，茅台此前也推出喜宴，产品价格接近千元，高端白酒仍然存在扩容机会。从历史来看，四季度白酒板块往往存在超额收益机会，建议关注。板块一周行情回顾上周食品饮料指数周涨幅为1.87%，涨幅位列第10。食品饮料行业细分板块内，调味发酵品（3.30%）、白酒（3.20%）和食品综合（3.02%）表现相对靠前，乳品（-3.09%）、肉制品（-1.33%）和葡萄酒（0.04%）表现相对较弱。本周重点公告和新闻泸州老窖2019农历己亥新春礼酒停止接单。老字号特曲河南率先提价，52度老字号特曲经销结算价上调20元/500ml，各渠道价格体系相应调整。国窖1573在2019年的品牌销售目标是达到100亿元+。风险提示行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期Table_First|Table_ReportDate2018年12月10日Table_First|Table_Rating投资建议：中性上次建议：中性Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势Table_First|Table_Author钱建分析师执业证书编号：S0590515040001电话：[phone]邮箱：[e-mail]_First|Table_Contacter王映雪研究助理电话：[phone]邮箱：[e-mail]_First|Table_RelateReport相关报告1、《长期景气周期不改，竞争赛道优异》《食品饮料》2018.11.232、《10月社零增速有所放缓，大众品稳健成长》《食品饮料》2018.11.193、《双十一消费热情旺盛，非酒食品价格竞争激烈》《食品饮料》2018.11.14请务必阅读报告末页的重要声明-30%-20%-10%0%10%20%2017-12-112018-05-112018-10-11食品饮料(申万)沪深3002请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报正文目录本周主要观点：白酒关注春节备货行情，蒙牛19年目标双位数增长................31.上周食品饮料行业行情回顾..........................................42.行业最新数据更新..................................................62.1.白酒行业数据.............................................................................................62.2.葡萄酒行业数据..........................................................................................62.3.乳制品行业数据..........................................................................................72.4.肉制品行业数据..........................................................................................83.公司公告..........................................................84.行业新闻动态......................................................95.风险提示.........................................................10图表目录图表1：上周主要指数和行业变化情况............................................................................4图表2：上周行业涨跌幅情况对比...................................................................................4图表3：食品饮料行业子板块上周涨跌幅情况对比..........................................................4图表4：上周涨幅前十个股（以周涨幅排序）.................................................................5图表5：上周跌幅前十个股（以周跌幅排序）.................................................................5图表6：年初至今食品饮料行业PE和PB变化情况........................................................6图表7：我国白酒产量当月值与同比增速........................................................................6图表8：一号店五粮液、茅台、梦之蓝的零售价.............................................................6图表9：我国葡萄酒产量（万千升）及增速.....................................................................7图表10：我国葡萄酒进口数量及增速..............................................................................7图表11：我国10省市主要生鲜乳收购价（元/公斤）.....................................................7图表12：牛奶和酸奶的零售价（元/公斤）.....................................................................7图表13：婴幼儿奶粉零售价（元/千克）.........................................................................7图表14：生猪价格与猪肉价格（元/公斤）.....................................................................8图表15：生猪存栏量（万头）及同比增速......................................................................83请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报本周主要观点：白酒关注春节备货行情，蒙牛19年目标双位数增长在贸易限制局面缓和的预期下，上半周市场信心修复带动白酒等消费品板块上涨，北上资金买入白酒板块，下半周有所回调。12月起，白酒企业进入2018年收官和2019年春节备货期。同时出现了包材玻瓶的涨价信息，山东郓城发布7份玻璃瓶涨价文件，玻瓶产品价格依照规格不同有所上调。包材上涨背景下，汤沟酒业发布系列酒提价通知，从2019年1月1日起统一上调汤沟藏系列酒出厂价，同时调整终端供货价、零售价和团购价。河南全省泸州老窖老字号特区产品经销结算价上调20元/500ml，各渠道价格体系相应调整。在春节备货行情下，白酒厂商同时加强了对渠道价格的管控。2019年国窖1573销售目标100亿元，2019农历己亥新春礼酒计划配额已提前执行完毕。12月6日，泸州老窖“2019农历己亥新春礼酒”计划配额已提前执行完毕。即日起，停止接收订单，并对乱市场价格、跨区域销售的情况进行全面清理。我们认为，春节备货期间，白酒厂商会加强对渠道价格体系的管控，行业长期景气度有望维持。12月8日泸州老窖举办年度营销工作会和媒介传播会，国窖1573在2019年的品牌销售目标是达到100亿元+；在产品阵营规划方面，在国窖1573经典装补充了国宝红和国窖鸿运568两款产品，加强1000元价位的抢占；整体方向为升品牌、扩市场、稳架构、健康行、抓机遇。此前，茅台也推出喜宴、汉酱酒135BC抢占800-1000元价格带。我们认为，高端白酒仍然存在比较大的市场空间，当前高端白酒的主要饮用场合在政务和商务消费，白酒起到润滑人际关系的社交作用。但随着居民收入水平的提高，在重要宴请场合（如婚宴）对白酒产品的选择也有了明显的提升，高端白酒仍然具有稀缺属性，泸州老窖积极进行新市场的开发和渠道下沉，茅台此前也推出喜宴，产品价格接近千元，高端白酒仍然存在扩容机会。从历史来看，四季度白酒板块往往存在超额收益机会，建议关注。蒙牛乳业2018年多项业务实现双位数增长，2020年特仑苏目标200亿。蒙牛召开2018年总结大会，2018年蒙牛常温业务保持双位数增长，低温业务实现双位数增长，冰品业务连续三年实现双位数增长，奶粉业务实现50%以上的增长，明星产品依然保持强劲增长。展望2019年，蒙牛目标所有板块实现双位数增长，特仑苏2020年目标达到200亿，纯臻2019年销售额争取超过100亿元，增速高于30%。乳制品行业需求有望持续稳定增长，伊利蒙牛为维持较高的增速目标明年有望加大对市场份额的争夺，加强市场投入。推荐标的：白酒板块，我们长期持续看好高端白酒贵州茅台（600519）、区域酒受益于本地消费市场的升级，价格带和产品结构上移，江苏和安徽两大市场消费容量大，地产酒市场占有率较高，推荐洋河股份（002304）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、口子窖（603589），低端大众酒推荐顺鑫农业（000860）；调味品板块我们推荐行业龙头海天味业（603288）、市场逐步渗透扩张和体制改良的中炬高新（600872）、具备提价能力的涪陵榨菜（002507）；乳品板块，乳制品的提价幅度略低4请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报于调味品，三四线的消费需求有所增长，我们依然推荐龙头企业伊利股份(600887)。1.上周食品饮料行业行情回顾截至上周五（2018年12月7日）收盘，沪深300指数收于3182点，周涨幅0.28%，上证综指收于2606点，周涨幅0.68%，创业板指收于1341点，周涨幅0.87%，深证综指收于1351点，周涨幅为0.97%，食品饮料指数周涨幅为1.87%。图表1：上周主要指数和行业变化情况代码指数上周收盘上周涨跌幅（%）年初