我国上市公司财务预警模型的应用研究

辽宁工程技术大学硕士学位论文我国上市公司财务预警模型的应用研究姓名：邢雨艳申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：赵宝福20070301我国上市公司财务预警模型的应用研究作者：邢雨艳学位授予单位：辽宁工程技术大学相似文献(10条)1.学位论文张伟海上市公司财务指标分类、综合评价及其与股价关系的实证研究2004上市公司财务分析是上市公司价值评估和投资决策的基础.为提高证券市场的效率,建立准确、有效、及时的财务信息供应机制是前提,培育理性的投资者、提供科学的分析工具是关键.只有借助科学的分析方法和工具,才能充分发掘财务信息中蕴藏的价值含量,催生理性的投资决策.上市公司财务分析,限于公开信息渠道的范围,主要是针对财务报表和财务指标进行的分析,常见的报表分析方法如比率分析法、杜邦分析法、综合分析法都有着广泛的应用.其中综合分析法选取的财务指标覆盖面广、代表性强,各项指标相互制衡、此消彼涨,减少了企业操纵报表数据的干扰;同时评价结果表现为量化数据,有利于投资者作出价值判断,较好地兼顾了分析过程的全面、系统性和分析结果的简明、可靠性.因为具有上述两方面优势,所以综合分析法成为当前上市公司财务分析的主流.但综合分析法在运用中也存在一定缺陷,表现在现金流量指标常常被忽视,财务指标分类、权重设置缺乏客观标准,评价结果与价值评估的联系不紧密等.该文遵循综合分析法的基本思路,选择2001年中国A股上市公司为研究总体,选取19个基础财务指标,运用因子分析法进行财务指标的分类、财务因子评分、财务综合评分并与其它综合评分体系进行比较;运用RIV模型研究财务因子评分与股价间的实证关系.针对综合分析法的三点缺陷,该文在研究过程进行了改进尝试,如将现金流量指标纳入综合分析指标体系;通过因子分析将财务指标分类、权重设置置于统计分析的基础上;建立财务因子得分与公司股价间的统计模型,并验证综合得分与每股收益间的序列相关性.通过数据分析,该文发现:19个财务指标可用现金流量因子、资产营运因子、偿债能力因子、盈利能力因子、盈利增长因子、规模扩张因子来加以概括,与传统的财务指标分组方法基本吻合;现金流量因子在全部六个因子中具有最高的信息含量;财务综合评分与每股收益之间具有显著的序列相关性,反映公司偿债能力、盈利能力和发展能力的指标对股价有显著影响.2.期刊论文翁玉良对上市公司财务指标测评的评价-河北理工学院学报(社会科学版)2004,4(1)财务指标的比较分析是财务分析的一种基本方式.运用若山风向标上市公司财务指标测评系统,对上市公司财务指标测评的结果进行动态统计分析,指出财务指标测评分析的局限性,提出了完善上市公司财务报告体系,对财务指标进行组合分析,以及增加非财务测评指标达到提高测评效用性的建议.3.学位论文张佳菲对上市公司财务危机的研究2007上市公司严重的财务问题，给证券市场上各相关利益方造成了很大损失，各相关利益方迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报信号的财务危机分析系统，因此上市公司财务危机预测成为一个被广泛关注的研究课题。随着相关理论的发展和研究方法的改进，这一研究不断得到推广。上市公司财务危机的预测，它不仅具有较高的学术价值，而且有着巨大的社会应用价值，目前正逐步完善的中国经济，更加迫切地需要完善经济预测方法。建立经济预测系统，取得较为成熟的财务危机预测研究成果，对于我国日益发展但尚不成熟的证券市场、走向市场开始自负盈亏的商业银行和刚刚经历改制开始自担风险的会计师事务所来讲，意义显得非常重大。本文首先对国内外关于上市公司财务危机预测的经典文献进行了回顾和总结，并按照方法的不同分为了统计类财务危机预测与非统计了财务危机预测。统计类财务危机预测包括的方法主要有一元判别法、多元线性判别法、多元逻辑回归法和逐步判别分析法等；非统计类财务危机预测包括的方法主要有递归划分算法、BP神经网络、破产预测法、灾害理论、混沌系统和期权定价法等，在回顾和总结的基础上。同时对这些方法作了一个简要的评价。其次，是对上市公司财务危机的定义、基本特征进行介绍。由于目前上市公司财务危机理论还不成熟，不同学者对财务危机的定义有着不同的理解。在本文中，结合我国的实际情况，作者把上市公司被特别处理(即被ST处理)作为发生财务危机的标志，研究中将财务危机确切界定为财务状况异常而被ST处理。紧接着又分别从宏观的外部因素和微观的内部因素来分析上市公司财务危机的原因。在研究样本的选择上，本文先选择了2006年新增的35家ST公司作为研究样本中的财务危机公司。为了消除行业、规模因素对上市公司的影响，在选择配对非财务危机公司的时候，并严格按照“行业相同，规模相近”的标准，从我国沪深两市中的上市公司中选出了35家配对的非财务危机上市公司。在样本的数据选择方面，考虑到预测模型的精度与财务指标的信息含量和时效性有关，同时结合我国上市公司的年报披露制度，本文中采用上市公司被ST前1年即2005年的年报数据为基础建立预测模型，这样既可以避免由于模型中各样本数据时间跨度太长所带来的诸多问题，如宏观经济形势、通货变化等的影响，又能够提高模型的预测精度，不损害其实际应用性，达到了两者的最佳结合。在指标的选择中，本文作了一定程度的创新。由于本文主要考察是对上市公司财务危机进行预测，因此主要选择财务指标中能够反映出上市公司营运能力、偿债能力、获利能力三个方面的重要指标，同时考虑到指标数据资料收集的难易程度等影响因素，本文没有将尽可能多的财务指标纳入筛选的范围，而且直接选取与财务危机相关性比较强的几个财务指标进行处理和分析，这些指标包括：应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率四个指标侧重于考察上市公司的营运能力；流动比率、速动比率、资产负债率三个指标侧重于考察上市公司的偿债能力；营业收入净利润率、总资产净利润率、每股收益三个指标侧重于考察上市公司的盈利能力。此外，除了通过财务指标进行分析以外，还引入了非财务指标进行财务危机的分析，这也是本文的一个创新之一。因为从国内外学者的研究情况来看，对于我国上市公司财务危机的研究，大多数人都是通过财务指标来进行上市公司财务危机的分析和预测，而对于通过非财务指标来对上市公司财务危机预测的研究相对要少一些。这可能会出现两个方面的问题：一方面忽略了上市公司财务报告中其他含有隐含信息的部分；另一方面，其得到的结果必须建立在上市公司财务报告数据能够真实反应公司真实经营状况的假设基础上，在我国进行财务危机预测时对于财务指标的使用尤其要注意这些问题。由于历史原因，我国现有的会计制度还不健全，从业人员素质参差不齐，数据质量不尽如人意，信息有效性不足、信息失真、虚假陈述等问题不容忽视。在这种情况下，完全使用上市公司财务报告数据的财务指标进行分析，存在一些方面的问题：上市公司财务报告是经营的结果，也可能包括管理层操纵的结果。在产生严重后果之前，这些财务报告可能掩盖了某些真实的情况。因此，本文将非财务指标引入到模型中，希望能够挤掉报表中的水分，弥补报表变量真实性方面可能存在的不足，以提高模型的准确率。在通过指标的二次筛选以后，本人运用了两种最典型的统计类方法Fisher判别分析法和Logistic回归分析法对上市公司财务危机预测进行实证性研究。得到的结论是：从纵向上看，对上市公司财务危机预测的分析中，使用Fisher回归模型时，在引入了非财务指标后，可以使判别结果得到一定程度的改善；使用Logistic判别分析模型时，在引入非财务指标后，可以使模型的准确率得到一定程度的提高。这说明在仅使用财务指标建立模型，和引入非财务指标后建立模型，所得到的结果在准确性上有一定程度的差别；而将非财务指标引入模型，可以使得模型的准确性得到一定程度的改善。从横向上看，将使用Fisher回归模型所得到结果和使用Logistic判别分析模型所得到结果进行对比，无论是仅使用财务指标建立模型还是将非财务指标引入模型，都可以发现在整体上使用Logistic判别分析模型进行预测的准确率要明显高于使用Fisher回归模型的准确率，使得预测结果的可信度大幅度增加。4.学位论文黄云炼上市公司财务指标与审计意见类型相关性研究2005注册会计师对上市公司财务报告信息质量的鉴证所发表的审计意见，是作为独立于上市公司和利益相关者的“第三人”而做的。因此审计报告的意见类型为公司的各方面的利益相关者所重视，并能对他们的决策行为产生重要的影响，所以通过某种适当的方式对上市公司的审计意见类型进行预测具有较强的理论意义和现实意义。本文以1999年财政部颁发的《独立审计具体准则第17号——持续经营》为切入点，研究影响公司持续经营能力的财务指标，是否在标准无保留意见和非标准意见公司之间存在显著的差异，并以此为基础建立上市公司审计意见的预测模型。本文首先对以往文献研究进行回顾和评价，得到公司的有关指标与审计意见类型相关的结论，为本文实证研究部分的变量和模型选择提供了理论基础。在实证研究部分，作者根据以往研究的结论选择了10个财务指标作为模型研究的自变量，选择Logit模型作为研究的预测模型。然后对这10个自变量进行显著性检验以证明不同审计意见类型公司的财务指标之间是否存在差异；最后本文运用多变量分析的结果，挑选5个财务指标建立本文的审计意见类型的Logit预测模型。通过本文的研究得到，“标准”意见公司的财务指标与“非标”意见公司的财务指标之间存在显著性的差异，而这种差异在不同的“非标”意见公司的财务指标之间并不存在。另外，本文建立的预测模型对“标准”意见公司和“非准”意见公司的间验样本和研究样本的预测能力都达到比较好的预测效果，模型对“标准”意见公司的检验样本的预测正确率达到90％以上，对“非标”意见公司的检验样本的预测正确率达到65％以上，综合的预测正确率达到80％以上。本文研究的结论对注册会计师、投资者和监管者都有很好的借鉴作用，注册会计师可以用其来降低审计风险，—般的投资者和监管者可以用其来改善投资策略或决策。5.期刊论文白宪生.高月娥关于上市公司财务指标对非标准审计意见影响的研究-工业技术经济2009,28(6)本文在深入研宄国内外上市公司有关财务指标与非标准审计意见关系的基础上,采用Lo-gistic回归分析方法,对2007年度年报被出具非标准审计意见的上市公司和与之配对的标准审计意见的上市公司的各项财务指标进行了相关性研究.研究表明我国上市公司非标准审计意见主要与资产负债率、现金流量比率、盈利与否和上市时间等财务指标相关,在此基础上建立了预测模型,为报表使用者预测审计意见类型并做出正确的决策提供了依据.6.学位论文彭颖基于语境分析的上市公司财务指标对其股票收益率的解释力度研究2008本文的研究旨在探讨财务比率与股票年度收益率之间的关联性,通过引入语境化分析的概念,在对全样本进行不同投资风格组合、不同行业划分的基础上,分别以四年以及一年为考察期,得出全局整体性以及分年度各种语境下财务指标对股票年度收益之解释能力特征以及主要解释因子构成,以作为投资者进行投资分析时的参考依据。在具体的分析中,为避免同类指标高度相关性而带来的多重共线性问题,本文引入了主成分分析法,并利用其在每次样本回归分析之前对解释变量进行预处理。根据累积贡献率达到80％的条件,提出主要贡献因子,计算出主成分因子的构成,并对每个显著主成分因子进行分析,挖掘其对应的财务含义。本文通过对全样本进行投资风格以及行业分类,并对其进行全时段的面板数据回归研究发现：1、投资风格因素以及行业因素对股票收益率具有一定的解释力度,财务指标在对上市公司股票收益率进行解释时存在明显的投资风格效应以及行业效应,因而对不同投资风格组合以及不同行业进行区分分析具有一定现实意义；2、在区分不同投资风格组合进行分析时发现,偏价值型的股票组合财务信息的解释力度明显优于偏成长型的股票组合。并且,在股票收益率的主要解释因子方面,流通股比例为最具普遍影响力的指标,在5％的显著性水平下被各个投资风格组合选中,而盈利能力这一企业经营成果最为直观的反映也被8个投资风格组合选中,除此之外,相对偏价值型股票,