新加坡上市的基本情况

新加坡上市的基本情况作者：佚名资料来源：不详点击数：497更新时间：2008-12-29新加坡上市的基本情况一、中国企业在新加坡上市的利与弊1、新加坡股市非常欢迎中国公司到新加坡上市。新加坡股市在国际上以严格和稳定著称，但是目前对中国企业还是非常欢迎的。到海外上市也正是许多中国不同行业的中小企业所渴望的。由于国内的二板市场至今尚未推出，一些中小企业希望通过资本市场筹集资金的愿望一直无法实现，一些人逐渐把眼光转向海外。对中国中小企业来说上市不仅仅是为了融资，很多在海外上市的企业在公司治理方面都有很大的提高。2、新加坡上市的综合利弊分析（1）有利条件与中国国内证券市场相比，新交所公司上市的条件也较低，主板市场没有连续三年盈利甚至存续3年的要求，创业板市场的条件更低，对税前盈利、资本额等均无要求，主板与创业板也不是完全分隔的。创业板上市企业上市满两年，达到主板要求的，即可转入主板市场。更为诱人的是，企业上市后再融资也更为便利，只要市场投资者接受，再融资没有间隔期的要求，融资量也没有上限。在综合费用上，新加坡市场的融资成本约为８％～１０％（指占融资额的比例），而香港主板市场约为２０％、创业板市场１０％－１５％，国内主板市场５％，美国纳斯达克市场约为１３％～１８％（其中上市费７％）。从融资额看，香港主板目前平均市盈率已下滑至５～７倍，创业板约为１３～１４倍，纳斯达克（ＮＡＳＤＡＱ）下滑到２０～３０倍。新加坡市场虽已跌至１４～１５倍，相比其他市场仍具有一定诱惑力。（2）不利条件据分析，国内企业欲赴新加坡直接上市，除了要符合新交所的上市条件外，首先必须符合国内的有关法律法规的规定。欲上市企业赴新上市前，必须得到中国证监会的批准。而国内对上市企业的标准定得较高，不仅有企业规模上的要求，而且还有连续三年盈利和上市前必须完成股份制改制及相应的辅导等要求。一些有条件的公司，如在境外有经营机构，或有办法在某一岛国注册成立公司，就走了间接上市的道路。即使这样，由于间接上市涉及资本在境内外的流动，当人民币在资本项目中尚不能完全自由兑换的情况下，其中必然要面对许多法律上和经营上的障碍。另外，融资成本也是中国企业考虑的一个重要因素。尽管与欧美日及香港等地证券市场相比，新交所的上市成本比较低，与国内证券市场相比，其融资成本无疑要高得多。据大华亚洲有限公司企业融资部的陈长发先生估算，在新上市的企业上市时一般要支付两笔费用：固定费用方面，约需支付70万－80万美元的专业顾问、印刷、广告等费用；非固定费用方面，还要支付约为融资额的2.5％－3.5％的股票承销费用。这样的成本，对那些欲赴创业板上市的中小企业来说，无疑是个不小的负担。一个极端的例子是，去年一家新加坡本地企业上市，一次筹集了200万新币的资金，但却为此支付了约100万新元的各种费用。此外，与国内证券市场相比，新加坡证券市场企业股票发行的市盈率普遍要低，同样的企业，如能在国内市场上市，其所能筹集到的资金往往要更多。这也成为许多中国企业情愿在国内排队也不愿走出国门的一个重要原因。3、中国内地企业去新加坡上市八大好处a、新加坡股市是独立开放的公开市场，上市条件明确。公司在寻求在新加坡上市过程中可以随时与新交所联系、了解新交所的相关规定并讨论上市前后遇到的各种问题。b、中国公司在新交所上市可以融集外资供公司进一步发展之用。新交所根据新型经济发展而设计的上市标准，有利于新兴而且具有潜力的中国公司在新加坡市场融资。在公司发展的最关键时期，给予公司最需要的资金。c、新加坡股票市场的流通性较好，换手率（交易值/市值）高，市场是十分活跃的。d、新加坡市场对制造业，尤其是高科技企业有更深的认识，估价较高。e、企业上市售股，可以选择发售新股或由股东卖出原有股份。公司上市后亦可以根据自身业务发展的需要及市场状况，自由决定在二级市场上再次募集资金的形式、时间和数量。f、新加坡没有外汇及资金流动管制，发行新股及出售旧股所募集的资金可自由流入、流出新加坡。g、在国际市场上市，有利于企业树立更好的企业形象。k、新加坡是中西文化交融之地。中国公司既可在新加坡得到文化上的认同，又可以登上国际舞台。二、新加坡上市的基本情况1、中国企业在新加坡上市需达到的“硬性指标”新加坡上市的三大标准与香港上市门槛相比，新加坡的上市条件要低一些，上市条件对拟上市的企业没有特别的限制。公司可自由选择注册地，也无须在新加坡有经营业务。在企业适用的会计标准上，可选择新加坡、美国或国际会计标准。在新交所主板上市有三个标准，主要是为满足不同行业类型公司的上市需要，企业只要符合其中一个标准即可。标准一：要求企业近三年税前利润累计超过７５０万新元（１新元约合４．６４元人民币），同时每年均不低于１００万新元；有三年营业记录；控股股东（包括上市时持有５％或以上的执行董事与高管人员）全部股份在上市之日起６个月内不能卖出。标准二：要求企业税前利润近一年或两年的累计超过１０００万新元；无营业记录要求控股股东股份锁定期６个月（同标准一）。标准三：仅对公司上市市值要求有８０００万新元，控股股东锁股期为上市之日起全部股份６个月内不能卖，其次６个月内５０％不能卖。除了新加坡主板市场，中国企业还可选择在“新指”（ＳＥＳＤＡＱ，新加坡自动报价与交易系统）上市。这一市场主要帮助有潜力的中小企业在股市集资，上市条件更较为宽松：对税前利润和上市市值均不做要求，没有营业记录的公司必须证明其募集资金是用于项目或产品开发，且必须已进行充分研发，发行不少于１５％股份或５万股（取较高者），有不少于５００名公众股东。公司上市满两年后，达到主板任一上市标准，即可转向主板。但是，交易所条件宽松并不等于任何企业都可以上市。交易所的要求只是“最低条件”，实践中企业还需符合其他要求，如良好的发展前景和利润空间等。且在实际操作中，为控制风险，对于二板申请企业实际上有“底线控制”，即对于传统行业，通常希望累计盈利为１０００万元人民币。想在新加坡上市，首先要考虑能不能上，是不是“成长性企业”,如果没有准备好，可能会“白花一笔冤枉钱”。2、选好中介机构是关键拟订上市计划后，接下来的工作是聘请专业机构。聘用中介机构时“一定要谨慎”。应从“专业人员的多少”以及相关的从业经验来衡量一个中介机构的质量。企业在进行改制重组时最好按照国际化标准进行。在新加坡上市的公司应选定一家设在新加坡的金融机构，作为上市主理商，一般应是新加坡交易所的成员公司、证券银行或其他受新加坡交易所承认的金融机构，譬如新加坡发展银行、金英资本等。新加坡实行的不是“保荐人制度”，而是“介绍人制度”，即上市材料呈交新交所时，必须有一家银行帮助呈交文件，递交的银行通常也是承销商。这家银行必须在新加坡有业务，像中国工商银行、中国农业银行就可以，而券商必须聘请新加坡当地券商。除了主理商，公司还需聘请一名律师监管上市的法律问题。另外也需要一名公共核准会计师，来评估公司是否已经准备好上市并协助公司提升管理层的能力。在上市前和上市期间，公司还可以聘请一家经验丰富的公关公司为它塑造良好的形象，并将投资信息传达给投资者。在会计师方面，建议聘请世界四大会计师事务所（安永、德勤、毕马威、普华永道）之一为好。因为新加坡交易所要求审计准则执行国际、新加坡或美国三种会计准则对应的审计程序，而在中国只有国际会计师事务所有能力执行上述审计。在律师方面，必须同时聘用中国和新加坡的律师。这是因为企业在新加坡上市时，新加坡律师负责整个上市项目的律师工作，包括招股说明书的起草；而中国律师负责协助新加坡律师处理涉及到中国法律的问题，包括对中国投资项目的法律审查并出具法律意见书。中介机构的费用，由于每家公司工作范围和工作量大小不同，中介机构的费用一般都是预先评估，通过双方讨价还价达成。这些费用一般不会超过１０００万元人民币，且通常在上市前分期支付４０％～５０％，余额在上市后支付。承销佣金约为募集资金额的２.５％，一般在上市完成后支付。3、做好企业重组整个上市准备阶段中，最麻烦的就是企业重组。中国企业即使改制成股份公司后也不易在短时间内完善治理结构。因此，中国的民营企业选择适当的财务顾问十分重要。相关专家指出，企业重组中最重要的是对上市方式进行选择。中国企业新加坡上市的途径主要有直接上市、间接上市、存托凭证三种。直接上市即直接以中国公司的名义向新加坡证券主管部门申请发行登记注册，在当地证券交易所申请挂牌交易，即Ｓ股。直接上市通常采用ＩＰＯ（首次公开募集）方式进行。首家在新加坡上市的中国企业——天津中新药业集团股份有限公司采取的就是这种方式。不过，由于直接上市程序繁复、成本高、时间长，近年来许多企业尤其是民营企业大多以间接方式在新加坡上市。间接上市成本较低，花费时间较短，且可避开复杂的审批程序。鹰牌控股即采取此种方式在新加坡上市。此外，存托凭证主要是企业在境外市场再次融资采取的上市方式。完成财务重组后，由主理商向交易所提出申请，前后共计６个月，企业就可在新加坡交易所挂牌上市。在呈交上市申请前，希望上市的公司应先和新加坡交易所就任何相关的问题进行探讨，这将加快上市过程并减少因延迟上市造成额外的损失。目前中国企业存在的最大问题是上市后在投资者关系管理方面做得还很不足。此外，新加坡政府与投资人都不欢迎“以圈钱为目的”的企业。他同时强调，在海外上市（不仅是新加坡）的中国企业一定要做好投资者关系管理。4、上市的基本程序A公司欲到新加坡上市首先应委任新加坡律师、会计师、金融顾问等专业人士(简称专业人士)对公司进行初步分析，看看俱不俱备上市资格。一些专业人士会收取一定的费用，也有一些将这部份的费用打入后期工作费用里。专业人士也可能提出改组建议。B专业人士觉得可以一试，就可以介绍公司到上市经理。上市经理是新加坡交易所批准的上市项目总经办，他们都是券商或投资银行。上市经理的决定非常关键，如没有一个上市经理愿接，上市就没门。公司可以直接与上市经理联系不需经专业人士介绍，但除非公司知名度高，否则未经专业人士初步分析的建议书往往直接进入档案室，所以专业人士的初审还是必要的。C上市经理觉得可行，就与律师、会计师一起做个更详细的公司分析，并将资料处理编成上市申请书报新加坡交易所。D新加坡交易所批复答复共有三种：不批，公司可以重新申请，但需针对不批理由进行改组，前题是上市经理对公司还有信心；有条件批准(非常可能)，公司要满足条件后再报新加坡交易所；无条件批准。E当交易所无条件批准或确认条件满足后，上市经理会安排招股书与其他手续工作如财务与账目审计、产业评估、法律评估、包销商等，这些工作也可以在之前就开始。F上市经理安排公开招股工作。5、上市时间表：前期与新加坡交易所联系且解决问题21天呈上申请，交易所审核0天呈上招股书14天呈上招股书补充21天公司股票上市28天上市过程结束当然，上市前期工作时间会因种种因素加长。三、中国企业新加坡上市的两种途径1、境外直接上市境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。通常，境外直接上市都是采IPO(首次公开募集)方式进行。程序较为复杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。但是，IPO有三大好处：公司股价能达到尽可能高的价格；公司可以获得较大的声誉，股票发行的范围更广。所以从公司长远的发展来看，境外直接上市应该是国内企业境外上市的主要方式。境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、境外法规及交易所要求的上市方案。境外直接上市的工作主要包括两大部分：国内重组、审批和境外申请上市。中国公司申请境外上市条件（证券法规定）(一)符合中国有关境外上市的法律、法规和规则。(二)筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。(三)净资产不少于是4亿元人民币，过去一年税后利润不少于是6000万人民币，并有增长潜力