沪深上市公司经营杠杆实证研究

沪深上市公司经营杠杆实证研究作者：杨淑慧学位授予单位：中国海洋大学参考文献(32条)1.BuccinoGP.MckinleyKSTheImportanceofOperatingLeverageinaTurn-around1997(05)2.LordRAInterpretingandMeasuringOperatingLeverage1995(02)3.0'BrienTJ.VanderheidenPAEmpiricalMeasurementofOperatingLeverageforGrowingFirms1987(02)4.McDanielWROperatingLeverageandOperatingRisk1984(01)5.LevBOntheAssociationBetweenOperatingLeverageandRisk1974(09)6.JamesCVanHorne.JohnMWachowiczJrFundamentalsofFinancialManagement20017.陈华平经营杠杆与经营杠杆度的论述[期刊论文]-财会通讯·学术2004(5)8.罗福凯经营杠杆理论的改进2004(02)9.刘韬论现代企业财务中的杠杆[期刊论文]-山西财经大学学报2000(2)10.郑翔.李国妤经营杠杆模型的建立和探讨[期刊论文]-科技进步与对策2003(11)11.逄咏梅.李雪对经营杠杆的再探讨12.孙丽萍沪深两市财务杠杆实证研究200413.潘群谈谈经营杠杆的应用分析2004(01)14.冯丽敏营业杠杆系数和财务杠杆系数的几何意义及其对经营管理的诠释[期刊论文]-冶金经济与管理2001(2)15.邵希娟.崔毅企业风险与杠杆效应[期刊论文]-山西大学学报（哲学社会科学版）2000(4)16.侯艳蕾营业杠杆在企业的应用研究[期刊论文]-金融教学与研究2002(6)17.潘慧明.杨卫丰浅析经营杠杆系数及其经济应用1996(02)18.梁生效浅析经营在决策中的运用2004(09)19.李伟翔β系数与微观经济杠杆之关系研究[期刊论文]-财会通讯2004(1)20.逢咏梅经营杠杆与财务杠杆分析199921.罗福凯财务分析199922.朱启莲.于慧源浅谈营业杠杆系数及其应用1997(01)23.祝锡萍对计算经营杠杆率的几点认识1996(02)24.张巍试论安全边际率和经营杠杆率的关系1996(04)25.周义山.李炜对经营杠杆论的进一步探讨[期刊论文]-张家口大学学报(综合版)1997(1)26.王明吉营业杠杆及其在企业财务管理中的运用1999(01)27.冯丽敏营业杠杆系数和财务杠杆系数的几何意义及其对经营管理的诠释[期刊论文]-冶金经济与管理2001(2)28.张新兵运用经营杠杆系数对企业风险的定量分析1999(04)29.郭燕枝试比较经营杠杆和财务杠杆2003(02)30.岳斌芳论经营杠杆的应用分析[期刊论文]-职大学报2002(4)31.查看详情32.查看详情相似文献(10条)1.学位论文郭骁上市公司可持续发展路径的演进机理研究2008我国上市公司与工业发达国家相比，仍存在抗风险能力差、可持续发展能力弱等特点；一方面是新上市公司的大量出现，另一方面又是大量上市公司被ST甚至被摘牌，上市公司的发展轨迹和发展模式刚性有余，柔性不足。基于此背景，本文以上市公司发展“路径”为导向，分析上市公司可持续发展的演进机理。首先揭示上市公司可持续发展整体路径的演进机理；其次将上市公司发展的整体路径细分为“代内路径”和“代际路径”，分别分析代内路径和代际路径可持续发展的演进机理，并辅以案例研究(以制造业上市公司为例)；最后提出上市公司实现代内路径和代际路径可持续发展的对策。通过将系统学理论与管理学理论相结合，将规范研究与实证研究相结合，希望为上市公司可持续发展的演进机理找到一种朴素而一般的解释。主要进行了以下工作：⑴运用路径依赖理论分析了上市公司可持续发展整体路径的演进机理，明确了上市公司可持续发展路径依赖的形成机理、锁定机理以及多重高效率锁定和低效率锁定两种锁定效果，进而提出了避免低效率锁定的理论对策，并将上市公司发展的整体路径按照发展层次和时间先后细分为“代内路径”和“代际路径”。⑵分析了上市公司代内路径和代际路径可持续发展的演进机理；前者运用SPSS时间序列模块先明确了处于代内路径的729家上市公司及其具体的代内路径阶段，进而运用多元线性回归，通过对各代内阶段影响上市公司可持续发展关键因素的动态演进变化揭示其演进机理；后者首先论述了上市公司代内路径和代际路径的关系以及实现代际飞跃的必要性，由此结合自组织理论，阐明“序参量”是上市公司实现代际飞跃的关键因素，并描述了企业系统的势函数规律和临界慢化现象，指出上市公司代际路径可持续发展演进轨迹就是一次次对称破缺所形成的自组织序列。⑶进行案例研究，识别了制造业上市公司代内路径与代际路径演进的关键因素；首先用DEA数据包络分析法构建上市公司可持续发展能力度量模型，接着运用复合DEA方法所使用的不同投入产出指标体系的变化识别了制造业上市公司代内路径与代际路径演进的关键因素。⑷在分析处于代内路径的企业和处于代际路径的企业可持续发展不同偏好的基础上，提出了面向上市公司代内路径与代际路径可持续发展的不同策略。2.学位论文唐艺上市公司资产减值准备问题的研究2004按照会计核算的谨慎性原则和真实性原则，财政部[1999]35号文增加了计提短期投资跌价准备、存货跌价准备、长期投资减值准备的要求，加上计提应收款项坏帐准备，统称“四项计提”。1999年底，财政部发布的《(股份有限公司会计制度)有关会计处理问题补充规定》和2000年12月29号发布的《企业会计制度》要求企业计提的会计准备从四项扩大到八项，其中新颁布的《企业会计制度》对八项计提提出了更加严格和细化的要求。新增的四项计提包括委托贷款减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备和无形资产减值准备，加上原有的四项计提，共称八项计提。一方面，根据新规定充分确认资产减值准备，企业能更稳健地确认当期收益，通过剥离资产水分，能更真实、公允地反映企业资产的质量特征和财务状况，投资者可通过不同时期的比较，看出公司的发展前景，调整投资结构。据统计，1998年年报只有大约10％的上市公司进行了四项计提；1999年全部上市公司均实行了四项计提，当年上市公司隐性呆坏账剥离挤掉资产水分418亿元，相当于总资产的2.57％，占股东权益的5.36％。之后，2000年底财政部要求在老四项之上，再进行新四项计提。结果到2001年中报时，大部分上市公司进行了八项计提，上市公司总资产、净资产缩水20％；到2001年年报时，总共计提210亿元，比2000年多提150亿元，经八项计提后，2001年底上市公司经调整后每股净资产与调整前已相差无己，前者为2.38元，后者为2.464元，两者相差只有3、4个百分点。而2000年经调整后每股净资产是2.32元，调整前为2.66元，两者相差近13个百分点。这说明上市公司的资产水分被进一步挤干，质量有了进一步改善，并为今后业绩提升创造了良好条件。1另一方面，我们看到，尽管各项计提的原则有成文的规定和限制，但对提取减值准备的具体情况界定不完全明晰，对资产减值计量基础缺乏统一标准，在计提具体内容上没有明确的计算程序，对一些财务处理尚未形成明确一致的方法，资产减值政策赋予了企业更多的职业判断的权利，公司完全可以按照各自的“实际情况”决定计提的比例和时机。因此八项计提以其灵活性和可调控性为上市公司青睐。例如，同样面对南方证券行政接管的影响，9大股东公司所作出的反应就各不相同，资产减值计提的比例从首创的15％到上海汽车的100％，变化幅度之大，最主要的原因就在于计提的比例和数额关系到股东公司当年的盈利状况，甚至有可能直接扭转其趋势；八项计提对于有些ST公司就更是一根救命的稻草，计提和冲销对利润的调节将决定其退市或是复牌的命运；对于一些生产和利润受到经济周期性影响的行业，如钢铁、建材等企业，八项计提能够平抑各年度间的利润波动，创造良好的业绩形象。此外，还有一些公司出现了不可预期的亏损，这些公司冲回部分减值准备以尽可能减少亏损对每股收益的冲击效应。从目前的信息反馈来看，一些企业利用资产减值会计准则、会计制度的灵活性、不完善性来操纵会计利润的行为相当严重，已经出现一部分上市公司利用资产减值准备进行盈余管理的趋向，尤其是微利和重亏公司更加明显，资产减值准备成为他们达到自身目的进行随意调节的重要途径。鉴于计提资产减值准备的重要性和我国现阶段计提减值准备的现状，对上市公司资产减值准备加以重视和研究十分重要，同时也是十分迫切和有意义的。本文首先从资产减值准备计提的概念、相关制度的规定和计提意义入手，并以减值准备的理论基础作为研究起点，通过对深沪市部分重亏、扭亏和绩优公司八项计提情况进行描述性统计和分析，以及进一步同国际会计准则相关规范进行比较研究，力图从定量和定性方面说明，目前我国上市公司有通过减值准备进行随意调节利润的会计行为及其诞生环境。随后，笔者通过对不恰当计提背后可能存在的深层次原因进行分析，力图寻求从制度、环境等方面的解决办法，并建议通过进一步健全、完善和明晰会计制度，尽可能地增强资产减值准备会计处理的可操作性，尽量减少会计政策的可选择性和主观随意性，降低利润调节的空间。具体来说，全文共分五章：第一章我国资产减值准备计提的相关规定和意义首先对资产减值准备的概念做了简单的概述，接着将我国会计制度、会计准则、证监会补充规定对八项减值准备的计提范围和方法进行了介绍，在此基础上指出其政策制定的背景和现实意义。第二章资产减值准备的理论分析在这一章中，笔者指出上市公司资产减值准备计提的理论基础包括会计目标理论、资本保全理论、会计计量理论、稳健性原则。论文从对理论本身的介绍，到理论的存在对资产减值准备计提提出的内在要求，作出了详细的分析。第三章我国上市公司资产减值准备计提的数据分析笔者首先通过综合数据对目前证券市场上，我国上市公司资产减值准备计提的现状做了一个总体的介绍，以此引入后面的具体数据统计，分析了我国上市公司计提资产减值准备的基本特征和规律。通过对扭亏公司、重亏公司、绩优公司的描述性统计分析，我们看到，我国大部分上市公司存在不恰当计提减值准备的情况：其中扭亏公司有上年巨额计提减值准备，本年则巨额冲回减值准备，以此实现扭亏为盈目的的迹象；重亏公司则有借巨额计提资产减值准备，实现一次除垢，以便在下年扭亏的动机；绩优公司减值准备的计提对当期损益影响较小，操纵迹象不明显；从统计情况来看，坏账准备、存货跌价准备和固定资产减值准备成为影响上市公司业绩的主要计提和冲回因素，其中坏账准备的计提方法、计提比例的变更最易成为上市公司调节计提金额的有效方法；上市公司还通过充分利用追溯调整、置换资产、减少减值准备的计提基数等方式调节当期减值准备数额，以此调节当期损益；此外，减值准备的披露也未严格按规范执行。第四章资产减值准备的确认、计量、冲回和披露的国际比较本章通过对国际会计准则中资产减值准备规范的介绍，从资产减值准备的确认时点、确认迹象、计量标准、计量方法、减值准备的冲回和披露等方面与我国会计制度相关规范进行比较研究，指出我国会计制度规范可操作性还不强，会计政策弹性较大，为上市公司利用减值准备计提调节利润提供了空间。第五章我国上市公司不恰当计提减值准备的动因分析笔者将角度再次回放到理论基础一章，指出减值准备的理论基础是我们计提减值准备的内在要求。接着，笔者通过对我国上市公司资产减值准备的计提与盈余管理的关系分析，得出盈余管理是上市公司资产减值准备不恰当计提的重要内在动机。最后，通过对我国上市公司监管政策、会计制度、公司环境的分析，指出目前我国上市公司不恰当计提减值准备的外在动因。第六章建议笔者认为要解决当前我国上市公司不恰当计提减值准备的现状，除了从公司内部的、外部的制度和市场环境等多个方面进行完善外，最关键和紧迫的措施是完善我们对资产减值准备计提的会计政策，加强减值准备会计制度的统一性和明