第五章上市公司条件和情况分析

WELCOMETOAnalysisofSecuritiesInvestment证券投资分析牧云志[e-mail]第五章上市公司条件和情况分析第五章上市公司条件和情况分析2本章小结第三节公司质量对股票交易影响的分析第二节上市公司财务状况的分析第一节公司上市概述第五章上市公司条件和情况分析第五章上市公司条件和情况分析3本章要点1、公司上市的条件及程序2、财务分析指标的综合运用3、上市公司质量影响因素分析第五章上市公司条件和情况分析4上市公司的性质1第一节公司上市概述公司上市的条件2公司申请上市的程序3第五章上市公司条件和情况分析5一、上市公司的性质1、股票上市的概念股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。目前我国股票交易是指股票在证券交易所发行、上市后的交易。第五章上市公司条件和情况分析62、上市公司的概念上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。股份有限公司的特点上市公司的特点（区别于一般公司）第五章上市公司条件和情况分析73、公司上市的意义（1）形成良好的独立经营机制。（2）形成良好的股本扩充机制。（3）形成良好的市场评价机制。（4）形成良好的公众监督机制。第五章上市公司条件和情况分析8二、公司上市的条件1、A股上市条件（1）经国务院证券管理部门批准股票已经向社会公开发行。（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。（3）发起人持有的股份不少于公司股份总额的35%，在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元。（4）公司成立的时间必须在3年以上，最近3年连续盈利。（5）持有股票面值达人民币1000元以上的股东数不少于1000人，向社会公开发行的股份不少于公司股本总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于15%。第五章上市公司条件和情况分析9（6）职工股不超过社会公众股的10%（自1999年起内部职工股已经停止）。（7）股票发行后，公司净资产在总资产中的比重不低于30%。（8）公司在最近3年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载。（9）国家法律、法规规章及交易所所规定的其他条件。第五章上市公司条件和情况分析10案例1：甲公司上市计划搁浅第五章上市公司条件和情况分析11P1862、B股上市条件3、H股上市条件4、N股上市条件5、两地上市与第二上市第五章上市公司条件和情况分析126、暂停上市与终止上市（1）公司股本总额、股权分布发生变化，不再具备上市条件。（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载。（3）公司有重大违法行为。（4）公司最近3年连续亏损。（5）上市公司有上述第二、第三种情形之一，经查实后够严重的，或者有上述第一、第四种情形之一，在期限内未能消除，不具备上市条件的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。第五章上市公司条件和情况分析13案例2：金融街成功借壳上市第五章上市公司条件和情况分析14中弘地产成功借壳上市中弘地产成功借壳上市第五章上市公司条件和情况分析15三、公司申请上市的程序1、A、B股的上市程序如下图所示公司上市申请证交所上市委员会批准订立上市协议书股东名录送证交所或登记公司备案上市公司披露挂牌交易第五章上市公司条件和情况分析16P1932、H股的上市程序3、N股的上市程序第五章上市公司条件和情况分析17上市公司财务状况分析的信息与方法1第二节上市公司财务状况分析上市公司财务状况分析的指标运用2上市公司财务状况分析的缺陷3第五章上市公司条件和情况分析18一、上市公司财务状况分析的信息与方法1、上市公司财务状况信息的内容及其来源来源：资产负债表、收益表、现金流量表、会计报表的附注、其他报表和说明材料上市公司会计信息披露的内容：（1）数量信息（2）非数量信息（3）期后事项信息（4）公司关联业务的信息（5）其他有关信息如：公司概况、组织状况说明、股东持股情况、经营情况的回顾与展望等第五章上市公司条件和情况分析192、上市公司财务状况分析的方法（1）差额分析法，也称绝对分析法。以数字之间的差额进行分析，它通过分析财务报表中有关科目绝对值的大小差额，来研判上市公司的财务状况和经营成果。第五章上市公司条件和情况分析20（2）比率分析法。就是以同一期财务报表上若干重要会计科目之间的相关数据，用比率来反映他们之间的关系，据以评价公司的经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。（3）比较分析法，也称趋势分析法。通过对财务报表中各类相关数字进行比较，将一个时期的财务报表和另一个或几个时期的财务报表相比较。第五章上市公司条件和情况分析21二、上市公司财务状况分析的指标运用1、资本结构分析2、偿债能力分析3、经营能力分析4、获利能力分析5、现金流量分析6、其他重要指标第五章上市公司条件和情况分析221、资本结构分析（1）资产负债率。资产负债率=负债合计资产总计该指标越低，表明公司负债经营程度低，偿债压力小，利用财务杠杆进行融资的空间就越大；反之，则表明公司负债经营程度高，偿债压力大。该指标一般在50%左右为宜。第五章上市公司条件和情况分析23沪深上市公司09年中期房地产板块资产负债率前30排名钱启敏：60％是房地产企业正常的资产负债率第五章上市公司条件和情况分析24第五章上市公司条件和情况分析25（2）资本化比率。资本化比率=长期负债合计（长期负债合计+所有者权益合计）该指标越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小；反之，则表明负债的资本化程度高，长期偿债压力大。如某一公司的资本化比率虽低，但长期负债绝对值过大，则该公司的长期偿债压力仍较大。第五章上市公司条件和情况分析26（3）固定资产净值率。该指标反映固定资产的新旧程度，计算公式为：固定资产净值率=固定资产净值固定资产原值该指标越大，表明公司的经营条件相对较好；反之，则表明公司固定资产较旧，需投资进行维护或更新，经营条件相对较差。第五章上市公司条件和情况分析27（4）资本固定化比率。该指标反映公司自有资本的固定化程度。资本固定化比率=（资产总计流动资产合计）所有者权益合计该指标越低，表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较少；反之，则表明公司自有资本用于长资产的数额相对较多，公司日常经营所需资金靠借款筹集。第五章上市公司条件和情况分析282、偿债能力分析（1）短期偿债能力分析。短期偿债能力是指公司用流动资产支付流动负债的能力，有时也称“支付能力”。短期偿债能力的主要决定因素决定于公司营运资金的多少和资产变现速度的快慢：营运资金实际是流动资产超过流动负债的部分。A、流动比率D、现金对流动负债的比率B、速动比率E、应收账款周转率C、现金比率G、存货周转率第五章上市公司条件和情况分析29A、流动比率流动比率=流动资产流动负债一般情况下，这项指标较高为好，但不能太高，否则无从体现公司的经营效益。在2.0左右为宜。这个指标只有与同行和本企业历史水平比较才能显示优势。B、速动比率。该指标是判定企业短期偿债能力高低的重要工具，而且适用于评价流动资产总体的变现能力情况，它的计算公式为：速动比率=（现金+短期有价证券+应收账款净额）流动负债=（流动资产存货待摊费用预付货款）流动负债第五章上市公司条件和情况分析30因为速动比率中的速动资产主要是由现金、短期有价证券、应收账款等项目组成，而不包括存货在内。一般认为这项比率为1.0比较合适，但是，由于地区差异以及行业差异，也允许低于1.0的速动比率。第五章上市公司条件和情况分析31C、现金比率。该指标反映各类现金资产对流动资产的比率。计算公式为：现金比率=现金及其等价物流动资产这项比率为0.1左右较为合适，但主要应和同行业的平均水平相比较。D、现金对流动负债的比率。该指标反映现金类资产对流动负债的比值，是分析企业短期偿债能力最为严格的指标。现金负债比率=现金及其等价物流动负债第五章上市公司条件和情况分析32E、应收账款周转率。该指标反映赊销净额与应收账款全年平均余额的比率，它显示了一个会计周期内赊销账款的回收能力。其计算公式为：应收账款周转率=赊销净额应收账款平均余额G、存货周转率。该指标反映特定会计时期内营业成本对同期存货平均余额的比率关系，衡量企业存货周转的速度。计算公式为：存货周转率=营业成本存货平均余额一般情况下，存货周转率越高越好，但是这也因行业而有所差异。第五章上市公司条件和情况分析33（2）长期偿债能力。A、股东权益比率B、长期负债比率C、股东权益与固定资产比率D、利息支付倍数第五章上市公司条件和情况分析34A、股东权益比率。股东权益比率=股东权益总额资产总额从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润，在经济萎缩时期，较高的股东权益比率可以减少利息负担和财务风险。第五章上市公司条件和情况分析35B、长期负债比率。计算公式为：长期负债比率=长期负债资产总额与流动负债相比，长期负债比较稳定，公司短期偿债压力不大。与所有者权益相比，长期负债是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源，其稳定性不如所有者权益。第五章上市公司条件和情况分析36C、股东权益与固定资产比率。股东权益与固定资产比率=股东权益总额固定资产总额该比例越大，说明资本结构越稳定，即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还，保证了持续经营的必要基础。第五章上市公司条件和情况分析37D、利息支付倍数。该指标反映的是一个企业每一期获得的利润总额与所支付的固定利息费用的倍数关系，用来测量企业由所获取的利润总额来承担支付利息的能力。计算公式为：利息支付倍数=息税前利润利息费用第五章上市公司条件和情况分析383、经营能力分析经营能力是用来衡量公司在资产运作和管理效率的一种财务指标，即公司的经营业务收入（净值）对各项营运资产的比例关系，所以有时也称为“资产周转率）。经营能力的指标主要有：（1）现金周转率（2）应收账款周转天数（应收账款周转率）（3）存货周转天数（或存货周转率）（4）营业周期（5）总资产周转率第五章上市公司条件和情况分析39（1）现金周转率现金周转率=经营收入现金及其等价物该指标显示了企业运用现金的效率高低，而从另一个角度也显示了企业是否保持足够的现金，以应付经营的需要。第五章上市公司条件和情况分析40（2）应收账款周转天数（应收账款周转率）。计算公式为：应收账款周转天数=360应收账款周转率影响这两个指标的主要因素包括：季节性经营、大量使用分期付款方式、大量使用现金结算销售、年末大量销售或者年末销售大幅度下降等，该指标并不能完全反映实际情况，应以行业、产业特点区别对待。第五章上市公司条件和情况分析41（3）存货周转天数（或存货周转率）。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转天数=销售成本平均存货存货周转率=360存货周转天数第五章上市公司条件和情况分析42（4）营业周期营业周期=存货天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期越短，说明企业资金周转速度越快，企业的各方面管理效率都比较高。第五章上市公司条件和情况分析43（5）总资产周转率。该指标用来测定总资产对收入所作的贡献程度。总资产周转率=销售收入资产总额总资产的周转速度越快，反映企