《互联网金融》第五章

LOGO第1页CONTENTSPAGE2目录页•互联网基金概述•互联网基金的主要模式•互联网基金的现状及发展趋势•互联网基金的典型案例•互联网基金的风险与监管TRANSITIONPAGE3过渡页第一节互联网基金概述LOGO第4页第五章•第一节互联网基金概述一、互联网基金的内涵内涵互联网基金是指在借助互联网媒介的基础上实现投资客户与第三方理财机构的直接交流，从而绕开银行介入，是对传统金融理财服务的延伸和补充。与传统的基金销售相比，互联网基金销售模式充分利用了互联网的便捷性；互联网大大拓宽了时空维度，不受物理网点时间与空间的限制，提高了交易的效率，降低了销售的成本与费用；互联网基金销售平台是指以互联网和电子商务技术为工具开展理财产品业务的媒介或渠道。LOGO第5页第五章•第一节互联网基金概述二、互联网基金的特征LOGO第6页第五章•第一节互联网基金概述三、互联网基金的影响（一）有利于发展和推进普惠制金融（二）互联网基金发展推进了利率市场化进程（三）互联网基金存在期限错配风险以余额宝为代表的金融服务创新使得更多寻常百姓能够以“标准化、碎片化”的方式获得原来主要面向高端客户的理财服务，这些理财服务的出现和发展符合发展普惠制金融的理念。互联网基金从商业银行手中争夺活期存款带来了“鲶鱼效应”，推动了商业银行与金融市场的变革与创新。互联网基金产品收益率中包含着风险溢价，其高收益的背后是基金资产负债期限错配、流动性和支付功能打折扣、中央银行不提供“最后贷款人”保证等一系列风险因素。LOGO第7页第五章•第一节互联网基金概述三、互联网基金的影响（四）一定程度上影响货币政策调控有效性（五）存在监管套利，不利于金融市场完善和发展余额宝存入银行的资金不缴存存款准备金，理论上这部分资金可以无限派生、可以无限创造货币供给，由此影响货币政策调控的有效性。银行能够支付高利率的原因是该笔存款不缴存准备金，给予了余额宝类互联网基金套利空间。TRANSITIONPAGE8过渡页互联网基金的主要模式第二节LOGO第9页第五章•第二节互联网基金的主要模式一、互联网公募基金我国公募基金销售呈现以商业银行为主导，基金管理公司，证券、期货、证券投资咨询机构，保险机构和第三方独立基金销售机构为辅的格局。但是，随着互联网的快速发展与普及，独立基金销售机构逐渐通过建立网销平台实现线上化，同时更多的互联网平台开始与基金公司、独立基金销售机构合作，或者选择自己申请基金销售牌照。中国的基金销售渠道的发展呈现出多样化的趋势。我国互联网公募基金销售主要可分为以下3类。理论LOGO第10页第五章•第二节互联网基金的主要模式传统基金销售机构互联网化主要是针对具有基金销售资格的银行、证券公司、保险机构等传统基金销售机构开展网销，或者是基金公司本身开展网上直销的业务。这种模式只是把自身业务与互联网技术相结合，模式本身并未呈现突破性创新。某种意义上来说“直销银行”其实就是银行业的“余额宝”。互联网的“类余额宝”产品抢夺了传统银行的市场份额，而股份制银行和城商行通过“直销银行”又在抢夺四大银行的市场份额。一、互联网公募基金•（一）传统基金销售机构互联网化图5-12016年直销银行排行榜LOGO第11页第五章•第二节互联网基金的主要模式独立基金销售机构的网销平台是指具有基金销售资格的独立基金销售机构通过建立网销平台进行基金销售。相比于2015年，除了代销基金公司数量增加之外，独立基金销售机构开始由单纯的销售通道向提供资产管理业务的服务平台转型，出现了“类FOF（基金中的基金）基金组合”和“智能投资”两种创新产品。总体而言，独立基金销售机构的网销平台由单纯的销售通道进一步向提供服务的资产管理平台转型。一、互联网公募基金•（二）独立基金销售机构的网销平台LOGO第12页第五章•第二节互联网基金的主要模式基于互联网平台的基金销售机构是指不具有基金销售资格的电商平台、门户网站、互联网金融平台等与基金公司或独立基金销售机构合作，开展基金销售业务。这类基于互联网平台的基金销售最早是2013～2014年，在“余额宝”为首的“宝宝类”产品的爆发式增长下快速发展起来的。目前，从运营模式上看，基于互联网平台的基金销售机构主要包括两种：一、互联网公募基金•（三）基于互联网平台的基金销售机构和独立基金销售机构或基金公司合作，作为流量导入的入口；已获得基金销售牌照，在自有互联网平台上独立销售。（1）（2）LOGO第13页第五章•第二节互联网基金的主要模式总体看来，基于互联网平台的基金销售机构的整体发展路径是从“宝宝类”货币型基金销售开始；然后与基金销售机构合作、引入更多类型的基金产品；再到如今的掌握牌照自主销售、提供创新型产品与智能服务。一、互联网公募基金•（三）基于互联网平台的基金销售机构1．大型的互联网电商平台、门户网站或财经资讯提供商如京东、百度；2．互联网金融企业，如陆金所、积木盒子和挖财；3．涉足金融行业的产业类公司，如奇虎360。开展这类业务的互联网平台主要包括LOGO第14页第五章•第二节互联网基金的主要模式一般来说，私募基金销售主要是指私募证券基金，即由私募基金公司发行的阳光私募产品，投资标的主要为二级市场（证券交易市场）的证券产品。私募基金产品的网销平台还会涉及其他高风险金融产品。根据证监会的相关规定，这类高风险金融产品的投资门槛为100万元。私募基金产品的销售早期以银行、券商为主，目前有转向私募基金直销、第三方理财机构代销以及互联网销售的趋势。目前，私募基金的网销平台多作为导购平台，为合格的投资者提供基金净值、排名、行业与公司的研究报告，以及行业资讯和在线咨询等。与此同时，很多私募基金开始陆续申请公募基金销售牌照，上线公募基金产品。二、互联网私募基金TRANSITIONPAGE15过渡页互联网基金的现状及发展趋势第三节LOGO第16页第五章•第三节互联网基金的现状及发展趋势一、互联网基金的发展现状图5-2中国互联网基金交易规模及互联网化水平（数据来源：艾瑞咨询）LOGO第17页第五章•第三节互联网基金的现状及发展趋势一、互联网基金的发展现状销售规模增长来源（1）以余额宝为代表的“宝宝类”货币基金，在2014年仍保持较快增长。（2）代销机构的互联网化水平逐步不断提升，电子银行、独立代销机构网站都是重要的交易额来源。（3）传统基金公司为了谋求利润，开始自建平台，布局互联网，这也是另外一种重要的互联网化渠道。LOGO第18页第五章•第三节互联网基金的现状及发展趋势二、互联网基金的发展趋势•（一）“产品+平台”是发展的核心，积极拓展应用场景“互联网+基金”模式的发展，主要是从基金公司和互联网公司双向展开。互联网基金要发展，“产品+平台”是核心。一方面，金融企业充分发挥金融产品和服务的优势，加大IT投入；另一方面，互联网企业发挥流量和用户体验优势，增加金融产品开发投入。但目前来说，发展更多的是金融企业和第三方企业的联合。LOGO第19页第五章•第三节互联网基金的现状及发展趋势二、互联网基金的发展趋势•（二）深挖用户数据，个性化定制产品加速发展随着互联网金融的发展，用户市场上出现了一个明显的趋势：就是无论高净值投资用户、还是大众投资用户，对产品和服务的需求越来越趋向个性化和多样化。互联网投资用户数据的挖掘和分析，能方便企业掌握投资者和潜在投资者的家庭收入、可支配收入、投资需求、风险偏好等有用数据。一方面能帮助企业识别用户特征，推送相关金融产品和服务，另一方面，用户的特殊需求也能很好的帮助企业进行金融产品的设计和研发。基金产品要突破同质化的瓶颈，就必须深度挖掘和分析用户数据，根据用户的需求设计和推送产品。发展趋势TRANSITIONPAGE20过渡页第四节互联网基金的典型案例LOGO第21页第五章•第四节一、百度理财——基金领域的搜索引擎互联网基金的典型案例百度利用大数据分析与挖掘技术，能够很容易捕捉大众的理财需求和偏好，从而进行金融产品的定制和购买，帮助用户花最少的时间获得最大的收益。这一优势，是其他互联网平台服务商所无法超越的，也为百度发展投资理财产品提供了有效的途径。2013年10月28日，百度与华夏基金联手推出首款理财产品“百度理财B”。紧随其后，百度又相继推出百赚、百发（团购）、百赚利滚利等几款理财产品，其收益率均维持在较高的水平。表5-3互联网基金相关产品信息对比互联网理财产品挂钩货币基金7日年化收益率万份收益（元）购买门槛单日取现额度百度百赚利滚利嘉实活期宝6.02%1.520.01元25万百度百赚华夏现金增利5.69%1.531元20万微信理财通华夏财富宝5.42%1.440.01元25万微信理财通汇添富全额宝5.40%1.430.01元25万余额宝天弘增利宝5.29%1.401元5万苏宁零钱宝广发天天红5.10%1.281元14.99万LOGO第22页第五章•第四节一、百度理财——基金领域的搜索引擎互联网基金的典型案例百度理财产品之所以能保持如此高的收益率，究其原因，与其合作的公募基金有关。无论是华夏基金，还是嘉实基金，均为具有丰厚基金管理运营经验的王牌公司，为百度理财的稳健性提供了保障。而百度能够与这两大基金公司合作，源于两个原因：作为搜索引擎，百度无论在PC端流量还是移动端流量都是行业冠军，目前积累的用户总量在千万级别，有利于基金的销售；在技术和安全方面，百度一直以技术对接安全可靠著称，因此，百度无疑也是基金公司首选的合作伙伴。12LOGO第23页第五章•第四节二、汇添富基金牵手5大平台互联网基金的典型案例2014年4月22日，新浪“微财富”平台正式上线。汇添富成为与新浪合作的首家公司，现金宝也是目前在新浪平台上线的唯一一只产品。2013年12月，汇添富携手网易理财推出了“现金宝”。2014年1月15日，对接汇添富现金宝的苏宁零钱宝上线；2月28日，民生直销银行上线；3月25日，汇添富全额宝登录微信理财通；4月22日，汇添富又独家登录新浪微财。在大变局中，汇添富旗下的现金宝、全额宝两只产品迅速成为明星基金，总规模超过350亿元。在汇添富股票基金业绩突出，互联网金融合作不断的情况下，汇添富基金的最新公募资产管理规模突破千亿元大关，一跃成为上海最大的基金公司。LOGO第24页第五章•第四节三、天天基金网——独立基金销售网站互联网基金的典型案例天天基金网上线于2007年，是东方财富旗下全资子公司天天基金销售有限公司的网销平台，是国内首批获得牌照的第三方基金销售机构，也是目前国内访问量最大、网销规模最大的独立基金销售网站。Wind数据显示，2016年上半年，天天基金网网站共计实现基金认申购及定期定额申购交易约1300万笔，基金销售额为1642.95亿元。面对行业的激烈竞争和市场的低迷，公司开始着眼于创新型产品，于2016年引入类FOF的基金组合产品。图5-3天天基金网基金销售规模LOGO第25页第五章•第四节三、天天基金网——独立基金销售网站互联网基金的典型案例2016年6月，天天基金网联合数家基金公司推出了一款类FOF基金组合产品——组合宝。该产品是由多家投资机构根据各自的投资策略对基金产品进行筛选，而后构建的资产组合。个人投资者可以根据组合的目标和定位以及自身的风险偏好筛选基金组合。用户单击“一键购买”按钮，即可申购组合内的一揽子基金。基金组合的申购与赎回费均以组合内单只基金的申购和赎回费为准。当基金组合发生调仓时，已经购买或关注该组合的投资者会受到平台的调仓通知，并自己选择是否跟调。图5-4“组合宝”购买页面LOGO第26页第五章•第四节四、同花顺旗下的“爱基金”网互联网基金的典型案例爱基金网是浙江同花顺基金销售公司的网销平台，为同花顺网络信息股份有限公司的全资子公司。同花顺于2012年4月获得基金销售牌照，同年10月爱基金网上线，主要为用户提供基金数据、基金资讯和基金交易的服务。Wind数据显示，截至2016年9月，爱基金网共代销2431只基金，基金销售业务于2014年成为母公司的四大主营业务之一。图5-5同花顺基金销售业务收入LOGO第27页第五章•第四节四、同花顺旗下的“爱基金”