图解央行资产负债表

图解央行负债表学习货币金融的学生，可能一直被几对概念困惑：基础货币、M0、存款准备金，本贴通过图解货币当局资产负债表，一目了然给你讲清楚，顶贴之后还有更加深入骨髓的分析，理解我国货币政策必须掌握的。本图信息量很大，比如，图上虚线表示央行的货币投放的几种方式。图中，储备货币即为基础货币；基础货币=货币发行+其他存款性公司存款；货币发行=金融机构库存现金+M0；其他存款性公司存款=存款准备金和超额存款准备金。央行资产负债表各项目概述根据《货币与金融统计手册》，中央银行资产负债表的资产方记录了中央银行的资金运用状况，主要包括国外资产、对政府债权、对金融性公司债权等。其中，国外资产主要包含外汇储备和黄金备等，是中央银行履行管理国家外汇储备和黄金储备职责的结果；对政府债权主要源于中央银行公开市场操作而持有的政府债券；对金融性公司债权主要是源于中央银行履行最后贷款人职能、通过再贴现或再贷款向金融性公司提供的短期流动性支持。此外，在特殊时期，中央银行也会通过收购特定机构的股权或直接注资等非常规手段救助问题金融机构，由此形成新的资产科目，就像此次国际金融危机期间一些中央银行所操作的那样。中央银行资产负债表的负债方记录了中央银行的资金来源状况，主要包括货币发行、政府存款、金融性公司存款等。其中，货币发行源于中央银行履行“发行的银行”这一基本职能而投向市场的货币，是中央银行对公众的负债；政府存款是由于中央银行履行经理（或代理）国库职能，政府的财政性资金一般存放于中央银行而形成；金融性公司存款与中央银行的“银行的银行”职能密不可分，主要包括商业银行缴存的法定准备金和用于支付结算的超额准备金。所谓其他存款性公司，指的是除中央银行以外的，主要进行吸收存款、发放贷款、办理（支票）转账结算等中介服务的存款性公司或准公司。主要包括商业银行（存款货币银行）、信用合作社以及专门把储蓄存款作为资金来源的储蓄机构等。可见，其他存款性公司只是存款性公司的一个组成部分，其他存款性公司与中央银行共同构成所谓的存款性公司。在我国，其他存款性公司又被习惯地细分为存款货币公司和其他存款货币公司两部分。其中，所谓存款货币公司，指的是可以吸收活期存款、提供支票转账结算服务的金融公司。主要包括：①国有商业银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。②股份制商业银行：交通银行、中信实业银行、光大银行、华夏银行、广发银行、深圳发展银行、招商银行、浦东发展银行、兴业银行、民生银行、恒丰银行等。③城市商业银行和农村商业银行。④城市信用社和农村信用社。⑤外资银行。⑥中国农业发展银行。中国农业发展银行的运营资金来源长期以来主要依靠中国人民银行的再贷款，但从2005年开始加大了市场化筹资的力度。目前，中国农业发展银行可以办理业务范围内的企事业单位存款、协议存款、同业存款等业务，也可以办理开户企事业单位的结算业务。所谓其他存款货币公司，指的是仅能接受一些在期限、金额或者来源上存在某种限制的存款的金融性公司。主要包括中资或外资企业集团财务公司以及国家开发银行、中国进出口银行这两家国家政策性银行等。我国早期的财务公司可以在内部成员企业间开展结算业务。但到了上个世纪的九十年代末，最先由外资银行引入现金池业务。经由现金池业务，不论一个企业集团是否拥有财务公司、成员企业分布有多广，都可以对成员企业的资金进行集中管理，这就使得财务公司的结算业务丧失了竞争力。而没有了结算业务，也就谈不上清算业务了。于是大约在1998年前后，财务公司的清算号被人行取消。因此，目前在我国，企业集团财务公司的主要职能只是统筹管理企业集团的资金资源，并无结算业务和现金业务。早在2007年初，当时的全国金融工作会议就决定推进国家开发银行、中国进出口银行和农业发展银行三大政策性银行的改革。亦即按照建立现代金融企业制度的要求，全面推行商业化运作，自主经营、自担风险、自负盈亏，主要从事中长期业务。但就我目前所掌握的信息，国家开发银行和中国进出口银行仍与企业集团财务公司相似，均无结算业务（由诸如工商行等商业银行代理）和现金业务。不存在结算业务和现金业务，也就意味着这些金融机构的业务与（存款）货币的供给无关。因此在我国，目前并不是所有的其他存款性公司都参与了货币的供给过程。亦即只有存款货币公司的负债业务与中央银行的负债业务共同决定着我国的广义货币供给量。通过央行报表计算M0,M1,M2介绍了一些基本概念后，实操一下，通过央行资产负债表和其他存款性公司资产负债表，计算M0,M1,M2,数据是央行网站上的，2016年3月数据。详细分析一下货币当局基础货币的投放，也就是放松银根主要有如下四种形式，具体的记账方法也如下：一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款、货币发行）”的增加。三是货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”或“不计入储备货币的其他存款性公司存款”的增加。另外，中国人民银行还通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇（储备）”的减少以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少。短平快成为货币政策分析师，写出牛X研报。上面ABC普及阶段已经结束，大家可以基本出师了，下面就看看如何利用央行资产负债表写一篇研究报告，报告实例是引用的中金所的，看来做个分析师也很easy，当然有些常规的推断还是需要经验的。案列解读1：央行为中投注资导致2007年资产中“持有的ZF债权”快速扩张。2007年，中国投资公司（中投公司）正式成立。为了给中投公司注入资本，财政部向市场发行了15500亿元的人民币债券（表现形式为特别国债），其中有13500亿元通过商业银行转手至人民银行（2000亿元人民币特别国债通过市场发行方式发行），因此到2007年底人民银行持有的国债数量大幅度增加至16000亿元左右。人民银行持有国债数量的大幅扩张，由于是采用外汇储备进行购买，所以没有导致总资产规模的扩张，基础货币规模没有受到影响。相反，如果中国人民银行对特别国债发行采用发行货币的方式来进行购买，则将造成基础货币扩张从而导致货币供应量上升，这不符合2007年货币政策紧缩的调控基调。案例解读2：央行要求以外汇缴存本币存款资本金导致“国外资产—其他”骤升。2007年8月，为缓解外汇兑付导致的流动性过剩压力，人行要求各商业银行以外汇缴存本币存款准备金。缴存的外汇准备金，进入“国外资产-其他”，导致报表上该项目骤升。随着外汇兑付压力减缓，该项目金额也逐渐降下来。几种常用的公开市场工具图解。这会导致对“其他存款性公司债权”和“基础货币”的变动继续补充知识：央行公开市场操作（央票、正回购、逆回购）公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据，即央票。其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作（正收逆投）。现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。存款准备金率、再贴现率政策和公开市场操作并称央行金融宏观调控的“三大法宝”，其中公开市场操作以其灵活性、主动性和可逆性等优势，为多数国家的央行所青睐。中央银行票据是中国公开市场除回购交易、现券交易外的第三大交易品种，也是与国债、政策性金融债“并驾齐驱”的公开市场三大操作工具之一。