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香港電力市場未來的發展第二階段諮詢文件投資回報及電費釐定的建議“准許投資回報”制度的利與弊利:以低風險、高回報吸引投資者提供穩定的電力。弊:間接鼓勵支出,濫作資產投資,以增加回報,偏離謹慎理財的原則。回報與企業表現沒有直接關係,間接獎勵低效益的表現。回報率偏高,市民須承擔高電費之風險。固定資產回報率(ReturnonAssets)之機制:以固定平均資產淨值為基數的弊端1.資產過度擴張,造成成本高、生產力低的現象;2.控制成本、增加生產效益的意識薄弱;3.以加價補貼准許回報率之不足,市民負擔增加;4.難與市場慣常使用之股本回報率(ReturnonEquity)作實際回報比較。港燈0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%199619971998199920002001200220032004固定資產回報率股本回報率*以上資料根據過往該公司之年報推算,資料所限,可能與實際數字有誤差。中電0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%1996199719981999200020012002200320042005固定資產回報率股本回報率*以上資料根據過往該公司之年報推算,資料所限,可能與實際數字有誤差。以股本回報率與其他公司比較0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%20042005港燈中電匯豐銀行中華煤氣和黃長江地鐡國泰航空*以上資料根據過往該等公司之年報推算,資料所限,可能與實際數字有誤差.另由於港燈2005年的資料不全,不能推算是年的股本回報率。建議:電費上限機制(PriceCapRegulation)以市場合理利潤設電費上限電力公司可從增加生產效益中,降低成本,增加利潤,所增加之生產效益,達到某一釐定的股本回報率時,可於價格調整中,與消費者共享生產效益,價格若股本回報率在既定的電力價格上限時,因通脹而達不到既定的股本回報率之回報時,每年電力價格,經監管機構批准後,可以以指定的通脹指數調整。電力在機制中,更可加進環保投資指標每5年檢討再作檢討以市場最低的合理股本回報率設保障收益的電費下限*以中電2005年的財務報表推算,7%固定資產回報率相對於股本回報率超過13%,電價可由平均價格88仙,下調至70仙,可調整空間為20%至25%現時准許回報率咨詢文件中建議最低的准許回報率13.5%25.4%電力價格股本回報率固定資產回報率88centskWh7%13%70centskWh根據美國BizMinerIndustryReport的報告,美國電力公司平均的股本回報率為10.9%可下調空間18%至23%*以上資料根據過往該公司之年報推算,資料所限,可能與實際數字有誤差。建議:電費上限機制(PriceCapMechanism)70centsperkWh價格電力股本回報率13.74%=固定資產回報率7%)*每年以指定的通脹指標調整、每5年再作檢討。*以中電2005年的財務報表推算.可增加利潤空間(例如以生產效益降低成本、提供環保發電技術等等)。總結•於2008年,以市場合理的股本回報率(RateofReturnonEquity),釐定電力價格上限;•及後以此電力價格上限為基礎,以鼓勵電力公司多作高效能及環保性的投資,增加投資效益,降低生產成本,使公眾不須承擔高昂的電費,同時減少污染,提供一個健康的生活環境;•超越釐定的生產效益時,效益成果將在電費價格調整時，與消費者共享;•當既定電力價格上限，因通脹而未能達到既定的合理的股本回報時,經監管機構批准,可以以指定的通脹指標調整價格,平衡投資者的投資風險及收益,若遇到非其所能控制的成本上漲時,可適量地,與消費者共同承擔;•每5年再作檢討。ThankYou