期货投资计划书

玉米期货投资分析报告一、玉米期货简介及市场分析玉米起源于墨西哥和危地马拉为中心的中南美洲热带和亚热带高原地区，大约在16世纪中期，中国开始引进玉米，18世纪又传到印度。目前中国已经成为全球第二大玉米产地。在世界谷类作物中，玉米的种植面积和总产量仅次于小麦、水稻而居第3位，平均单产则居首位。每年4~9月是玉米播种面积和天气（主要反映作物的生育状况）炒作的时候，10月至次年3月的玉米产区天气情况就成为期货市场关注的要素之一。一般情况下，玉米价格在收割期供应量达到最高时开始下跌，在春天和初夏供应紧缺及新作产量不确定时达到高点。夏天的中期到晚期时，新作产量情况会逐渐明朗。玉米是全球第二大商品期货品种，也是我国三大粮食品种之一，上联众多的农民和贸易商，下接大量饲料、养殖和深加工企业，其价格变化直接关系到国计民生。大商所上市玉米期货以来，国内玉米产业链条上大量农户、贸易商、生产企业和加工企业均参与到期货市场进行套期保值。国内玉米期货上市八年来，市场运行保持平稳，功能得到有效发挥，大连玉米期货价格已经成为国际玉米市场代表性价格之一，玉米期货市场在配合国家宏观调控、落实相关产业政策等方面发挥了积极的作用。二影响玉米价格变动因素（一）玉米的供求情况1、玉米的供给和需求2、玉米库存的影响3、相关商品的价格（小麦和豆粨）（二）气候的影响（三）经济周期（四）货币的汇率（五）国家相关政策（六）其他因素在玉米的播种与生长期间，还应注意国内经济景气情况、政治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米的价格走势的影响。三趋势分析及理由（一）趋势分析短期趋势：目前东北产区的玉米种植已经接近尾声，略显干旱的天气可能对玉米生长有一定的不利影响，但整体情况稳定。前期农户的集中售粮以及进口的加大，导致体上市场玉米供应保持充足，与此同时国内需求方面略显平淡，加工业因未盈利采购低迷，饲料需求旺季还没有来临。中长期趋势：国内玉米期货中长期趋势仍将振荡走高。从近期玉米的基本面看，供应处于增长通道，短期内需求的不振加剧调整步伐，同时整个市场偏空也带动玉米下跌。但季节性的需求弱势过后，下游饲用消费还将成为玉米上涨的强大动力。总体上，玉米走势会呈短空长多的格局。综合考虑，预计短期全国玉米价格走势将继续保持平稳，但玉米结构性牛市即将到来。（二）趋势分析理由国际形势由于天气原因，导致美国，阿根廷等玉米供应大国今年产量会大幅降低，国际市场玉米的供应量拉紧，对国际市场玉米价格提供上升空间。国际市场玉米价格上扬使中国玉米又重新具有价格优势，韩国等国家的玉米进口转向中国，市场将再度聚焦中国玉米出口。价格上涨。虽然，近期希腊即将退出欧元区的担忧引发大宗商品下跌，受此拖累，玉米价格继续弱势调整，但玉米结构性牛市将来临。国内形势贸易商手中余粮不足往年目前东北玉米主产区农民手中余粮十分有限，不足产量的8％，基本与往年持平，但当地深加工企业收购到的玉米并不充足，普遍存在10％—15％的缺口。同时，东北各地中央储备库去年收购情况也不理想，手中玉米也普遍少于往年。同时，玉米贸易商手中余粮与往年相比也减少15％左右。当然，这其中有华北地区去年玉米质量不好，当地企业去东北“抢”粮的因素在内，但主产区玉米存量不足已成事实，且从粮源收购情况来看，去年玉米产量与国家粮油信息中心公布的1.9亿吨有较大差距，市场普遍认为去年玉米产量甚至不足前年，恐勉强达到1.6亿吨左右。玉米深加工易增难减近期，国家为抑制玉米深加工企业的发展再出新规，将部分玉米深加工产品的增值税上调至17％，以粮食为原料的燃料乙醇补贴从去年的1276元/吨下调至500元/吨，增加税收减少补贴短期将会抑制加工企业的玉米需求。从东北玉米主产区实地考察后发现，当地深加工企业普遍增加了生产饲料、酒精、玉米油等产品的玉米加工生产线，预计今年将新增350万吨左右的玉米消费量，说明玉米深加工企业依然处于快速发展阶段，国家的抑制政策作用可能有限。新作玉米成本大幅增加玉米价格连年走高，使今年黑龙江大豆改种玉米面积增加15％—20％左右。辽宁、吉林及内蒙东部地区大豆改种玉米面积不足2％，因为上述地区可改种面积已所剩无几。另外，今年东北主产区农户种植玉米的人力成本大幅增加，与去年相比提高40％—50％，而种子、化肥则小幅上涨5％—10％。同时，今年的租地成本也大幅增加20％—25％，综合计算，今年玉米种植成本较去年将增加20％左右，种植成本的增加将对未来玉米价格形成支撑。饲料消费有望回暖由于国内生猪价格持续走低，猪粮比也处于5.7:1的低位，养猪积极性不佳，导致饲企对于玉米的收购较为谨慎。但近日国家已经启动冻猪肉收储工作，猪肉价格已经止跌回稳，预计未来随着猪肉价格的持续反弹，对饲料的需求也将有所增加。另外，国内目前小麦替代玉米的比例已经接近峰值，替代比例继续增加的空间不大。同时饲用小麦使用量飞速增长，导致国内小麦库存量快速下降，若其库存量继续大幅下降，小麦可能被国家限制用于饲料消费，则玉米需求量仍会大幅上升。多重利多支撑玉米继续上涨无论是产量、余粮的不足，还是深加工玉米消费量继续增加的前景，或者是未来饲料消费的回暖，都有利于玉米价格继续上涨，玉米结构性牛市即将到来。但短期仍有两大利空因素需要注意：一是欧洲危机的蔓延不利于整体大宗商品市场，若系统性风险持续，则玉米也无法独善其身。二是美国农业部最新公布的5月谷物供需报告显示，当前年度美国玉米库存8.51亿蒲式耳，较上月上调0.5亿蒲式耳，而市场原先预期下调当前年度玉米库存；预计下年度期末库存为18.81亿蒲式耳，高于市场原先预期的17.04亿蒲式耳。供应增加直接利空玉米走势。实际上，2011/12年度尽管美国和阿根廷因天气影响玉米产量，分别同比下降1%和8%至3.14亿吨和2150万吨，但2011/12年度中国玉米产量创新高，同比增长8%至1.92亿吨，巴西因冬玉米面积增加预计同比增长8%至6200万吨，使得全球玉米产量同比增长4%至8.65亿吨。因此，USDA5月供需报告预计下年度美国玉米库存提高，短期刺激内外盘玉米价格下跌，但由于本年度美国和中国玉米供需偏紧，在本年度的后续三个月内玉米上市量有限，下一年度天气仍是最大不确定因素。长期偏多，但数据超预期，玉米短期承压下调。美玉米进入振荡区间，目前到港价格与深圳港口价差已达100元以上，即使有进口配额限制，短期内依然会拖累大连玉米价格。考虑以上因素，短期内连玉米主力1209合约将围绕2400点弱势振荡，但下跌幅度有限，若跌至2200点，则坚定做多并持有。技术分析2012年5月23日周四玉米期货走势分析：大连玉米期货5月23日震荡调整，主力1209合约收2428元/吨，涨1元。美国玉米作物播种积极，给外盘市场带来压力。国内供需偏紧的格局，但由于下游饲料消费不振，销售供应将增加，猪粮比处于盈亏平衡之下，令期价上下两难。中国国家质量监督检验检疫总局决定允许从阿根廷进口玉米，此举为两国玉米贸易活动铺平道路，同时也给中国主要的进口玉米供应国美国带来竞争。分析师们称，此举将给美国玉米出口带来竞争，目前中国的玉米进口几乎全部来自美国。海关数据显示，中国去年进口玉米175万吨，其中97%来自美国。国内方面，国内玉米销区方面，南方沿海、沿江港口到货集中，库存压力较大。广州港近期货船纷纷到岸，玉米库存已超过55万吨，为近一年来的最高水平，库存压力使当地玉米价格陷入低迷。导致贸易商观望心态较强，不利于玉米价格的上涨。现货方面，山东德州当地深加工企业最新收购标准品玉米价格在2350元/吨左右，此价格较节前持平，目前维持稳定。漳州港港口水分15%以内东北产集装箱优质玉米主流成交价为2500-2520元/吨，散粮玉米价格在2480-2500元/吨。安徽宿州灵璧当地贸易商出售玉米最新车板价格在2340元/吨左右，水分15%以内，净粮，折算标准品玉米价格在2360元/吨左右，此价格近期高位稳定。从技术方面来看：日K线方面已经完全走空，趋势向下。从周K线上来看玉米在突破前期高点2490元之后，上行乏力，回调到2490元下方，说明此压力位有较强压力。综合来看。玉米目前走势偏空。（飞吻：短期均线略略走平后继续按原来趋势进行下去。唇吻：短期均线靠近长期均线但不跌破或升破，然后按原来趋势继续下去。湿吻：短期均线跌破或升破长期均线甚至出现反复缠绕，如胶似漆。）四投资策略投资计划书序号项目短期计划长期计划1234567投资期货品种：投资方向：买进/卖出资金量资金总额（万元）资金占用（万元）开仓总量（手）首开（手）追加（手）入市价位范围-元/吨盈利目标（元/吨）最高最低预期投资回报率玉米C1209短空/卖出100万100万4002200（+-50）70000500005%-7%玉米C1209长多/买进100万100万4002400（+-50）90000600006%-9%