投资银行学7 基金管理

2020/9/161第7章证券投资基金业务2020/9/162证券投资基金的含义SecurityInvestmentFund：基金发起人通过发行基金凭证，将具有相同投资目标的众多投资者的分散资金集中起来，由专业机构投资管理的投资方式。证券投资基金以证券市场上市证券为投资对象美国：投资公司、共同基金（mutualfund）英国、我国香港：单位信托基金日本、我国台湾投资基金还包括养老基金、保险基金等2020/9/163证券投资基金的特点集合投资与规模经济信托投资与专家管理证券投资与组合投资投资者共享利益、共担风险投资者承担有限责任2020/9/164证券投资基金的起源与发展基金起源于英国，发展在美国19世纪中期，英国凭借发展工业和对外扩张积累了大量财富，资金纷纷向外寻求增值的出路；欧美国家在推进工业化进程中，急需大量资金，故纷纷来英国发行各种证券筹集资金，投资信托应运而生1868年世界上最早的基金-“海外及殖民地政府信托”在伦敦成立1873年成立“苏格兰美国投资信托”2020/9/165美国证券投资基金产生于20世纪20年代，二战后得到迅速发展.美国基金的特点：规模大：2004年美国基金81010亿美元（占全球一半以上），2003年银行资产62157亿美元基金种类多：货币市场基金、资本市场基金种类繁多基金机构化、全球化发展公司型、开放型基金为主导2020/9/166我国基金发展一、老基金发展（1991-1997）1991年10月“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。“淄博乡镇企业投资基金”经中国人民银行总行批准，于1993年8月在上海证券交易所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。2020/9/167老基金发展特点：组织形式单一:契约型、封闭型全部为封闭型；除了淄博、天骥和蓝天基金为公司型外，其他均为契约型。基金规模很小：80只60亿，平均8000万运作不规范:基金发起人、基金管理人、基金托管人一体化混合基金，投资范围广:地产、项目、法人股，资产质量差1997年基金投资范围为：股票投资31%，房地产等实业投资28.2%，货币资金14.2%，债券投资3.5%，其他投资23.1%2020/9/168二、新基金发展（1998-）1997年国务院《证券投资基金管理暂行办法》2003年《证券投资基金法》2011.4，62家基金公司，857只开基+28只封基+75只货基基金管理的总资产超过3万亿元公募基金资产管理规模超过1000亿的基金公司达到10家。其中，博时基金公司2109.34亿元，华夏、南方、易方达、嘉实分别1985.29亿元、1781.67亿元、1728.87亿元、1726.91亿元2020/9/169证券投资基金的分类一、按组织形式分1.公司型基金依照公司法设立的以盈利为目的的股份制投资公司具有法人资格可通过发行股票、债券筹资和向银行借款英国、美国等2020/9/16102.契约型基金（信托型）根据信托契约原理，由委托人、受托人、受益人三方订立信托投资契约而组建的投资基金契约型基金不是法人不能举债日本、韩国、我国大陆和台湾2020/9/1611二、按规模和期限是否固定分1.封闭型/单位型基金规模固定、期限明确，期满前不退还或追加本金、可转让或上市交易2.开放型/基金型基金基金份额和期限不固定，可追加发行或赎回，不能转让或上市2020/9/1612三、按投资目标分成长型基金（积极成长、新兴成长、成长-收益基金）收益型基金（债券基金、货币市场基金、收益-成长基金）平衡型基金2020/9/1613四、按投资对象分股票基金最基本品种债券基金规模仅次于股票基金货币基金：投资于银行存款、存款凭证、票据、短期政府债券等专门基金：投资于黄金、地产、小公司等混合基金衍生基金（DerivatesFund）与杠杆基金（LeveragedFund）：通过保证金/杠杆投资于期货、期权、认股权证等衍生产品2020/9/1614对冲基金（HedgeFund）与套利基金（ArbitrageFund）：以衍生品、私募证券为投资对象雨伞基金（UmbrellaFund）:母基金下设子基金，投资者可以免费/少收费转换基金基金中基金（FundsofFunds,FOF）:以其他基金作为投资对象的基金。双重专业管理、双重风险分散2020/9/1615证券投资基金当事人基金发起人基金投资者基金管理人基金保管人信托人承销商会计师、律师监管者2020/9/1616基金基金管理人基金保管人基金投资者基金发起人发起设立基金保管委托委托信托买卖信托基金管理2020/9/1617发起人职责：发起设立基金发起机构：证券公司、信托公司、基金管理公司、商业银行发起条件：每个发起人实收资本不少于3亿3年以上证券投资经验、连续盈利记录健全的组织结构与管理制度、财务状况良好2020/9/1618基金管理人1.定义具有专业投资知识和经验、承担投资基金运作、谋求基金资产不断增值的专业性金融机构契约型基金必须聘请专业基金管理人、公司型基金可聘/不聘专业基金管理人2.基金管理人形式国外—基金管理公司、投资银行、信托公司我国—基金管理公司2020/9/16193.职责依法及基金契约运作和管理基金：基金投资决策披露基金信息向基金持有人支付收益（及时、足额）4.利润：通过管理基金资产收取管理费和业绩报酬不能直接运用基金资产获利2020/9/16205.禁止行为：投资于其他基金使用不属于基金名下的资金买卖证券承销证券从事证券信贷业务从事证券信用交易进行房地产投资从事无限责任投资将基金资产用于抵押、担保、贷款或资金拆借等投资于与管理人、托管人有利害关系公司的证券进行内幕交易、操纵市场，通过关联交易损害基金持有人利益2020/9/1621基金保管人1.定义：依法承担基金资产保管等职责的专业金融机构2.条件独立于基金管理人、有一定实力的商业银行、信托公司等。我国主要是商业银行，要求：实收资本不少于80亿设有专门基金托管部其他：安全保管资产的条件，足够的专职人员，安全、高效的清算、交割能力台湾：基金托管人与基金管理人不得相互或单方持有对方股份达10%，不得相互担任董事、监事2020/9/16223.主要职责安全保管基金全部资产执行基金管理人投资指令、办理基金名下的资金往来监督基金管理人的投资运作复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格向监管机构出具基金业绩报告2020/9/16234.禁止行为从事基金投资挪用基金资产泄露基金信息5.基金管理人与基金保管人关系受托从事基金相关业务的专业机构（分工、合作）二者相互监督2020/9/1624信托人由信托人代表投资者监督基金管理人、基金托管人基金发起成功（设立）后，发起人退出或转换职能2020/9/1625投资者基金单位/基金份额持有者、投资者、受益人权利：基金受益权转让权/处分权知情监督权出席持有人大会：通过基金持有人大会行使以下权利：修改基金契约、更换基金管理人、更换基金保管人、提出基金终止、同意基金合并义务：遵守基金契约缴纳基金认购款及费用承担基金亏损责任2020/9/1626基金管理公司依照法律规定、经证券主管部门批准设立的、从事基金发起设立、投资管理、基金销售等业务的专业金融机构主要业务发起设立基金：设计基金品种、签署基金设立文件（发起协议、基金契约等）、提出申请基金销售业务基金管理业务受托资产管理业务基金管理公司发起人：综合性证券公司信托公司商业银行：工行、建行、交行等2020/9/1627基金设立1.确定发起人、拟定基金方案封闭基金发起人：证券、信托、基金公司开放基金发起人：基金管理公司2.提出基金设立申请，准备相关文件申请报告：设立基金的概括性文件，设立基金的必要性、可行性，基金名称、类型、期限、发行对象、价格、交易，管理人、托管人、发起人签章发起人协议基金契约/基金章程：基金的最基本法律文件，契约型—基金契约，公司型—基金章程。规定了基金设立与运作的重大事项：基金设立、投资目标、投资决策、信息披露、基金终止、当事人权利与义务等招募说明书：基金设立与运作的详细、全面说明文件2020/9/16283.监管机构审批：证监会审批4.基金发行发行方式：公募与私募（我国封闭基金只能公募）网上与网下自办发行与委托销售比例配售（98-01）与敞开销售（02-）--封闭基金发行发行价格=面值+发行费（1+0.01），余额计入基金资产2020/9/1629基金成立条件:封闭基金—规定时间（批准之日起3个月）、规定比例（80%）、规定数量（2亿元以上）开放基金—规定时间（批准之日6个月开始募集、募集期限3个月）、规定数量（2亿以上）、规定人数（不少于200人）发行失败，达不到规定条件，基金不能设立:发起人承担募集费用30日内退还募集资金并支付活期存款利息2020/9/16305.基金交易、赎回上市交易封闭基金管理人赎回开放基金赎回价格基金单位净值×基金份额-赎回费购买价格基金单位净值×基金份额+购买费2020/9/1631基金投资原则收益性安全性流动性分散性组合性充分性2020/9/1632基金收益股息红利利息资本增值其他收益2020/9/1633基金成本基金交易费用：佣金、印花、过户费、托管费、手续费等基金运作费：上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费用、审计费、律师费基金管理费：与规模成反比、与风险成正比1-1.5%（资产净值）逐日计提、按月支付管理人业绩津贴/报酬年终利润3-4%2020/9/1634基金保管费：0.25%左右（资产净值），逐日计提、按月支付基金认购费：投资者认购时缴纳，不超过3%2020/9/1635基金收益分配弥补历年亏损后如有盈余，每年至少分配1次（成立当年不足3个月例外）绝大部分利润必须用于分配我国90%、美国95%、日本100%分配后基金净值不应低于面值分配方式为现金、送基金单位、混合分配2020/9/1636投资银行与基金业务参与方式参与收益参与风险2020/9/1637参与方式收益风险基金发起无直接收益发起失败，承担发起费用基金管理管理费+业绩津贴经营管理不善，成本大于收益基金承销承销手续费销售不出去提供交易服务交易佣金无基金购买分红、买卖差价基金亏损、买卖亏损表)2020/9/1638