融资融券T+0交易策略

融资融券T+0交易策略国泰君安证券信用交易管理部2011年12月北京融资T+0交易策略1融券T+0交易策略2ETFT+0交易策略3融资融券T+0交易策略前言何谓T+0？T+0，又称日内交易，借助融资融券工具可以实现直接和变相的T+0交易我们为什么选择T+0？市场波动频繁，个人投资者选股难度增加，利用T+0可以当日将风险对冲T+0适用什么情形？单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁、振幅较大等多种情形T+0适用哪些投资者？权证客户、短线客户、技术派、风险保守型客户融资T+0交易策略融资T+0交易策略融资T+0滚动交易原理：又称为日内交易，投资者日终清算后的总头寸不变，但可以通过日内交易摊低成本，利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。融资T+0滚动交易：投资者满仓，且持有股票A，当日低开融资买入股票A，拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。融资T+0交易策略融资T+0冲销交易融资T+0冲销交易：又称日内交易，同一交易日买卖同一股票，投资者当天并没有持有股票A，当日低开普通买入或融资买入股票A，冲高融券卖出同等数量的股票A，T+1日以现券还券偿还融券负债、现金还款偿还融资负债进行平仓。操作要点：同一日，对同一种股票，进行相同数量的低点融资买入、高点融券卖出，T+1日平仓。融资T+0交易案例融资T+0滚动交易操作思路：投资者满仓持有股票A，当日预计该股票低开高走，则可利用早盘低开融资买入股票A，股价冲高至当日高点，以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票A，归还当日的融资负债。操作益处：投资者可满仓持有股票、无需预留资金。可避免次日个股波动风险，采用当日T+0操作摊薄成本，获取日内因股价上涨带来的收益，且融资T+0不收取利息。融资T+0交易策略融资T+0交易策略举例：假设投资者满仓持有股票A，当日低开融资买入股票A5000股，买入价格为30元/股，当日高点抛出自有资金持仓5000股，卖出价格为31元。融资买入成本：买进价格×买进股数=30元/股×5000股=150000元卖出所得资金：卖出价格×卖出股数=31元/股×5000股=155000元所得收益：5000元。（忽略交易成本）融资T+0滚动交易案例融资买入卖券还款融资T+0融资T+0滚动交易案例一：操作策略：投资者满仓持有招商银行（600036)，2011年11月2日，该投资者预计招商银行低开高走，早盘低开以12.10元的价格融资买入招商银行10000股，股价拉高至当日高点，以12.35的价格卖券还款方式卖掉原自有资金持仓的招商银行10000股，归还当日的融资负债。收益：10000*0.25=2500元。优点：利用增量资金获取价差收益，无额外费用产生。融资T+0交易策略融资T+0滚动交易案例二：（招商银行）融资T+0滚动交易案例滚动操作，集腋成裘；短线操作，稳定获利！小波段赚取小利润！积小成多！融资T+0冲销交易投资者已经融资买入某只股票，交易时间突然发布重大利多，为避免股价借利好冲高回落或次日利好兑现股价出现回落，可在当日高点利用融券进行反向冲销。股市处于盘整阶段，投资者可以锁定短线价差，以当日冲销方式，先赚先赢，落袋为安，避免持仓过夜风险。投资者资金有限，运用当日冲销交易，避免资金周转风险，缓解投资者资金压力，为资金不足的投资者带来较大利润。融资T+0交易策略举例一：假设投资者融资买入股票A5000股，买入价格为30元/股，同日高点融券卖出该股票5000股，卖出价格为30.7元。融资买入成本：买进价格×买进股数=30元/股×5000股=150000元融券卖出所得资金：卖出价格×卖出股数=30.7元/股×5000股=153500元所得收益：3500元。（不计费用）融资买入融券卖出当日冲销T＋1日适用情形：震荡市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路走高，但次日走势未知。滚动操作：个股盘中震荡频繁，可多次滚动做低点融资买入、高点融券卖出的当日冲销交易。基本策略：利用融券工具，锁定当天个股波动收益，避免隔夜持仓风险。案例一：融资T+0交易策略融资T+0冲销交易案例买入或融资买入区域融券卖出区域？案例二：2011年8月10日正合股份（600759）走势图T＋1日股票价格于2011年8月5日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,属于股票交易异常波动,无应披露而未披露的事项;停牌一小时10日开盘后，融资买入10000股10日涨停后，融券卖出10000股次日现券还券归还融券负债，现金还款归还融资负债点评：利用融资融券工具，规避了隔夜持股的系统风险，当日锁定近10%的收益，次日平仓，仅收取一天的息费，低成本，高收益！正合股份600759走势图融资T+0交易策略具体操作‘滚雪球’策略人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。------沃伦.巴菲特融券T+0交易策略适用情形：震荡市中，个股因突发利空或其他原因出现剧烈波动，预计某股票当日高开低走或有明确预期股价将会回落，但T+1日股价未知。基本策略：利用融券工具，高点融券卖出，低点买券还券，在下跌机会中获取盈利。滚动操作：可滚动、交替操作，实现日内多次回转T+0交易，锁定日间个股频繁波动的收益，充分利用融券额度，获取最大收益。融券T+0：震荡市中利用融券T+0回转交易，当日锁定收益融券卖出买券还券融券T+0融券T+0交易策略9.81010.210.410.610.81111.29:25:099:32:549:35:599:38:599:42:299:45:049:49:299:53:099:57:1910:02:5410:06:5910:11:5910:17:5910:28:0910:35:4910:42:4910:49:4410:54:0910:58:5411:04:4411:07:5911:13:2411:17:3911:23:4011:29:3013:06:0513:12:1013:16:5513:22:2513:25:4013:28:0013:31:3513:36:4513:40:0513:43:2513:46:0013:48:2513:54:2513:57:0013:59:3514:03:0514:06:0514:09:0514:13:4014:18:2014:23:1514:27:4014:30:3514:35:0514:39:2014:43:3514:46:1014:49:1514:51:3514:54:0514:56:2014:58:30高开融券卖出低点买券归还融券T+0交易策略操作策略：高开融券卖出，盘中低点卖券还券，归还当日融券负债。交易特点：获取当日个股波动收益，融券T+0不收取利息，无额外成本产生。滚雪球效应：当日可做多次交替做T+0操作，充分利用融券额度，收益最大化。融券T+0交易策略适用情形：波动市中，因突发利空或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日股价未知。操作策略：利用融券卖出工具，锁定股价下跌带来的收益。T＋1日融券T+0：震荡市中融券T+0，锁定当日个股下跌带来的收益买券还券融券T+0滚动操作案例：盐湖股份？融券卖出2011年10月20日盐湖股份（000792）走势图融券T+0案例一：20日开盘前后，融券卖出10000股盐湖股份。当日盘中低点买券还券10000股盐湖股份。当日实现收益近9%，无额外费用产生。融券T+0交易策略交易原理：交易优点：低成本、高收益，ETF买卖不需要缴纳印花税，费用相对低廉，可以通过T+0回转交易获取日内收益。收益构成：对日内指数ETF的上涨/下跌行情进行操作，低买高卖/高卖低买；利用融资融券工具，赚取日内价差波动收益。风险因素：仅承担“持有”风险。由于不需要买入或卖出一揽子股票，也不需要申购赎回，因此不承担交易风险和折溢价波动风险。ETFT+0日内回转交易原理ETFT+0交易策略ETFT+0交易策略看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。ETFT+0交易策略看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。ETFT+0日内回转交易案例沪市ETFT+0看涨案例普通/融资买入融券卖出上证50ETF（510050）20111201分时图201）T+0操作（日内冲销）：普通/融资买入融券卖出12月1日投资者判断上证50ETF（510050）将上涨，可对50ETF进行日内操作。早盘普通买入或融资买入50ETF，高点融券卖出50ETF。次日现券还券归还融券负债。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。ETFT+0交易策略看涨：普通买入或融资买入ETF，待指数ETF上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。ETFT+0日内回转交易案例深市ETFT+0看涨案例中小板ETF（159902）20111102分时图T+0操作（日内冲销）：普通/融资买入融券卖出11月2日投资者判断中小板ETF（159902）将上涨，可对中小板ETF进行日内操作。早盘普通买入或融资买入中小板ETF，高点融券卖出中小板ETF。次日现券还券归还融券负债。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。普通/融资买入融券卖出注：以上案例仅作参考，中小板ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。ETFT+0交易策略ETFT+0日内回转交易案例沪市ETFT+0看跌案例T+0操作（日内冲销）：融券卖出11月30日投资者判断上证50ETF（510050）将下跌，可对上证50ETF进行日内操作。早盘融券卖出上证50ETF，尾盘低点买券还券归还当日融券负债。当日锁定ETF的价差收益，无额外费用产生。交易特点：ETF买卖不收取印花税、过户费，费用低廉。融券卖出看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。上证50ETF（510050）20111130分时图融券卖出买券还券注：以上案例仅作参考，上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。11月30日投资者判断深ETF（159901）日内将呈下跌趋势，可融券卖空深100ETF。早盘融券卖出深100ETF，尾盘低点买券还券。当日深100ETF下跌3.9%，短线T+0可以获取3%左右收益。交易特点：买卖不收取印花税、过户费，无利息费用产生，成本较为低廉。T+0操作：卖空深100ETF（159901）深100ETF走势图（20111130）ETFT+0交易策略ETFT+0日内回转交易案例看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。深市ETFT+0看跌案例注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。融券卖出买券还券2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56日内T+0套利交易操作。ETFT+0日内回转交易案例ETFT+0交易策略看跌：融券做空ETF，待指数ETF下跌后，当天低位买入ETF，买券还券归还负债。通过融券卖出+买券还券，可以实现当日多次回转交易。深市ETFT+0看跌案例深100ETF（159901）20111011分时图注：以上案例仅作参考，深100ETF自12月5日起纳入到标的证券范围。融券卖出买券还券估算交易费用ETF买卖的双边佣金及规费为成交金额的0.117%ETF买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.20%交易成本总计：成交金额×0.317%=0.6