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第五章证券投资的产业周期分析第一节产业的生命周期第二节产业周期在证券市场上的反映第三节行业的其他特征分析主要内容产业分析的意义一、产业的定义所谓产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。二、产业分析的意义宏观分析为证券投资提供了背景条件，但没有为投资者解决如何投资的问题，要对具体投资对象加以选择，还需要进行行业分析和公司分析。第一节产业的生命周期朝阳产业夕阳产业传统产业新兴产业资本密集型产业技术密集型产业劳动密集型产业产业分类成长型产业周期型产业成长型周期型产业防御型产业国民经济周期可预期的发展前景技术先进程度要素集约度我国上市公司的行业分类1.农、林、牧、渔业2.采掘业3.制造业4.电力、煤气及水的生产和供应业5.建筑业6.交通运输、仓储业7.信息技术业8.批发和零售贸易9.金融、保险业10.房地产业11.社会服务业12.传播与文化业13.综合类产业生命周期分析通常，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为产业的生命周期。（一）幼稚期（二）成长期（三）成熟期（四）衰退期影响行业兴衰的主要因素一、需求二、技术进步三、政府政策四、产业组织创新五、社会习惯的改变等行业生命周期与行业股价的关系幼稚期成长期成熟期衰退期股价时间第二节产业周期在证券市场上的表现（144）产业投资的选择1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；2、对处于不同生命周期不同阶段的产业，应根据自己的情况或喜好进行处理；3、正确理解国家的产业政策，把握投资机会。思考题：选择一个自己关注的行业进行全方位的分析。重点：成长性，产业政策，投资价值及其代表性的公司。第三节行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析二、经济周期与行业分析三、行业生命周期分析一、行业的市场结构分析行业的市场结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化（一）完全竞争（二）不完全竞争（三）寡头垄断（四）完全垄断是指许多企业生产同质产品的市场情形。是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形。是指独家企业生产某种特质产品的情形，特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。第三节行业的其他特征分析二、经济周期与行业分析根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度，可以将行业分为三类。P128（一）增长型行业。（二）周期型行业。（三）防御型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出增长形态。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。三、经济周期对不同行业的影响时间相对波幅增长型行业周期性行业防御性行业经济周期