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247图9-1财务管理重点的转移图9-2财务职能的实现形式248图9-3未来财务职能图9-4未来财务职能的新含义249图9-5财务管理新模式图9-6财务管理的5F模式250图9-7战略性利润的来源表9-1传统的企业业绩衡量方法衡量标准缺陷产量市场份额不能提供财务业绩方面的信息可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值产值销售收入收入增长忽略了生产成本、销售费用及其他管理费用净利润销售回报率（ROS）每股收益可能会产生误导，只注意利润忽略了资本需求和资本成本表9-2价值衡量指标需要衡量的对象最可靠的衡量指标是否在创造价值表现如何什么是最低投资回报如何衡量增长公司的价值股东回报率/TotalShareholderReturn（TSR）投资资本的现金流回报/CashFlowReturnOnGrossInvestedCapital（CFROI）加权平均的资金流量成本/Weighted—AverageCostofCapital（WACC）可持续的资产增长率/SustainablbAsseGrowthRate未来现金流量的净现值/NetPresentValueofFutureCashFlows（NPVorDCF）251图9-8价值管理模型252图9-9关键价值驱动因素流程图9-10价值驱动模型253图9-11企业价值树图9-12ROE树254图9-13ROCE树255图9-14财务预测模型图9-15现金预测模型256图9-16资产负债表的预测方法图9-17总债务的预测方法表9-3所有者权益的预测主要项目预测方法○+利息收入○-利息支出○+税前营运利润（EBIT）各业务单元根据关键营运变量计算出税前营运利润总公司EBIT为各单元及总部的简单汇总由财务组提供的利息支出预测按2000年利息收入作简单预测○-税前息后利润（EBT）所得税按33％税率计算净利润（NetProfit）257图9-18预测某单位所有者权益表9-4总资产预测表主要项目预测方法经营性流动资产(1)营运现金(2)应收账款(3)库存(4)其他经营性流动资产各业务单元预测，简单汇总相加各业务单元预测，除去内部重复计算部分后汇总各业务单元预测，简单汇总各业务单元预测，简单汇总经营性长期资产的预测(1)固定资产净值(2)其他经营性长期资产各业务单元预测，简单汇总相加得出公司固定资产净值各业务单元预测，简单汇总非经营性资产（调整项）根据２００３年总资产值作出调整２００４年后每年按预测的总负债与所有者权益作为总资产预测目标，在非营运资产中作出相应的调整258图9-19价值评估在企业中的应用图9-20现金的时间价值分析回答的问题企业目前的价值是多少？企业未来的价值创造潜力如何？目前的股价是低估，还是高估？企业的股票是否值得购买？企业业绩潜在的风险有多大？企业未来五年的战略性举措的经济／财务意义是什么？企业未来的几种战略举措中，哪种可以为企业创造更多的价值？为实现这些战略举措，需要的经济／财务资源是多少？259图9-21折现现金流量法1.预测自由现金流量2.计算加权平均资本成本率（WACC）=10%3.确定终值4.用加权平均资本成本将自由现金流量及终值折现到净现值图9-22折现现金流量驱动市场价值某企业示例260图9-23折现现金流量模型图9-24自由现金流量定义261图9-25WACC的计算表9-5内部审计与外部审计的比较比较对象内部审计外部审计选派指定作为内部员工，由管理层选派指定作为外部聘请的专业人员，由股东大会选派指定所需资格由管理层需要决定由注册会计师协会及其他资格认定机构确定独立性仅独立于被审计的机构既独立于委托人，又独立于被审计机构权利只有作为内部职工的权利由相关法律规定主要目的由管理层决定，如防错弊、效率考察等对财务报表发表真实公允的审计意见工作范围的限制由管理层决定不应受到任何限制报告责任对审计委员会、董事会或其他内部机构，不具鉴证作用对董事会或股东大会报告，所出具报告具有鉴证作用262图9-26最佳实践——内部控制系统示意图263图9-27企业内部控制的三要素图9-28企业内部控制图264图9-29内部审计的演变历史图9-30建制绩优的内部审计部门265图9-31企业风险模型图9-32经营风险系统266图9-33财务风险管理框架图9-34财务风险管理方法267图9-35财务风险实施的主要问题图9-36成本管理的三个维度268图9-37成本的财务角度分析图9-38成本的运营角度分析269图9-39成本的战略角度分析图9-40成本的分类270图9-41制造成本与完全成本图9-42作业成本法与传统成本法的比较271图9-43预算的内容图9-44预算管理流程272图9-45全面预算管理273图9-46全面预算编制的基本观念图9-47某企业预算编制过程274图9-48预算管理最佳实践表9-6最佳管理实践最佳实践最佳实践原理最佳实践公司(１)将预算制定与公司战略相联系预算对于资源分配和进度监控具有指导意义。将制定、执行预算同公司的战略结合起来，通过各个层面了解公司的发展，从而得到有关机遇和挑战的反馈，调整公司策略，提高绩效水平戴尔电脑公司每年都要举行几次会议向公司员工传达公司当前的战略，进行相关的全员培训(2)将激励机制与绩效指标相联系转变评估流程和激励机制，体现绩效考核的重要性。可以完成预算，但是未能得到预期市场份额和客户满意度的经理获得的报酬少于达标的经理。这种观念的转变更注重综合绩效表现，同时也使预算流程更具真实性ＪＰ摩根投资银行、惠普公司、美孚石油公司均将奖金、利润分享及股票期权计划同业绩目标的达成相联系(3)降低预算的复杂性及预算制定周期对预算机制的优化可以缩短预算制定周期。较短的预算周期不仅可以节省财务部门的成本，也可以降低每一个制定预算的业务单位的成本。在降低成本同时又不会影响公司的核心增值业务以及预算的质量美国著名网络证券公司Fidelity投资公司的母公司FMR公司原来由96个业务实体组成，有108本总账。为了提高效率，公司使用统一的定义及数据解释方法来提供财务信息275表9-7雷达图分析法指标及计算公式企业收益性指标收益性比率基础含义计算公式(1)资产报酬率反映企业总资产的利用效果（净收益+利息费用+所得税）/平均资产总额(2)所有者权益报酬率反映所有者权益的回报税后净利润/所有者权益(3)普通股权益报酬率反映股东权益的报酬（净利润-优先股股利）/平均普通股权益(4)普通股每股收益额反映股东权益的报酬（净利润-优先股股利）/普通股股数(5)股利发放率反映股东权益的报酬每股股利/每股利润(6)市盈率反映股东权益的报酬普通股每股市场价格/普通股每股利润(7)销售利税率反映企业销售收入的收益水平利税总额/净销售收入(8)毛利率反映企业销售收入的收益水平销售毛利/净销售收入(9)净利润率反映企业销售收入的收益水平净利润/净销售收入(10)成本费用利润率反映企业为取得利润所付的代价（净收益+利息费用+所得税）/成本费用总额表9-8企业安全性指标及计算公式安全性比率基本含义计算公式(1)流动比率反映企业短期偿债能力和信用状况流动资产／流动负债(2)速动比率反映企业立刻偿付流动负债的能力速动资产／流动负债(3)资产负债率反映企业总资产中有多少是负债负债总额／资产总额(4)所有者（股东）权益比率反映企业总资产中有多少是所有者权益所有者权益／资产总额(5)利息保障倍数反映企业经营所得偿付借债利息的能力（税前利润－利息费用）／利息费用表9-9企业流动性指标及计算公式流动性比率基本含义计算公式总资产周转率反映全部资产的使用效率销售收入／平均资产总额固定资产周转率反映固定资产的使用效率销售收入／平均固定资产总额流动资产周转率反映流动资产的使用效率销售收入／平均流动资产总额应收账款周转率反映年度内应收账款的变现速度销售收入／平均应收账款276存货周转率反映存货的变现速度销售成本／平均存货表9-10企业成长性指标及计算公式成长性比率基本含义计算公式(1)销售收入增长率反映销售收入变化趋势本期销售收入／前期销售收入(2)税前利润增长率反映税前利润变化趋势本期税前利润／前期税前利润(3)固定资产增长率反映固定资产变化趋势本期固定资产／前期固定资产(4)人员增长率反映人员变化趋势本期职工人数／前期职工人数(5)产品成本降低率反映产品成本变化趋势本期产品成本／前期产品成本表9-11企业生产性指标生产性比率基本含义计算公式(1)人均销售收入反映企业人均销售能力销售收入／平均职工人数(2)人均净利润反映企业经营管理水平净利润／平均职工人数(3)人均资产总额反映企业生产经营能力资产总额／平均职工人数(4)人均工资反映企业成果分配状况工资总额／平均职工人数图9-49雷达图绘制示例收益性：①资产报酬率；②所有者权益报酬率；③销售利润率；④成本费用率安全性：⑤流动比率；⑥速动比率；⑦资产负债率；⑧所有者权益比率；⑨利息保障倍数流动性：⑩总资产财转率；应收账款周转率；存货周转率成长性：销售收入增长率；产值增长率生产性：人均工资；人均销售收入