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上海崴登投资管理咨询有限公司崴登财经日报2008年8月18日研究员：张韵磊支剑峰徐善智全球资本市场表现国际股票市场指数名称收盘涨跌涨跌（%）道琼斯11659.943.970.38标准普尔指数1298.25.270.41纳斯达克2452.52-1.15-0.05伦敦FTSE1005454.8-42.6-0.77日经指数13019.4162.610.48台湾加权7196.5-129.57-1.77新加坡海峡时报2797.5-19.16-0.68香港恒生指数21160.58-232.13-1.09国内股票市场指数名称收盘涨跌涨跌（%）上证指数2450.6113.530.56上证A股2572.1014.240.56上证B股163.680.210.13深圳成指8233.41-45.25-0.55成分A股8764.48-46.85-0.53成分B股3060.718.600.28全球大宗商品期货品种收盘涨跌涨跌（%）原油（NYMEX）113.77-1.24-1.08黄金（COMEX）786.0-22.2-2.75LME期铝278040.14LME期铜7360-25-0.34LME期锡1870000.00外汇市场汇率最新价涨跌美元对人民币6.873150.0114-0.10欧元对美元1.4698-0.0069美元对日元110.360.49美元对新台币31.3300.090美元对新加坡币1.41780.0067农产品品种收盘涨跌涨跌（%）小麦824-40-4.66玉米529-24-5.02黄豆1211-34-2.73道琼斯走势图香港恒生指数走势图上证A股指数走势图台湾加权指数走势图-1-崴登财经日报-2-今日信息解读研究员：张韵磊市场快讯z证监会高度关注市场波动正面回应七大问题z大股东增持将可先操作后申请为进一步规范上市公司控股股东增持股份的行为，促进资本市场稳定健康发展，中国证监会昨日发布《关于修改上市公司收购管理办法第六十三条的决定》（征求意见稿），向社会公开征求意见，在有关豁免程序规定上作出了两方面的调整。z7月出口增速继续低于进口z中国调高焦炭出口暂定税率至40%z央行：货币信贷政策将适时微调报告称，央行将引导货币信贷合理增长。加大对“三农”的信贷支持。加大对有市场、有效益、带动就业较多的小企业的金融支持力度。继续严格限制对高能耗、高排放和产能过剩行业劣质企业的贷款投放，加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度。z央行认为上调成品油价对CPI影响“明升实降”报告提出，根据投入产出模型测算，成品油价格上调1%，会拉高CPI约0.04%，6月20日起油电价格上调提高CPI约0.7个百分点左右，但从长期看，完善资源性产品价格形成机制，适时理顺成品油价格，从根本上缓解通货膨胀压力。z油价下跌激励零售股、惟原料与能源类股走软拖累，美国主要指数涨跌互见z纽约汇市─油价下跌欧日经济紧缩美元连续第五周上涨z能源盘后─美元走升国际油价触3个月低点本周收低1.2%信息解读z证监会终于对连续的大跌表态，虽离“停非停新”相去甚远，但仍属利好。或许就像“平安狮子大开口”一样，尽管没有明确封杀，但后来的发展表明已使“恶意圈钱”得以制止；不过，如何对大小非“减震”还得看日后的具体举措。z表明对于上市公司大股东增持可根据市场状况及时回购自家的股票，特别是在市场低迷的情况下，避免因事前申请手续办理期而导致股价进一步下滑，但问题又在于，眼下大部分大股东手持成本仅几毛钱的“原始股”，是否会通过二级市场增持股份。z作为拉动中国经济三驾马车之一的出口，其增速出现下降，说明贸易顺差在减小，这不利于国内的经济发展，下半年就看人民币汇率回落能否拉动出口。z国家此举意在抑制高污染、高能耗产品出口，缓解国内焦炭供应偏紧的局面，同时降低对国外相关行业的间接补贴，避免再出现成品油式的尴尬局面，为了抑制出口，今年年初，国家已将焦炭出口暂定税率由15%调高至25%，此次大幅增加出口税率，将使焦炭行业产量与利润双降。相关公司西山煤电、开滦股份。z要素价格调整对经济的作用无疑是短空长多的。不仅能够降低价格扭曲导致的短缺风险，保证供应，而且有利于抑制不合理需求，促进经济结构优化和发展方式转变。虽然油电价格的调整对于CPI的直接影响有限，但是由于这是产业的最上游，因此影响不会这么小。未来还会否再上调一次将很难说。崴登财经日报-3-财经焦点评析研究员：支剑峰、徐善智固定资产投资增速稳健，宏观经济基本面保持良好主要结论：1.城镇固定资产投资增速保持上涨态势，没有出现放缓迹象；2.结合消费数据来看，目前我国经济基本面依然是好的。1.城镇固定资产投资增速保持上涨态势，没有出现放缓迹象1-7月，城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%。其中，国有及国有控股投资29404亿元，增长20.9%；房地产开发投资15884亿元，增长30.9%。一、从项目隶属关系看，中央项目投资6679亿元，同比增长25.3%；地方项目投资65481亿元，增长27.5%。二、从产业看，第一、二、三产业投资分别为1076亿元、32606亿元和38478亿元，同比分别增长61.9%、27.9%和26.0%。三、从行业看，煤炭开采及洗选业投资1045亿元，同比增长37.5%；电力、热力的生产与供应业投资4398亿元，增长10.1%；石油和天然气开采业投资1265亿元，增长33.5%；铁路运输业投资1054亿元，增长35.8%；非金属矿采选、制品业投资2242亿元，增长46.7%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资1986亿元，增长31.6%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资1246亿元，增长40.5%。四、从注册类型看，内资企业投资64330亿元，同比增长28.2%；港澳台商投资和外商投资分别为3356亿元和4093亿元，分别增长19.7%和19.8%。五、从施工和新开工项目情况看，截止到7月底，城镇50万元以上施工项目累计238455个，同比增加20606个；施工项目计划总投资238960亿元，同比增长17.4%；新开工项目144467个，同比增加12368个；新开工项目计划总投资46742亿元，同比下降2.9%。六、从到位资金情况看，城镇投资到位资金82057亿元，同比增长24.1%。其中，国内贷款增长15.3%，利用外资增长3.3%，自筹资金增长31.7%。表一城镇固定资产投资统计表时间城镇固定资产投资（亿）同比增速（％）时间城镇固定资产投资（亿）同比增速（％）8.77216027.37.756697.8326.68.658435.9826.87.646077.8226.78.540264.225.67.532044.7825.98.428410.0725.77.422594.4125.58.318316.9425.97.314543.6125.38.28121.2924.37.26535.0123.4从表一可以看到，在不考虑物价因素条件下我国的城镇固定资产投资保持稳定的增长速度，并没有随着经济的增速放缓而改变高速增长的趋势。08年1-7月的增速保持在一个比较高的水平。表二城镇固定资产投资（三大产业）统计表时间固定资产投资同比增速（％）第一产业固定资产投资同比增速（％）第二产业固定资产投资同比增速（％）第三产业固定资产投资同比增速（％）200820072008200720082007200820077月27.326.661.946.227.928.92624.56月26.826.769.537.526.62926.224.65月25.625.966.135.825.628.92523.5崴登财经日报-4-4月25.725.571.629.225.927.424.9243月25.925.380.820.325.92725.3242月24.323.47724.826.12122.625.1从表二可以看到，农业的固定资产投资增速处在一个下滑的过程中，从3月的80％下滑为61.9％，但是增速仍然是高于去年同期；而工业固定资产投资增速最近两个月则有了明显的提高，6月达到26.6％，比5月高1个百分点，而7月又比6月高1.3个百分点，达到27.9％。但是相比与去年同期水平，增速是有所下滑的；第三产业固定资产投资增速基本维持6月水平，与去年同期相比增速是上升的。表三城镇固定资产投资（行业）统计表时间非金属矿（亿）铁路运输（亿）煤炭（亿）电力、热力（亿）石油和天然气（亿）20082007200820072008200720082007200820077月427.35291.44245.24104.03221.84180.47852.44691.53308.25148.576月638.3426.72174.7142.04296.45221.221074.64934.78324.3258.525月391.17262.77136.34109.79187.45127.6686.06657.88185.14149.424月298.69219.24227.41196.94162.59106.01605.82565.87183.66160.883月297.74210.78159.86124.06124.1484.65655.64600.62141.17118.182月188.75117.34110.4599.0252.5340.07523.4543.35122.48111.52从行业来看，7月与6月的固定资产投资额相比，只有铁路运输行业的投资增速是环比上涨的，此外所有的行业的固定资产投资增速是环比下降的。但是1-7月各个月份的数据显示，08年各月份的投资额比07年的相应月份的投资额有所增加。而且，1-5月的增幅比较缓慢，但是6-7月增速有所增加。综上所述，我国固定资产投资处于良好的增长通道当中，没有出现明显的增速放缓迹象。2.结合消费数据来看，目前我国经济基本面依然是好的统计数字显示自2月份以来，全国社会消费品零售额的增速基本在逐月提高，同时自4月以来，居民消费价格指数上涨幅度在逐步减缓。这两项指标的逆向变动表明消费确实是在扩大。出现消费扩大的趋势是有其必然性的。首先，由于我们把控制通货膨胀作为宏观调控的重要任务。目前虽然不能排除价格涨幅再次出现上升的可能，但是近3－4个月以来，居民消费价格上涨幅度已经由2月份最高的8.7%，下降到7月份的6.3%，呈现出较平稳下降的趋势。价格涨幅的趋缓，有利于消费提高。其次，今年以来居民收入在继续增长。上半年城镇居民人均可支配收入为8065元，同比增长14.4%，扣除价格因素，实际增长6.3%；农民人均现金收入2528元，同比增长19.8%，扣除价格因素，实际增长10.3%。居民收入持续增长是消费扩大的基础。第三，有利于消费的政策的出台使消费环境不断改善。个人所得税起征点提高有利于扩大消费，3月1日起，个人所得税起征点提高到2000元，使工薪阶层纳税人数比例从50%减少到30%，相应增加可支配收入300亿元。去年8月15日起，储蓄存款利息税由20%调减为5%，也使居民可支配收入相应增加。政府财政支出对社会保障和就业、卫生医疗、环境治理的支出大幅增加，同时各地对“三农”和低收入群体的补贴政策频频出台，范围扩大，力度加强，均有效地保证了消费不断扩大。目前各项统计数字所显示出的投资稳定增长和消费的加快增长表明，面对各种国内外复杂因素的影响，我国的宏观调控是卓有成效的，我国宏观经济增长的基本面仍然是好的。崴登财经日报-5-股市评析研究员：张韵磊图一8月15日上证A股日K线图二8月15日上证A股周K线结论：做多气氛有所激活，量能不济制约反弹今日沪深两市微幅低开，金融地产拖累沪指下跌欲探2400点，随后权重股企稳，金融股掉头做多，推动大盘震荡上行翻红。午后沪指稍作回调，石化双雄强力拉升，金融等板块悄然回调。沪指全日收于2450.61点，涨幅0.56%，成交量再创新低。国家统计局今早公布的数据显示，1-7月城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%，较1-6月份的26.8%增长0.5个百分点，比上年同期