工程经济学课件第4章之二

第四章经济效益评价的基本方法1工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法第四章经济效益评价的基本方法2第四章工程项目经济评价的基本方法静态评价方法动态评价方法投资方案的选择第四章经济效益评价的基本方法3互斥方案的选择互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。独立方案的选择独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。混合方案的选择方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。第三节投资方案的选择第四章经济效益评价的基本方法4一、互斥方案的选择1）绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；2）相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）。先可行，再寻优步骤：第四章经济效益评价的基本方法5一、互斥方案的选择1）按项目方案投资额由小到大排序2）以投资额最低的方案为临时最优方案，计算其绝对经济效果指标，并与判断标准比较，直到找到一个可行方案；3）依次计算各方案的相对经济效益，优胜劣败，最终取胜者，即为最优方案。具体步骤：第四章经济效益评价的基本方法6一、互斥方案的选择1）投资回收期2）净现值3）净年值4）内部投资收益率绝对经济效果指标：第四章经济效益评价的基本方法7一、互斥方案的选择互斥方案比较应具有可比性条件考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比（计算口径可比）备选方案的风险水平可比被比较方案的现金流量具有相同的时间单位评价所使用的假定合理第四章经济效益评价的基本方法8年份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020单位：万元基准折现率：10%例题：A、B是两个互斥方案。1、寿命期相同的互斥方案的选择（1）增量分析法（差额分析法）BANPVNPVBANPVNPVBABA优于均可行、，万元，万元分析：,.089.22064.39。优于，因此由于均可行、、ABIRRIRRBAiIRRiIRRABBA,,%1.15%4.1400NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%两结论相悖，谁正确？第四章经济效益评价的基本方法9比较投资方案A、B的实质投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。第四章经济效益评价的基本方法10075.1610%10/19100:万元，，差额净现值APNPV年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量-10019:）差额内部收益率（IRR方案。方案优于值得的，即结论：多投资的资金是BA考察增量投资——1、寿命期相同的互斥方案的选择(续1)16.7513.8%%10%8.130iIRR，，010,/19100IRRAPNPV第四章经济效益评价的基本方法11寿命期相等的互斥方案的比选实质判断增量投资的经济合理性，即多投入的资金能否带来满意的增量收益。在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。（为什么？）寿命期相等的互斥方案比选原则第四章经济效益评价的基本方法12差额净现值差额内部收益率差额投资回收期（静态）（2）增量分析指标第四章经济效益评价的基本方法13对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差）⑴概念差额净现值第四章经济效益评价的基本方法14⑵计算公式的差额即差额净现值为净现值，则：案，为投资额不等的互斥方、设BAtnttBBtnttAAtnttBBtAABANPVNPViCOCIiCOCIiCOCICOCINPVKKBA000000111差额净现值（续1）第四章经济效益评价的基本方法15⑶判别及应用ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；ΔNPV＜0：表明投资小的方案较经济。多个寿命期相等的互斥方案：满足max{NPVj≥0}的方案为最优方案。差额净现值（续2）第四章经济效益评价的基本方法16注意：多个互斥方案比较时，可先将诸方案按投资额由小到大排列，然后从小到大进行比较，每比较一次淘汰一个方案，从而可减少比较次数；差额净现值只能用来检验差额投资的经济效果，差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理的，并不表明全部投资是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。⑴概念差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。差额内部收益率（）IRR⑵计算公式0IRRNPVIRRNPVBAIRRNPVIRRNPVBA即,0)(＝IRRNPVBAtnttBBtnttAAIRRCOCIIRRCOCI1100＝ΔIRR:互斥方案的净现值相等时的折现率。第四章经济效益评价的基本方法180iABNPVi0⑶几何意义IRRAIRRBΔIRRΔIRR＞i0：投资大的方案较优；i0ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。差额内部收益率（续1）（4）评价准则第四章经济效益评价的基本方法19互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立（仔细领会p80最下面一段）差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。年份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000单位：万元基准收益率：15%例题）优于方案均可行，（、万元，，万元，，，，）（或，计算解：绝对经济效果检验BABANPVNPVAPNPVFPAPNPVIRRIRRNPVBABABA0,0102710%15/14006000107210%15/20010%15/12005000,增量净现金流量-1000200-200010/20010/2001000＝，，，，：进行相对经济效果检验用IRRFPIRRAPNPVIRR例题万元，，，，％：（满足两个条件）试算，取6610%12/20010%12/200100012,12121FPAPiNPVNPVNPVii%15%8.13122111iiiNPViNPViNPViIRR年份01～1010（残值）ΔNCF-1000200-200万元）（，，％4510%,15,/20010%15/2001000152FPAPiNPV为优选方案投资小的方案，评价：AiIRRAB0致最大准则的评价结果一与前面的NPV第四章经济效益评价的基本方法22⑴概念差额投资回收期是指在不计利息的条件下，一个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需要的时间。亦称追加投资回收期。差额投资回收期第四章经济效益评价的基本方法232）计算公式2112CCKKCKPa1212NBNBKKNBKPa差额投资回收期投资差额净收益差额年经营成本差额差额投资回收期（续1）（1）两方案产量相等：即Q1=Q2设方案1、2的投资K2＞K1、经营成本C1′＞C2′、(或净收益NB2＞NB1)第四章经济效益评价的基本方法2422111122QCQCQKQKPa11221122QNBQNBQKQKPa或（1）两方案产量不等：即Q1≠Q2差额投资回收期（续2）单位产量的投资单位产量的经营成本单位产量的净收益:::'QNBQCQK第四章经济效益评价的基本方法253)评价准则Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优Pa＞Pc，投资小的方案为优特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。差额投资回收期（续3）第四章经济效益评价的基本方法26有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？例题，可行，可行；方案的可行性、判别解：102.7201441101.7141001BBtAAtRPRPBA⑴105.710001412002010001001200144AABBAABBaQNBQNBQKQKP⑵判别方案的优劣为优选方案投资大的方案B第四章经济效益评价的基本方法271）设定共同的分析期；2）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合理的方案持续假定或余值回收假定2、寿命期不等的互斥方案的选择寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题。第四章经济效益评价的基本方法28年值法最小公倍数法年值折现法内部收益率法2、寿命期不等的互斥方案的选择(续1)主要方法：第四章经济效益评价的基本方法29年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案。指标：NAV、AC隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。年值法第四章经济效益评价的基本方法30最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分析期内的净现值比选方案。⑴概念最小公倍数法——用净现值指标比选时常用方法第四章经济效益评价的基本方法31⑵应用举例方案投资年净收益寿命期A8003606B12004808单位：万元基准折现率：12%最小公倍数法（续1）解：共同的分析期（最小公倍数）：则A方案重复4次，B方案重复3次。24第四章经济效益评价的基本方法3236080006121824148012000816241最小公倍数法（续2）方案投资年净收益寿命期A8003606B12004808单位：万元基准折现率：12%A、B方案在分析期的现金流量图如下：第四章经济效益评价的基本方法33万元7.128724%,12,/36018%,12,/12%,12,/6%,12,/1800APFPFPFPVNPA最小公倍数法（续3）万元1.185624%,12,/48016%,12,/8%,12,/11200APFPFPVNPBABVNPVNPBA优于方案方案，36080006121824148012000816241第四章经济效益评价的基本方法34⑴概念按某一共同的分析期将各备选方案的年值折现，用这个现值进行方案的比选。共同分析期N的取值一般是介于最长的方案寿命期和最短的寿命期之间。这里是取最短的寿命为N。年值折现法第四章经济效益评价的基本方法35⑵计算公式NiAPniPAtiFPCOCIVNPntt,,/,,/,,/0000NPVNAV年值折现法（续1）第四章经济效益评价的基本方法36⑶判别准则0maxjVNP年值折现法（续2）jCPmin净现值费用现值第四章经济效益评价的基本方法37⑴概念寿命期不等的互斥方案之间的差额内部收益率是指两个方案的净年值相等时所对应的折现率，即（当KAKB）差额内部收益率法——方案之间的比选（相对评价）)()(BABBAABAIRRNAVIRRNAVIRR满足：差额内部收益率第四章经济效益评价的基本方法382)