财务管理全部习题

１、假设某工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为10%，该设备的预计价格为240000。试用数据说明7年后该工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。2、某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。试计算每年应还款多少？3、某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%，计算此人应存入多少钱？4、公司目前在银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。5、某人现有资金1000元，按目前银行存款利率8%计算，需要经过多少年才能拿到3600元？若将此笔资金（1000元）投资，以期在5年后取得500元的回报，其投资利率应是多少？1、解：F=123600×（F/P，10%，7）=123600×1.949=240896.4元2、解：A=500000÷（P/A，12%，5）=500000÷3.605=1386969元3、解：P=3000×（P/A，10%，20）=3000×8.514=25542元4、解：F=P×（F/P，8%，n）（F/P，8%，n）=300000÷140000=2.143查表：（F/P，8%，10）=2.159（F/P，8%，9）=1.999插值法：（2.159-2.143）/（10-n)=（2.159-1.999）/（10-9）n=9.9年5、（F/P，8%，n）=3600÷1000=3.6n=16.6（F/P，i，5）=1500÷1000=1.5i=8.4%1、某人拟购置一处房产，其可供选择的付款方式如下：（1）如果现在一次性付款，需要支付100万元。（2）如果每年年末付款10万，连续支付10年。（3）如果每年年初付款10万，连续支付10年。（4）从第5年开始，每年年初支付10万，连续支付10次。假设最低投资报酬率为10%，你认为哪中方式更为有利？解:(1)现在一次性付100万,100万即为付款的现值.(2)P=A·(P/A,10%,10)=10×6.145=61.45万元(3)P=A·(P/A,10%,10)(1+10%)=61.45×1.1=67.595万元(4)P=A·(P/A,10%,10)(1+10%)·(P/F,10%,4)=46.17万元或=A·(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)=46.14万元或=A·〖(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)〗=46.16万元或=A·〖(P/A,10%,14)-(P/A,10%,4)〗(1+10%)=46.17万元所以,第四种支付方法最有利.2、某人欲在第8年末取出300000元购置房屋，银行利率为10%。（1）现在一次存入一笔款项，须存入多少钱？（2）从现在开始，每年末存入相等金额，则每年需存入多少钱？（3）从现在开始，每年初存入相等金额，则每年需存入多少钱？3、某科研机构拟建立一笔永久性奖励基金以期在未来的时间里每年都能从银行提取80000元的现金用于奖励基金的发放，按现在银行存款利率10%，那么它应一次性存入银行多少钱？4、某人现有资金1000元，按目前银行存款利率8%计算，需要经过多少年才能拿到3600元？若将此笔资金（1000元）投资，以期在5年后取得500元的回报，其投资利率应是多少？2.某公司拟购置一处房产,付款条件是:从第4年开始，每年年初支付50万，连续支付5次,共250万元,假设公司的资金成本率为10%,则相当于该公司现在一次性付款的金额为:A50〖(P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)〗B50(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)C50〖(P/A,10%,8)-(P/A,10%,3)〗D50(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)答案:AB1、（1）ABC企业于2001年1月1日以每张1020元的价格购买D企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为5年，票面年利率为5％，不计复利。购买时市场年利率为4％。不考虑所得税。要求：评价ABC企业购买此债券是否合算?（2）D公司还发行了普通股，去年每股支付了1.2元的股利，预计以后能以每年6％的增长率持续增长，如果ABC公司要求的收益率为10％，D公司目前的股票价格为28元，你认为ABC公司会投资该股票吗？1（1）债券估计V=[1000+1000×5%×5]×（P/F,4％,5）=1250×0.822=1027.5（元）由于其投资价值大于购买价格（1020元），故应购买此债券。（2）该股票价值为：高于目前市价，因此ABC公司应购买该股票。2．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。(2)代ABC企业作出股票投资决策。2、（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）乙公司股票价值=0.40÷8%=5（元）（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。5.A企业2006年7月1日购买某公司2005年1月1日发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为5%，计算该债券价值。若该债券此时市价为95000元,是否值得购买?5、债券价值=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=94215.6元因为债券价值小于市价，所以该债券不值得购买。8.某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为33％；优先股500万元，年股息率7％，筹资费率为3％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利率为10％，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资本成本。8.（1）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：债券比重=1000/2500=0.4资本成本=优先股比重=资本成本=7%÷（1-3%）=7.22%普通股比重=1000/2500=0.4资本成本=10%÷（1-4%）+4%=14.42%（2）该筹资方案的综合资本成本6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%%84.6%)21(%)331(%102.02500/5009.已知某公司当前资金结构如下：筹资方式金额(万元)长期债券(年利率8％)2000普通股(5000万股)5000留存收益1000合计8000该公司因生产发展需要，准备增加资金3000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价3元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券3000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。要求：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润；（2）计算处于每股利润无差别点时甲、乙方案的财务杠杆系数；（3）如果公司预计息税前利润为1500万元，指出该公司应采用的筹资方案；（4）如果公司预计息税前利润为2100万元，指出该公司应采用的筹资方案；（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。9.（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：[(EBIT－2000×8%)×(1－33%)]/(5000+1000)=[EBIT－(2000×8%＋3000×10%)]×(1－33%)/5000EBIT=1960(万元)（2）甲方案财务杠杆系数=1960/（1960－2000×8%）=1960/(1960－160)=1.09乙方案财务杠杆系数=1960/[1960－(2000×8%＋3000×10%)]=1960/(1960－460)=1.31（3）因为，预计息税前利润=1500万元EBIT=1960万元，应采用甲方案（或增发普通股）。（4）因为，预计息税前利润=2100万元EBIT=1960万元，应采用乙方案（或发行公司债券）。（5）每股利润增长率=1.31×10%=13.1%11.某投资者欲在证券市场上购买某债券或者股票。如果投资者准备购买A公司的股票，现该公司股票市价为25元/股，投资者要求达到的收益率为12％，该公司今年每股股利为0.8元，预计未来股利会以9％的速度增长。（1）试判断投资者是否应该购买该股票。假设投资者购买B公司的股票，该公司股票市价为25元/股，投资者要求达到的收益率为12％，该公司今年每股股利为0.8元，预计未来股利会以10％的速度增长。（2）试计算该股票的内部收益率Ks。如果投资债券，选中债券是在2003年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8%，目前的市场利率为10%，分别回答下列两个问题：（3）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为980元，则该投资者是否可以购买？（4）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2006年1月1日债券的价格为950元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的到期收益率为多少？11.（1）V＝[0.8×（1＋9％）]/（12％－9％）＝29.07元，因为29.07元大于25元/股，故可以购买。（2）Ks＝0.8×（1＋10％）/25＋10％＝13.52％（3）债券的价值＝1000×8%×（P/A,10%,2）＋1000×（P/F,10%,2）＝965.24（元）由于目前的债券价格为980元大于债券价值，所以投资者不能购买该债券。（4）假设到期收益率为i，则950＝1000×8%×（P/A,i,2）＋1000×（P/F,i,2）当i＝11%时，1000×8%×（P/A,i,2）＋1000×（P/F,i,2）＝949.04（元）当i＝10%时，1000×8%×（P/A,i,2）＋1000×（P/F,i,2）＝964.88（元）根据内插法，可得：i＝10.94%3、某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用年数总额法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40％，资金成本率为10％。要求：(1)计算两个方案的现金流量。(2)计算两个方案的净现值。(3)试判断应选用哪个方案。3、（1）列表计算两个方案的营业现金流量：甲投资方案的营业现金流量计算表年份销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后利润年营业现金流量1-515000500060004000160024008400乙方案：12345销售收入1700017000170001700017000付现成本60006300660069007200折旧100008000600040002000税前利润10002700440061007800所得税4001080176024403120税后利润6001620264036604680营业现金流量1060096208640766066803（2）计算方案的净现值甲方案的净现值=8400×（P/A，10%，5）-30000=8400×3.7908-30000=1842.7