财务管理

财务管理概述•第一章财务管理概论•第一节财务管理概述•一、财务管理的内容及方法•企业财务是指企业在生产经营过程中关于资金收支方面的事务。•企业财务的核心是研究资金运动规律并优化资源配置。•（一）财务管理的内容•1．筹集资金（成本问题）•（1）按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金；•（2）按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。•企业可以依法采取吸收直接投资、发行股票等方式筹集所有者权益资金；通过银行借款、发行债券等方式筹集债务资金。•关注：成本；哪种筹资方式更划算？••2．投资管理•企业投资可分为对内投资和对外投资，对内投资是企业将资金用于自身的生产经营，通过投资形成企业的固定资产、流动资产、无形资产和其他资产等资产；•对外投资是企业将资金投放给其他企业，对外投资的形式有多种，主要有股权投资和债权投资。•财务活动关注的重点，投资效益最大化。•3．营运资金管理（搭配合理）•营运资金是企业流动资产和流动负债的总称，流动资产减流动负债的余额称为净运营资金。•关注：如何控制流动资产、负债数量，搭配更加合理？•4．股利分配•制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力；降低企业筹资的资金成本；影响企业股价在市场上的走势；满足投资者对投资回报的要求。•（二）财务管理方法•财务管理方法是企业在财务管理中所使用的各种技术手段。•常用的财务管理方法：•财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析。互相配合，紧密联系，构成完整的财务管理方法体系。•二、财务管理的目标•（一）类型•又称理财目标，是企业进行财务管理活动所要达到的目的。•1．利润最大化•观点：利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，利润越多，代表企业新创造的财富越多。•优点：利润作为企业经营成果的体现，很容易从企业财务报表上得到反映。•局限性：•第一，利润是一个绝对数，它忽略了与投资额的联系，难以反映投入产出关系，对两个规模不同的企业而言没有可比性；•第二，利润最大化没有考虑利润产生的时间，没有考虑资金的时间价值，不能判断今年的100万元和明年的105万元哪个更能反映企业是否实现了财务管理目标；•第三，没有考虑利润与所承担风险的关系，财务管理基本原理：风险越高，要求报酬越大，当企业承担的风险不同时，就不能仅用利润指标来衡量；•第四，可能造成经营行为的短期化，为了使企业利润最大化，一些企业可能会少提折旧、少计成本、费用，影响到企业今后的发展。•2．每股收益最大化•观点：每股收益（EPS）最大化观点将企业的利润与股东投入的股本联系起来。•优点：考虑了投资额与利润的关系。•局限性：没有考虑到利润发生的时间；没有考虑到利润与风险的关系；造成企业经营行为短期化。•3．股东财富或企业价值最大化•观点：财富不等同于当期收益的高低，而要以企业的长远利益来衡量。•优点：财富最大化考虑了资金的时间价值和风险价值，也能避免经营行为短期化的缺陷。•局限性：如何衡量企业价值是一个十分困难的问题。•4．每股市价最大化•观点：股票价格反映了市场对企业价值的客观评价，它是企业价值最大化的另一种表现。•后面的阐述以此作为财务管理目标。••优点：每股市价容易从市场上获利。•局限性：股票价格的影响因素很多，除企业价值外，每股股利多少、股票市场资金供求关系及非经济因素都可以影响股票价格变动；另外，对非上市企业，利用股价最大化就非常困难。•（二）影响财务管理目标的因素•财务管理的目标是企业价值最大化，企业价值最大化等同于股东财富最大化。影响股票价格的内部因素：••1．投资报酬率•股票价格是风险与收益的统一，在风险一定的情况下，收益越高，股票价格越高。较高的投资报酬率可以增加企业的收益，有助于股票价格的提高。•2．风险•影响股票价格的另外一个因素是风险，在收益相同的情况下，风险越低，股票价格越高。•3．每股股利•股票价格的高低和每股股利有密切的关系，一般情况，每股股利越高，企业股票价格越高；每股股利越低，企业股票价格越低。•三、财务管理特点•（一）涉及面广•（二）综合程度强•（三）灵敏度高•第二节财务管理的环境•财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的外部条件。•一、法律环境•法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。•与我国企业财务管理有密切关系的法律环境包括：•（一）中华人民共和国公司法（简称公司法）•公司法是我国规定公司的设立、组织和活动的法律。••（二）中华人民共和国税收法规（以下简称税法）•税法是我国指定的用来规范国家和纳税人在征、纳税方面权利与义务关系的法律规范的总称。••与企业财务管理相关的重要税种有：•1．增值税•2．营业税•3．消费税•4．所得税•此外，还有《证券法》、《票据法》、《破产法》、《合同法》等。•二、经济环境•经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素的总和，包括国民经济发展总体形势；经济政策、经济管理体制；社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等。••三、金融市场环境•金融市场是指资金融通的场所。金融市场是企业投资和筹资的场所，其环境如何对企业财务活动影响极大。•（一）金融市场的种类•1．按交易的期限，分为资金市场和资本市场。•资金市场又叫货币市场，是指期限不超过一年的短期资金交易市场。主要是满足企业对短期资金的需求、进行短期资金融通。•资本市场，是指期限在一年以上的长期资金交易市场。主要是满足企业对长期资金的需求，进行长期资金融通。•2．按交割的时间，分为现货市场和期货市场。••3．按交易的性质，分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事证券和票据等金融工具初次买卖的市场，也叫初级市场或一级市场。流通市场是指从事已发行、上市的各种证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。••4．按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。•（二）金融市场的组成•金融市场由主体、客体和市场参与人组成。主体是指银行和非银行金融机构，是连接筹资者和投资者的纽带。••（三）利率•利率，是衡量资金增值的基本单位，是资金的增值同投入的资金的价值比，也是资金使用权的价格。•利率可以用下式表示：•K＝K0＋IP＋DP＋LP＋MP•式中：K—名义利率；•K0—纯利率；•IP—通货膨胀预期补偿率；•DP—违约风险补偿率；•LP—流动性风险补偿率；•MP—期限风险补偿率。••K0—纯利率：什么都不考虑的利率。•IP—通货膨胀预期补偿率：一旦通货膨胀资金贬值，利率提高，弥补资金造成的损失。•DP—•LP—•MP—风险类别，弥补风险补偿•【例题】以下各项中影响名义利率的因素有（）。•A.通货膨胀预期补偿率•B.违约风险补偿率•C.流动性风险补偿率•D.纯利率•E.资金数额【答案】ABCD••第三节财务管理的价值观念•资金时间价值和投资风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象，是进行财务管理必须树立的价值观念。••一、资金时间价值•是指投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。•（一）资金时间价值的计算•资金时间价值随时间变化而变化，它有两种表示方法：现值和终值。•现值是指资金的现在价值，即将来某一时点的一定资金折合成现在的价值；•终值是指资金的未来的价值，即一定量的资金在将来某一时点的价值，表现为本利和。•1．终值•终值表现为本利和，计算价值增值有单利和复利两种计算方法。•单利计算法是只有本金增值，利息不增值的计息方法；•复利计息法是不仅本金计算利息，利息也要计算利息的计息方法。•财务管理举例1.doc••单利法计算终值公式：•F=P（1＋r×n）•式中：F—终值，即资金的本利和；•P—本金，即发生的金额；•r—年利率（％）；•n—计算利息的年数。•财务管理举例2.doc•复利终值计算公式：•F=P（1＋r）*•式中：F—终值，即资金的本利和；•P—本金，即发生的金额；•r—年利率（％）；•*=n—计算利息的年数。•财务管理举例3.doc•我们将（1＋r）*，*=n称为复利终值系数，记为FVr,n。通过复利终值系数表查得，计算复利终值的问题就变为发生的金额乘以复利终值系数。•2．现值•是将来某一时点的一定资金折合成现在的价值，将来的资金包括本利和，计算现值就是要将所包含的利息去掉。现值的计算公式可以根据终值的计算公式推导出来。••单利计息计算现值公式：•P=F/（1+n×r）•式中：P—现值；•F—今后某一时点发生的金额；•r—年利率（％）；•n—计算利息的年数。•复利计息计算现值公式：•P=F∕（1＋r）*•式中：P—现值；•F—今后某一时点发生的金额；•r—年利率（％）；•*=n—计算利息的年数。•为了方便计算，我们将1／（1＋r）*，*=n称为复利现值系数，记为PVr,n可以通过复利现值系数表查得，计算复利现值的问题就变为发生的金额乘以复利现值系数。•（二）年金的计算•年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。•年金是满足下列两个条件的系列款项：时间间隔相等、金额相等。••【提示】理解年金概念的第一个条件时，注意只要时间间隔相等即可，不一定是1年。•年金终值和现值计算同样可以按照单利、复利两种方法计算，但一般情况下，采用复利计算方法。•年金有四种类型，但最基本的是普通年金。其他类型年金的计算可在普通年金的基础上调整得出。•财务管理举例6.doc•普通年金又称后付年金，是每期期末发生的年金；•预付年金是每期期初发生的年金。由于年金的发生时间不同，将每一期发生的金额计算出终值并相加称为年金终值；将每一期发生的金额计算出现值并相加称为年金现值。•递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金的终值没有影响，主要是影响递延年金的现值。•永续年金是指无限期的年金。永续年金没有终止期限，因此就没有终值。但是，可以计算永续年金的现值。•1．普通年金终值•每一笔金额都是每期期末发生的，利用复利计息法计算终值的公式，可以计算出每一笔金额的终值，将这些终值加总即为年金终值。•财务管理举例7.doc•2．普通年金现值•普通年金的每一笔金额都是每期期末发生的，利用复利计息法计算现值的公式，可以计算出每一笔金额的现值，将这些现值加总即为年金现值。•财务管理举例8.doc•3.预付年金终值•预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。•具体而言，先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个A位置上，即第（n－1）期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第n期期末的终值。即：•F=A×（FVAi，n）×（1＋i）•=普通年金终值×（1＋i）••4．预付年金现值•先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个A前一期位置上，即第0期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的0时点（第1期期初）的数值。•即：P=A×（PVAi，n）×（1＋i）=普通年金现值系数×（1＋i）