第1章 金融风险管理概述

1内容简介本课是一门专业基础课。首先从风险的概念、定义出发，分析风险的本质。阐述风险管理的完整步骤，包括风险识别、风险衡量、风险决策等步骤。再从金融风险管理几个方面加以讲授。在金融业风险管理中，重点分析利率风险、汇率风险、流动性风险、信用风险等金融风险管理问题。先修课程：概率论、金融学、金融工程2参考文献《风险管理》何文炯主编东北财经大学出版社《风险管理》陈仕亮主编西南财经大学出版社宋清华，李志辉．金融风险管理．中国金融出版社，2003．施兵超，杨文泽．金融风险管理．上海：上海财经大学出版社，2002．王春峰．金融市场风险管理．天津：天津大学出版社，2001．《VaR：风险价值—金融风险管理新标准》菲利浦乔瑞著中信出版社，2000年10月3引子1人民币升值背景下的出口企业的外汇风险管理远期结售汇?NDForNDO?CNYFutureorOption?4引子2世界银行给非洲一国提供美元贷款，用以发展该国咖啡的种植。第1年，该国咖啡丰收，但该国货币对美元大幅贬值，种植户还不起世行贷款世界银行该怎么办？5引子3银行发放一笔贷款后，如何防范其客户的信用风险？6第一章金融风险管理概述风险概述金融风险概述金融风险管理概述外部监管和金融风险管理7第1节风险概述风险与风险相关的几个基本概念风险的特征风险的分类8一、风险什么是风险？风险是未来结果的不确定性；风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失；风险是结果对期望的偏离；风险是导致损失的变化；风险是受伤害或损失的危险9综合得到风险的定义广义的风险：强调结果的不确定性，即指在一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度，结果的变动程度越大则相应的风险也就越大狭义的风险：强调不确定性带来的不利后果，即指在一定条件下和一定时期内由于各种结果发生的不确定性，而导致行为主体遭受损失或损害的可能性。其弱化了风险可能带来收益的一面。10二、与风险相关的几个基本概念风险事故－－又称风险事件，指在风险管理中直接或间接造成损失的偶发事件（即随机事件）。风险事故将风险发生的可能最终变成现实。如房屋倒塌、车祸、食物中毒、核物质泄漏、失窃等等。风险事件的偶然性是由客观存在的不确定性所决定的，它的可能发生或可能不发生是不确定性的外在表现形式。风险因素－－指引起风险事故发生变化的因素,即引起风险事故发生的潜在条件.包括实质、道德和心理风险因素等三类。实质风险因素－－指增加某一标的风险发生机会或损失严重程度的直接条件，属有形因素。如不合要求的建筑结构、失灵的刹车系统、受污染的食物、恶劣的气侯等等。11道德风险因素－－指由于个人不诚实或不良企图故意促成风险事件的发生或扩大已发生的风险事件的损失程度的因素，属无形因素。如不诚实、抢劫企图、纵火索赔图谋（汽车索赔、人身保险索赔）等。心理风险因素－－指由于人们主观上的疏忽或过失，导致风险事件的发生或扩大损失严重程度的因素，也属无形因素。如不谨慎、不关心、情绪波动等。道德风险因素和心理风险因素均属人为因素，但道德风险因素偏向于人的故意恶行，而心理风险因素则偏向于人的非故意的疏忽，这两类因素一般是无形的。12损失－－指非故意的、非计划的、非预期的、能以货币单位来衡量的经济价值的减少。它是风险事故的结果。它包含两个要素，即“非故意、非计划、非预期”和“能以货币来衡量”，二者缺一不可。损失可以分为直接损失和间接损失两种，前者指实质性的直接的经济价值减少，后者则包括额外费用、收入减少及由于应负责任而依法必须赔偿的费用（责任损失）。（火灾停工）三者之间的关系风险因素引发风险事件，风险事件导致损失，而各种损失程度之间的差异即为风险。风险因素是造成损失的内在原因，而风险事件则是造成损失的外在原因。或者说，风险因素的破坏性是通过风险事件起作用的。因此，风险因素、风险事件、损失这三者既有区别，又有联系。它们反映了风险的不同侧面，共同刻划出了风险的特征。13风险要素之间的关系风险因素风险事故损失风险实际与预期之间的变动增加或产生引起产生这种变动就是14风险的测量角度－－包括风险的数量（幅度）、风险的质量（概率）。前者是指可能损失的风险，一般通过评级机构来进行判断；风险的质量是指损失的可能性,通过量化客户违约的可能性和确定弥补违约的资产来加以确定。风险成本－－是指由于风险的存在和风险事故发生后人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少。风险成本又称风险的代价。包括管理风险成本和损失。15风险程度－－所承受最大的损失波动－－未来的不确定性概率－－实际发生的可能性严重性－－实际上可能遭受损失的量时间界限－－风险期的时间越长，风险越大16三、风险的特征1、客观性。不以人的意志为转移并超越人们的主观意识的客观存贮。2、普通性。广泛存在于自然界和人类社会。3、复杂性。只能在有限空间和时间内控制和改变风险，还没有完全认识和控制。4、偶然性。风险发生的时间、程度、结果不定，且风险因素偶然5、必然性。随技术进步及分析历史数据，能够发现规律。6、可变性。环境和技术的变化可能产生新风险。17四、风险的分类按风险的性质分类纯粹风险：只有损失机会而无获利可能的风险，如火灾、暴雨、车祸、地震等。一般而言，纯粹风险的产生与自然力的破坏和人们行为失误有关，变化比较有规律，通常服从大数定律，因而较有可能对之进行预测。投机风险：既有损失可能又有获利机会的风险。如股票投资、购买期货、经营房地产等的风险。投机风险往往和政治、经济、科技与社会的运动密切相关，较为多变和不规则，大数定律常常对它不适用。显然，纯粹风险是有害而且令人厌恶的，而投机风险则具有诱人的特性。在经济单位的经营管理活动中，可能同时存在纯粹风险和投机风险，区分这两种风险，对于经济单位的风险管理显然有着积极的意义。18按风险发生的原因分类客观风险：实际结果与未来结果之间的相对差异和变得程度主观风险：由于精神和心理状态引起的不确定性，表现在人们对某种偶然不幸事故造成的损失的后果在主观方面有所忧虑.如高估低概率但高影响的风险，低估高概率但低影响的风险，都会使风险增大按操作结果分类分散风险：可通过联合协议或者风险分担协议减小的风险。如证券市场的非系统风险，它是企业所特有的风险，如企业面临经营困境、法律诉讼等，可通过资产组合抵消不可分散风险：无法通过协议减小的风险。如证券市场中的系统风险，指整个市场所承受的风险，如经济环境、市场利率水平的变化，无法通过证券组合抵消19按风险的载体分类财产风险：指导致有形财产损毁、灭失或贬值的风险。如房屋、设备因自然灾害或意外事故而遭受损失。人身风险：指自然灾害、意外事故、疾病而导致人的伤残或死亡等风险。责任风险：指个人或团体因为行为上的疏忽或过失，依法对他人遭受的人身伤害或财产损失应负的法律赔偿责任的风险。信用风险：指由于一方违约或犯罪对另一方造成经济损失的风险。20按风险根源分类经营风险：也称操作风险，指公司为了形成竞争优势、增加股东的价值而自愿承担的一种风险，如产品创新、技术变革等。战略风险：是指由于政治与经济环境的根本性变化而产生的风险，同时是不可分散的风险。财务风险：是指由于金融市场上的金融变量如利率、汇率等发生变化导致公司面临资本或者收入损失的风险。21按承受能力分类可承受风险：风险带来的损失低于最大损失限度不可承受风险：风险带来的损失超过最大损失限度。按损失发生的根源分类自然风险、社会风险、经济风险、政治风险、技术风险其他风险分类22第2节金融风险概述金融风险的定义金融风险的特征金融风险的分类金融参与者对待风险的态度23一、金融风险的定义金融风险的定义有很多种，目前还没有完全统一的定义，下面给出大家比较认可的定义：金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险是针对资金借贷和经营带来的风险，如长短期资金借贷，外汇证券投资等；二是金融风险是一种投机风险，既可以带来经济损失，也可以获取超额收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小，内涵比其他风险要大。24二、金融风险的特质金融风险是金融活动的内在属性只要存在金融活动，就必然存在金融风险。金融活动中的不确定性是金融风险产生的根源。金融活动的不确定性越大，金融风险就越大。25金融风险的存在是金融市场的一个重要特征金融风险广泛存在于各种金融市场金融风险是金融市场上的一种客观存在，它给金融市场上的每一个参与者带来了巨大的挑战，迫使他们研究和把握金融市场的动态，根据金融市场的变化制定和调整策略，避免遭受损失。金融风险促进了金融市场参与者提高管理效率，从而增添了金融市场的活力。26金融活动的每一个参与者都是金融风险的承担者与金融活动有关的任何一类经济主体，如政府、金融机构、企业、居民，在金融活动中都面临着金融风险。国家、金融机构、企业、个人都需要防范金融风险。27三、金融风险的特征1、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。2、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。3、加速性：指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。284、不确定性：指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件在风险发生前是不确定的。5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。一般而言，在货币政策宽松期，社会资金流动规模大，货币供需矛盾易被掩盖，金融风险处于低发期，反之，在货币政策紧缩期，货币供需出现缺口，金融风险处于高发期。29四、金融风险的分类（1）按金融风险的形态划分，有10种1.利率风险(interestraterisk)2.汇率风险(foreignexchangerisk)，又称外汇风险3.信用风险(creditrisk)，又称违约风险(defaultrisk)4.流动性风险(liquidityrisk)5.操作风险(operationalrisk)，又称运作风险6.法律风险(legalrisk)7.通货膨胀风险(inflationrisk)，又称购买力风险8.环境风险(circumstancerisk)9.政策风险(policyrisk)10.国家风险(countryrisk)30利率风险指利率变动给经济主体造成损失的可能性。无论是金融企业还是非金融企业，只要其资产和负债的类型、数量及期限不一致，利率的变动就会对其资产、负债产生影响，使其资产的收益、负债的成本发生变动。31对于某个时期内被重新定价的资产（负债）来说，将面临着到期日利率下降（上升）、利息收人减少（支出增加）的风险。对于一些支付固定利率的资产或负债来说，尽管现金流量确定，但是利率的升降也可能带来一些间接的损失，如按固定利率收取利息的投资者必将面临市场利率可能高于原先确定的固定利率的风险。此外，利率的变动可能影响资产的市场价格以及汇率，进而给金融活动的当事人造成不利影响。32汇率风险指汇率的变化可能给当事人带来的不利影响。1973年布雷顿森林体系崩溃以来，汇率的波动越来越频繁，汇率风险也越来越大。例如：1997年亚洲金融危机中，香港最大的华资证券投资公司“百富勤”在印尼投资失败，导致资金周转困难而被清盘。33信用风险指债务人不能或不愿履行债务而给债权人造成损失的可能性，或是交易一方不履行义务而给交易对方带来损失的可能性。信用风险存在于一切信用活动中，也存在于一切交易活动中。由于信用业务是银行的传统业务，也是主要业务，而银行是社会的信用中心，也是信用风险的集中地，因此，信用风险是银行面临的传统风险，信用风险给银行带来的损失往往是巨大