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《金融工程》试卷A第1页共7页诚信应考,考试作弊将带来严重后果！华南理工大学期末考试《金融工程》试卷A注意事项：1.考前请将密封线内各项信息填写清楚；2.所有答案请直接答在答题纸上；3．考试形式：闭卷；4.本试卷共大题，满分100分，考试时间120分钟。题号一二三四五总分得分评卷人一、选择题（每题2分，共20分）1.假设2009年5月22日伦敦Libor利率（美元）为：半年期（180天）LIBOR利率是9%，3月期（90天）的LIBOR利率为8%。1年的计息周期为360天。90天——180天之间的远期利率应当为多少？A.9.8%B.9.6%C.9.4%D.10%答案:D利用远期计算公式可以得到.2.股票价格有可能服从如下公式：dS=μSdt+σSdz，这是（）的一个例子。A.维纳过程B.几何布朗运动C.一般化的维纳过程D.伊藤引理答案:B注意维纳过程,一般化的维纳过程和几何布朗运动的区别.3.下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期合约的实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值答案:BA,C,D都是正确的.B对应的是合同的真实交割价格,只有在签订合同的一刹那才是远期价格.4.无风险利率（）且波动率（）的情况下，美式看跌期权将最有吸引力。A.减少，减少B.增加，减少C.减少，增加D.增加，增加答案:B._____________________…姓名学号学院专业座位号(密封线内不答题)……………………………………………………密………………………………………………封………………………………………线……………………………………线………………………………………《金融工程》试卷A第2页共7页此为课后习题,TheearlyexerciseofanAmericanputisattractivewhentheinterestearnedonthestrikepriceisgreaterthantheinsuranceelementlost.Wheninterestratesincrease,thevalueoftheinterestearnedonthestrikepriceincreasesmakingearlyexercisemoreattractive.Whenvolatilitydecreases,theinsuranceelementislessvaluable.Againthismakesearlyexercisemoreattractive.当执行价格的利息（时间价值）大于保险价值损失时，提前执行美式看跌期权更具吸引力.1）当利率上升，执行价格的利息（时间价值）增加，这会使提前执行更具吸引力。2）当波动率减少，保险价值下降，也使提前执行更具吸引力。5、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略？（）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资答案:A利用期权平价关系可以算出.6.如果你预测未来股票市场将会大幅震荡，但是又无法判断走势，以下哪种策略最不应该采用？A.卖空条式组合(strip)B.卖空蝶式期权价差组合(butterflyspread)C.卖空日历价差组合(calendarspread)D.跨式组合(straddle)答案:A这种情况下应该做多a,而不是做空a.7.某公司持有贝塔值为1.2的价值2000万美元的投资组合。如果公司希望将风险降低至0.6，所用工具为标准普尔500指数期货合约（当前指数为1080，每份合约的交割规模为指数的1点对应250美元），那么它应该（）份期货合约？A．买进44份B.买进46份C.卖空44份D.卖空46份答案:C现货是多头,所以要做空头套期保值.数量不难得到0.6*1200/(1080*250)=44.44份8.假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为便宜？（）《金融工程》试卷A第3页共7页A.债券市场报价110，转换因子1.04。B.债券市场报价160，转换因子1.52。C.债券市场报价131，转换因子1.25。D.债券市场报价143，转换因子1.35。答案:C对应4个选项的交割差距如下:-2.36-2.68-1.625-3.2759.假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（）A．105元B．115元C．109.52元D．以上答案都不正确答案:AF=S*EXP(R*T)很明显,答案是A.别被收益率给迷惑了.10.当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：A.这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利。C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。D.利用期货空头进行套期保值的投资者有利。答案:D基差意外扩大,对空头套期保值者有利.因为期末资产价格为:S2+f1-f2=f1+b2.其中f1为今天的期货价格,b2为T时刻的基差.二、判断题（每题2分，共10分）1.其他条件均相同，贝塔值高的股票的期货价格要高于贝塔值低的股票的期货价格。答案:错回顾期货价格公式.2.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。《金融工程》试卷A第4页共7页答案:对.可以参照课本或课件中的示意图..3.若其他条件不变，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。答案:错4.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。答案:对5.标准布朗运动定义为随机扰动项与根号时间长度的乘积，而非随机扰动项与时间长度本身的乘积，这是因为期望值和方差具有可加性，而标准差不具有可加性。答案:对三、名词解释题（每题5分，共20分）1.久期2.delta值3.大众型利率互换4.日历价差期权四、简答题（每题10分，共30分）1.描述蝶式差价期权(butterflyspreads)策略，用图形和表格来分析其损益状况，你认为什么情况下适合采用该策略。2.不支付收益证券的远期合约的合理定价应该是多少？你是如何得到该结论的（通过构造投资组合）？如果偏离这个合理定价，你可以采用何种策略以套利。3.设c1,c2,c3分别表示执行价格为X1，X2，X3的欧式看涨期权的价格，其中X3＞X2＞X1且X3-X2=X2-X1,所有期权的到期日相同,C2与0.5(C1+C3)哪个更大？为什么？五、计算题（20分）一个公司想要在未来的3个月内为价值210万美元的股票组合进行保值,它使用了还有4个月有效期的S&P500指数期货合约来对冲.目前S&P500期货合约的指数值为900,该组合的β为1.5，该公司计划用14张期货合约来进行套期保值.无风险利率为每年4%,对于指数的红利率为每年2%，如果市场在未来的三个月的总收益率为-7%，计算并分析该公司的保值效果。诚信应考,考试作弊将带来严重后果！华南理工大学期末考试《金融工程》答卷A注意事项：1.考前请将密封线内各项信息填写清楚；2.所有答案请直接答在答题纸上；3．考试形式：闭卷；4.本试卷共五大题，满分100分，考试时间120分钟。题号一二三四五总分姓名学号学院专业座位号(密封线内不答题)……………………………………………………密………………………………………………封………………………………………线……………………………………线………………………………………《金融工程》试卷A第5页共7页得分评卷人一、选择题（每题2分，共20分）1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.二、判断题（每题2分，共10分）1.2.3.4.5.三、名词解释（每题5分，共20分）三、名词解释题（每题5分，共20分）1.久期2.delta值3.大众型利率互换4.日历价差期权四、简答题（每题10分，共30分）1.《金融工程》试卷A第6页共7页2.《金融工程》试卷A第7页共7页3.五、计算题（20分）