最全最详细的财务报表分析

财务报表生成系统原始凭证——记账凭证——总账、明细账——财务报表A.记账原则“有借必有贷，借贷必相等”B.编表依据“试算平衡”C.会计报表：资产负债表利润表现金流量表财务报告与财务报表财务报告=财务报表+财务报表附注+审计报告财务报表附注“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等审计报告按审计内容：“专项审计报告”和“年度审计报告”。按照审计（结果）意见：“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“拒绝发表意见”思考从管理者的视角，当你拿到公司的财务报表时，你最想知道的是什么？作为外部利益相关者，你关注公司的哪些财务指标与数据？公司盈利了吗？公司是否面临风险？公司应该如何调整财务政策来解决面临的问题?公司有否充足的现金？主要内容财务报表分析概述财务比率分析EVA与MVA分析管理用财务报表分析案例分析第一节：财务报表分析概述一、财务报表分析的意义财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析方法和工具，从而对企业财务状况、经营成果、现金流量进行综合与评价的过程。财务报表分析的意义在于：将大量的财务报表数据转化成对特定决策有用的信息，评价企业的财务弹性、盈利能力、营运能力、资产流动性及企业的风险和前景，为利益相关者进行决策提供依据。（一）财务报表分析的目的1、从投资者的角度投资者关心的是企业的盈利能力、管理效率和股东投资回报率。为决定是否投资，需要分析公司未来的盈利能力和经营风险；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力，为决定股利政策，需分析筹资状况。总之，股东更加关心的公司的盈利能力和自身的利益。（一）财务报表分析的目的2、从债权人的角度在决定是否批准企业贷款申请和签订借贷合同时，必须分析企业财务报表。贷款的安全性是债权人最为关注的，即在债务到期之日，企业是否有足够的支付能力及财务的稳定性，以保证其贷款本息能够及时足额收回。影响企业还本付息能力的因素包括公司目前的负债状况、资产的流动性、盈利能力、现金生成能力和未来发展前景。（一）财务报表分析的目的3、从经营者的角度经营者肩负着受托经营管理的责任。受托责任的完成最终以财务报表的形式呈现出来。因此，经营者关心企业经营理财的各方面，包括盈利能力、偿债能力、管理效率、资本结构、社会贡献率及企业未来发展趋势等。盈利、风险、调控、增长是公司管理者在分析财务报表时所要了解的四大问题。盈利是当前的成绩，风险是面临的问题，调控是行动的手段，增长是最终的目的。二、财务报表分析的方法1、比较分析法根据比较对象：历史、同类、计划根据比较内容：总额结构比率2、因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定个因素对指标影响程度的一种方法。采用这种方法的假设前提是，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，从而顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。步骤：P22例2-1三、分析方法11总量比较证券简称2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年万科A-7.060.06-12.40-1.10-25.0912.92-148.42-149.8127.87-72.40企业经营活动现金净流量（亿元）证券简称2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年万科A0.86-12.051.29-14.7810.498.43-30.24-104.38-0.3492.53企业自由现金流量（亿元）证券简称2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年万科A-10.119.74-7.3413.71-6.1015.30-71.01-35.79111.82-81.49股权自由现金流量（亿元）三、分析方法12结构比较（%）：苏宁电器利润表项目2009年2008年变动方向营业收入100100减：营业总成本93.3594.06-营业成本82.6582.84-营业税金及附加0.470.41+销售费用8.919.58-管理费用1.561.57-财务费用-0.3-0.45+资产减值损失0.060.11-加:投资净收益-0.01-营业利润6.655.94+加：营业外收入0.190.09+减：营业外支出0.10.12-利润总额6.745.91+减：所得税1.611.39+净利润5.134.53+减：少数股东损益0.170.18-归属于母公司所有者的净利润4.964.35+三、分析方法13趋势比较（%）：万科A24.922.924.127.330.934.836.142.039.029.40510152025303540452000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年万科A毛利率三、分析方法14横向比较（%）：三一重工VS.中联重科010203040502005年2006年2007年2008年2009年三一重工中联重科0102030402005年2006年2007年2008年2009年三一重工中联重科毛利率比较年化净资产收益率比较毛利率：三一重工中联重科净资产收益率：三一重工中联重科三、财务报表分析的局限性（一）财务报表本身的局限性未披露全部、披露估计误差、扭曲会计信息的会计政策（二）财务报表的可靠性问题形式、数据、关联交易、资本利得巨大、审计报告异常（三）比较基础问题第二节：财务比率分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析市价比率杜邦分析体系四、常用的财务比率分析17短期偿债能力分析（变现能力、资产流动性）流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收款项净额）/流动负债现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债净营运资本=流动资产—流动负债=长期资本-长期资产营运资本配置比率=营运资本/流动资产该指标表明企业流动资产偿还流动负债的能力，根据企业的长期经验，一般认为流动比率为2:1的比例是比较适宜的。不过现如今多数公司认为，流动比率达到1就可以了。1、流动比率(currentratio)流动比率＝流动资产÷流动负债最近几年，人们普遍认为，与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才知道这个比率是高还是低。短期偿债能力分析本年流动比率=700/300=2.33上年流动比率=610/220=2.77本年速动比率=（44+6+14+398+22+12）/300=1.65上年速动比率=（25+12+11+199+4+22）/220=1.24本年现金比率=（44+6）/300=0.167上年现金比率=（25+12）/220=0.1682、速动比率(QuickRatio)速动比率＝速动资产÷流动负债速动资产＝流动资产－存货该比率是更进一步的反映偿债能力的指标为什么要扣除存货？存货变现速度慢、可能已经损失或报废或抵押、估价问题。2、速动比率影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都转化成现金；季节性的变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。3、现金比率(CashRatio)现金比率＝(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债反映企业直接支付能力4、现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债现金流量比率（平均负债）=323÷[(300+220)÷2]=1.24现金流量比率（期末负债）=323÷300=1.08影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力的因素：可动用的银行指标，准备很快变现的长期资产，偿债能力声誉。减弱变现能力的因素：或有负债的影响。短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈阳机床指标20102011流动比率1.171.46速动比率0.841.11现金比率0.340.44净营运资本（亿元）29.06106.83短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈阳机床指标20102011流动比率1.000.93速动比率0.520.50现金比率0.060.10净营运资本（亿元）0-7.384四、常用的财务比率分析27长期偿债能力分析（债务管理能力）资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/股东权益权益乘数=资产总额÷股东权益=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）已获利息倍数=息税前利润/利息费用（利息费用包括资本化利息）现金流量保障倍数(经营现金流量/利息费用)、现金流量债务比（经营现金流量净额/债务总额）1、资产负债率(AssetstoDebtRatio)资产负债率＝负债总额÷资产总额这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。若大于1，说明企业资不抵债。该比率反映企业的总资产中有多大比率是通过借债来筹集的该比率反映谁是企业风险的主要承担者，负债经营具有财务杠杆效应长期偿债能力分析本年资产负债率=1040/2000X100%=52%上年资产负债率=800/1680X100%=48%2、产权比率与权益乘数产权比率=总负债÷股东权益权益乘数=资产总额÷股东权益=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越大，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较高的杠杆利益，同时给企业带来较大风险。垃圾公司的财务报表31偿债风险高企A股公司资产负债率分布（2009）在分析公司整体偿债风险是否过高时，要与行业一般水平进行比较。资产负债率100%以上90%-100%80%-90%70%-80%60%-70%50%-60%50%以下合计家数5731651982782889011818比例3.14%1.71%3.58%10.89%15.29%15.84%49.56%100.00%行业餐饮旅游采掘食品饮料电子元器件信息服务医药生物纺织服装有色金属轻工制造化工交通运输农林牧渔资产负债率38.5839.4640.0741.7446.2447.1351.1953.6954.0655.2856.7256.9行业信息设备综合交运设备黑色金属机械设备商业贸易房地产家用电器公用事业建筑建材金融服务资产负债率58.9759.1560.1161.2362.2464.4565.2465.4669.3672.7693.47一级行业分类长期资本负债率反应长期资本结构，资本结构管理大多使用长期资本结构。3、长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）本年长期资本负债率=[740÷（740+960）]X100%=44%上年长期资本负债率=[580÷（580+880）]X100%=40%4、利息保障倍数(Timesinterestearned)利息保障倍数＝息税前利润÷债务利息利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越高，企业长期偿债能力也就越强。这一指标最好与其它企业特别是行业平均水平进行比较。根据ABC公司有关财务数据：本年利息保障倍数=（136+110+64）/110=2.82上年利息保障倍数=（160+96+75）/96=3.45还可计算现金流量利息保障倍数现金流量利息倍数=经营现金流量/利息费用本年现金流量利息保障数=323/110=2.94长期偿债能力分析案例青岛海尔VS格力电器资产负债率20052006200720082009201020112012青岛海尔10.6732.7136.943