科创板首批上市企业分析报告

MONOGRAPHICRESEARCH专题研究58中国工业和信息化｜CHINAINDUSTRY&INFORMATIONTECHNOLOGY2019年7月22日，备受瞩目的科创板正式开市，中国资本市场迎来一个全新板块。科创板首批共有25家企业上市，开市首日平均涨幅140%，成交额逾480亿元。如何客观把握首批上市企业的特征，明确其行业所属地位，对于科创板相关各方均具有重要意义。本文根据各企业2018年年报及招股说明书数据（其中杭可科技招股说明书仅披露2018年1—6月数据），将首批上市的25家企业与主板相同行业上市公司进行多维度对比分析，聚焦财务与科创能力两大维度，涵盖营业收入、净利润、净资产收益率、研发强度、研发技术人员占比、专利数量等六大指标，以期通过全方位对比揭示首批企业相对于A股平均水平的独特特征。科创板首发上市企业总体概览行业分布行业分布较为集中，新一代信息技术全面领跑。2019年1月，证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》明确表示，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。首批上市科创板科创板首批上市企业分析报告文／赛迪顾问股份有限公司3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd582019/9/1216:51:16专题研究59｜2019年9月刊表1科创板上市企业行业分布情况科创板首批上市企业分析报告的25家企业，均属于《实施意见》的重点支持行业。其中13家属于新一代信息技术，5家属于高端装备制造领域，5家属于新材料领域，2家属于生物医药领域。就行业分布而言，新一代信息技术以六成的数量领跑科创板。科创主题证券代码证券简称传统行业分类新一代信息技术688001华兴源创电子设备和仪器688002睿创微钠电子设备和仪器688005容百科技特种化工688006杭可科技工业机械688007光峰科技电子设备和仪器688008澜起科技半导体产品688009中国通号电气部件与设备688010福光股份电子元件688011新光光电航天航空与国防688012中微公司半导体设备688018乐鑫科技半导体产品688019安集科技特种化工688088虹软科技应用软件高端装备制造688003天准科技工业机械688015交控科技电气部件与设备688022瀚川智能工业机械688033天宜上佳工业机械688066航天宏图应用软件生物医药688016心脉医疗医疗保健用品688029南微医学医疗保健设备新材料688028沃尔德工业机械688020方邦股份电子元件688122西部超导金属非金属688333铂力特工业机械688388嘉元科技金属非金属3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd592019/9/1216:51:16MONOGRAPHICRESEARCH专题研究60中国工业和信息化｜CHINAINDUSTRY&INFORMATIONTECHNOLOGY图1科创板上市企业行业分布图2科创板上市企业地域分布地域分布地域分布较为集中，京沪苏浙粤领跑全国。在首批上市的25家企业中，北京和上海分别以5家企业成为科创板上市企业注册地最多的地方，江苏以4家上市企业位居第三位，广东和浙江各以3家上市企业并列第四，京沪苏浙粤5省（市）占据了首批受理企业超过八成的席位。可以看出，科创板上市企业的地域分布较为50%23%19%8%新一代信息技术高端装备制造新材料生物医药20%20%16%12%12%4%4%8%4%北京上海江苏浙江广东山东黑龙江陕西福建3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd602019/9/1216:51:17专题研究61｜2019年9月刊表2科创板上市企业地域分布情况地区公司名称所属行业北京中国通号新一代信息技术交控科技高端装备制造天宜上佳高端装备制造沃尔德新材料航天宏图高端装备制造上海安集科技新一代信息技术乐鑫科技新一代信息技术微创心脉生物医药澜起科技新一代信息技术中微公司新一代信息技术江苏华兴源创新一代信息技术南微医学新材料天准科技高端装备制造瀚川智能高端装备制造广东光峰科技新一代信息技术嘉元科技新材料方邦股份新材料浙江容百科技新一代信息技术杭可科技新一代信息技术虹软科技新一代信息技术陕西西部超导新材料铂力特新材料福建福光股份新一代信息技术黑龙江新光光电新一代信息技术山东睿创微纳新一代信息技术科创板首批上市企业分析报告3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd612019/9/1216:51:17MONOGRAPHICRESEARCH专题研究62中国工业和信息化｜CHINAINDUSTRY&INFORMATIONTECHNOLOGY集中，且分布数量与当地的经济发展、科研投入呈正向相关。主营业务多重动力加持，科创板为硬科技提供肥沃的资本土壤。科创板的设立为优质的科技型中小企业提供了新的融资渠道，激发了企业活力，为科技产业的发展注入了新鲜血液。首批上市的25家企业虽涉及领域广泛，但均为该行业领域拥有核心“硬科技”的企业。科创板分行业领域分析新一代信息技术领域新一代信息技术主要涉及6个方面，分别是下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计算为代表的高端软件。这一领域的科创板13家企业主要集中在电子设备和仪器、半导体产品与设备、应用软件、电气部件与设备等几大领域。营业收入大幅低于主板行业均值。除中国通号和容百科技的营业收入显著高于行业平均，其余11家上市公司2018年营业收入均大幅低于A股同行业平均值。其中，福光股份、澜起科技、新光光电、乐鑫科技等营业收入较低，处于同行业起步阶段，距离行业平均值还存在较大差距；中微表3科创板上市企业成立年份概况公司名称成立年数（年）成立年份南微医学192000年嘉元科技182001年西部超导162003年虹软科技162003年中微公司152004年福光股份152004年澜起科技152004年华兴源创142005年沃尔德132006年安集科技132006年光峰科技132006年新光光电122007年航天宏图112008年乐鑫科技112008年天宜上佳102009年天准科技102009年睿创微纳102009年交控科技102009年方邦股份92010年中国通号92010年铂力特82011年杭可科技82011年心脉医疗72012年瀚川智能72012年容百科技52014年3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd622019/9/1216:51:18专题研究63｜2019年9月刊表4科创板上市企业主营业务概况表5科创板首批上市企业与主板制造业相关指标对比图3科创板首批上市企业与主板制造业财务指标比较图4科创板首批上市企业与主板制造业科创指标对比公司名称主营产品（业务）南微医学微创医疗器械嘉元科技锂电铜箔、标准铜箔西部超导高端钛合金材料、超导产品虹软科技视觉人工智能技术中微公司刻蚀设备、MOCVD、备品备件福光股份变焦镜头、定焦镜头、车载镜头澜起科技内存接口芯片华兴源创平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售沃尔德超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品安集科技化学机械抛光液、光刻胶去除剂光峰科技激光光学引擎、激光投影整机、租赁服务业务新光光电光学目标与场景仿真系统、光学制导系统、光电专用测试设备航天宏图系统设计开发、数据分析应用服务、自有软件销售乐鑫科技物联网Wi-FiMCU通信芯片及其模组天宜上佳粉末冶金闸片、合成闸片/闸瓦天准科技精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统睿创微纳非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发交控科技基础CBTC系统、CBTC互联互通列车运行控制系统(I-CBTC系统)、全自动运行系统(FAO系统)方邦股份电磁屏蔽膜、极薄挠性覆铜板、超薄铜箔中国通号轨道交通控制系统、工程总承包铂力特3D打印设备及配件、3D打印定制化产品、代理销售设备及配件杭可科技锂离子电池生产线后处理系统心脉医疗主动脉及外周血管介入医疗器械瀚川智能汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备容百科技锂电池正极材料及其前驱体类别主板工业制造业科创板首批上市企业营业收入（亿元）24.395.08净利润（亿元）1.701.23加权净资产收益率（%）7.3824.29研发支出总额占营业收入比例3.34%7.88%研发人员数量占比11.82%27.3%110510152025营业收入（亿元）净利润（亿元）加权净资产收益率（%）24.391.77.385.081.2324.29主板工业制造业科创板首批上市企业0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%研发支出总额占营业收入比例研发人员数量占比7.88%27.30%主板工业制造业科创板首批上市企业110510152025营业收入（亿元）净利润（亿元）加权净资产收益率（%）24.391.77.385.081.2324.29主板工业制造业科创板首批上市企业0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%研发支出总额占营业收入比例研发人员数量占比7.88%27.30%主板工业制造业科创板首批上市企业科创板首批上市企业分析报告3-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd632019/9/1216:51:19MONOGRAPHICRESEARCH专题研究64中国工业和信息化｜CHINAINDUSTRY&INFORMATIONTECHNOLOGY公司、光峰科技发展趋于成熟，已接近同行业平均水平。值得注意的是，在首批上市的13家新一代信息技术企业中，中国通号2018年营业收入已高达400.13亿元，为行业平均的10倍以上，属于科创板首批上市的“巨无霸”企业。根据该公司招股说明书披露，中国通号是一家全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，业务已经比较成熟，营收基数比较高。净利润接近主板所属行业均值。上述13家上市企业中，2018年均已实现正盈利。其中，中国通号、澜起科技等2018年净利润明显高于行业均值。中国通号属于发展成熟的国有上市公司，公司的业务主要还是对接政府项目。澜起科技是中国芯片设计公司的代表，主要业务收入来自内存接口芯片，该领域技术难度大，供应商认证严格，行业壁垒极高。该公司经过10余年的专注研发和持续投入，核心产品已广泛应用于各类服务器。根据澜起科技招股说明书，2018年该公司毛利率高达70.54%。虹软科技、华兴源创、容百科技等2018年净利润虽低于行业均值，但已经十分靠近行业平均水平。安集科技、新光光电等目前尚处于成长期、前期科研投入较大，2018年净利润处于较低水平，与行业均值还存在一定差距。净资产收益率远高于行业均值。净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标值越高，说明投资带来的收益越高。上述13家公司加权平均净资产收益率的中位数为18.91%，明显高于行业平均的1.90%。其中，光峰科技、澜起科技、乐鑫科技的加权净表6科创板上市企业（新一代信息技术）营收概况公司名称营业收入（亿元）A股行业平均（亿元）虹软科技4.5817.53中微公司16.3916.13福光股份5.5242.90澜起科技17.5840.47华兴源创10.0526.35安集科技2.4819.41光峰科技13.8626.35新光光电2.0848.40乐鑫科技4.7540.47睿创微纳3.8426.35中国通号400.1340.06杭可科技5.0522.69容百科技30.4119.413-中国工业和信息化－2019年第9期-专题案例.indd642019/9/1216:51:20专题研究65｜2019年9月刊表7科创板上市企业（新一代信息技术）净利润概况表8科创板上市企业（新一代信息技术）加权平均净资产收益率公司名称净利润（亿元）A股行业平均（亿元）虹软科技1.751.17中微公司0.911.82福光股份0.911.52澜起科技7.371.90华兴源创2.433.25安集科技0.452.29