财务管理基本价值观念教材(PPT-64页)

2.1利率概论2.1.1利息的实质1.概念所谓利息，是指借款者为取得货币资金的使用权，支付给贷款者超过借贷货币额的那一部分代价；或者说，是贷款者因暂时让渡货币资金使用权，从借款者那里取得的超过借贷货币额的那一部分报酬。由于利息产生于货币的借贷，所以借贷货币额被称为“母金”或“本金”，利息则称为“子金”或“利金”。ToTop计算利息的公式可以表示如下：利息额=借贷货币额（本金）X借贷时间X利率2.公式决定利息额的基本因素是借贷货币额的多少，借贷时间的长短和利息率的高低。ToTop2.1.2利息率的表示1.概念利息率，是指借贷期内所形成的利息额与所借贷金额的比率，日常简称为利率。ToTop(1)年利率是按本金的百分之几来表示的。(2)月利率是按本金的千分之几来表示的。(3)日利率是按本金的万分之几来表示的。2.表示利率一般分为：年息、月息、日息。利率的基本单位都是“厘”，十分之一厘为1“毫”，百分之一厘为1“丝”。ToTop2.1.3利率的决定理论1.马克思的利率决定论以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点。利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。利率的变化范围是在零与平均利润率之间。利润率决定利率，从而使利率具有三个特点。ToTop2.西方经济学关于利率决定论着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。（1）传统经济学中的利率决定论（2）凯恩斯的利率决定论（3）可贷资金论ToTop2.1.4利率的决定因素1.利率制定的依据(1)制定利率要以平均利润率为最高界限(2)制定利率要考虑资金的供求状况(3)制定利率要考虑物价水平的变化(4)制定利率要考虑银行存贷利差的合理要求ToTop2.市场利率的计算市场利率的一般计算公式可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。ToTop违约风险报酬率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险报酬率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险报酬率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。市场利率的一般计算公式也可表示为：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率ToTop2.2货币的时间价值货币的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。2.2.1概念货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为货币的时间价值。ToTop2.2.2货币时间价值的表现形式货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。但是在实际工作中，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。ToTop2.2.3货币时间价值与利率的区别货币的时间价值成为评估价值的最基本的原则。利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也很低的话，此时可以用政府债券利率来表示货币的时间价值。ToTop2.2.4货币时间价值的作用我国不仅有货币时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。把货币时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。ToTop例如：已探明一个有工业价值的油田，目前有两个方案可供选择：A方案：现在就开发，现在就可获利200亿元。B方案：3年后开发，由于价格上涨等原因，到时可获利250亿元。如果不考虑货币的时间价值，250＞200，应选择B方案。如果考虑货币的时间价值，现在开发，现在就获得的200亿元可再投资于其它项目，假定平均每年获利18%，则3年后共获利约328.6亿元[200×(1+18%)3]。因此，可以认为选择A方案更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活。ToTop2.2.5货币时间价值的计算1.货币时间价值的计算方法（1）单利的计算单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息。①单利终值的计算终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利和”。ToTop例如，某人将1000元钱存入银行，存款利率5%，一年后可得本利和1050，若存款期为3年，则每年利息都是50元(1000×5%）。1050（1000+50）元就是单利终值。单利终值的计算公式是：F=P+P×i×n=P×（1+i×n）[公式中：F——单利终值；P——本金（现值）；i——利率；n——计息期数；P×i×n——利息。]上式中的i和n应相互配合，如i为年利率，n应为年数；如i为月利率，n应为月份数……。ToTop[例2—1]某人持有一张带息票据，面额为5000元，票面利率6%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天），则该持有者到期可得本利和为多少？F=5000×（1+6%×90/360）=5000×1.015=5075（元）ToTop②单利现值的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，在商业上俗称“本金”。单利现值的计算公式是：niFP1公式中有关字母的含义同上。可见，单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。ToTop【例2—2】某人希望3年后取得本利和500000万元，用以购买一套公寓，则在利率6%，单利方式计算条件下，此人现在应存入银行的金额为多少？P=500000÷（1+6%×3）=500000÷1.18≈423729（元）ToTop（2）复利的计算复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。①复利终值的计算（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。ToTop【例2—3】某企业将80000元存入银行，存款利率为5%，存款期为1年，则到期本利和为：F=P+P×i=p×（1+i）=80000×（1+5%）=84000（元）若该企业不提走现金，将84000元继续存入银行，则第二年本利和为：F=[p×（1+i）]×（1+i）=P×（1+i）2=80000×（1+5%）2=80000×1.1025=88200（元）ToTop若该企业仍不提走现金，将88200元再次存入银行，则第三年本利和为：F={[p×（1+i）]×（1+i）}×（1+i）=P×（1+i）3=80000×（1+5%）3=80000×1.1576=92608（元）同理，第n年的本利和为：F=P×（1+i）n上式为计算复利终值的一般计算公式ToTop上式中（1+i）n通常称作“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。复利终值的计算公式也可写作：F=P×（F/P，i，n）即：复利终值=现值×复利终值系数ToTop②复利现值的计算（已知终值F，求现值P）复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。ToTop复利现值的计算公式是：niFP)1(ni)1(1上式中通常称作“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示。复利现值的计算公式也可写作：P=F×（P/F，i，n）即：复利现值=终值×复利现值系数ToTop（3）普通年金的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。①普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金。ToTop普通年金终值的计算公式：iiAFn1)1(式中的分式称作“年金终值系数”，记为（F/A，i，n），上式也可写作：F=A×（F/A，i，n）即：普通年金终值=年金×年金终值系数iin1)1(ToTop②年偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。计算公式为：1)1(niiFA式中的分式称作“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n），上式也可写作：A=F×（A/F，i，n）即：偿债基金年金=终值×偿债基金系数1)1(niiToTop③普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）iiAPn)1(1式中的分式称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n），上式也可写作：P=A×（P/A，i，n）即：普通年金现值=年金×年金现值系数iin)1(1普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。普通年金现值的计算公式为：ToTop④年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。计算公式为：niiPA)1(1式中的分式称作“资本回收系数”，记为（A/P，i，n），上式也可写作：A=P×（A/P，i，n）即：资本回收额=年金现值×资本回收系数nii)1(1ToTop（4）即付年金的计算即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。①即付年金终值的计算计算公式如下：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）即：即付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+i）或：F=A×[（F/A，i，n+1）-1]即：即付年金终值=年金×即付年金终值系数ToTop②即付年金现值的计算计算公式如下：P=A×（P/A，i，n）×（1+i）即：即付年金现值=年金×普通年金现值系数×（1+i）或：P=A×[（P/A，i，n-1）+1]即：即付年金现值=年金×即付年金现值系数ToTop（5）永续年金的计算永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。计算公式：iiAPn)1(1当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成：iAPToTop（6）递延年金的计算递延年金，即第一次收入或付出发生在第二期或第二期以后的年金。计算方法有三种：P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）ToTop2.贴现率和期数的推算为了求贴现率和期数，首先就要根据已知的终值和现值求出换算系数。根据公式：F=P×（F/P，i，n）得到：F÷P=（F/P，i，n）即将终值除以现值得到终值系数。同理，我们可得到：P÷F=（P/F，i，n）F÷A=（F/A，i，n）P÷A=（P/A，i，n）ToTop（1）求贴现率【例2—4】某企业现有50万元，欲在12年后使其达到原来的2倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？F=50×2=100（万元）100=50×（F/P，i，12）（F/P，i，12）=2查“1元复利终值表”，在n=12的行中寻找2，对应的最接近的i值为6%，即：（F/P，6%，12）≈2所以，当投资机会的最低报酬率约为6%时，才可使现有50万元在12年后增加到100万元，是原来的2倍。ToTop（2）求期数【例2—5】某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，求柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？根据题意，已知：P=2000，A=500，i=10%，求n=？2000÷500=（P/A，10%，n）（P/A，10%，n）=4ToTop查普通年金现值系数表，在i=10%的列上纵向查找，无法找到恰好系数α为4的值，于是查找大于和小于4的临界系数值：β1=4.3553＞4，β2=3.7908＜4，对应的临界期间为n1=6，n2=5。可采用内插法计算期数。（年）4.5)56(7908.33553.443553.45)(212111